週五，上證綜指終於突破年內3127高點，最終強勢收在3152點，自2646的低點漲幅高達19%。市場一片看多之聲，連最大的空頭大咖（X若X機）也在昨日收盤前認錯，那麼這輪牛市何時會結束呢？

首先，這輪牛市目前肯定還未結束，這種瘋漲的行情就像高速行駛的列車，即使緊急踩下剎車也會由於慣性作用，還將滑行一段時間。但我認為這輪牛市行情將在7月20日左右結束，理由如下：1、上證指數將於7月22日執行新的編制方案，其中科創板指數也將被納入。新的方案執行之日，正是科創板滿一週年之際，面臨巨大解禁壓力。毫無疑問，科創板指數易跌難漲，會給大盤指數帶來負面影響。2、7月15日，兩市將拉開半年報序幕。業績好的企業股價早已大漲，半年報出來之時也是利好兌現之日，業績不好的企業，股價更會大跌，所以半年報的業績無論好壞，都對大盤指數構成利空。

基於以上兩點理由，我認為這輪牛市將於本月下旬結束。至於具體點位，在牛市不言頂的氛圍之下，很難做一個準確預測，但應該會在3300點附近止住。

剛剛開始，你就問什麼時候結束，至少也有一個一年半載，但是就是牛市也不代表全部上漲，也不是沒有回撥，牛市只是一般來說長期持有不會套住，

才開始，就想著結束了，很多股民還沒上車，你卻想著下車了，別急，既然大盤能在2019年進入震盪，2020年全球股市面臨熔斷之際A股都沒有跌破2440點，那現在的A股應該是正處於牛市的初期或者中期階段，暫時就不要太去關注牛市何時結束，而是如何在面對當下的行情中讓自己的投資能夠獲取到最大的回報。

從以上的資料就可以發現一點，現在的市場指數走得非常強勢，A股也是在三步一回頭的向上逆襲，但股市中還有超過50%的股票沒有行情，這時候應該不是考慮牛市何時結束，而是要思考這波的牛市行情非比尋常，能不能在股市裡賺到錢是關鍵，免得一牛市都快走結束了，手裡股票仍未賺到錢。

如果認為牛市來臨就可以閉著眼睛開始買進各種股票，可能存在著大盤在後面突破3500點，站穩4000點之後手裡的股票仍沒有上漲還會出現虧錢的情況。這種現象的出現並不奇怪，主要在於現在不是全面普漲的行情，而是結構性牛市行情。

近期的股市就是這種結構性牛市，“二八現象”，雖然大盤突破了年內3217高點，但機會僅在少數個股中，雖然創業板和深成指進入了技術性牛市，但很多股票並沒有大幅上漲，顯然市場的風格在轉變，期盼全面牛市很難。

目前市場的成交額是破了萬億，按照以往的牛市規律板塊輪動，炒完消費炒醫藥，炒完醫藥炒券商和地產，炒著炒著很多板塊在補漲，這看似很合理，但是為什麼還有一半股票不漲？少部分股票一直在新高，這在於資金處在抱團取物暖階段，本來應該是輪番上漲後，註冊制要來了。

註冊制來臨後更是加大了 股市資金分化，這時候就打破了歷史上全面普漲的規律，新股票越來越多，資金有限，往往這時候瘋狂的行情在少部分股票中，較多的股票受到註冊制衝擊後離牛市越來越遠。

這也是後期需要防範的，而不是這輪牛市開始了盲目投資，但也不是在牛市還沒進入主升浪之際就開始談牛市何時結束。

總之，牛市還沒走幾步就開始想結束，沒有必要，而是要考慮指數漲了500多點了，為什麼好有一半的股票沒有翻紅和大漲，這點想明白了，後面牛市來臨，牛市結束才會賺到錢，而且這點也是非常關鍵的。

20200703行情的啟動是在中國中央銀行自2018年10月14日救市後，先後7次降低存款準備金率，2020年專項貸款3000億，對於中國農業銀行等專項對中小微企業貸款的金融政策釋放流動性。

