很高興回答你的問題，上證本週大漲，是牛市來了？還是階段性高點接近？8我們從月線周線來分析一下，首先月線上看，目前上證指數已經突破了3578點以來的長期下跌趨勢，那麼意味著自5178點已經的長達5年的大熊市結束了，至於接下來是走牛市還震盪市目前還是需要市場來驗證的，不過最壞也是震盪市的前提下，操作股票可以稍微激進一下，畢竟就算短期被套也會很快給你解套；然後我們來看下上證指數的周線圖，本週的大漲突破了自3587點以來的中期下跌趨勢，那麼標誌著自2440點以來的長達15個月的2浪回撥宣佈結束，接下來必定已經走2440點以來的主升浪，既然是主升浪可以對比一下去年2月份的1浪上漲，肯定是有過之而不及的，目標位至少到3500點的，至於能不能過3587點，咱們需要根據實時盤面的量價關係來決定的，所以我要告訴你，不管牛市有沒有來，先把當前三浪主升的行情做滿做足，後面如果衍生出牛市，那麼我們順勢而為就行了

上升趨勢確定，下一個攻未目標3288點，此目標預估難度不大；再下一個目標3600點，此目標有一定難度，如果11月前能攻克，形勢大好。隨著而來的年底資金回籠壓力下，會借勢調整。到了2021年1月份，資金充裕，可能開啟強勢上攻行情。

目前券商可能會有第二波，指數會衝擊3300點，後市會震盪調整，最近科技股沒有漲，下半年看好科技股。

看好科技股下半年的表現，是因為目前科技股有著十大利好在催化。

第一，國家戰略的支援。5月份的政府工作報告中，已經明確了要支援新基建的建設。而新基建中，如5G基站建設、新能源汽車充電樁、大資料中心、人工智慧、工業網際網路等領域，都於科技板塊相關。

第二，國產替代大勢所趨。疫情導致逆全球化加速，各國都在完善自己的產業鏈。而科技作為國家間競爭的核心，未來發展前景非常明確。

第三，大基金二期推波助瀾。二期光註冊資本就高達2041.5億元，有望帶動上萬億的社會資金參與。

第四，華為事件將會持續發酵，科技板塊投資情緒也將持續高漲。

第五，中芯國際即將上市。作為半導體行業的核心公司，上市之後，大機率將帶動市場對科技板塊的關注。

第六，科創板50指數將在7月23日釋出，券商預計將帶來200億左右的被動資金。

第七，5G基站進入建設高峰期。截止到6月8日，我國已經建成5G基站超過25萬個，而工信部預計，年底5G基站將超過60萬個。也就是說，下半年還有至少35萬個基站增量。

第八，5G手機換機潮疊加手機產商釋出會。其中，9月份IPhone 12系列將釋出，同時，華為也將推出旗艦新機Mate 40。

第九，北上資金大幅增持科技板塊，僅6月份，已經淨增持電子元件板塊130億元。

第十，從走勢上看，科技板塊在2月份見頂，5月初開始反彈，目前仍然是在上升趨勢中。

我覺得會出現一波逼空行情，劍指3300點到3500點這一區間。

這個週末有一件事特別有意思，就是去新三板精選層的大戶，都在氣急敗壞地跳腳罵街。大戶們調動了數百萬元、上千萬元去打新，結果只中籤了兩三百股，有的人甚至連一簽都沒中到，反倒是隻打新100股的散戶，有可能就中籤了100股。

和現在A股市場的打新規則不同，新三板精選層要想打新，是要先凍結資金的。據測算，這一次大戶們被凍結的資金，預計在6000億元到8000億元。這一大筆錢可不光是沒中籤這麼簡單，要知道，最近兩三個交易日，大盤可是持續大漲，一路上攻，這一出一進之間，相當於平白損失了一大筆錢。

