首先，我們需要理清一個概念。什麼是對賭？

對賭是投資人與創業者之間有關於公司發展的一種限制，或者說是對投資人權益保護措施

比如，我投資給你100萬，但是我擔心你有可能拿到錢不做事，或者拿到錢之後把錢花了，怎麼辦

作為投資人，是需要想辦法來防止這些事情出現的。

所以，就有了對賭。

拿上面的投資100萬來舉例。約定：如果一年之內達成業績翻倍，實現公司總營收XXXX，投資人追加500投資，並幫著融資1000萬；或者實現目標，投資人單獨給創業者獎勵50萬。

如果一年之內沒達成業績翻倍的目標，並沒有實現公司營收XXX，

那麼，你就得拿出多少股份給我，或者，公司的CEO由我來指派，你出局

再或者，你得將房子抵押在銀行，對賭失敗，你暫時不能居住和使用、、、等等

這些都屬於對賭。

無論誰做投資人，保障自己權益的措施會有的。說話不算，落在白紙黑字上的，才能真正保障權益

所以，對賭協議，很常見。和銀行借貸差不多。算是一種特殊的契約關係。

如問題所說，創業者和投資人對賭，投資人經常獲勝。一般兩種情況

第一，創業者確實業績不達標。在簽訂對賭協議之前就應該想好：能不能達標

如果不能達標就去簽訂對賭協議，那麼，這是給自己挖坑，就不要怪投資人有多絕情

畢竟，這是商業合作，利益關係。

比如，聞名天下的雷士照明對賭事件，大概就這麼回事。

第二，不排除個別投資人很壞，故意將對賭目標上限設定得很高

有些投資人很壞，故意將對賭目標上限設定得很高

那麼，可能創業者很努力很努力，也達不到那個目標。

其實，投資人根本就沒想過讓你達成目標

他就是想著讓你出局。

所謂對賭協議，不過是借的一把刀而已。

一般情況下，創業者和投資人對賭，基本上都是輸的。

但是也有例外的。不能片面的看問題或者給結論，總體來說，對賭，是一種投資保護手段。

一、對賭是降低風險的手段

創業本身具有高風險與極大不確定性，“對賭協議”是投資人降低自身投資風險最常見最有效的手段。對投資人來說，用一句話形容比較貼切；“旱澇保收”。

比如對賭協議極端條款要求創始人無限連帶責任兜底，例如約定一定時間內銷售額、利潤、使用者資料或者其它業績對賭。對賭失敗，細緻到如；要求創始人回購股權、用名下資產、房產、車子抵押，創始人出局等。

因此融資過程中應警惕哪些“禿鷲”一樣的投資者和對賭條款，尤其是無限連帶責任兜底，否則可能創業者最後被扒的連底褲都不剩！

融資本質上是談一筆生意，雙方是談判桌上的商人；創業者拿投資人的錢來助力自己事業發展、投資人買創業公司股權，賭未來幾十倍上百倍的回報。

因此融資過程中關於對賭應該進行理性商業判斷，最好不對賭，即使對賭了，也不要籤那種無限連帶責任兜底。千萬不能因為融資難就一味降低自己要求、無限地退讓，簽下對自己極其不利城下之盟式對賭協議。

“極端對賭協議這是股權融資中，對創業者最大的陷阱！這類對賭協議中，創業者面對投資者就像面對賭場中的莊家，贏的機率早已經被算好了。

——真格基金創始合夥人王強曾表示”

大眾創業、萬眾創新，是我國新時代的一個基本特徵。很多創業者在創業初期都是缺少資源的，因而迫切需要能夠引入風投資本，以降低風險，儘快將企業做大做強。

首先，講一下什麼是對賭協議。對賭，簡單地理解，就是創業者和風投資本互為賭博的對手方，就某一賭資進行賭博。其中，賭資通常是某一業績條件，達到了，創業者勝；未達到，投資者勝。

第二，常見的對賭協議形式，主要有兩種：一種是業績與估值對賭，就是雙方打賭，創業者在一定時間內達到某一業績條件，比如淨利潤在三年後達到5000萬。如果達到了，公司就估價10億，如果沒達到，公司就估價5億。另一種是回購對賭，即雙方打賭，公司在一定時間內上市或引入其它投資等，如果沒達到，則由創業者回購股份並支付利息。

第三，講一下為什麼很多創業者會同風投資本簽訂對賭協議。實際上創業者多是不願意簽訂這個協議的，但為了吸引風投，不得不簽訂。因而，創業者屬於對賭協議的弱勢一方，賭局敗了，創業者肯定要吃虧；賭局勝了，對創業者來講是自己努力的結果，對投資者屬於自己眼光判斷的好，也跟著賺了，投資者總是屬於獲利的一方。

首先，我們要明確對賭協議是投資人控制投資風險的方法。

其次，簽了對賭協議後只會出現兩種情況，投資的專案出風險和不出風險。不出風險皆大歡喜，投資人、創業者都是贏家。

但是，創業是千軍萬馬過獨木橋，風險極大。一旦創業專案出現問題，投資人的投資出現風險，觸發了對賭條件，投資人很可能會讓創業者賠償或回購股份。這種情況下創業者一定是妥妥的輸家。