第二，中國銀保監會同意設立銀行子公司，保險理財資金進入股市。對於中小微企業信貸政策支援加上為舒緩抵押資金壓力，增加上市公司流動性進行的救助。

第三，中國財政部資金以及地方財政資金對於歸屬企業的財政舒緩資金的支援，包括回購在內的資金支援。有力的緩解資金壓力，保障了國有上市公司的資產結構。

第四，新證券法對於資本市場股市的法律保護，對於上市公司，特別是註冊制的落實，為企業融資提供了更大的可能。包括虧損企業也能上市，解決了有些科技醫藥生物企業的初創階段的融資需要。就是說法律支援有力。同時對於證券違法打擊力度有了較大的提高。特別是造假欺詐罰款力度增加許多，提高違法成本，也提供了法律制裁的依據。

第五，疫情情況下世界各國財政支援都是空前的，在這種情況下，中國財政赤字政策，減免稅收政策也有較大的投入，特別國債發行，基金設立都有了新突破。今年以來設立的各種新基金是近幾年最多的年份。

第六，2020年是在經過2015年資本市場股市下跌後，經過2018年10月救市後，金融等板塊大幅回撥背景下的啟動。36家銀行股有31家跌破淨資產，券商板塊46家與2015年相比回撥深度也有百分六十左右。至於中小板回撥的幅度也都有較大的幅度。

第七，2018年中央政治局常委會，國務院總理會議，多次研究金融政策與風險。應該講從高層重視程度是目前最高的認識。

第八，作為疫情帶來的經濟壓力，就業壓力已經嚴重的影響到人們群眾的生活。物價上漲指數連續創出歷史新高。企業停產限產的壓力，還有出口的壓力。國家只有透過資本市場股市來刺激經濟的意圖，已經非常明確的。20200618中國陸家嘴論壇會議上，國務院副總理劉鶴的講話稿是由易會滿主席帶讀的。金融高層人民銀行黨委書記銀保監會主席郭樹清，人民銀行總行行長易綱都再次表示對資本的支援與態度。

第九，以修改指數編制的工作，正在進行中，相信透過新的修改標的股，政治傾向的指數也會有新的作用與引導。

第十，20200703上證指數順利突破3100點，創業板，深成指數都創出近期新高。成交量再次突破萬億。北上資金已經連續淨流入。

總之，應該講這次行情的準備是充分的，時間，政策，措施，機遇，壓力，任務都是順理成章。但是這次行情應該是結構行情，對於ST，還有歷史新高的股票最好不要涉及。還有科技股裡邊要仔細甄別。在資金倉位控制上，要有嚴格的指標，不能滿倉操作，倉位在半倉是安全的。以上建議僅供參考。

這輪始於2646點的牛市，已經突破年內3127的高點，最新收盤是3152點，上漲幅度達到19%，即將進入技術性牛市，它將於何時結束？

A股是一個非理性的市場，漲跌都是超預期的，很難判斷何時結束，會漲到何處，根據自己的判斷，漲到自己合意的位置，或者是漲到自己認為的估值上限就拋售離場，不管後市漲到何處，這種市場一旦套牢，就可能會幾年都無法解套，甚至一輩子都無法解套。

註冊製成為股市利好，可以得到更高的估值，這是什麼邏輯，註冊制是減少了上市公司了嗎？是帶來更多優質公司了嗎？或許優質公司可以增加，但很多平庸公司也會紛至沓來，因此註冊制只會拉低整體估值水平，而不可能推動估值水平上漲。

另外註冊制IPO魚貫而來，存量公司增加，帶來的3-10倍的首發股份限售股，限售股一解禁，就會有很多股東馬不停蹄減持，真實流通市值每年以數千億元增加，意味著每年需要數千億元增量資金，增量資金真的可以無限制增加嗎？

