權重搭臺，成長唱戲。在券商大漲啟用市場做多情緒之後，下半年少閣主認為以大科技為代表的成長股將會大顯身手，個人認為半導體、IDC及其上下游（光模組）、無線耳機、新能源車、遊戲板塊等將會出現較大漲幅。這裡重點梳理一下半導體板塊和IDC板塊的邏輯。

1.半導體行業：國產代替邏輯驅動，被寄予厚望的中芯國際火速過審，最快本週就能登陸科創板進行交易了，週末比亞迪也表示有意推動半導體子公司分拆到科創板或者創業板上市。

當前，我們的半導體行業仍處於起步階段，未來發展空間巨大。在國產代替的大浪潮下，相信會有一批優秀的企業湧現出來，整個板塊的個股也會水漲船高。

2.IDC及其上下游（光模組）：5G商用為整個板塊帶來的全新的發展機會。最近寶信軟體、新易盛等企業披露的中報業績均大超預期，比如新易盛預計上半年歸母淨利潤1.8-2億元，增幅達123%-148%，再一次驗證研報君關於今年資料中心、光模組板塊業績高景氣度的預判。

我個人認為下班年上半段市場會有不錯表現，但是到了下半段市場會出現較大幅度回撥，而且是漲幅大的板塊跌幅也會比一般的板塊要大，這樣的話只能預測出下半年上半段漲幅最大的板塊，而我個人認為是醫療板塊。

板塊要有較大的漲幅，一定需要有熱度，所以漲幅最大的板塊必然是熱點板塊。那麼現在哪些板塊是熱點呢？其實上半年的市場表現已經告訴了我們，科技、大消費、醫療，是上半年市場漲幅榜的前三甲。這三駕馬車中，累積漲幅最大的是科技，但是七月行情開始後，科技板塊由於已經處於相對高位，出現了滯漲現象，到了下班年個人並不過分看好科技板塊，但瘦死的駱駝比馬大，科技不會差但是不會在那麼瘋狂了。接著是大消費，大消費的熱點太散，有白酒、免稅、電商、地攤經濟、農產品等等，可以牽涉到的面太大，無法集中一點拉高獨立板塊的漲幅。最後就是醫療板塊，醫療板塊從去年開始就已經初露鋒芒，只是科技表現太好了，有點蓋過了醫療。今年又遇到新冠疫情肆虐，春節後的醫療板塊受到市場資金的青睞，如今六月過後，已經有醫療主題的基金絕對漲幅超過了100%，如今市場中，醫療股任然是大熱，上升趨勢一直的保持在那裡，所以下半年醫療板塊還會繼續保持良好的上漲勢頭。

除了板塊要有熱度，還要有持續性，凡是漲幅超大的板塊，都不是一朝一夕漲上來的，而在上漲的過程中，必然是有較長時間的上漲趨勢保持。醫藥板塊從去年開始，就受到醫改醫保利好訊息刺激，到了2020年春節後，疫情因素使得口罩、抗疫藥物相關個股爆發式上漲，到現在，依然有抗疫疫苗題材的個股在領漲醫療板塊，這種一波接著一波的持續性熱點，把醫療板塊的漲幅不斷拉高，確保了醫療板塊下半年的持續上漲。

因此，醫藥板塊會在下半年的前半段，伴隨著熱點炒作和較好的持續性，成為最大漲幅的板塊。但是股市不可能一直漲，到了下半段，該調整到還是要調整，投資者注意避免風險。

板塊輪動是行情炒作的精髓，接下來重點介紹一下當下板塊的走勢情況。

再來看第二梯隊的板塊，以半導體、券商、航天航空、保險、軟體等板塊為主，漲幅也在四五十個百分點，仍存有巨大的上漲空間。而後面那些板塊，可以說輪動補漲需求巨大，從數字上就能看得出來，目前漲幅距離第一梯隊差的太遠了。