這筆錢和可能會流入A股市場參與炒作，但主力肯定也不會這麼輕易給它們上車的機會。從最近三五次上漲行情的節奏來看，A股市場一旦形成上漲趨勢，很容易便會出現一波逼空行情，漲到觀望資金實在受不了，衝進來接盤後，一般再慣性漲一段時間，之後才會逐漸轉向橫盤或下跌。

這篇文章下面有一張上證指數的圖片，大家看一下，就會明白未來的機會了，A股3000將成為歷史低點.未來會很快站到6000點以上，

板塊選擇：券商，牛市對券商是最大利好，特高壓、5G概念，晶片，資料中心，積體電路，新能源，（醫藥，口罩可在11月份秋冬季關注疫情），

所以這個時候我們散戶朋友們，只要選好自己的過票，趨勢走好的，業績不虧損的.都可以逢縮量回調介入，獲利豐厚的可出局，再去尋找符合自己交易體系的.

未開幾年會有一批人，在中國股市波瀾壯闊的行情中富起來，股民朋友一定抓住機會.

祝大家多多發財！

2019年上半年是一個指數搭臺，2019年下半年+2020年上半年，我們經歷了個股唱戲。

所以，目前的券商和大週期啟動，被市場普遍預測可能會進入了牛市的一個訊號。

因為對於歷史的經驗來看。

牛市的前兩個階段都是一個金融+週期的指數搭臺，後伴隨著個股唱戲的過程。

如果此次的金融+週期能夠帶領指數走出向上的猛烈攻勢，那麼自然鎖定了牛市第二階段，也就是主升浪到來的結果。

而這個，是需要根據券商的走勢去判斷的。

目前券商的整體板塊位置依然是處於一個震盪箱體附近的，雖然目前稍微突破了箱體，但是不能夠作為有效進入第二階段的證明。

必須持續觀察，只有等待出現了周月級別的連續大陽線，才能夠鎖定進入第二階段的事實。

但是，市場的熱情是可以看得到的。

在經歷了4年左右的熊市之後，A股確實是有資格迎來一輪大級別牛市行情的。

那麼，當下大家迫切希望見到牛市，也不奇怪。

上證重回3150點上方，後市將會如何演繹？

我認為後勢有兩種走勢：

1、強勢上攻，進入一個牛市主升浪；

2、“虛晃一槍”，繼續回到箱體震盪；

當然了，大家都希望見到的是前者，而不是後者，但是是不是真的可以如願以償，耐心等待結果吧。

那麼，投資者對於當下的市場會有什麼想法呢？

散戶在意的是短線的投機走勢，所以，看到券商漲那麼多，自然認為漲“多”了；

而機構在意的是結構性行情，是一箇中線投資的策略，所以，看到的是其實並沒有漲太多；

而對於外資和主力來說，他們認定的是未來大牛市的大行情，肯定是覺得沒漲；

所以，這裡的風險來自於短期的回撥需求，而長線來看這裡是完全沒有問題的。

因此，制定正確的交易策略才是最重要的，優秀的投資者早在2018-2019年佈局完成，他們現在輸的只是時間，而不是空間，耐心等待牛市主升浪到來，這一波是吃定了！

那麼，牛市主升浪到底來了嗎？

我認為不是！

現在只是牛市的第一階段中後期，甚至第一階段的後期。

從大家的表現就可以看出！

漲“多 ”了害怕是牛市第一階段散戶正常的表現！

漲多了不害怕，才是牛市中後期需要注意的！

看清楚了，兩個多，一個帶引號，一個不帶！

你品，你細細品！

【3054已無懸念，但是目前

的高位置絕對是有風險的

，個股操作有盈利必須兌

現。

2020-07-02】

【只要有效站上3128，可以

衝擊目標為3223，但是目

前的高位置絕對是有風險

的，個股操作有盈利必須

兌現。

2020-07-03】

【只要有效站上3128，可以