我是不寄望於長期牛市，但短期強反彈或許可以成立，但強反彈以後，很有可能就是很長時間的調整，

美國納斯達克市盈率是32倍，與國際市場接軌，A股未來市盈率也會在30-40倍之間，是一個合理的區間。現在市盈率是多少？不說也罷，說市盈率炒股就是輸在起跑線上了。

大盤是否是牛市？牛市是否已經確立？目前還是未知的，又怎麼能確定在什麼時候結束呢？！我們要做的不是去看大盤是否是牛市。而應該評估的是，大盤目前是否有比較大的系統性風險，如果有風險，那麼迴避等待。如果沒有風險，在這種情況下再去選擇比較熱點的題材，或者板塊個股去操作，這才是股票交易的比較好的交易策略。

大盤突破年內3127高點，這輪“小康牛”起步於3000點，“絕不輕易言頂”！

7月1日，A股三大指數漲跌不一，上證漲逾1.38%，收報3025.98點，終於告別了“2字頭”，兩市合計成交9073億元，香港紀念日北向資金通道關閉；

7月2日，A股三大指數齊齊收漲，上證漲2.13%，收報3090.57點；保險、銀行、網際網路金融等“金三胖”火力十足，大盤成交量繼續放大，兩市合計成交10800億元，北向資金淨流入195.90億；

7月3日，A股三大指數集體走強，上證指漲2.01%，收報3152.81點，創去年4月份以來新高，大盤成交量繼續放大，市場人氣旺盛，兩市合計成交1.17萬億元，北向資金淨流入155億元；

“一根陽線改變情緒，二根陽線改變觀念，三根陽線改變信念”；

持續三天“權重搭臺”，大盤有價有量，向市場釋放了“牛市”訊號，股民們確實開始“不淡定了”，各個媒體激情昂揚，“牛市”氣息“溢屏”，鋪天蓋地都是關於“牛市”的呼聲，李大霄更是高喊：A股第五輪牛市崛起；

隨著國內資本市場改革加快，經濟形勢穩步增長，註冊制改革落地，放寬漲跌幅，還有後期的研究T+0等，政策上利好一個接著一個，權益基金髮行放量是居民資金進場的訊號，銀行理財資金正在加速搬家；加快落實新版外商投資准入負面清單，確保新開放措施及時落地；抓緊修訂鼓勵外商投資產業目錄，進一步擴大鼓勵的範圍，使更多領域的外商投資能夠享受稅收等相關優惠政策；資料上顯示，今年上半年公募新發基金總規模突破萬億元大關，權益基金佔比接近七成，大量資金正借道公募基金湧入A股市場；

A股市場正處於以權重板塊補漲帶動題材上漲狀態，只要外圍疫情還沒有得到緩解之前，核心資產依然是機構手中的香餑餑，特別是醫藥、消費，還有科技板塊裡面有未來、有業績支撐的的龍頭個股都是機構的首選，即使現在的核心資產漲幅較大，回撥即是機會；

這是一個核心資產的“春天”，也是一個價值投資者揚眉吐氣的“季節”！市場不缺機會，不缺聰明人，缺的是有耐性的聰明人，這就是為什麼很多人能守得住跌卻守不住漲的原因，大多數都是倒在黎明前！

