前言

2019年是許多行業的寒冬之年，汽車尤甚。

不過長城汽車卻給寒冬之年帶來一股暖流，在2019年銷售業績持續增長，讓市場看到一個持之以恆的“進取”之心，並終於在第三季度迎來歸母淨利大增。

這得益於長城汽車深耕“新四化”和全球化佈局，多年來培育出的四大品牌和多款經典產品，在車市寒冬成為逆勢而上的有力“籌碼”。

銷量“逆勢”狂飆，三季度歸母淨利大增506.82%

透過長城汽車披露的10月份銷量快報，不難發現，2019年的車市“寒冬”下，長城汽車卻已悄然完成了自身產品架構的調整，並且成績斐然。

2019年1-10月份，長城汽車在國內市場累計實現銷量839128臺次，較去年同期增長6.66%。

其中，作為長城汽車的主打品牌，持續強勢的哈弗SUV，不僅保障了長城汽車在2019年車市“寒冬”下的銷量穩定，而且，哈弗已經在市場上樹立起“中國SUV第一品牌”的消費認知。這也正是長城汽車制定哈弗品牌“5-2-1”全球化戰略——即利用5年時間,實現年度銷量200萬臺,成就哈弗全球專業SUV第一品牌的底氣所在。

而作為長城汽車SUV體系中的另一款獨立運營品牌，WEY品牌的表現同樣可圈可點。整合哈弗與WEY銷量資料，2019年1-10月份，長城汽車旗下SUV銷量較2018年同期增長了2.9%。

值得一提的是，SUV車型在長城汽車整體銷量中佔比縮小，而SUV之外的車型品牌銷量佔比則有所擴大，這也意味著長城汽車豐富的產品體系和多樣化的優秀產品愈發被市場和消費者所認可。

以長城皮卡為例，2018年作為獨立品牌運營後，長城皮卡在2019年車市“寒冬”中的表現讓人眼前一亮。1-10月份，長城皮卡累計實現銷量114270臺次，較去年同期增長3.05%。其中，1-10月份，僅長城風駿便售出109250輛，破10萬輛大關，放在國內其他一線車企，這個數字幾乎是不可想象的。

整體來看，2019年1-10月份，長城汽車旗下SUV系列、皮卡系列、新能源汽車系列較2018年同期均實現了不同程度的銷量增長。可見，隨著“新四化”的推進，長城汽車品牌結構進一步優化，皮卡系列、新能源汽車的銷量佔比增加，企業銷量增長點更趨多元化。

如此成績的取得與長城汽車堅持對研發“過度投入”的原則密不可分。除了國內規模最大整車研發中心之一的哈弗技術中心外，以保定為中心，長城汽車的研發業務逐漸向全球鋪展，而這也促進長城汽車在銷量增長同時，旗下品牌和產品型別日趨多元化、高階化、全球化。

伴隨著銷量持續增長，長城汽車業績也迎來實力回報。

三季度財報顯示，長城汽車當季內實現營收212.02億元，同比增加18.01%；實現歸母淨利潤14億元，同比大增506.82%。

長城汽車毛利率、淨利率也都處於回升態勢。銷售毛利率由今年一季度13.03%回升至13.95%。銷售淨利率也由3.60%回升至4.85%。

第三季度歸屬於公司股東的淨利潤實現同比及環比大幅增長主要是由於公司銷量增長及成本控制能力進一步加強等因素所致。

二級市場也對業績表示認可。三季度業績大增，長城汽車市值強力迴歸。公司A股股價由10月17日的7.61元，強勢迴歸至11月15日的9.47元，市值在一個月內增加約170億元。

港股市場反應和A股如出一轍，市值出現大幅飆升。

分析人士認為，中國乘用車市場整體需求可能仍將維持一段時間弱勢，但是以長城汽車為代表的中國品牌，依靠自身的研發優勢和營銷優勢，將在接下來的行業整合中沿著市佔率與毛利率雙升的路線，實現強勁的銷量和淨利潤增長。

全球化產業鏈佈局顯成效，大步開拓國際市場

長城汽車不僅被國內市場看好，在國際市場上也正在成為有力的競爭者。

1-10月份，長城汽車累計出口55117臺次，較去年同期增長37.96%。海外需求持續提升。

一直以來，長城汽車致力於國際市場的開拓，其海外產業鏈佈局舉措頻頻。

在工廠建設方面，2019年6月，公司在俄羅斯圖拉州的工廠正式竣工，已開始用於哈弗 F7車型的生產。

在長城汽車的全球化佈局中，這一新建工廠被視為企業進軍歐洲市場的橋頭堡，換言之，長城汽車未來還將為進軍歐洲市場進行一連串的佈局。

目前，俄羅斯（歐洲）、保加利亞（歐洲）、厄瓜多（拉丁美洲）、馬來西亞（東南亞）、突尼西亞（中東）等工廠已相繼投入生產，長城汽車全球化的生產網路已經頗具雛形。

在研發方面，早在2018年，長城汽車便已經建立起囊括日本、美國、德國、南韓、印度等多個全球海外研發中心，全球性生產網路、研發佈局成型。

長城汽車旗下的蜂巢易創，曾攜4N20發動機、9DCT變速器和6001系列電驅動總成在內的“I紀元”新一代動力總成技術，亮相2019年9月的法蘭克福車展，展現了長城汽車不俗的研發實力。

