奶酪具有高營養價值，因為10公斤的原奶才能製成1公斤奶酪，奶酪中含有的鈣和蛋白質含量是普通牛奶的3倍-5倍。從工藝上看，奶酪又稱發酵的牛奶；從營養上看，奶酪是濃縮的牛奶。
在常溫奶、低溫奶打得不可開交時，奶酪一哄而起，成為近兩年增速飛快的一個細分賽道。
奶酪零售市場規模由2017年50億元增加至2021年123億元，4年增量達到70多億元，而且近兩年仍然保持加速增長，2020、2021年奶酪零售市場規模同比增速分別是27.4%和33.7%。
妙可藍多是國內奶酪第一股，因為它是當前國內唯一一家以奶酪為核心業務的A股上市公司，2022年上半年奶酪營收20.42億元，在總營收中佔比78.72%。妙可藍多在國內擁有5家工廠，也是當前國內奶酪產能比較大的企業，2021 年，公司全年奶酪總產能已達到 78,400.00 噸，較上年同期增長 107.47%。
2022年上半年，公司實現營業收入259,396.10萬元，較上年同期增長25.48%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤13,201.23萬元，較上年同期增長18.03%。妙可藍多的優勢確實存在，但在閱讀最新半年報時，我也發現了兩個容易被忽略的信息。
一、妙可藍多的優勢：奶酪市佔率第一、銷售網絡四通八達
受益於行業快速發展，妙可藍多憑藉自身的產品實力、品牌優勢等，在奶酪賽道迅速擴張起來。
從半年報中得知，在2021年中國奶酪品牌銷售額中，妙可藍多以30.8%的市場佔有率位居第一；截至2022年上半年，妙可藍多奶酪市場佔有率達35.5%，奶酪棒市場佔有率更超過40%，穩居行業第一。
另據Euromointor統計，中國奶酪零售市場品牌市場佔有率中，2021年妙可藍多以27.7%排名第一，超越傳統龍頭百吉福（2021年24.4%），其餘品牌市佔率均在5%以下且近年來均呈下滑趨勢。CR5在過去五年間持續增長至64.2%，行業集中度不斷提升。
渠道建設方面，妙可藍多從深度和廣度兩個方面不斷精耕，完成了全國範圍內的全域佈局。渠道深度方面，不斷增加陳列面積、豐富終端產品矩陣，持續精耕現代渠道；渠道廣度方面，不僅與大潤發、永輝、沃爾瑪等全國連鎖和區域連鎖開展合作，還強化流通、特渠、烘焙等多渠道開發，不斷開拓渠道邊界。
截至 2022 年 6 月 30 日，妙可共有經銷商 5,438 家，銷售網絡覆蓋約 70 萬個零售終端，銷售網絡至少覆蓋全國96%以上地級市以及85%以上縣級市。通過對比2021年年報和2020年半年報可知，半年時間裡，妙可藍多經銷售增加了75家，零售終端增加約10萬個，渠道擴張能力可見一斑。
二、高毛利率業務營收佔比增加，產品結構優化見效
妙可藍多有三大業務：奶酪、液態奶和貿易。其中奶酪是主要業務，毛利率也是最高的，大於40%；液態奶毛利率在10%左右，貿易毛利率最低，只是個位數。
如果一家企業毛利率高的業務營收佔比不斷提升，我們一般會認為這是企業產品結構優化的表現，妙可藍多就是這樣的企業。
奶酪業務的毛利率最高，同時也為妙可藍多貢獻了絕大部分收入，但從幾年的變化來看：奶酪業務營收從72.86%提升到78.88%，營收佔比進一步擴大，同時液態奶逐漸退出，2022年上半年營收佔比只有7.03%。
妙可藍多奶酪業務可以進一步細分為即食營養系列、家庭餐桌系列和餐飲工業系列。與上面同理，即食營養系列毛利率最高，營收佔比由2020年71%提高至2021年75%。
因此，妙可藍多的產品結構在不斷優化，這是企業向好的一個表現。
而在市場高增速的背後，是從藍海淘金到紅海搏殺市場競爭環境的變化。截至目前，奶酪市場上不僅有百吉福、安佳等外國品牌，還有妙飛、奶酪博士等互聯網新銳，以及伊利、蒙牛、君樂寶、三元、光明等老牌乳企，甚至一些新興小品牌湧現。
三、銷售費用高達11億，研發費用僅有4000萬，費用分配嚴重不均
即便是奶酪第一股，也時常被議論，因為妙可藍多的銷售費用實在高得驚人。
從量上看，妙可藍多為了讓自己的奶酪走進每一個家庭，花了不少錢去打廣告、做營銷，2021年銷售費用已經高達11.59億，在總營收中佔比25.88%；而同期研發費用只有0.4億元。
什麼概念呢，就相當於我有100元，拿出來25.8元用於銷售，但只捨得花0.9元用於研發，這麼看是不是有點“不公平”了？
當然，花錢營銷沒有錯，況且花的也是自己的錢。但我覺得也應該注意一下投入產出比，所以對比一下銷售費用增速與營業收入增速。
如果，花100元營銷，能換來110元的營收，這說明我們的錢花得值。由下圖可以看出，妙可藍多的銷售費用增速一直是高於同期的營業收入增速的，也就是說，銷售費用的投入並沒有換來等價的營收增長。
縱觀奶酪行業的發展，已經從藍海淘金轉變為紅海搏殺階段。妙可藍多不僅要面對百吉福、安佳等外國品牌的競爭，還要與秒飛、奶酪博士等互聯網新銳廝殺，局面並不樂觀。
當前奶酪行業同質化產品很多，而且食品安全問題也時常發生。今年6月，上海消保委對12款不同品牌奶酪片進行評測，結果顯示：全部樣品都存在“高鈉”的問題。高鈉既不利於寶寶健康飲食習慣的養成，而且還會對腎臟和心臟造成一定的壓力。
因此作想要做中國特色的奶酪，妙可藍多更應該注重核心技術的研發，把更多的錢投入到研發更安全、更美味、更多樣化的新產品上，做到別人做不到的，才能建築核心護城河。