衝擊目標為3223，但是目

前的高位置絕對是有風險

的，個股操作有盈利必須

兌現，回抽只要不有效跌

穿2915都是安全的。

2020-07-04】

我的觀點是 3150 點之上堅決做多。

從今天的盤面來看，漲幅最靠前的板塊都是大金融中的券商銀行保險股，這些股票都是A股指數中權重非常高的股票，他們能大漲，指數肯定不會很差的，而要讓這些股票漲起來，只有讓那些大機構合力才能拉的動，因為這些大市值的股票需要消耗的資金量很大，從這些因素綜合分析，主力大機構是全面看多的，後面的話只要指數能在這個位置能盤住，那麼下半年的行情不可估量。就目前的大盤而言，不管後面的走勢是橫盤還是繼續上漲，還是小幅度回檔，都應該加倉做多才對，應為機構一旦看多，他們是不會輕易改變方向的，只有散戶才喜歡一會兒看多一會兒看空，想做短線高拋低吸的最後都做成了低拋高吸，得不償失，白白浪費了這麼好的大牛市。

雖然就目前來看，權重股已經漲了不少了，但是還有很大部分的小票並沒有漲多少，權重股打好了基礎，只要整個市場熱情一調動起來，後面的牛市一定是非常震撼的，現在沒有買入的或者倉位很輕的股民，可以賣像滬深300指數基金之類的或者賣券商中長得還不少很多的都可以繼續操作，一點點的小回調不要害怕，想賺錢的就要趁現在這麼好的機會，把手上的資金分三次建倉，先買三分之一，漲了再買三分之一，逐漸重倉，等牛市的主升浪走完在賣出。

有的人會說大盤迴調怎麼辦，回調了就低吸三分之一，等大盤漲回來在買三分之一，創新高再買三分之一，這樣操作一樣很安全，只要不一把梭哈，什麼時候都不會有大的失誤，這是目前來看比較保險的策略了。

從以往的牛市來看，做長線的比做短線的更安全，能賺的更多，應為牛市當中，即使你買的股票剛開始漲的少，只要不不亂換股，後期都有很多的漲幅，換來換去，反而容易弄巧成拙，偷雞不成失把米，還不如持股不動來的安全。

最近的上漲和以前的上漲明顯是有區別的。以前漲的股票都是績優股，成長性強的股票以及題材股，醫藥股之類的。近期上漲主要是基金重倉的，券商銀行保險之類的大金融板塊是基金長期看好的板塊，他們的價值低估，基金公司以及大機構一般看好的股票都會長期持有，而且他們一般進場，都不是少量資金。而且大機構進場很容易發展成大牛市，所以最好重點關注，積極參與。說不定此次就是大牛市的起點。

這一週對於股市來說是不平靜的一週，證券板塊大漲17.28%，引領上證指數上漲5.81%，站上3150點；股市就是這般讓人出其不意，上一週還在猜想指數能不能站上3000點，這週轉眼已經站上了3150點；

那麼對於下週的股市該如何去應對和操作呢？

沒買股票的，下週如何抉擇？

對於既害怕風險又擔心踏空，猶豫該不該買股票的朋友，我想說的是，脫離了機率談風險是毫無必要的；跟我們不能因為害怕下雨，就時時刻刻帶把傘出門是一個道理；

所以，從機率出發，尋找並買入當前機會大於風險的股票是可取的，在不用承擔高風險的同時，避免踏空，錯過行情；

哪些股票是機會大於風險的呢？

第一類、經歷過去至少十幾年股市的洗禮仍然屹立不倒，近幾年來業績仍然保持穩定增長，且在過去兩輪牛市中都實現了較高漲幅的股票；以下圖股票為例:

圖一

圖二

如圖一所示，航天發展在06-07年的牛市中，股價翻了接近10倍；圖二所示在14-15年的牛市中，股價也翻了接近6倍；作為軍工板塊個股，目前市盈率不到47，並不高，更難能可貴的是近五年來，業績一直都是保持穩定增長的。

