你那個是2009合約（2020年9月），九月份很多（巴西泰國）甘蔗已經出來了。不是專業人士，別抄期貨。連這個都不懂，你會玩死的。

在某一特定的時間和地點內，某一特定期貨商品高於現貨價格稱為升水，期貨價格低於現貨價格則被稱為貼水。

那麼白糖現貨的價格大約5300至5500元左右，這要分地區而定，一般北方比南方略高，而期貨白糖09合約現在是5000露頭，也就是說貼水300元左右，其實這也並不奇怪，現貨和期貨本身就存在價格差，這也是生產企業選擇在期貨市場進行

套保的原因，那麼為什麼會出現貼水呢？

從目前來看市場流通的白糖並不多，並且出現供不應求的局面，所以價格還算堅挺，但是由於我國前幾年為了保護國內製糖產業不受國外廉價糖的衝擊，保障國內製糖產業的健康發展和糖農利益，對進口糖增加了進口稅，提升至95%，並減少了進口配額，但隨著三年的過渡期已到，稅率將大幅下調，也就意味著糖價將回落，如果進口配額進一步放開，同樣會影響市場白糖的供應，所以表現在期貨上就會出現貼水了。

我們知道期貨市場是服務於實體企業的，企業為了規避現貨交易的風險在期貨市場上採用反方向對沖交易，投機者為了短期的盈利目標，與企業對手交易，從而形成了完整的期貨交易。從事白砂糖交易的投資者我們分為兩大類，一類是與白砂糖實物交割無關的我們稱之為投機方；另一類是與白砂糖交割緊密聯絡的套期保值方，這一方可以是生產者、加工者、貿易商和消費者，也可以是銀行、券商、保險公司等金融機構。套期保值方因為保值標的不同，又分為白砂糖現貨價格防止下跌保值（在期貨市場上賣出白糖實物倉單對沖）；白砂糖現貨價格防止上漲對資金保值（在期貨市場上買入合約，現貨需要資金進場時賣出合約平倉對沖）。

套期保值進場的目的，就是預期合約交割時，現貨價格與期貨價格趨於一致，如果一致，就實現了完全套期保值。如果不一致，就是實現了N%的套期保值效果。那麼怎麼判斷市場狀態呢？我們可以用基差來表示。

基差=現貨價格--期貨價格 從全國市場來看2019年到2020年的基差情況（見圖白糖市場基差，引摘自天下糧倉--大資料智慧終端）

從白砂糖糖廠2019年到2020年的基差情況來看（見圖白糖廠家基差，引摘自天下糧倉--大資料智慧終端），今年五月最強，峰值達到700，目前回歸到400左右。

2020年糖關稅保護到期，是減少進口糖稅率，增加進口配額的年份，進口糖增加，國內糖價格會下跌，如果糖企業賣出保值大量進場，基差變大，基差會從走弱變成走強。

某一特定期貨商品高於現貨價格稱為升水，期貨價格低於現貨價格則被稱為貼水。我們看基差越大，那麼貼水越多，整體基差是走弱的，現在200--300的貼水，應該屬於正常狀態。

說明投資者預期未來價格會出現下跌的可能性大，所以做空的人願意以比現貨更低的價格建立空單或者了結多單，而做多的人也只願意以比現貨更低的價格建立多單和了結空單。