可以短期影響。

但是大盤才是因，股指期貨是果。

大勢的方向，從來都是自有自己的邏輯，不會受其他影響。

1、股指期貨指的是滬深300期貨，有一部分上證股票，是上證指數的成分股，股指期貨大漲或者大跌都會影響上證指數，也就是大盤的走勢。

2、目前有中性策略是對標滬深300期貨，如果滬深300期貨大跌或者大漲，都會影響中性策略的現貨漲跌，進而影響其他被動基金，從而影響上證指數，也就是大盤走勢。

股指期貨是要看大盤行事的！股指的標的是大盤，大盤漲它才能漲，跌它才能跌，怎麼會主次不分呢。做股指的人妄想逆大盤行事，最終的結果只有死路一條！

股指期貨會影響股市大盤走勢，但這種影響又不能簡單地理解為帶領大盤上漲或下跌。簡單來說股指期貨主要透過以下四個方面影響大盤走勢。其一、股指期貨可以建立市場參與者對大盤的整體預期。其二、股指期貨提供了期現套利及股票避險工具，並透過套利和避險影響大盤走勢。其三、從統計學的角度可說明股指期貨與股票指數走勢具有相互影響關係。其四、其他方面的影響。

股指期貨可以建立市場參與者對大盤的整體預期

比較典型的整體預期有兩種，一種是未來下跌整體預期，另一種是未來上漲整體預期。下面我以滬深300股指期貨為例給大家分析一下。

（1）未來下跌整體預期

下圖是當前的滬深300股指期貨各月合約和滬深300股票指數的報價圖。

股指期貨各月合約貼水，且合約月份越遠貼水幅度越大。其中、股指期貨的七月合約貼水43.36點、八月合約貼水77.96點、九月合約貼水94.36點、十二月合約貼水134.76點。從漲幅上看，遠月漲幅沒有近月漲幅大。結合以上兩點，這說明了市場參與者對股票指數（大盤）未來的整體預期是下跌的，市場參與者對未來大盤的走勢並沒有太大的信心。在這種情況下，股票投資者更傾向於延緩加倉股票（特別是指數權重股），進而對大盤走勢形成一個反向的影響。

（2）未來上漲整體預期

與前一種預期相反，在未來上漲整體預期中，股指期貨報價相對於股票指數升水，且合約月份越遠升水的幅度越大。從各月漲幅上看，也往往是月份越遠的合約漲幅越大。同樣地，這說明了市場參與者對大盤未來的整體預期是上漲的，且對未來大盤走勢具有足夠的信心。在這種情況下，股票投資者更傾向於加倉股票（特別是股指權重股），進而對大盤走勢形成一個正向的影響。

這是股指期貨影響大盤走勢的第一個方面。

股指期貨提供了期現套利及股票避險的工具，並透過套利和避險影響大盤

一、透過期現套利影響大盤

還是以滬深300股指期貨為例。

中金所滬深 300股指期貨交割結算價是，最後交易日滬深300股票指數最後兩個小時指數點的算術平均值。這就從制度上確定了交割日股指期貨報價必須收斂於股票指數，同時也為期現套利提供了制度保障。

基於此，套利者就可以對股指期貨與股票指數權重股進行期現套利操作，從而影響到大盤的走勢，具體操作如下；

若股指期貨報價－股票指數報價＞期現套利成本。則執行賣出股指期貨，同時買入股票指數權重股的期限套利。這種情況下，對大盤的影響是正向的，推動大盤上漲。若股票指數報價﹣股指期貨報價＞期現套利成本。則執行買入股指期貨，同時賣出股票指數權重股（可透過融券實現）的期限套利。這種情況下，對大盤的影響是反向的，推動大盤下跌。因為股指期貨具有制度上的交割日報價收斂保障，所以在完全擬合股票指數的情況下，這種套利是無風險的。而對於不完全擬合的股票投資組合亦可以透過調整跟蹤誤差實現股指期貨與股票指數之間的套利，這同樣會對大盤形成影響。

期現套利的成本大致分為以下幾部分，如下表所示。

二、透過避險操作影響大盤

在一個快速下跌的市場行情中，規避風險的最好方法並不是將所有持股全部拋售，而是對所持股票進行避險。因為在短時間內大量拋售股票會造成大盤的恐慌情緒進一步加劇，從而導致大盤跌勢更甚。此時，股指期貨的正向影響就體現出來了，雖然短時間內透過做空股指期貨避險會對股指期貨的短期走勢形成衝擊，但卻穩住了大盤的跌勢，所以股指期貨也不會形成長時間的、深度的跌幅。此外，如果股指期貨的跌幅過大一樣會吸引期現套利進場，減緩股指期貨的跌幅。實際上，對於資金量大的投資者（尤其是被動式跟蹤指數的投資者），股指期貨的避險作用非常大。表現為：第一、這類投資者的股票市值變動與股指期貨（或大盤）的走勢相關性非常高，具有避險的先天優勢。第二、這類投資者短時間內大量拋售股票勢必造成極大的衝擊成本，甚至直接將股票封於停板出不來。

這是股指期貨影響大盤走勢的第二個方面。

從統計學角度說明股指期貨與股票指數的相互影響關係

滬深300股指期貨與滬深300股票指數在過去三年的走勢及價格變動散點圖如下所示。

從兩者的價格走勢上看，滬深300股指期貨與滬深300股票指數走勢基本一致，兩者的相關係數為0.9973，為高度相關。從兩者的價格變動上看，滬深300股指期貨與滬深300股票指數價格變動也基本一致，相關係數為0.9785，亦為高度相關。從兩者的價格變動線性擬合上看，兩者的價格變動數值點基本都落在同一條直線上，線性擬合效果非常好。同時，可決係數R^2高達95.74%，說明滬深300股指期貨與股票指數的價格變動的相互解釋程度高達95.74%。

下表是從統計學角度對兩者的價格變動做F檢驗和T檢驗分析（置信度95%）。

由上表可知；

在F檢驗中，P<0.05，說明在過去三年中滬深300股指期貨與滬深300股票指數的價格變動方差具有非齊性特徵。在T檢驗中，P>0.05，說明在過去三年中兩者的價格變動並無顯著差異，說明了滬深300股指期貨和滬深300股票指數具有相互影響的關係。

這是股指期貨影響大盤走勢的第三個方面，透過統計學角度可說明了兩者具有相互影響。

其他方面的影響

（1）透過權重股配置影響大盤

實際上，股票指數的權重股一般都比非權重股更受機構投資者的青睞。背後的邏輯在於權重股更容易運用股指期貨進行避險，在出現不利行情時規避風險的手段和工具更多，所以將更多的資金配置到股指權重股上是必要的，亦即股指期貨實際上推動了股市機構投資者資金向權重股集中，進而間接影響到大盤的走勢。

（2）透過流動性影響大盤

正是基於前文所述的股指期貨避險和套利這兩點，股指期貨客觀上也起到了增加股票流動性的作用，進而間接影響到大盤的走勢。

這是股指期貨影響大盤走勢的第四個方面。

總結

綜上所述，可總結為以下幾點。