2019年11月，蜂巢易創研發的GW4C20B型2.0T汽油機又斬獲了“中國心”2019年度十佳發動機殊榮。

在產品方面，長城汽車持續推出高品質的國際化產品。在長城炮釋出後，長城汽車給旗下皮卡系列定了全新的目標——“中國第一，世界前三”。可見，長城炮的成功給了長城汽車進軍國際市場更大的信心。

根據長城汽車披露的資料，長城炮上市銷售第一個月便售出5020輛，創下了10萬元以上皮卡車型的訂單記錄。整個10月份，長城炮銷量佔到長城皮卡總銷量的31.38%，已經是不容忽視的銷量擔當。

可以預見，隨著全球化的研發體系、生產網路、供應鏈架構的完成，在新技術、新車型、新市場的共同推動下，長城汽車將切換到高階化、全球化的“新賽道”，在確保銷量持續增長的同時，謀求更大的品牌影響力和利潤空間。

市場持續看多，更多潛力仍待釋放

基於長城汽車目前銷量喜人的情況，市場也對長城汽車今年全年的業績作出樂觀預測，普遍認為銷量將會超過去年。

1-10月份，長城汽車銷量為839128臺次，而考慮到眼下企業的增長態勢，以及年末衝刺因素，2019年銷量超去年幾乎已是板上釘釘。

未來幾年，隨著長城汽車全面發力，長城汽車銷量持續增長仍將可期。財通證券釋出研報指出，長城汽車第三季度業績表現大好的原因是量價齊升，銷量規模擴大+價格提升+成本降低共同導致了公司業績大超預期。

展望第四季度，由於今年春節提前，渠道會增加備貨，預計第四季度季度，長城汽車有望維持較高的銷量增速及較好的單車盈利水平。

由於長城汽車出色的業績表現，富瑞等外資投行釋出了對長城汽車發表了持續看多的報告。摩根大通更是增持了長城汽車的股份。

港交所權益資料顯示，長城汽車獲摩根大通於11月11日以每股平均價6.5679港元增持約773.78萬股，涉資約5082.11萬港元。增持後，摩根大通的最新持股數為159,677,943股，持股比例由4.90%升至5.15%。

國際投行的認可來自於對長城汽車未來較為樂觀的預期。因為長城汽車除了積極拓展海外市場之外，國內市場也在抓緊佈局。

2019年8月，長城汽車位於重慶永川的工廠正式投入運營。延續10月份良好的銷量表現，隨著工廠產能的逐漸提升，長城炮的銷量有望進一步增加。而考慮到受“最嚴進京令”等政策影響，國內乘用型皮卡的市場需求或將進一步釋放。

位於北京的長城汽車品牌體驗中心已經於2019年上半年正式開業。作為企業創新銷售方式的一部分，長城汽車品牌體驗中心將引入大資料、AI技術等，探索場景化銷售新模式。

高科技領域，長城汽車也從未缺席，這也將為其拓展未來的銷售潛力。半年報顯示，長城汽車確立以清潔化、智慧化和網聯化為目標的汽車技術發展方向，自主開發的“i-Pilot 智慧領航”自動駕駛系統進一步升級。

此外，長城汽車還聯合騰訊、阿里高德、百度、中國電信、中國聯通、中國移動、華為和高通8家戰略伙伴共建全域智慧生態聯盟，攜手打造基於 5G+AI 技術、以體驗驅動、帶給使用者全生命週期體驗與服務的出行機器人。

刺激長城汽車銷量增長的因素還有很多，但對於長城汽車而言，2019年的車市“寒冬”，不僅應看到企業銷量資料的喜人，而更應關注隨著全球化佈局的推進，長城汽車高階化戰略已獲市場認可，企業自身的發展格局、品牌理念同樣在發生變化。

這一變化悄然無聲，但卻又是實實在在。而從進軍高階化，到品牌多元，再到全球化產業鏈佈局，業務拓展以及全球供應鏈體系打磨，核心技術的掌握，長城汽車已經趨於成熟，並已然成為影響中國汽車市場的重要因素。