2020年我願意稱其為新能源汽車崛起元年，政策支援、巨頭顯現、資本擁簇，一時間多少豪傑殺入新能源車賽道。
而汽車玻璃則是新能源車的窗戶。
汽車玻璃盈利增長的邏輯在哪裡？
首先，中國擁有萬億級別的乘用車市場，雄踞全球之首。
汽車玻璃是一個足夠大的市場，可以容納大公司。普通乘用車使用玻璃的平均價值量在1000元左右，車型越高階，玻璃價值量越大。全球每年銷售7000-8000萬輛乘用車，市場空間700-800億元。在大市場裡，企業可以做大收入，如果競爭格局較好，還可以獲得更為豐厚的利潤，從而支撐研發投入和資本擴張，最終建立強力的壁壘。
不僅如此，汽車玻璃還是一個持續升級的產品。汽車玻璃是重要的外觀件、安全件，隨著造型和安全需求的提升，汽車玻璃的製造工藝也在持續升級，帶來產品附加值的提升。近年來，隨著新能源汽車的發展，前衛的造型設計層出不窮，隨著全景天幕的推出，玻璃的單車價值量將提升一倍，帶來行業容量的繼續提升。還有更多的更復雜的玻璃在整車廠的計劃之中，都需要玻璃廠商配套開發，汽車玻璃的產品附加值還在提升中。
產品的持續升級對一個行業極為重要。任何工業品隨著生產效率的提升，其趨勢必定是成本下降、技術擴散、競爭加劇。產品升級是開拓新成長曲線的關鍵，是提升產品附加值的必經之路。沒有產品升級，龍頭企業的先發優勢就沒有用武之地，後發企業也無法實現彎道超車。
其次
我們需要了解汽車玻璃製造的技術工藝和成本構成，這樣才能知道建立競爭壁壘的主要途徑。汽車玻璃的主要生產流程如下：
玻璃原片是汽車級浮法玻璃，透過熔鍊矽砂、純鹼等原料製造而成。早期我國沒有汽車級玻璃原片的生產能力，福耀與美國PPG合資將該技術引入國內。原片進入汽車玻璃工廠後需要經過切割、磨邊、打孔的工序。然後對玻璃周邊進行油墨印刷，一方面為了美觀，另一方面使玻璃容易軟化，與車框粘合。玻璃原片是汽車級浮法玻璃，透過熔鍊矽砂、純鹼等原料製造而成。早期我國沒有汽車級玻璃原片的生產能力，福耀與美國PPG合資將該技術引入國內。原片進入汽車玻璃工廠後需要經過切割、磨邊、打孔的工序。然後對玻璃周邊進行油墨印刷，一方面為了美觀，另一方面使玻璃容易軟化，與車框粘合。
然後，我們再來考察汽車行業的成本構成。根據行業調研，汽玻成本構成大概如下：
除了原材料外，製造費用和能源成本佔比較高。製造費用中固定資產的折舊佔較大比重，能源則是玻璃加熱軟化成型所必需的。原材料成本中，浮法玻璃製造本身也是重資產投入，折舊大，熔鍊矽砂原料也耗費大量能源。因此綜合來看，折舊和能源成本在整個生產鏈條中均佔較大比例。
另外，浮法玻璃生產的連續性很強，一旦停爐會產生大量的成本，所以玻璃是持續在產出的，這就要求終端要有持續而大量的銷售。
透過分析汽車玻璃的成本構成，我們可以清晰地看到，這個行業的規模效應非常明顯，可以說在整個汽車零部件行業中都是少有的。因此，汽車玻璃是屬於大企業的遊戲，小規模企業在成本方面難以與之抗衡。
分析了汽車玻璃的技術工藝和成本構成，我們可以總結出行業的兩大特徵：
1、生產過程中，技術研發和經驗積累的因素很重，帶來明顯的先發優勢和較長的學習曲線；
2、行業的規模效應巨大，龍頭企業成本領先的優勢明顯。
接下來我們就看龍頭企業福耀玻璃是如何利用這兩個特徵，由弱到強建立競爭壁壘的。
龍頭如何建立競爭壁壘
福耀在2005年之前主要做汽車後市場，進口汽玻原片，加工成各種型號的汽玻。後來公司率先引進汽玻原片生產技術，同時從海外市場切入進入汽車前裝配套，從而拿到了國內前裝市場的門票。當初與福耀一起做後裝的對手也很多，公司能脫穎而出，內部的文化、管理和組織制度發揮了重要作用。成本和品質的管控、技術經驗的積累沉澱、技術人員的穩定讓公司在這條學習曲線中穩健地向前走，與國內競爭對手逐漸拉開了一些差距。但在當時，這點差距還不足以構建足夠強的競爭優勢。
2006年以後，公司看準前裝業務的發展，開始以極高的效率和過人的魄力在中國迅速投資擴張，快速建立起覆蓋全產業鏈的生產能力，並貼近主機廠建設遍佈全國的汽玻工廠。這當然得益於中國汽車市場的蓬勃發展，但反觀當時外資龍頭，為什麼沒有趕上這一輪大發展呢？主要原因是外資企業重資產投入的決策流程較長、效率偏低，且很多技術不願拿到國內，對本土工廠的管理、關係處理等不夠本地化，這就帶給福耀很好的戰略發展機遇期。
規模優勢建立後，根據我們之前的分析，龍頭的地位才能鞏固。豐厚的收入、利潤可以支援巨大的研發投入，福耀的技術水平也逐漸追平外資龍頭，同時明顯領先國內競爭對手，競爭壁壘就此建成。
結語
從90年代開始算，中國汽車產業已經進入了第四個十年。縱觀各家優秀的配套商，都是從後裝市場開始積累技術和資本，在2005年前後伴隨著中國本地整車生產的發展，逐漸進入前裝市場。經過在前裝市場15年的摸爬滾打，中國企業從技術到製造都已經達到國際一流水平，在成本控制方面則明顯領先，已經具備了國際化的實力。當前國家戰略也在向外延伸，而汽車產業又迎來了電動化、智慧化的大變革。
我們前面提到過，產品升級是製造業發展的重大機會，新能源汽車的發展會帶動大量的配套產品持續升級。過去一百年，汽車的升級都源自歐美，然後傳入中國。而這次中國有望成為產品升級的策源地。這是中國配套企業進行全球化擴張的重要契機，也是藉助新產品實現份額擴張的重要契機。
汽車玻璃的故事還在繼續，龍頭企業的全球化步伐不曾停歇。未來要面對的是在外資大本營的競爭，對手同樣掌握著規模和技術優勢。而作為行業挑戰者，民族企業要依賴技術升級，為客戶提供更有價值的產品，從而實現彎道超車，讓我們拭目以待。
我們也一直在尋找下一個具有龍頭潛力的企業。條件是苛刻的：較高的單車價值，不斷升級的產品，強力的內部管控，明確的降本路線，以及不可或缺的時代大背景。所幸我們處在一個偉大的時代，我們也看到優秀的企業家不斷湧現。有潛質的企業已經“見龍在田”，我們會持續跟蹤和研究，期待他們“飛龍在天”。
風險提示：投資有風險，投資需謹慎。