最近期貨商品中銅、鋅、鋁等在持續上漲，在全球流動性氾濫與國內流動性充裕的背景下，隨著全球需求的增長，必然導致價格的繼續上漲，即使需求有限，但在全球貨幣氾濫的情形下也會帶來這些資源價格的上漲。根據過往的歷史資料，在期貨商品連續上漲的後期，還將迎來商品價格上漲的漲停潮，到時將會大幅帶動A股資源板塊的上漲。

本輪行情的大邏輯，是以中美pk背景下的科技突破為引領，以疫情後國內經濟的良好恢復預期為基礎，以海外流動性氾濫與國內流動性充裕為條件，以機構資金為主導，以註冊製為契機，在A股調整5年後啟動的一輪中長期的指數大牛市行情。

如果從板塊看毫無疑問是券商板塊，沒有之一。

理由如下，第一、這輪牛市的誘因就是註冊制改革對券商板塊期待，儘管真正推動股市上行的主要力量是量化寬鬆。第二、任何牛市都會有多個熱點，但是牛市對券商板塊是實質性利好，成交量放大，佣金收入是真金白銀增加，加上投融等業務的活躍，對券商板塊的收入提升非常顯著。第三、從歷史經驗來看，近幾次的牛市券商板塊都是漲幅最高的。

當然目前券商板塊漲幅已經很高了，板塊整體抬高了不少，與6月底相比，比上證指數和深證成指同比多上漲了20％以上，不建議當前價位介入。

先回顧一下上半年行情：開始是抗疫概念如口罩，噴熔布，核酸檢測，消毒用品，一次性手套等領漲，龍頭股漲幅達5倍多。接著大消費中白酒、快速食品，豬肉等來一波慢牛行情，部分個股也達到一倍以上。後來半導體，5G，區塊鏈，晶片有所表示，但力度遠沒有去年大。六月底牛市基本確立後，券商股開始發力，龍頭光大證券有約二倍漲幅。

那麼下半年哪些股更值得期待？我認為非大科技與醫藥、醫療器械及新能源汽車莫屬。晶片、5G、軟體、半導體（光刻機、光刻膠、封測、圓晶）、生物基因、電動車產業鏈（尤其是特斯拉、比亞迪產業鏈）、數字產業(區塊鏈、大資料)是主攻方向。與全球疫情防治有關產業特別是疫苗概念，存在二次爆發的可能。進入秋冬季，疫情不排除更大規模爆發，這一塊始終要多留意。券商股經過充分調整後，在下半年也還會有一波大漲行情。

總之，上半年漲幅過大的不宜追漲更不可重倉。這波牛市核心是價值投資和成長性投資，不同過往惡炒概念、炒重組。本人歷來喜歡投資高成長的公司，業績增長越高，每股收益越高是我最愛。通常他們也是牛市裡漲幅最大的板塊或者之一。

【挑戰2015年牛市高點】

今天中小票大漲，所以我們看到深成指和創業板指大幅上漲，盤中老師就說過深成指突破14000點距離2015年的牛市最高點還有4000點，可以說挑戰前高的意圖已經十分明顯，如果從創業板指數來看，目前2900點附近，距離2015年牛市的最高點只有1000多點，更是隻有一步之遙，所以牛市的呼聲後市會越來越高！

最近大家也看到了利空不斷，社保、大基金減持，查場外配資，今天指數依然大漲，所以說牛市的熱情是抵擋不住的，更明顯的是，利空是牛市最好的試金石，面對如此的利空，股市不僅沒有恐慌，反而繼續上攻大漲，這就是牛市初期階段，任何利空都是機會，反而等到突破2015年牛市高點，創造歷史新高的時候出利好更值得注意！

從三大股指表現來看，上證是有些滯後的，所以後市藍籌大盤股還會跟漲，現在就是中小票狂歡的行情！

最後說一下，老師最為看好的題材，水利建設最近暗中走強，邏輯也和最近南方持續降水，洪水高過98年大洪水有關，最近水利政策利好也頻出，所以明天重點關注！

因為下半年哪個板塊漲幅會更多，其實這個是沒有明確答案的，應該說在牛市的行情下，每個板塊都是在輪動上漲，如果一定要找哪些板塊的漲幅會比其他一些板塊多一些，我覺得有很多板塊都有很大的機會。

