在此背景下，主要產品及服務應用於汽車、汽車零部件、3C等行業的廣州瑞鬆智慧科技股份有限公司（以下簡稱：瑞松科技）已衝刺科創板長達5個月的時間，公司目前已經完成第三輪的問詢。
而成立2012年8月8日的瑞松科技，公開資料顯示是一家在機器人與智慧製造領域的研發、設計、製造、應用、銷售和服務的，還為客戶提供成套智慧化、柔性化製造系統解決方案。而在衝刺科創板道路上，瑞松科技除了不斷往身上貼機器人、自動化等一系列標籤之外，還高調披露自己在國內汽車焊裝領域已處於領先地位，並長期服務於豐田、本田、三菱、萬事得、飛雅特克萊斯勒、乘用車、新能源、比亞迪等知名汽車品牌企業。
俗話說，越是炫耀越存在問題，瑞松科技的高調徹底引起了市場的高度關注。
大客戶業績持續萎靡，瑞松科技營收命脈該如何延伸？
從瑞松科技招股書披露發現，國內知名汽車製造商集團的關聯企業長年佔據公司前5大客戶，系給瑞松科技帶來的營收，已經成為公司業績的重要組成部分。
2016年瑞松科技前五大客戶中，系佔據公司前四大客戶，合計佔公司同年營收比列超過47% ；2017年瑞松科技前五大客戶中，系同樣佔據四位，合計佔公司同年營收比列超過67% ；2018年有所好轉，系只佔到瑞松科技前三大客戶，但也佔比公司同年營收超過62%，瑞松科技對系的依賴度逐年增加。
值得注意的是廣州汽車集團乘用車有限公司、新能源汽車有限公司、廣州汽車集團乘用車（杭州）有限公司均為廣州集團的子公司，而豐田汽車有限公司、本田汽車有限公司、三菱汽車有限公司、飛雅特克萊斯勒汽車有限公司為集團的合營企業。
資料顯示，集團最近四個單季度淨利潤分別為10.42億、27.78億、21.41億和14.16億，分別同比增長-42.86%、-28.40%、-29.42%和-51.95% 。面對公司主要客戶業績的連續大幅下滑，瑞松科技能否尋求新的市場開拓點，這也成為了最受關注的問題之一。
科創板在對瑞松科技的第三次問詢中重點提出了關於公司新客戶的開發和進展情況，並要求公司說明分客戶型別的訂單結構在報告期內的變化情況，是否有效開拓新增客戶和非日系客戶等問題。
從瑞松科技主營業務收入中可以看出，來自存量客戶的收入比例分別達到 89.77%、90.78%、97.62%和 94.67%，佔比較高。截至2019年9月末在手訂單中，來自於存量客戶的佔比達到96.77%。而報告期內，瑞松科技新增客戶貢獻的收入佔比分別為 10.23%、9.22%、2.38% 和 5.33%，相對較低。
就連瑞松科技也公開表示，若公司未來的新客戶開拓不利，且存量客戶訂單出現顯著下滑，則可能會對公司的業績產生顯著不利影響，造成業績下滑的風險。
研發投入遠遠低於科創紅線，瑞松科技的市場競爭堪憂
雖然大客戶業績出現連續萎靡下滑，但瑞松科技似乎表現出並不擔心的狀態，高調宣揚自己目前已經具備較強的自主研發能力，且掌握了機器人焊接技術、機器人影象視覺技術、機器人系統整合技術等工業機器人領域的各項全面技術。
同時，瑞松科技在招股書中宣稱，目前自己已建立了一支行業經驗豐富的技術團隊，擁有研發人員89名、設計人員107人。然而，瑞松科技在研發方面的投入確一直保持行業低位。資料顯示，2016年-2018年瑞松科技的研發投入分別為2689.21萬元、2983.27萬元、3058.12萬元，佔營收比例分別為4.11%、4.23%、4.15% ，這資料遠遠低於科創板“研發投入佔營業收入的15%”的政策紅線。
另外，與同行業的公司相比，瑞松科技差距也不是一般的大。資料顯示，作為與瑞松科技同業的國內上市公司機器人（300024），在2018 年營業收入為 30.95 億元，研發人員達到2908名，同年研發投入佔收入比例高達 6.3% 。而對比瑞松科技在研發方面，無論是投入金額還是佔營收比例，均大幅低於機器人。
在經營方面，瑞松科技彷彿也表現出現吃力，公司在2016年至2018年實現營收分別為6.55億元、7.05億元和7.36億元；歸母淨利潤分別為2583.72萬元、5035.61萬元和5707.98萬元。而在報告期內。瑞松科技經營活動產生的現金流量淨額分別為-7602.88萬元、1.22億元、6977.10萬元，有著明顯的不穩定性。
與此同時，瑞松科技在市場競爭方面也面臨巨大壓力。國際市場與瑞松科技同行業的公司有ABBLtd. 、日本發那科株式會社、庫卡集團、安川電機株式會社等巨頭，國內市場有包括機器人（300024）、華昌達（300278）、天永智慧（603895）、克來機電（603960）、天奇股份（002009）等上市公司作為競爭對手，都為瑞松科技在市場開拓方面增加巨大阻力。
就拿早在10年前就已在深交所上市的機器人（300024）來說，2018公司營收達到了30.95億元，其中工業機器人業務佔比30.26%，自動化裝配與檢測生產線及系統整合佔比26.63% 。而瑞松科技在2018年營收只有7.36億元，淨利潤只有5707.98萬元。在拿國際巨頭ABBLtd.公司來看，其在2018 年營業收入約為276.62億美元，而電氣產品業務佔比41.4%，機器人及運動控制業務佔比 32.4%，工業自動化業務佔比26.2% ，相比瑞松科技與其差距已非常明顯了。