時間價值是指期權買方所付出的權利金高出內在價值部分，數值上等於期權的價格減去內在價值。

對於期權的買方來說，期權的到期時間越長，獲利的潛在可能性也越大，時間價值也就越高，所以權利金也就越貴，而對於期權的賣方而言，所賣出的期權時間越長，所承擔的風險也就越大，所以權利金也就越貴，期權的時間價值和內在價值共同構成了權力金的價格，所以要計算時間價值要先算一下內在價值的大小。

期權的價格雖然說可以透過Black-Schloes公式等定價模型來推導，但畢竟那僅僅是理論價格，在實際交易價格上，還是由供求關係和市場動態情況來決定的。

假設投資者手裡持有深度實值的50ETF認購期權，在臨近到期時：

如果投資者選擇到期行權，那麼他就必須準備足額的行權資金，有時候這可能是一筆大數目；

如果投資者選擇賣出平倉，那麼他就可以直接賺取權利金的買賣價差，不需要額外籌措資金透過行權獲利。

由此可以看出，對於必須採取實物交割的50ETF期權，持有深度實值認購期權的投資者選擇到期前賣出平倉更加便捷和高效。

在市場中，如果大部分投資者都選擇賣出深度實值認購期權，會使得深度實值的認購期權處於折價狀態，其時間價值為負。

投資有風險，選擇需謹慎。

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文華財經上，時間價值的計算公式是：時間價值=最新價-內在價值。

在題主給出的截圖中，標示出時間價值為負的這幾個合約，基本都是0成交量的，對於這樣的合約，文華財經就預設最新價為0。

於是，時間價值=0-內在價值。

另外，對於動力煤期權，從上圖中可以看出，成交量很小，買賣價差都很大，比如540的看漲期權，買價17，賣價竟然到了27。

這樣的情況下，價格和時間價值都不一定足夠公允，只能看看而已。

很多期權的時間價值都是負數的原因在於，行情軟體中採用了期權價值（期權費）等於內涵價值加上時間價值的計算方式，所以當期權的內涵價值大於期權費時，就會出現期權的時間價值為負數的情況。

實際上，行情軟體中採用的簡單計算方式無法體現出時間流逝對期權時間價值的具體影響，所以對於期權的時間價值及其變動情況，我們需要更為深入的研究。下面我就先給大家解釋一下行情軟體上的時間價值計算方式，然後再深入分析時間流逝對期權價值及其變動的具體影響。

為什麼很多期權的時間價值都是負數

行情軟體上，期權價值的計算公式是：期權價值（期權費）=內涵價值＋時間價值。

其中，

（1）看漲期權的時間價值為負數

行權價格為500元/噸的動力煤看漲期權中，動力煤報價是549.8元/噸，期權費是49.1元/噸。看漲期權的內涵價值是：MAX[549.8﹣500，0]=49.8元/噸。看漲期權的時間價值是：期權價值（期權費）－內涵價值=49.1﹣49.8=﹣0.7元/噸。

（2）看跌期權的時間價值為負數

行權價格為580元/噸的動力煤看跌期權中，動力煤報價是549.8元/噸，期權費是0元/噸（盤面無成交/無報價，行情軟體以0元計算期權費）。看跌期權的內涵價值是：MAX[580﹣549.8，0]=30.2元/噸。看跌期權的內涵價值是：期權價值（期權費）－內涵價值=0﹣30.2=﹣30.2元/噸。

這就是為什麼在行情軟體上看到的期權時間價值是負數的原因。

實際上這時大家在行情軟體中看到的期權時間價值參考意義並不大，只是一個簡單公式的計算數值而已。在期權投資中，大家更需要注意的是時間流逝對期權時間價值的具體影響，下面我就給大家詳細分析。

時間流逝對期權價值的影響分析

在分析時間流逝對期權價值的影響之前，我們需要先理解Theta值。

一、期權的Theta值

Theta值是指隨著時間流逝，期權價值的變化幅度。大家可以理解為期權價值對時間流逝的敏感度。Theta值的數學表示式是根據Black﹣Scholes期權定價公式，對期權的剩餘期限進行一階求導。

Theta值的數學公式如下圖所示。

其中；

下標為C表示看漲期權Theta值，下標為P表示看跌期權Theta值。N(d1)表示標準正態分佈累計密度函式，N`(d1)表示標準正態分佈密度函式。

下面我們就來看一下，時間流逝是怎麼影響期權價值的。

其中；

右圖：時間流逝引起的Theta值自身變動（下同）。左圖：隨著時間流逝，Theta值變動導致的期權價值變動（下同）。

如上圖所示；

（1）看漲期權

如上圖所示；

（1）看漲期權

由上圖可知；

期權價格是由買賣雙方競價產生的。期權價格分成兩部分，即內涵價值和時間價值。期權價格＝內涵價值+時間價值。

時間價值可以看作是權利金減去內涵價值後餘下的那部份價值額。一般來說，期權的剩餘有效時間越長，亦即到期日越遠，則期權的時間價值也就越大，反之，時間價值也就

越小。這是因為，對於期權買方而言，期權有效期越長，買方的選擇餘地大，相關期貨價格波動的可能性就大，期權內涵價值增值的可能性也大，其獲利的可能性就越大~！

簡單點說就是：時間價值是指期權到期前，權利金超過內涵價值的部份。即：期權權利金減內涵價值。一般來說，在其它條件一定的情況下，到期時間越長，期權的時間價值

越大。

期權定價是所有金融應用領域數學上最複雜的問題之一。玩期權就是炒時間價值，不管時間價值是正是負，看準方向很重要，上錯花轎也得嫁對郎才行~！反正最後交易日一過，不管看漲看跌內涵價值為零敲定價格方向之外期權權利金都是虧光光~！

再過兩天動煤2009的期權結束，標的ZC2009現價554元，波動不會太大，所以時間價值歸零為負也正常~！不像熱門品種，最後兩天交易，時間價值照樣有個十幾元~！天知道主力合約最後收在麼子地方~！反正得轉換戰場玩最新的主力合約比如明年元月份滴期權克了~！