預期下週開始大爺大媽“場外主力軍”開始無腦衝鋒了！牛市不能缺少券商、銀行、金融、地產等權重搭臺，牛市也不能缺少大爺大媽等人氣助攻，根據市場訊息開戶數量明顯大增；

新一輪“小康牛”不言頂，輕大盤指數、重優質個股，且買且珍惜！

（個人筆記 僅限交流）

每一個人對於牛市的概念不同，導致了對於牛市的看法不同。

就好比有些人覺得漲（跌）了500點~1000點就是牛市（熊市），所以，他們覺得A股有十幾次的牛市和熊市！

而有些人覺得突破了6124點就是牛市，所以當初的5178點也不算牛市。

而我認為，A股只有4次牛市，這是第五次。

我是透過圖形和資料得出的結論，所以，在我眼裡，此次的牛市其實還沒進入一個主升浪，哪裡有資格結束？

從這幾年來看，我們正在經歷的是一輪牛市第一階段的指數搭臺和個股唱戲週期。

2019年的上半年是一輪指數行情，券商為首的指數類個股有一個不錯的漲幅，帶動了市場的做多情緒。

但是許多小夥伴手裡的個股其實沒有太多的漲幅。

而在2019年下半年~2020年的上半年，中小創的賺錢效應非常明顯，也就是個股唱戲的階段和過程。

所以，為什麼許多大V說牛市來了？

因為2020年6-7月，我們看到了金融+大週期再一次的發動起行情，大家紛紛預測，這是第二階段啟動的訊號，自然認為牛市到來了。

但是，目前這是一個啟動的訊號，並不表示一定會啟動，甚至一定會來。

所以，更多的是預測，以及一種積極看多的情緒，但牛市第二階段到底來了沒有，還是要走出來了才知道。

那麼，回到這個問題！

其實突破了3127點，也不表示進入了牛市主升浪，更別談牛市結束了。

為什麼許多人說牛市結束呢？也許，他們認為漲了1000點就是牛市吧。

但是在我的認知裡，牛市根本還未開始，何談結束。

未來短期面臨的是3288點和3587點的兩個階段性短期壓力位置，只有真正靠著指數拉昇，突破了這兩個位置，我們才能夠有進一步的希望見到牛市主升浪到來。

到時候，也會有更多的資金進入市場。

因此，未來7-8月的走勢非常關鍵，突破就是牛市主升浪，沒有突破出現了調整，就是繼續洗盤，回到寬幅整理的結果。

但無論哪一種走勢，未來的牛市是必定會到來的，這是規律，無法打破！

本輪牛市並不是2646點開始的，而是開始於2440點。2440到3288點完成了一浪上漲，3288到2646點完成了二浪回撥，目前走在第三浪之中。創業板和深成指就更為明顯，牛市起始於2008年年底，從1184點到2467點指數上漲幅已經超過100%，說明牛市早已經開始了。這讓我想起了2013/2014/2015年，創業板在2012年12月4日見到585點，率先一路走強，上證指數是先拉了一波而後低位震盪了一年多時間，在2014年7月完成向上的突破。

2646是三浪的開始

這個過程中很多人懷疑，其實是很正常的，哪一輪牛市不是在懷疑中前行？當太多人認可了牛市開始加速上行的時候也就快結束了。當然目前不必擔心，因為上證指數剛剛完成對下降壓力線的突破，漲幅並不大，短期快速拉昇放量是突破重要關口所需要的正確姿勢。

啟動有先後，最終會統一

目標位在哪裡？其實預測並不重要，任何一個頂底都是市場合力的結果，跟隨觀察就可以了，不能自己跳進自己畫的圈兒裡。但是可以有預期，我的基本看法是創業板先見頂，關注兩個位置，一個是2583點，一個是2926點。對於主機板而言先看3587點，往後去的兩個技術位置一個是3782點，一個是4112點。

有預期，不拘泥

需要特別強調的是，市場的主導力量發生了變化，以大公募、外資為最主要推手，私募、遊資有點跟不上趟了，我們的投資重心要跟著變，炒小炒新炒概念的時代過去了，配置價值加真成長才能跑贏指數，不然有可能牛市不賺錢，那就太尷尬了。