從去年的科創板推出到今年創業板的註冊制推出，其實最利好的行業就是科技行業，包括現在在科創板上市的企業有大量的創新型醫藥研究公司，這些企業都擁有較強的科研實力，透過科技發展來引領企業的發展，在科創板當中是最容易產生未來牛股。從國家對資本市場的整個調控政策來看，也是非常支援科技型企業的發展，因此對於一些科技實力強的企業來說，是一個非常好的機會，大家可以重點關注這個板塊。

消費板塊和醫藥這兩個板塊，由於是跟大家的日常生活相關，行業週期性不太明顯，行業的機會還是很大的。特別是醫藥板塊，由於受今年疫情的影響，跟疫苗相關的企業在下半年或者明年應該還會有機會，隨著疫苗上市，相關業務肯定還會有一波上漲。

金融板塊受金融政策的影響較大，寬鬆的貨幣政策下金融行業還是有很多機會的。金融行業主要包括銀行和券商，隨著大盤成交量的上漲，券商的收入肯定會有一個較大幅度的增長，對券商的利好是顯而易見的，券商業績的快速增長會有效提振券商股價的增長。同時國家寬鬆的貨幣政策使得銀行的放貸量在增加，雖然銀行的利率在降低，但是銀行吸收存款的成本也在同步下降，對銀行來說存款和貸款之間的利差還是存在的，銀行的業績也不會太差。而且在牛市到來的時候，引領的股票上漲的就是銀行股。

到目前為止，A股這波漲勢中，無疑領頭羊是券商板塊。上半年最主要是七月份，券商板塊帶動a股上漲了大約30%，功不可沒。如果我們說現在僅僅是牛市開始，那麼下半年，將又是哪個板塊漲幅最大呢？

根據我分析，我認為下半年漲幅最大的板塊還是券商板塊。理由如下:

其一，今年是一個特殊的年份，無論是國內經濟還是國外經濟都不容樂觀。縱觀股市所有板塊，要想在下半年再有大的發展和起色，實在是不容易。所以，從經濟環境看，也只有券商板塊最為寬鬆。

其二，隨著我國金融改革深入發展，資本市場改革的步伐更是加快。銀行業混業經營，註冊制在創業板試行，A股首次T十0預期，券行業引入外資投行和重組併購等等。這一系列的改革，全部都是利好券商板塊。

其三，由於a股市場走牛開始，股市交易量成倍放大。券商下半年業績將會有成倍的發展。上半年牛市才剛開始，券商行業的業績就有了成倍的發展，甚至有的券商業績都翻了幾番。下半年如果股市繼續這麼發展，券商板塊的業績翻番也是不成問題的。現在在a股市場還有哪個板塊的業績是可以這樣爆發的呢？！回顧歷史上的牛市，券商股的龍頭的股價都是成倍的上漲。而現在券商股的上漲也才僅僅是30%左右，也才是小荷剛露尖尖角。

綜上所敘，完全可以認為下半年券商板塊還會是a股市場漲幅最大的板塊。

上半年漲幅最大莫過於醫藥板塊，以及與疫情相關的行業，接下來就是消費、科技板塊。從公私募倉位配置也足以看出：醫藥、消費、科技依然是市場的主旋律，對於投資者來說跟上步伐，踏對節奏，對其後期複利收益極其重要。

如果非要預測這三個板塊，下半年哪個板塊漲幅最大？

小編覺得醫藥板塊中生物醫藥漲幅最大，因為疫情不止，生物醫藥板塊業績就不會停止，如新冠肺炎診斷試劑，以及相關疫苗都出自這個板塊，而且疫苗如果問世，還有疫苗出爐階段行情。在牛市中，強者恆強，這是不變的真理，生物醫藥板塊必定出現一批高價股。而投資者如果不會選擇個股，可以考慮生物醫藥ETF，或則從其十大權重股選其個股。