（僅以該股拋磚引玉，提供思路，並不構成買入建議）

第二類、業績穩定增長，市盈率較低，行業前景看好，當前股價處於長期以來的相對低位

這類股票從價值投資的角度出發考慮，不管大盤行情如何演繹，由於有業績支撐，同時股價也處於長期以來的相對低位，下跌風險都是有限的；而一旦走出牛市，持股待漲，收益往往卻會是相當可觀的；下圖股票同樣拋磚引玉，供大家參考，留待大家自己去分析；

買了股票的，下週如何操作？

這周的行情主力軍是證券板塊，下週的行情仍然取決於證券，只要證券板塊不大幅回撥，可以認為下週風險較小；而證券板塊在2014年7月的牛市至今，包含這周在內一共出現過5次周漲幅大於15%的情況，而上漲過後的下一週出現大幅調整的次數為零次；

詳細資料如下:

2014年11月28日當週證券板塊上漲19.78%，接下來的一週上漲了31.92%；見下圖:

2015年11月6日當週證券板塊上漲26.10%，接下來的一週上漲了3.3%；見下圖:

2018年10月26日當週證券板塊上漲17.28%，接下來的一週上漲了7.6%；見下圖:

2019年2月22日當週證券板塊上漲18.14%，接下來的一週上漲了10.08%；見下圖:

本週證券板塊放量上漲了17.28%，下一週會有怎樣的表現呢？

近7年來證券板塊前四次出現漲幅15%的情況，接下來的一週都是上漲的；從機率角度分析，下週的證券板塊不敢輕言大漲，但大跌的可能性很小；

只要領漲的證券板塊安然無恙，個人認為下週的大盤風險會比較小，下週初可以安心持股待漲，至於下週的後半段，看行情發展再具體分析；

總結:

對於目前沒買股票但想買的朋友，建議從價值投資角度出發買入風險小、盈利機會較大的優質低位股，避免踏空，錯過行情；

對於買了股票的朋友，下週初可以持股待漲，下週後半段再根據行情走勢強弱，進行決策調整。

總結：還在一直虧損的朋友看過來！不是行情不好，而是你操作不好！看一下老張近期的操作：

上證重回3150點上方，後市將如何演繹？

很簡單，去覆盤下上證如何重回3150點的，那後市依舊會繼續這種趨勢向前發展。

第一，基本大局觀是向上趨勢已形成，後市也必將沿著向上趨勢發展。第二，從2019年開始上升趨勢，期間經歷2019年5月美國關稅大棒和2020年春節新冠疫情兩隻黑天鵝影響大幅回撥。

由於米國對中國戰略壓制會長期在，進一步措施升級都將打擊資金做多意願，可能還會產生較大幅度回撤，每一次回撤都將相應拉長這輪牛市週期，但不可能逆轉向上趨勢。

技術走勢也支援這種長牛，慢牛走勢：

2015年牛市是瘋牛，月K線顯示以極陡峭斜率上升，而本輪行情以45度角穩健斜率爬升，如果說2015年牛市是一隻妖股，那本輪行情就是一隻長牛趨勢股！

大家好，我是隻說大實話的潤希哥。

今天兩市成交破了萬億，並且站上了3000點。現在市場上就出現了兩波人，一波人看調整，一波人是看牛市大漲。不管他們誰對誰錯，對於我們自己操作股票來說都顯得沒有那麼重要。

接下來潤希哥的觀點才是對於你，對於小散最有價值的東西。牢記照做，你就會得到既不踏空還能獲利的滿意結果。

第一，從你自身的方面說起。

對於個人我們要做到心態平和，不能被任何人左右。這裡分為三種，滿倉，空倉，半倉，這是從倉位分。第二類是從選股分，一種是選到好股的，一種是選到中等的，一種是選到垃圾股的。這兩方面，可以三三排列組合，你會得出一個什麼樣的結果自己去對號入座。