這一輪短期牛從2646點，已經漲到3152點，一口氣漲幅高達19%，短期已經瘋狂拉昇衝頂了，下週會結束這輪短期牛，連續上漲3個多月，該告一段落了。

本週金融股和週期股的瘋狂拉昇是絕對不可持續的，如果按照這種拉昇力度，大盤很快會衝4000點，甚至5000點，直接出現加速牛。

很顯然現在的A股還沒有條件一口氣迎來加速牛，目前政策、資金、人氣還未到位，還必須要再度儲蓄力量，再來一次調整之後再來牛市是最佳的走勢。

任何一輪牛市都是會階段性的，而本輪牛市是第一個階段，也就是牛市初期行情，而這個牛市初期行情很快會結束了，下週大機率會出現調整，結束本輪3個多月的反彈牛。

短期牛市結束之前都會瘋狂拉昇的，不瘋狂拉昇沒有人願意進場接盤，他們就不能再高位出貨，又怎麼能尋找接盤俠呢？

牛市來臨之前也是有瘋狂打壓行情，不瘋狂打壓一下，散戶不願意割肉，他們低吸不到廉價籌碼，只有瘋狂打壓過後牛市就來了。

所以我們可以按照這個思維去預測本輪牛市什麼時候結束。本週已經連續瘋狂拉昇，說明行情即將結束，預計下週結束本輪短期牛市是合情合理的。

去預測這輪“牛市”何時結束？其實都是愚蠢的！說明你已被市場牽著鼻子走，對於一個散戶來說，這非常危險，至少可以說明一點，你還沒有自已的核心交易策略。

大盤從3月19日見低2646點後，如今已上漲到3152點，快4個月時間漲幅超19%。尤其是上週大盤出現了加速上漲，並且再次出現萬億成交額，於是乎在媒體上出現了鋪天蓋地的“牛市”聲音。

依和尚觀察，從近期盤面看，有幾個鮮明特點引起注意：

1、萬億成交額為何出現在7月2日大盤站上3000點之後？

從大盤見低2646點以後，一直都是震盪上行趨勢，成交量持續不見放大，兩市成交一直維持在6000億元左右。

可是，上漲幅度從2646點到3000點已經有13.4%。那麼上週的放量加速上漲，除了能說明股市交投活躍外，難道還能說明在3000點上方有大資金或大機構在建倉嗎？和尚對此持嚴重懷疑態度。

2、上週加速放量大漲，盤面出現了奇怪現象

可是，在券商出現整體狂歡時，銀行股是週五啟動反彈的，同時，以茅臺和五糧液為代表的白酒類，卻出現了高位放量大幅震盪的異象！有媒體甚至喊出了茅臺要上5000元/股，而其他絕大部分股票依然是淹淹一息。

3、大盤的此輪上漲，其實與美股一樣，都不是基於經濟基本面

新冠疫情全球大流行，對全球各國的經濟社會生活帶來了嚴重衝擊，全球經濟陷入了衰退，這是不爭的事實。

6月24日，國際貨幣基金組織(IMF)24日釋出新一期《世界經濟展望報告》，預計今年全球經濟將萎縮4.9%，認為新冠肺炎疫情對2020年上半年經濟活動的負面影響超過預期，預計復甦將比此前預測的更為緩慢。

雖然我國是唯一的一個實現正增長的國家（1%），在這種艱難時刻，難道A股行情會比2019年經濟增速6%時還要好嗎？

此刻想起了道瓊斯指數，前段時間的走勢：

在6月初，道瓊斯指數也出現過一波快速拉昇，可是好景不長，很快就出現了跳空大殺下來，目前依舊在空頭方向上震盪。3月下旬開始的美股的大漲超40%以上，也是脫離經濟基本面的。

總之，股市是一個不相信眼淚的市場！你有準備好嗎？

這輪牛市始於2019年，2440點，從那一刻起市場已經發生了翻天覆地的變化。

週五跳空高開放量突破3127創年內新高，牛市第二階段正式開啟，這一階段的目標是3600以上甚至更高，突破3600指數也就不是像現在這樣數量級去衡量指數了，開啟風箏模式5178也不是高難度的事。

當然路還是要一步一步走，短期之內先解決3300點。然後進3退1，或者進2退1的模式

注意的事牛市裡緩漲急跌特徵。

牛市最終的結果就是喊一些原本跟股票市場沒有關係的人進入市場，可以根據這條原理結合身邊的人去衡量牛市走到哪裡了。

股市這段時間的漲勢卻是很猛，也已經突破了年內高點3127點，最高點達3152.81點。現在談這輪牛市將於何時結束，個人認為並不妥當。行情高走之時不言結束，行情走低之時不言底，現在行情正在一路高歌猛進，沒必要猜何時結束，也是沒有意義的。可能在高點的第二個交易就結束，也可能階段兩個月內都不結束，又可能結束之後經過短暫的修調再次重拾漲勢，都是有可能的。

