摘要：
近期部分國內車企被曝出因汽車晶片短缺將停產的訊息。車企零部件供應商大陸和博世也表示目前汽車晶片市場上的確經歷著整體短缺。汽車缺“芯”根本原因在於中國與海外疫情控制程度不同。中國由於疫情應對得當，在主要經濟體中經濟率先恢復，汽車需求回暖。而海外由於疫情嚴重，晶片生產受到影響，造成了目前缺“芯”的局面。
汽車缺“芯”更加凸顯晶片國產化的瓶頸。據wind資料，目前國內汽車行業中車用晶片自研率僅佔10%，90%的汽車晶片都必須依賴從國外進口。除汽車外，國產晶片在通訊裝置、消費電子的市佔率也多在10%以下。汽車缺“芯”更加凸顯晶片國產化的瓶頸。
國內政策積極支援積體電路產業發展。近年中國晶片中發展較快的屬晶片中的晶圓製造和封裝，行業快速發展主要受益於大基金的資金支援。2020年8月4日，國務院釋出《新時期促進積體電路產業和軟體產業高質量發展的若干政策》，該項通知中提到多項關於積體電路企業所得稅減免的政策，所得稅減免亦助力積體電路產業高速發展。
下游需求向好+國產化率提升有望推動中國積體電路行業持續景氣。2020年儘管全球積體電路受到了疫情的擾動，但由於行業增長驅動主要來自於創新週期中創新應用驅動，隨著 5G 手機、TWS、AIOT、伺服器等發展，全球積體電路仍保持約5%的增速。中國積體電路產業則受益於國內巨大的市場需求和穩定的經濟增長，2020年國內積體電路產業規模有望達到8766億元，同比增長15.92%，國產化率提升的市場需求足夠大，國內積體電路行業有望延續景氣。
一、汽車缺“芯”凸顯晶片國產化瓶頸
近期汽車行業復甦態勢明顯，2020年9、10月乘用車銷量分別同比增長8.02%、9.25%。11月份後乘用車市場進入旺銷期，預計增長潛力持續釋放。然而在這種形勢下，上汽大眾、一汽大眾等國內合資車企卻被曝出因汽車晶片短缺將停產的訊息。車企零部件供應商大陸和博世也表示目前汽車晶片市場上的確經歷著整體短缺。汽車缺“芯”根本原因在於中國與海外疫情控制程度不同，中國由於疫情應對得當，在主要經濟體中經濟率先恢復，汽車需求回暖。而海外由於疫情嚴重，晶片生產受到影響，造成了目前缺“芯”的局面。
圖表1：2020年下半年國內乘用車銷售增速遠超全球積體電路銷售增速
汽車缺“芯”更加凸顯晶片國產化的瓶頸。根據wind資料，目前國內汽車行業，車用晶片自研率僅佔10%， 90%的汽車晶片都必須依賴從國外進口。與國內汽車銷量8-9%的增速相比，全球積體電路銷售額5%左右的增速顯然難以滿足這一需求增長。同時國外由於疫情問題導致很多工廠難以開工，而國內晶片又很難在這些領域進行替代，晶片汽車缺“芯”凸顯了晶片國產化的瓶頸。
晶片，有廣義和狹義之分，廣義晶片包括了積體電路、感測器、分立器件、光電器件產品，狹義晶片單指積體電路。晶片產業鏈的上游是材料和裝置商，中游是半導體生產的三道工序，分別是設計、製造和封測，下游是各種形態的具體產品，包括通訊裝置、消費電子、汽車電子等。
圖表2：晶片產業鏈構成
截至2018年，計算機系統中的MPU、通用電子系統中的FPGA和DSP、通訊裝備中的 Embedded MPU和DSP、儲存裝置中的DRAM和Nand Flash、顯示及影片系統中的Display Driver等，國產晶片佔有率幾乎為零，其他核心晶片自給率亦非常低。由於晶片行業屬於技術、知識和人才密集行業，企業需長時間的技術積累和經驗沉澱獲得技術突破，晶片國產化道路依然曲折。
圖表3：我國核心晶片國產化率依然較低
二、國內政策積極支援積體電路產業發展
國內政策積極支援發展積體電路行業。近年國家政策也對晶片領域有較大傾斜。中國晶片中發展較快的有晶片中的晶圓製造和封裝，行業快速發展主要受益於大基金的資金支援，發展方式包括資金投入建設生產線和收購實現晶圓製造和封裝技術的突破。但這一階段性的成功並不能完全應用到晶片設計領域，相比晶圓製造以及封裝，晶片設計擁有更高的技術壁壘，屬於技術、知識和人才密集行業，國外同類企業前期有大量的技術積累和經驗沉澱。反觀國內，由於晶片設計行業高階人才稀缺，企業難以有效利用獲得的資金換取技術上的快速突破，晶片設計行業當前投資可能仍需較長時間的等待。
所得稅減免助力積體電路產業高速發展。2020年8月4日，國務院釋出《新時期促進積體電路產業和軟體產業高質量發展的若干政策》，大力支援積體電路產業和軟體產業的高質量發展。該項通知中提到多項關於積體電路企業所得稅減免的政策，積體電路行業是資本密集型行業，投廠生產通常需要大量的資本開支，同時回報週期較長，對積體電路企業的資金實力有較高的要求。該項通知對我國積體電路全產業鏈企業都進行了不同程度的所得稅減免，緩解了大批積體電路企業的資金壓力。
圖表4：積體電路企業所得稅減免政策
根據wind資料，國內半導體上市公司2019年的所得稅總額約為25.67億元，半導體上市公司的利潤總額約為209.55億元。按照國家對積體電路企業的所得稅減免政策，未來三年半導體上市公司的大部分企業所得稅可免，國內半導體企業將顯著受益於國家積體電路產業所得稅減免新政。
國內積體電路國產化仍有較大提升空間。當前中國大陸積體電路產業的快速發展尚不能完全滿足日益增長的市場需求。2019年中國大陸積體電路進口額達 3055億美元，是目前進口金額最高的商品，同期中國大陸積體電路出口額為1016億美元，貿易逆差約2040億美元，國內積體電路國產化仍有較大提升空間。
圖表5：中國積體電路貿易逆差巨大（億美元）
國內市場需求旺盛疊加國產化率提升，國內積體電路市場增速遠超全球水平。受益於國內巨大的市場需求和穩定的經濟增長，中國積體電路產業銷售額由2012年的 2158億元增長至2018年的6531億元，年均複合增長率達 20.27%。2020年國內積體電路產業規模有望達到8766億元，同比增長15.92%，遠超全球5%的增速，需求旺盛疊加國產化率提升，國內積體電路行業有望延續景氣。
圖表6：中國積體電路產業銷售規模持續增長（億元）
綜上，隨著積體電路裝置出貨增速從2019年中的低點以來持續復甦，全球矽片出貨量增速也從2019年一季度以來不斷上行。同時由於下游5G手機、應用的增長，以及各企業加快對先進製程的研發，臺積電、三星和中芯國際在2020年的資本開支計劃都同比去年出現明顯增長，全球積體電路預計將持續維持增長。中國大陸作為全球積體電路產業的跟隨者，其景氣度受到全球影響，但同時國產化替代也會推升行業增速，行業高景氣度有望長期延續。