潤希哥不可能一一的全部給你解釋，在這裡簡單的跟你說兩句。目前最好的持倉是半成倉加優質股，這裡說的優質股可能現在還沒有暴漲，但機會就在眼前。今天在頭*條上發了一句話叫做倒計時，等倒計時結束的時候，我們要變成空倉，等調整完了之後再加倉甚至滿倉。

大家一定要明白，再強的牛市也會有調整，為什麼很多散戶在牛市賺不到錢，就是因為沒有躲過大調整。這句話潤希哥說了不下上百次，所以在這裡告訴你一句真金白銀有價值的話叫做逃頂抄底。昨天如果你看了潤希哥的文章就會明白什麼叫先知先覺，好了就到這裡。

直接看圖，周線未來各種走勢，A回撥不跌破點位7上拉破點位2盤整背馳做完！B不回撥上拉破點位2 C回撥跌破點位7不破點位1繼續震盪 D一瀉千里跌破點位1 ，我們韭菜都希望是A或B，[呲牙]預測的魅力就在於此，各種可能對應相應操作！個股操作有差異，做到心裡有數！

從7月1日開始，A股出現了一個連續幾天的狂歡日，股民們真的如久旱逢甘雨一樣的開心，幾大官媒中國證券報、上海證券報、中國基金報和券商中國、以及第一財經研究院等，均用牛市來了、A股漲瘋了等等來描述。說實話我真心替你們高興，希望你們趁這個好時候多賺一些錢，前兩天我發了一篇文章，題目是《牛市，為什麼不要老換股》得到很多朋友的熱烈迴應，而且很多朋友也問我，股市下一步如何走。今天我特地寫一篇文章，客觀分析，希望對你們有幫助。

首先我總結了一下最近A股暴漲的原因：

1、金融改革11條近期有望出臺，這11條歸納起來主要內容一個是支援和推動小微企業融資，另一個是創業板註冊制度將試點實操，第三是加強金融違法行為的行政處罰，第四就是穩步推進金融業對外開放。可以說第一條對於疫情下的小微企業利好，剩餘三條對股市有利好，A股又向前邁了一步。

2、6月27日晚間《財新週刊》援引權威人士訊息稱，證監會計劃向商業銀行發放券商牌照，或將從幾大商業銀行中選取至少兩家試點設立券商。混業經營正式拉開帷幕，就現在國內情況來看，金融集團中包括銀行和證券的主要有4家：中信集團、光大集團、興業集團、招商集團。目前看中信集團和光大集團可能性比較大。雖然銀行要動券商的乳酪了，對券商長期利空，但是短期有可能是銀行收購券商的開始，銀行、券商短期利好引爆。

3、全球疫情下，3月份美聯儲連續推出“0”利率，無限量QE，資產負債表從4.3萬億擴張到7.1萬億美元，這個速度還在繼續蔓延，這個超量的放水，必然蔓延全球，不僅帶動了美股迅疾的反彈，也不可避免的漫溢到了新興市場。目前美國新冠疫情，日新增已經達到創記錄的57718例，累計確診病例超過283.9萬例，看來美聯儲的放水還能持續一陣子。

4、6月30日下午4點左右，市場開始傳央行要降息，關注度很高。不過，後來坐實不是全面降息，降的是再貸款再貼現利率。”調整後再貼現利率下調0.25個百分點至2%，這也是十年來首次下調再貼現利率。這也是落實整個金融要給實體經濟讓利1.5萬億的具體舉措。”

上述這四條，基本上是這次股市上漲的主要原因了，我以前說過A股要大牛，一定要在制度改革或者資金放水上發大力。這次制度改革和資金放水上確實有，但是從力度上看，制度改革邁出了一小步試點，資金放水目前看是疫情下合理放水和美聯儲漫灌輸入性流入，後續肯定還需要”主力部隊的強大火力支援”。