生物醫藥(512290)前十大權重股：

科技板塊中比較看好半導體國產替代機會，特別在國內在光刻膠、CMP、溼化學品、矽片等方面已實現部分國產替代，隨著需求增加，國產半導體材料有望逐步放量，在這些半導體細分板塊繼續選擇龍頭股，而龍頭股對其細分板塊業績佔有較大比例，業績有保障，何愁股價不上漲呢。

關注估值修復板塊：前期受疫情受損嚴重如傳媒影視、航空、酒店餐飲旅遊等等，隨著疫情好轉，這些板塊估值必然會隨著修復，最冷的寒冬都將快過去了，離行業的春天還會遠嗎？

如果說消費、醫藥、科技是進攻板塊、而估值修復如傳媒影視、航空、酒店、銀行、鋼鐵則是防守板塊，在牛市中，進攻板塊必然先行，而隨著市場比價效應協同下，低估值也會迎來上漲行情，可以依據自身風險承受能力佈局。

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個人認為下半年醫藥仍然是大佬，消費，軍工和科技短期可能會有不錯的收益。

理由如下：

1 現在雖然國內疫情控制較好，可是國外疫情還是一鍋粥，每天國外都增加近20萬的確診人數，所以，醫藥板塊的後期是有很大很大的市場，短期可能會出現回撥啥的，不過，長期持有必然不錯！！(醫療)

2 科技興國，現在較多重要科技均掌握在國外手裡，國內發展也出現了瓶頸，必須大力發展國內科技，所以，科技板塊可能短期會隨著國內研究的發展暴漲(短期收益不錯，長期還是醫療)

3 隨著國內疫情的控制，消費可能會有一定程度的上漲，當然還是茅臺為主。

4 軍工板塊，隨著疫情，很多國家開始想歪點子了，軍工板塊短期會有一定幅度的上漲，不過，會隨著全球疫情都控制住而回落。

總結，醫療板塊依舊是大佬！！祝大家一起吃肉呀！！

下半年的這個命題，現在顯得有點不合時宜，因為這次暴漲的開端就是在下半年，目前看，券商是最大的受益者，也是目前整體板塊最大的漲幅所有者。如果問者要說的是除了券商還有哪個版塊會更大的漲幅，以便於更好的投資獲利的話，個人的預測是非銀金融，也就是網際網路金融，這裡談一下四架馬車，東方財富、同花順、大智慧、指南針。

為什麼不推薦5G、科技、醫療？因為它們在上半年已經累積了大量的漲幅空間，不排除他們會出10倍、20倍的大牛股、瘋牛股，但結合上半年的暴漲，下半年他們的漲幅有限。非銀金融，每次牛市盛宴都不會缺席，這裡不看市盈率、不看未來發展前景，只看這下半年的空間、時間。首選大智慧、妖股潛質最大，當然，這是個人臆想，對與錯，不構成投資建議，此篇回答，只記錄自己的金融生活。

如果按照目前牛市的思路漲下去，相信很快會搞崩盤，要說哪個板塊漲幅最大，就很難說了，說不好一夜回到解放前。不要快牛要穩牛，這是管理層對待資本市場發展的態度。

如果股市健康發展下去，生物醫藥企業無疑是最大的贏家。目前來看，新冠在全球並未迎來拐點。像美國等一些發達國家和巴西等發展中國家，抗疫三心二意，還詆譭他國，新冠長期流行共存，是常態。新冠不止，醫藥需求不止。巨大的產業需求，優秀的業績基本面支撐，是生物醫藥行業股價走好的最直接推動力。

有人說科技板塊。竊以為目前科技板塊估計過高，存在泡沫。科學技術是生產力，人工智慧、5G、大資料、區塊鏈等，如火如荼，眾星捧月，無可厚非。追逐科技股，期待能捕獲騰訊阿里之類，折射資本的野心。從歷史看，科技泡沫破滅出現多次，但多數所謂的科技企業挺不過去（不排除濫竽充數之流陪跑）。大浪淘沙，生存下來的是王者，可遇不可求。這一輪科技股大漲，估計也逃不過歷史週期律，最後的結局可知但又不可知。