再者，現在言論股指還有很大的意義嗎？個人認為，已經沒有很大的意義了。自上證指數2646點以來，股指最高點漲至3152.81點，上漲幅度約為19.15%。按道理來講，股市中絕大多數的股票上漲幅度應該都在19.15%左右。可是，股市中釀酒、醫藥、醫療、免稅、日用化工、大消費、高危運輸、消費電子等等優質個股的漲勢，基本都有著50%以上的漲幅，甚至高的能有著翻倍。而股市中絕大多數的個股走勢，還是低於19.15%的上漲。股市，已經不是原來的股市了，存在著嚴重的分化走勢。在這種背景下，單一的看待股指，還有意義嗎？顯然，是沒有太大的意義的。

既然已經不能更好的代表個股反應，預測漲勢何時結束，還有意義嗎？作用性，起碼來講並不大。當前，最需要做的，不是預測，而是深耕個股、挖掘機會。股市中雖然一些公司有著高漲，估值已經不再便宜。但是，並不是所有的公司股票估值都已經很貴，還有一些板塊優質公司，不僅僅估值處於低位，優質程度也是比較高的，未來業績確定性也是很不錯，這部分公司股票，機遇性還是存在的。輕指數，淡化預測，更重要的應該是，研究公司而不是研究股票。

目前還稱不上是牛市吧？就算從2646點漲到3125點，也是屬於超跌反彈，並且在這波上漲中直到3000點才有增量資金進場，達到萬億級水平，3000以下連萬億都沒有。

牛市的指標之一就是萬億級成交量，更何況這兩年最低2460最好3310好像，一直在這範圍內波動，談何牛市，在當下的經濟發展中，想要牛市難上加難。

第一輪05-07年牛市，中國剛加入WTO不久（01年年底加入的），工業化程序處在加速階段，券商漲完以後，煤炭、有色和航空這三個工業代表性板塊接過領漲的大旗，成就兩年牛市。

第二輪是13-15年的大牛市，那時國家金融改革措施給力，無風險利率下降，恰逢4G正在普及，科技股趁著風頭正勁，在券商大漲後接力大漲。

至今，上證都沒有像樣的上漲，上到3300封頂，這幾天券商領漲兩市，像極了前兩次牛市行情，但是不知道後面會不會有其他板塊接過領漲大旗，目前最多也就是權重搭臺階段，是不是牛市，我們可以拭目以待

大家之所以稱之為牛市，前提估計有兩個，一個是連續兩天時間成交都放大到了萬億，另一個是券商出現井噴行情，有個別券商股短期的漲幅已經接近翻倍，人們都相信一個道理，牛市是不是來了，要看券商股是不是有行情以及成交究竟是不是出現了超倍放大，從目前的情形看，這兩個條件都是具備的，所以大家都說牛市來了。

但這究竟是真的還是假的，沒有人能夠知道前面的路，目前大盤已經突破了3127點，我覺得只是對長期下降趨勢的一個修復，就跟林園說的那樣，市場突破了4300點才能算是牛市，我的看法是不要說突破4300點了，能突破3500點，我覺得市場長期趨勢都會不一樣的，畢竟3500點歷史上的重要壓力位置，6000點下來跌到1664點，之後最高反彈的高度是3500點，所以3500點比3127點重要的多，3127點只是區域性的高點，沒有太多的參考意義，而3500點則是歷史多次高點，假如這個高點能突破的話，那市場趨勢的拐點意義就形成了。

在3500點還沒有被拿下的時候，說牛市都有點過早了，目前突破3000點的行情最多就是修復行情而已。

大盤精解：週四A股受外圍市場利好情況下強勢拉昇，上證綜指午後一舉突破3058前高和缺口雙重壓力，資金做多情緒高漲，新老基建輪番表現。技術面來看，上證綜指又形成了一個10個點的向上跳空缺口，同時上證的成交量放大也更大一些，而且短期走勢開始超越創業板，上證指數或許形成新的主攻方向！預計週五或週一大盤將突破3127點春節前高點

