3月18日晚，蔚來汽車釋出2019年第四季度及全年業績報告。資料顯示，蔚來在第四季度的各項業績相較上一季度均有所回升。而公司創始人、董事長兼執行長（CEO）李斌更是在電話會議中豪言，要在今年第二季度將蔚來的毛利率由負轉正，到今年年底實現百分號前兩位數的毛利率。

具體來看，2019年第四季度蔚來汽車銷售額為26.839億元，環比增加54.8%，同比減少20.6%；汽車銷售毛利率為-6.0%，比第三季度增長0.8個百分點；第四季度總收入為28.483億元，環比增加55.1%，同比減少17.1%；歸屬於普通股股東的淨虧損為28.938億元，環比增加13.3%，同比減少17.7%。

在2019年全年，蔚來汽車銷售額為73.671億元，同比增加了51.8%；汽車銷售毛利率為-9.9%，比上年度減少8.3個百分點，排除上半年電池召回帶來的負面影響，毛利率為-6.0％；總收入為78.249億元，同比增加58%；歸屬於普通股股東的淨虧損為114.131億元，同比減少51.1%。

蔚來EC6

運營費用得到優化

值得一提的是，蔚來去年第四季度的研發費用為10.264億元，環比增加0.3%，同比減少32.3%。蔚來表示，第四季度研發費用環比略有增長，主要歸因於2019年12月釋出的EC6和全新ES8的設計和開發成本增加，同時因研發人員數量減少而導致的員工薪酬降低有所抵消。

同時，蔚來第四季度銷售及管理費用為15.46億元，環比增加32.8%，同比減少20.5%。蔚來表示，這主要歸因於市場營銷活動的增加以及組織和銷售網路優化的成本，同時因銷售及管理人員的減少有所抵消。在一系列調整下，蔚來的人員總數從2019年初的近1萬人下降至現在的不到7000人。

截至2019年12月31日，蔚來現金及現金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計10.563億元。相比第三季度減少了約9億元。蔚來在財報中指出，公司截至2019年12月31日的現金不足以支援其未來12個月持續經營所需的營運資本及流動性。

在隨後的財報電話會議上，李斌表示，新冠肺炎疫情的到來，使蔚來在2020年初面臨非常具有挑戰的市場環境，蔚來團隊正盡力恢復生產、拓展線上流量渠道、整合線上和線下銷售舉措並儘可能提供最好的服務，使業務和運營恢復正常。

李斌強調，近期來自於老使用者推薦的訂單比例達到了69%， 遠高於2019年45%的平均水平。在過去30天，蔚來新增大定為2183輛，日均新增訂單已恢復到了去年12月份的七成，預計日均新增訂單將在4月份恢復到去年高峰時期的水平。

關於復工後的產能提升方面，李斌表示蔚來自3月中旬以來的恢復速度加快，讓蔚來有信心在4月將產能恢復到正常水平。

在電話會議的問答環節中，李斌表示由於新能源補貼退坡的因素，導致一些主要面向共享出行業務的車企銷量萎縮，而蔚來與寧德時代等供應夥伴的關係更加緊密，導致電池零部件的供貨價格好於往年。

NIO首席財務官（CFO）奉瑋則稱，對公司第四季度的財務表現感到滿意，公司在優化組織結構、提高經營效率方面下了很大功夫，在第四季度也因此產生了特定的一次性費用，但這些舉措將為2020年及以後大幅降低運營費用，並提升現金流。此外他還透露，蔚來和合肥市政府正在就將簽署的最終協議檔案展開工作。

走出“至暗時刻”

在車市整體下行、新能源補貼退坡的背景下，蔚來在2019年第四季度共交付車輛8224輛，環比增長71.4%；2019年累計交付20565輛新車，同比增長81.2%，作為國內新勢力領跑者的地位日趨穩固，而在同級別的豪華中型SUV中，蔚來也超越了部分二線品牌，開始追趕“BBA”等頭部集團。

不過，受到新型冠狀病毒肺炎疫情影響，今年2月蔚來共交付707輛新車，同比下滑12.8%，但依然好於業界平均水平。截至2月29日，ES8和ES6累計交付量達到34218輛，其中2020年的交付量為2305輛。

基於這些利好資訊，蔚來面臨的資金鍊困境也出現轉機。自今年2月起，蔚來連續獲得三筆可轉換債券融資，總值達到4.35億美元。

更重要的是，在2019年的融資中屢屢碰壁的蔚來，又於今年年初獲得了地方政府的支援：2月，蔚來中國總部正式落戶安徽合肥，專案投資額超過人民幣100億元，將建立研發、銷售、生產基地，打造以合肥為中心的中國總部運營體系，計劃在5年內打造一個千億產值的龍頭企業。

今年2月，蔚來中國總部落戶合肥，投資超100億元

另一方面，早在今年1月便有傳言稱、吉利等自主品牌頭部企業正在與蔚來洽談投資合作。不過截至目前，這些傳言均沒有得到正式確認。

其後，蔚來股價呈上升態勢，在今年1-2月一直穩定於4美元/股左右。但在蔚來逐漸走出“至暗時刻”後，卻有媒體曝出朱江卸任使用者發展副Quattroporte，改任顧問的訊息，對此，朱江迴應稱“還在做交接工作”。

先求生存再翻身

儘管去年年末的業績有所回暖，李斌在今年年初給員工的內部信中也指出，2020年對於蔚來仍然是求生存的一年。對此，低成本、高效率的卓越研發、卓越服務是蔚來2020年起的運營和管理主導思路。

而新冠肺炎疫情這一“黑天鵝”事件的到來，使得2020年第一季度整個中國汽車行業以及公司車輛的生產和交付都受到了影響。蔚來預計，第一季度車輛交付量將達到3400和3600輛之間，較去年第四季度下降約56.2%至58.7%，較2019年第一季度下降約9.8%至14.8%；·預計總收入在12.090億元至12.732億元之間， 環比減少約55.3%至57.6%，同比減少約21.9%至25.9%。

此外，受到美股大盤暴跌並連續發生熔斷影響，蔚來近期股價也持續下跌。截止發稿，蔚來盤中股價跌17.59%，至2.39美元。

但在財報電話會議上，李斌依然對2020年充滿信心。他表示，即使面臨疫情帶來的壓力，蔚來在第一季度的虧損仍有望比2019年第四季度下降35%。同時，提高毛利率仍是蔚來2020年的核心目標之一，而供應鏈的優化，電池包成本的持續降低，生產規模上升和管理優化帶來的車均製造費用下降，讓蔚來有信心實現第二季度毛利率轉正，年底毛利率達到百分號前兩位數的目標。

按照蔚來去年年末的規劃，除了最走量的中型SUV車型ES6外，今年公司還將向市場投放中大型SUV車型全新ES8，和基於ES6的轎跑SUV車型EC6。其中全新ES8將於4月份開啟交付，而EC6預計於下半年上市 。考慮到ES8的毛利率較高，蔚來如果要實現第二季度毛利率轉正，那麼在保證ES6銷量持續增長的同時，全新ES8在第二季度的交付量必須達到較高水平。

而在基礎設施運營方面，蔚來的換電體系預計在2020年新支出1億元。

另外，除了新冠肺炎疫情對於全球市場經濟的重壓打擊，蔚來同樣面臨著交付量迅速增長的特斯拉中國產Model 3標準續航版，以及即將量產的中國產Model 3長續航版和Model Y的壓力。儘管蔚來看似邁過了冬天，但要真正迎接春天恐怕還為時尚早。