估計還有人說茅臺，看不懂，不予置評。

從一輪大級別的牛市行情來看啊，基本圍繞著三個週期去運作的，就是第一輪和第二輪的指數搭臺+個股唱戲，以及第三輪的全面暴漲。

就好比2015年的牛市，前兩輪都是大金融+大消費先大漲之後，後期的概念才開始輪動的。

而如今來看，2019-2020年上半年很有可能已經完成了第一輪的指數搭臺+個股唱戲，那麼，未來很有可能進入的是第二輪的週期。

而7月我們明顯可以看到券商等大金融板塊，以及房地產、有色金屬等大週期板塊帶動了指數上攻。

同樣的創業板的指數也走出了不錯的指數搭臺走勢。

那麼按照第二輪牛市的指數搭臺的經驗來看，即便短期有所修整，但這樣的持續性可能還會維持一段時間，並且整體的漲幅空間會比第一階段更大一些。

下半年，大金融、大週期、以及創業板的一些成分指數股會走的不錯，空間不小。

而從個股唱戲來看，我認為概念裡一定就要找王者了。

就像2015年的牛市中後期，互聯金融板塊成為了大牛概念，資深大牛股，板塊整體的漲幅達到了900%多，最後的幾個月時間，板塊整體衝刺了將近400%。

而目前，能夠有此輪牛市大牛概念影子的則是國產晶片，板塊整體漲幅已經超過了200%，按照大牛板塊的空間來看，還有不少。

因此！！！

如果下半年 依然是指數搭臺為主，那麼金融裡的券商一定是名列前茅的。

但是如果風格轉變為概念為主，那一定是國產晶片了吧！

不過對於我們投資來說，千萬不要追漲，而是尋找那些帶有補漲的概念和個股佈局，埋伏，等風來哦！

因為只要是牛市，絕大部分的個股都會補漲，都會有較大的漲幅空間。好比7月1日的時候我的整體收益才30%，7月14日僅僅10個交易日，就多了30%多變為了60%。

牛市就是如此，個股的主升浪會來的非常快，如果你因為追漲殺跌錯過了最好的那麼幾個月或者一波主升浪，那這輪牛市，可能就被你白白浪費了。

因此，2018-2019年我常說：投資千萬條，策略第一條，底部不佈局，牛市兩行淚！

那麼，如今的重點就是：“這裡時間可以輸，但空間必須贏！”

我透過三個問題方面來回答這個問題！

1、市場風格是不是切換了？

2、牛市是不是來了？

3、哪個板塊會有機會？

今天有必要再加深一下三個方面的理解，市場風格到底切換沒有，其實並沒有明顯的痕跡，因為增量資金大筆的進場沖淡了明顯的特徵訊號，我說這是增量資金進場給市場風格的切換打掩護來了，因為至少這樣，不會出現明顯的“情緒震盪”。

那麼是不是牛市來了？我認為並不構成牛市的全部元素，真正的牛市是企業基本面與市場同時上漲的結果，你可以理解為企業盈利業績優秀，同時市場又較為活動，但是我們這個牛市，更多是偏向於技術性和政策性的，國內寬鬆是一個方面+企業經營恢復儘管緩慢也算一個+國外資本進場對沖其國內市場的風險，三者疊加構成了今天牛市的行情。

如果更規範的描述，緊貨幣，強信貸，利率上行，盈利上升，這種情況歷史上通常是成長科技類下跌，週期亂漲。但總體上我們參考5-6月份的經濟資料，如果我們再結合頂層的一些碎片化的資訊思路，今年下半年的經濟資料可能比市場預期的要好，市場風格也會在增量資金的籠罩下完成部分切換。

部分切換的說法是我起的，因為這種風格的切換並不同以往，它更偏向於結構性的，比如能量板塊上漲了，並不是齊漲，納吉爺說的週期亂漲，恰恰想說明“齊”漲和“亂”漲的本質區別。就比如水泥5月份的價格是下跌的，鋼材的價格也是，需求也在跟著下行，我在5月19日《水泥板塊還值得上車嗎？》一文中提到過水泥板塊的結構性投資思路，我說華東、華中、西南將進入雨季，這些板塊上車要謹慎，投資水泥要繞開這三個區域，可以把目光投向西部大開發受益的水泥板塊，機會反而相對會高一些。