大盤走勢強於預期，3000點附近的盤整僅僅就2個交易日，今日上證綜指就再度大漲60點，順利的攻克本輪行情的高點3058，並創下3074點新高，並留下了10個點的向上突破缺口，這就驗證了老吳反覆強調的3000點下方的調整就是黃金坑的觀點是非常正確的，感謝各位粉絲相信老吳，相信趨勢的力量！

今日指數受外圍市場利好情況下強勢拉昇，午後一舉突破3058前高和缺口雙重壓力，資金做多情緒高漲，新老基建輪番表現。板塊來看新基建、大金融、消費等概念輪番走強，特高壓、豬肉、白酒等漲幅居前，銀行、券商發力，科技股也小幅回暖。

外圍股市開始止跌反彈和國內股市強勁上揚，這一次真的是中國牛。全球股市的“恐慌症”真有可能被中國牛帶領走出陰霾。3月份市場將進入全年絕佳的配置時機。首先是疫情在中國境外進入蔓延期，但全球資本市場已出現較為充分的調整；其次是國內經濟進入快速恢復期，政策層加碼，復工復產開始加速爬坡，預計4月份將接近正常水平。對A股市場而言，科技股將進入業績和估值的校準期，個股將走向分化，優質科技白馬將最終勝出。

目前國內股市漲幅較大，並不是所有股票都漲幅很大。還有不少的個股板塊，經營業績相當不錯，但是，在這一輪暴漲行情還是縮手縮腳，股價還是停留在2600點價位水平。這個板塊就是金融板塊中的銀行板塊。優秀的業績在牛市即將啟動時候，不可能老是站在原地看著別人狂漲。當然，既然是牛市，大部分板塊都會有不錯的上漲，絕不是說科技股就不行了，老吳的意思是那些沒怎麼漲的藍籌股會跟隨科技股的腳步共同向上。

技術上看今日一根放量大陽線直接突破了前期多次未能突破的壓力區域並且創出2685點反彈以來的新高。可以說一根大陽線讓絕大多數已經絕望的投資者重新返回市場，這就是人性，總是被市場情緒左右著。既然已經突破了3026點到3058點區域的平臺位置，那麼市場接下來就會向下一個壓力區域3127點方向去執行。

預測行情什麼時間結束，這是上帝才能做的事情，如果有人信誓旦旦的告訴你，行情在某某位置就完結了，要麼他是神經病，要麼你自己是神經病。

在一輪漲升行情中，對於投資者而言重點是關注行情漲升的邏輯，如果邏輯一直成立，投資者要做就是跟隨趨勢起舞，而不是整天擔驚受怕，患得患失，不停買賣，來回折騰。

歷史資料顯示，在牛市中，最笨的、最有效的策略就一直持股。

那本輪行情的邏輯是什麼呢？

邏輯一：

GDP從2018年開始加速下行，2019年管理層啟動逆週期調節，貨幣政策進入寬鬆週期。市場預期經濟下滑速度減緩，甚至拐頭向上，這是大邏輯。

今年初，疫情帶來逆週期調節力度加強，M2同比增速連續3個月維持在10%以上，且全國流動性都處於寬鬆節奏中。

5月6月各項資料出臺，靚麗的經濟資料證實了投資者預期成立，這反過來加強了樂觀情緒。

邏輯二：

順勢推演，經濟的時間走勢印證了投資者的預期，與此對應的是，逆週期調節下來流動性氾濫，以及各路資金的蜂擁入場。

比如：進入7月，5個交易日內融資客狂買1000億，再比如北上資金7月以來淨買超700億，以及爆款基金不斷，昨天又有一隻公募基金一天吸金逾1300億，當然各種經營貸資金，灰色槓桿資金也不斷湧入。

