2019年，蔚來的汽車交付量同比增長81.2%至20565臺。其中，ES6交付了11433臺，ES8交付9132臺。

得益於汽車交付量的大幅度增長，蔚來2019年的汽車銷售收入同比增長了51.8%，達到73億元。公司全年總收入為78.249億元，同比增長58%。

但另一方面，由於毛利率未見改善，同時在2019年支付了更多的研發費用、銷售及管理費用，蔚來在2019年的淨虧損程度較2018年擴大了近16億元。2019年，蔚來淨虧損達到112.957億元，2018年淨虧損則為96.39億元。

除此之外，蔚來還在財報中非常坦誠地表示：公司截至2019年12月31日的現金不足以支援未來12個月持續經營所需地營運資本及流動性。截至2019年12月31日，蔚來所擁有的現金及現金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計10.563億元。

▲2019年汽車交付情況

2019年，蔚來的汽車交付量同比增長81.2%至20565臺，2018年全年共交付汽車11348臺。其中，ES6交付了11433臺，ES8交付9132臺，換言之2019年第二季度才開始有交付資料的ES6，已經在風頭上蓋過了（創始版）ES8。

此外，如果單論汽車交付情況，蔚來在2019年也已經挺直了腰桿。為什麼？因為在此之前，還沒有自主品牌把35萬元以上的車型，賣到2萬臺的規模。

最後，從季度交付情況來看，蔚來在2019年的四個季度分別交付了3989臺、3553臺、4799臺以及8224臺汽車。

▲2019年關鍵財務資料

交付量的增長直接帶來了汽車銷售額的增長，2019年，蔚來的汽車銷售收入為73.671億元，去年同期汽車銷售收入為48.525億元，同比增長幅度達到了51.8%。2019年由銷售充電樁和配件等帶來的其他銷售收入同比增長了363.8%，至4.578億元。

公司全年總收入達到78.249億元，同比增長58%。

不過另一方面，蔚來的汽車銷售毛利率和公司毛利率的情況並沒有改善。2019年，汽車銷售毛利率為-9.9%，上年度為-1.6%，而排除此前的電池召回事件造成的影響，汽車銷售毛利率也依然為-6%。2019年全年，公司毛利率為-15.3%，2018年為-5.2%，排除電池召回帶來的負面影響之後，毛利率為-10.9%。由此可見，蔚來依然在虧本賣車。

此外，2019年，蔚來的研發、銷售及管理開支依然在增加。

2019年，蔚來投入的研發費用為44.286億元，同比增長10%，投入的銷售及管理費用為54.518億元，同比增加2.1%。

在這種情況下，雖然汽車交付量漲勢喜人，但蔚來2019年全年的經營性虧損還是達到了110.792億元，相較於2018年的虧損95.956億元的情況，虧損幅度反而擴大了。

2019年，蔚來全年淨虧損達到112.957億元，2018年淨虧損為96.39億元。

三、目前擁有現金及現金等價物等共計約10億元

財報顯示，截至2019年12月31日，蔚來所擁有的現金及現金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計10.563億元。

對此，蔚來一如既往地坦誠，稱公司截至2019年12月31日的現金不足以支援未來12個月持續經營所需地營運資本及流動性。

甚至，根據蔚來管理層的評估，“由於相關條件和事件（包括連續虧損，淨現金流出，負營運資金，負淨資產以及融資專案完成的不確定性），公司是否有能力持續經營仍存在重大問題。”（需要注意的是，蔚來第四季度和全年未經審計的財務資訊不包括由於此不確定性導致的任何調整）。

不過，2020年年初至今，蔚來已先後完成共計4.35億美元地可轉債融資，摺合成人民幣約為30.58億元。雖然這30.58億元加上蔚來現有的10.563億元，也只有41億元左右，而按照蔚來這兩年裡每年淨虧損都在100億元左右的節奏，也還有59億元的坑需要填。

在這種情況下，合肥政府的100億元投資如果能夠及時到位，將給蔚來的業績狀況帶來極大的改善。

四、蔚來預計今年一季度交付量同比下降9.8%至14.8%

蔚來表示，2020年初爆發的新冠肺炎疫情給蔚來以及整個中國汽車行業的生產和交付產生了衝擊。

由此，蔚來目前預計其2020年一季度的汽車交付量在3400臺至3600臺之間，環比降約56.2%至58.7%，同比下降約9.8%至14.8%。

預計一季度總收入在12.090億元至12.732億元之間， 環比減少約55.3%至57.6%，同比減少約21.9%至25.9%。

五、李斌：汽車毛利率二季度轉正 年底達兩位數

在釋出了2019年年度財報之後，蔚來還舉行了電話會議。在電話會議上，蔚來CEO李斌首先介紹了蔚來今年前兩個月的情況。

蔚來已經於2月10日開始復工，目前大部分的供應鏈已經恢復，僅剩湖北地區的供應鏈還未恢復。李斌表示，3月中旬以來蔚來的產能正在不斷提升，他預計在4月份將會恢復到正常的生產狀態。

2020年第一季度，蔚來通過直播賣車、蔚來APP推廣和老使用者推薦等方式保證了銷量，尤其是老使用者推薦購車的成功率達到了69%，高於去年的45%，過去30天，新增大定超過2100臺。目前日均新增訂單已經恢復到2019年12月的7成，到4月份，蔚來的日均訂單預計將會達到去年的高峰水平。

而從今年全年來看，李斌在電話會議中表示，仍然有信心完成2020年的既定銷售目標，雖然他並沒有給出明確的預估交付資料。

除此之外，對於蔚來在2020年的整體發展規劃，李斌也在電話會議中做了介紹。他表示，蔚來4月份將交付新款ES8，9月份將會交付EC6（定價將在7月份公佈），第四季度將會交付100度的電池包，與此同時還會有CTP技術的一些電池包推出。

2020年，蔚來會繼續增設NIO Space，到年底將達到200家。至於NIO House，李斌則表示今年基本上不會再增加了。

▲蔚來第三款量產車EC6

融資方面，李斌也對蔚來與合肥政府的合作情況做了一些透露。

蔚來將會在合肥建立蔚來中國總部，負責蔚來中國區的業務，以幫助公司吸引更多的人民幣投資。合肥市政府會對蔚來在中國的業務通過人民幣投資的方式進行支援，不過這個不是上市公司（NIO.Inc）層面的融資。上市公司將會展開新的融資。目前，蔚來與合肥市政府還未簽署最終協議，最終的協議或許會在4月底前簽訂。

最後，也是最最重要的（劃重點），李斌在電話會議中稱，供應鏈的優化、電池包成本的降低、生產規模上升以及管理優化帶來的車均製造費用下降，使得蔚來有信心在2020年第二季度實現汽車業務毛利率轉正，並在年底實現汽車業務毛利率達到兩位數的目標。

結語：熬過去，蔚來才有出路

汽車交付量大幅度增長證明了蔚來的產品競爭力，但另一方面，蔚來正面臨著比以往都更加嚴峻的挑戰。

從財報看，蔚來“缺錢”的老問題依然存在。雖然2020年初至今蔚來已經獲得了幾筆投資（作為救命錢），但新冠肺炎疫情造成的衝擊和影響目前還無法準確估計。

與此同時，特斯拉的中國產Model 3已正式交付，奧迪、賓士、福斯等車企的純電動車型已經相繼在國內上市或者亮相，蔚來所處的整體市場環境目前正在發生改變。

對於蔚來而言，只有熬過這段時間，才能夠見到真正的未來。