債券基金，一般是債券降息週期裡會走牛。因為，債券基金手裡有很多原來買的債券，而這些債券的票面利率比當下的債券票面利率高，所以價格好。

看央行的利率趨勢是債基牛熊判斷的主要依據，其他的因素影響要小。

如果從經濟週期看，比較合適的是參考美林時鐘。

1，當央行開始加息2、3次後，往往是股市最盛的時候，這時不能加倉，而要逐步減倉。

2，減下來的現金不要輕易投資，可以先做些固定利率的產品，或者乾脆就留在賬上。

3，在央行開始降息1、2次後開始將現金轉移到債券基金上，但是不能等到央行降息週期末尾還購買債基，因為很快股市將回暖。降息3、4次後，儘管債基勢頭正熱，也要開始逐步往股票型基金上轉移。

4，再回到1。加息降息輪迴，大概5~8年左右。

這是股票基金/現金/債券基金三者的輪動關係。因為我們多數人不接觸商品現貨期貨，所以考慮這三者輪動即可。其中，現金未必是活期存款，貨幣基金、國債逆回購、中短期固定利率理財等等也算現金資產。

看十年期國債收益率走勢，國債收益率上升階段就是債券基金的熊市，而下降階段就是債券基金的牛市。加息就是熊市，降息就是牛市。而央行為了不擾亂市場預期，不會今天加息明天降息，要加就會持續加息，進入加息週期，要降也是一樣一直降進入降息週期。債券牛熊市還是非常容易判斷的。