一句話，市場錢多，錢多推動權益類資產價格上行，股市顯然是最大的受益者。

小結：基本面預期樂觀，實際資料證實樂觀，為抵禦基本面下行而啟動的寬鬆貨幣週期帶來股市的全面活躍，而股市激情的全面點燃帶來了更多的資金入場。基本面和短期流動性形成正反饋，自我加強迴圈，牛市就此產生。

只要這一邏輯沒有改變，那市場就會沿著現有的趨勢繼續執行下去，這時順勢就好。

當然，對於絕大多數的投資者而言，上面這些分析只是大邏輯，於實戰意義不大，畢竟這需要專業和經驗。

散戶投資者最喜歡的是，什麼情況出現了，行情大機率走完這類的偏肯定的、確定的結論。

這裡我分享一個我自己的指標。

當大盤至前一個明顯調整之日起，5個交易日股指未創新高的情況後，你就可以適當減倉，要當心了。

當前從6月30日啟動點來看，還為出現上述技術特徵，所以持股是最好的選擇。

A股進入下半年後給人的感覺只有兩個字“太爽”。投資者壓抑多年的盼牛情緒終於得到釋放，市場短期的上漲讓投資者躁動不已，並且持續無法平靜。

隔夜證監會嚴查場外配資，可見現在已經有了一絲風瘋狂的味道。有人借用了槓桿，有人抵押了房產，大家都在踴躍參與，炒的券商大藍籌短短時間股價就經歷了翻倍。

至於行情什麼時候結束，其實在昨天開始就已經有人止盈落袋，而有人更是看高4000點甚至突破6100點，各類觀點都有。但是從近期的訊息面來看，政策上一直都在唱多，降低再貼現利率，銀行設立券商子公司開展混業經營等都說明政策上還沒有見頂，但是也有開始嚴查場外配資等降溫訊息。

提到上面這些只是想告訴大家，此時無論看多還是看空都為時尚早。此輪行情其餘權重拉昇，而權重無論是券商還是銀行甚至是有色都屬於估值修復走勢，完全是結構化的復甦。也就是說市場拉昇權重目的不是賺取利潤，主要是為了恢復A股名氣，然後在考慮賺取利潤，與企業的經營和利潤增長關係不大。

每一輪行情啟動時無論是牛市還是中級反彈都有一定的趨勢性，我們能做的是緊跟趨勢堅定持股，然後邊走邊看。在企業盈利和經濟基本面有新資料出現時在做決定也不遲。

這輪“牛市”的邏輯主要來自幾個方面。首先，為了應對疫情，挽救經濟下滑，各國政府大搞貨幣放水，透過各種手段向實體經濟提供資金支援，這個過程中，也會有相當一部分資金流向資本市場，或者被投資者理解為一個積極的訊號，從而對行情起到推動作用；其次，經濟週期波動，常見的是供需關係發生問題導致的，或者是經濟執行過程中的一些問題，積累到一定程度的爆發，而這次疫情顯然不同，更多是對消費服務業造成了衝擊，或者是對實體經濟中的供給環節，造成了阻斷，而經濟本身不存在內部問題，考慮到疫苗有可能在明年年初面世，所以市場預期經濟會有極快的恢復，股市的活躍表現也是反應了這種預期；還有一點就是，在經濟不好而資金面寬鬆的階段，企業基本面缺乏看點，所以投資者也不太關心估值，更容易去追捧一些熱點或具有想象空間的題材，從而引發較為快速或者大幅的上漲。

關於牛市的討論，其實沒有標準，或者在我們看來也不是那麼重要。價值投資派的鼻祖格雷厄姆曾經說過：牛市是普通投資者虧損的主要原因。其實我們想一想，很多朋友雖然能夠分享到牛市中的賺錢效應，實現階段的財富積累，但這本質上並不是投資能力的表現，只是大環境下的市場紅利，同時還容易放大一些朋友不合理的預期和對自我認知的誤區，如果沒有真正能夠穿越週期的投資能力作為保障，大機率還是會把靠運氣賺到的錢，再靠運氣還回去。所以，牛市或許是剛剛開始，或許已經過半，但如果想實現長期穩定的資產增值，還是要從根本上提升我們的投資能力。