從技術上看，A股每次大牛都是指數嚴重偏離後的修復性牛市，這次行情啟動的低點是2646點，這個點位不高不低，還談不上嚴重偏離，拉長時間整體看從2016年3月至今，A股這一段整體在2440點至3700點之間震盪，有三次衝高，亦有三次回落，目前看A股在3300點和3700點兩處高點應該有非常大的壓力，如衝不過去，依然會大幅回落。

我的觀點是對這次行情保持謹慎，雖然眾多知名媒體，官微這次出奇一致的保持樂觀，但這種情況下我的經驗還是不要過於樂觀，目前從基本面和技術面來看，依然很可能還是一次短期的上攻，必須要有效突破上面的阻力位才能比較明確，操作上不要盲目追漲，設好止損，一旦盤面異動，建議還是適當獲利了結為宜。

第一步看3500，年底4400，明年是日線級別第五上升浪，其中第五上升浪的第三上升子浪在5200一線，回撥以後，第五上升浪的第五上升子浪破5200(很多人此時會清倉，但此時，你要看一看有多少個股沒有破10元)，目標劍指5500。

疫情打亂全球經濟發展，所有行業均受到衝擊。在疫情尙未消逝，恢復經濟談何容易？這種逼空行情說明超級主力機構是有備而來，有速戰速決嫌疑。總的來說低估值，高成長這兩條主線。熱點和節奏把握住了還是可以分一杯羹的！

先做個科普，高和低是相對的概念而不是絕對概念。

比如小狗比小雞高

但是和大象比起來，小狗就很低了。

這是很簡單的道理，但在投資中，有很多人卻把高和低當做絕對值來看。

上週29XX的時候高了嗎？和2700點比的話，毫無疑問是高了。但和現在3152比，卻是低的。

很多人蠢蠢欲動想要2900減倉想等2800接回，現在還覺得2900高嗎？對市場估值水平，如果只盯著短短几個月看，你對高低的看法會不斷的改變。

3000點就高估了，那牛市5000點算什麼？

只有站在一輪完整的牛熊週期去看估值，才會足夠的客觀！我的標準只有一個，歷次牛市高位的估值就是高點，歷次熊市低位的估值就是低點。

我也很希望有一天，我的估值結論是高估，然後再變成極度高估，這就是牛市高位要止盈的時候了。

2019年8月9日估值文章《2774點與歷史低位估值對比》的結論是明顯的處於底部

2020年2月5日估值文章《2818點和歷史低點的估值對比》明確的說毫無疑問，現在就是低估

2020年3月19日文章《2700點，我建議你不要定投》明確的說不需要用3-5年，只要用一兩年的時間，樂觀點，可能幾個月後，你一定會感謝現在勇敢的自己。

01 | PE估值

7月3日滬深300點位4419.6點，PE13.22倍，PE百分位56.52%。雖然絕對PE依然不高，但和歷史對比，目前已經高於56%的時間了

中證500點位6051.5點，PE24.4倍，PE百分位31.29%。從PE上看，當前中證500指估值也不算低估了。

滬深300歷史PE走勢圖

滬深300從2015年至今PE走勢圖

從上面2張圖可以看出，滬深300指數30%百分位有較強的支撐，而70%百分位是較強的壓力位。

目前看，如果和牛市高位相比，估值還不算高，但短期看，估值水平正開始變得合理。

中證500歷史PE走勢圖

中證500從2015年至今PE走勢圖

和歷次牛市對比，中證500PE還處於比較低的位置，但從百分位上看，已經到了合理估值的中間。

02 | PB估值

滬深300PB1.41倍，高於歷史上27.72%的時間

中證500PB1.97倍，高於歷史上15.95%的時間

從百分位上看，PB的估值水平顯著的低於PE。

主要原因是淨資產的波動較小，而淨利潤受外部環境的影響較大。受疫情影響，上半年大多數企業的經營業績毫無疑問是受到影響的，使得上市公司的全年淨利潤偏低，而導致PE較高。