其實要不要找出市場風格切換的明顯特徵已經不重要了，或許一種“折中”辦法更為有效，比如前期上漲的醫藥和必須消費品已經漲得非常高了，歷史PE分位已經達到了過高的估值水平，因此上行的速度一定是鈍化的，大白話就是想在這兩個板塊賺錢，已經不容易了。

那麼科技成長類板塊有希望嗎？

我認為上半年其實比下半年有希望，雖然國內沒有經歷過美股經歷的那種網際網路泡沫，但是一定不會缺席，因為這是成長創新的代價，下半年對企業業績兌現會高於上半年，至少上半年你可以找“防疫不利”的理由，下半年這個理由並不有力，另外我在《上半年收官，7月份兩個坎兒要過》提到了一個解禁問題，7月份是科創板解禁的“洪潮”，全年最高，解禁的規模將達到4785億。科技類成長類板塊出現波動是難免的。

而銀行和地產板塊其實是孿生兄弟，的確最近上漲被一些聲音分析為估值的修復，之前也確實處於低估值區域，當前的景氣回升，得益於兩個因素，一個是財政扶持和基建刺激，我認為兩個板塊還會有至少5個點的上漲空間，因為景氣回升的推動力是強大的，但是從大週期來看，尤其是房地產已經過了紅利期了，而且企業在盈利能力下降的背景下，房地產市場會偏向於有錢人與有錢人之間的買賣，這對於消費群體的增量並沒有什麼幫助。

這次反倒是能源類板塊會有一定的上漲空間，因為強刺激帶來的需求超出了市場預期，這對於鐵礦、銅礦、鋁礦、運輸，港口、集裝箱等等的需求會大幅度增加，其實我們看現在已經是創新高了，下半年還會持續走高，因為下半年意味著年已過半，復工復產需要快馬加鞭才行。

說了這麼多，我小總結一下吧：

科技成長、醫藥消費，因估值達到或接近頂部，會回撥一些，資金也會流出一部分，重倉該板塊的基金已經完成了上半年的爭排行的工作，資金不可能總趴著不動，有流動性才是錢生錢的特徵。能源類板塊和金融地產還會實現一定的漲幅，這就是我對下半年的初判。

最後，上乾貨吧，整理了一些基金，這裡要說明的是真不太懂的，也可以跟中證500指數，我看它的PE分位還較低，下半年應該也有所表現，參考範圍內也包括估值不低，但持續看好的品種：

華安創業板50（160420）、天弘中證電子ETF聯接（001617）、天弘銀行指數C（001595）、方正富邦中證保險（167301）、鵬華中證國防指數分級（160630）、銀華新能源新材料量化優選（005038）、銀華文體娛樂量化（005240）、廣發中證全指建築材料指數A(004856）、富國中證煤炭指數分級（161032）、廣發中證傳媒ETF聯接（004753）、泰康中證港股通非銀指數（006579）、嘉實中證500聯接A（000008）、國泰房地產行業指數（160218）等。

我覺得下半年漲幅最大的板塊應該是金融和地產板塊，因為上半年其他板塊都在漲，只有金融和地產板塊在趴著。

我是一位資深的基金投資者，自己的基金組合分佈於不同的行業和板塊，所以我對板塊的研究還是比較透徹的。

我們來複盤一下上半年的板塊情況，上半年漲勢最兇板塊的無非是消費、科技、醫療板塊，投資這3個板塊的基金上半年的收益率都在30%以上，而金融、地產板塊雖然也有增幅，但是遠遠小於這3個板塊。

目前消費、科技、醫療板塊的股票估值普遍都比較高，金融、地產板塊的估值較低，如果下半年大家逐漸理性下來，那麼熱錢就很可能流向估值較低的金融和地產板塊，所以我預測下半年金融和地產板塊的漲幅會最大。

股民我不敢保證今年是否賺到錢，但是基民今年都賺錢了，所以如果你想投資建議選擇風險較低的基金。