PE和PB小結：

1. 從PE上看目前市場估值已經進入比較合理的區間

2. 而從PB上看，目前估值還是偏低的。

3. 主要原因是受疫情影響，企業淨利潤較低，而使得PE較高。

4. 未來一年，指數的PE水平相比歷史都會是偏高的。

03 | 破淨資產股票

通常我們用破淨資產的股票數量來反應熊市的恐慌程度。

2月5日，破淨個股數量達到427家，破淨個股佔比11.31%

7月3日，破淨個股有330家，佔比8.51%。但和歷史上比，依然處於比較高的水平。

04 | 牛熊市間隔時間

目前看，2440大機率將是本輪熊市最低點，距離2013年的1849點間隔5.53年，處於合理的間隔區間。

如果看未來的牛市，現在距離上一次牛市高點過去了5。05年，很可能下一輪牛市就在不遠的幾年內。我堅信，牛市越來越近，說不定現在就已經“不識廬山真面目，只緣身在此山中”

05 | 融資餘額

融資融券開通較晚，無法與歷史熊市低點對比。這個指標用於對市場情緒的觀察。

當餘額上漲時，說明市場趨於樂觀，借錢炒股的人變多。

融資餘額下降時，說明市場趨於悲觀，都在還錢。

截止7月2日，融資餘額有11550億，融資餘額已經超過了近3年的最高點。可以看出目前融資客非常的樂觀。

06 | 滬深300盈利收益率與10年期國債收益率

盈利收益率：比如一個公司盈利是10億，公司的市值是100億，那盈利收益率就是10/100,也就是10%。換句話說，10%的盈利收益率代表如果用100億買下一家公司，每年賺的淨利潤為10億。如果換算到指數上，可以體現為一個指數的賺錢能力。

10年期國債到期收益率：相當於無風險收益率

兩者的倍數：可以理解為市場對於權益類投資的風險溢價。

10年期國債收益率2.9%，國債利率重新開始提高，但現在還處於歷史較低水平。

滬深300盈利收益率7.57%，盈利收益率已經開始低於歷史上的低點了

滬深300盈利收益率和10年期國債收益率的比值2.61倍

但從上圖可見，不管什麼原因，當該數值大於3時，無一例外都是絕對低位！

而在熊市低位震盪時，該數值的上下區間大約在2.5-3.5之間。

目前的2.61倍，已經非常接近低估震盪的下限2.5倍。

07 | 證券化率

證券化率俗稱巴菲特指標，“巴菲特指標”的計算基於美國股市的市值與衡量國民經濟發展狀況的國民生產總值(GNP)，巴菲特認為，若兩者之間的比率處於70%至80%的區間之內，這時買進股票就會有不錯的收益。但如果在這個比例偏高時買進股票，就等於在“玩火”。

A股市場發展的時間不長，早期處於從無到有的階段，近10年證券化率才有參考價值。

目前證券化率73.39%，處於偏低的水平

07 | 北上資金

從2019年以來，北上資金和上證指數有非常強的關聯性。

雖然北上資金的流入存在一定的波動，但從趨勢上看，毫無疑問是保持持續的淨流入。截止7月3日，2019年累計淨流入5035億，而目前A股的總市值才60多萬億，真實交易的流通市值也許在20多萬億。5000億的淨流入已經或許到了量變產生質變的時候。

08 | 小結

1. 從PE上看，目前毫無疑問已經進入了合理估值區間

2. 但從PB，破淨資產股票佔比等指標上看，目前確實是漲了不少，但也還沒到高估的位置

3. 滬深300盈利收益率與10年期國債的比值，目前處於低估和合理的臨界值

總的來說，目前肯定不是絕對低估水平了，但離貴也還很遠，更像是從低估和合理估值的臨界值。

再進一步，全面邁向合理估值，退一步重回低估。

但沒人規定A股就必須要低估，也不是合理估值就不能投資，記住我一開始說的，高和低是一個相對的概念。

我的觀點依然是，如果完全空倉的，底倉依然要買，定投繼續做積累本金，耐心的等待牛市的到來。