現代的礦業生產流程極為精細繁瑣，而且涉及環境保護、政府管制、稅費影響、公眾影響等非生產內容，再加上資金成本問題，礦產品生產成本估算一直都是個大問題。在很多時候，礦產商自己可能都說不清楚。
20世紀90年代中期，在黃金生產中，“總現金成本（Total Cash Cost）”這一概念被提出，它包含貴金屬（主要是指黃金）開採和出售過程中的所有成本，但不包含早期資本開支、行政費用以及其它的稅費等。由於各自對於“現金成本”定義不同，黃金礦產商在採用這一指標核算中還是存在諸多問題。
有鑑於此，2012年世界黃金協會（WGC）和礦企合作，給出“全維持成本（AISC，all-in sustainable cost）”的概念，簡稱“全成本”。AISC包括辦公支出、礦產開發和前期的資本投入等等，給出了一家黃金開採公司經營效率的基準計算方法。
與貴金屬生產類似，原油生產的成本，通常被劃分為資本開支（capital expenditure）和運營支出（Operational expenditure）兩個部分，其中資本開支包括了土地租賃費用、勘探費用、乾井費用、利息費用、攤銷費用等前期已經投入的內容，而運營開支則包括了行政管理、運輸、集儲、營銷費用、非收入的稅金支出等。
透過上面的簡單敘述，大致我們就可以理解：
總成本（全維持成本）=
現金成本（運營支出）+
資本成本（礦產開發前期和後期的固定支出）
一般來說，礦產品（黃金、白銀、原油）的價格如果跌破礦產商的總生產成本，礦產商還是會選擇繼續生產，因為不生產會賠得更多，但如果跌破現金成本（運營成本），那麼礦產商將不得不選擇停產——這意味著市場馬上會產生供應短缺，這反過來就會促使價格回升。
所以，從生產成本的角度分析，一種資產如果跌破一部分公司的現金成本，那一定是價格戰打到了血流成河的時期，基本就可以確定是資產價格的底部。
1）黃金的生產成本
根據GFMS（黃金礦業服務公司）調查全球主要黃金礦產商之後釋出的《黃金年鑑2019年》，按照TCC（總現金成本）和AISC（全維持成本）方法進行計算，2017-2018年全球主要產金區域的黃金成本見下表。
根據GFMS的劃分，北美、南美、澳洲、非洲及世界其他區域的黃金2018年現金生產成本分別為644/633/756/795/555/792美元/盎司，其全維持成本則集中在800-1000美元/盎司，全世界平均起來的TCC和AISC分別為700美元和900美元。
某種程度上說，平均成本意義不大，因為有高成本的公司，也有低成本的公司，關鍵是看不同成本的黃金在產能中的比例。你說我撿了一塊狗頭金，成本是0，這顯然不會對黃金價格有什麼影響；某家公司黃金生產成本是100美元/盎司，但年產量只有1萬盎司，也沒有什麼意義。
最能準確評估生產成本與礦產金產量佔比關係的，是產能-成本曲線——也就是說，某個成本的黃金產量，在總的黃金產量中的比例是多少。
在《黃金年鑑2019年》中，GFMS對2017年和2018年不同礦業公司、不同生產成本的黃金產量佔比進行了統計，並做出來了一個產能-生產成本曲線（圖中縱軸為生產成本-美元/盎司，橫軸為產能佔比，紅色和黃色橫線分別為2018年和2017年的黃金平均價格，紫線和藍線為2018年和2017年的TCC，灰線和綠線分別為2018年和2017年的AISC）。
因為貴金屬具有較強的金融屬性，而且很容易長久儲存，所以貴金屬的現金生產成本意義不大——純粹從生產成本抄底來看，一般而言我會把90%產能的黃金AISC作為底部第一階段。因為黃金是“千年貨幣”，其價格很難跌破90%黃金產區的生產成本，更別說現金生產成本。
目前這一產能區域對應的黃金生產成本是1320美元/盎司。
進一步地，我把70%產能處的AISC，作為黃金價格的終極底部。如果市場上30%的黃金生產商都在賠本，那麼我很確定黃金已經到達底部——目前的位置是1090美元/盎司（90%產能和70%產能的成本，圖中我均已標識），如果跌到這個位置，不要猶豫，請大量購買。
現代的礦業生產流程極為精細繁瑣，而且涉及環境保護、政府管制、稅費影響、公眾影響等非生產內容，再加上資金成本問題，礦產品生產成本估算一直都是個大問題。在很多時候，礦產商自己可能都說不清楚。
20世紀90年代中期，在黃金生產中，“總現金成本（Total Cash Cost）”這一概念被提出，它包含貴金屬（主要是指黃金）開採和出售過程中的所有成本，但不包含早期資本開支、行政費用以及其它的稅費等。由於各自對於“現金成本”定義不同，黃金礦產商在採用這一指標核算中還是存在諸多問題。
有鑑於此，2012年世界黃金協會（WGC）和礦企合作，給出“全維持成本（AISC，all-in sustainable cost）”的概念，簡稱“全成本”。AISC包括辦公支出、礦產開發和前期的資本投入等等，給出了一家黃金開採公司經營效率的基準計算方法。
與貴金屬生產類似，原油生產的成本，通常被劃分為資本開支（capital expenditure）和運營支出（Operational expenditure）兩個部分，其中資本開支包括了土地租賃費用、勘探費用、乾井費用、利息費用、攤銷費用等前期已經投入的內容，而運營開支則包括了行政管理、運輸、集儲、營銷費用、非收入的稅金支出等。
透過上面的簡單敘述，大致我們就可以理解：
總成本（全維持成本）=
現金成本（運營支出）+
資本成本（礦產開發前期和後期的固定支出）
一般來說，礦產品（黃金、白銀、原油）的價格如果跌破礦產商的總生產成本，礦產商還是會選擇繼續生產，因為不生產會賠得更多，但如果跌破現金成本（運營成本），那麼礦產商將不得不選擇停產——這意味著市場馬上會產生供應短缺，這反過來就會促使價格回升。
所以，從生產成本的角度分析，一種資產如果跌破一部分公司的現金成本，那一定是價格戰打到了血流成河的時期，基本就可以確定是資產價格的底部。
1）黃金的生產成本
根據GFMS（黃金礦業服務公司）調查全球主要黃金礦產商之後釋出的《黃金年鑑2019年》，按照TCC（總現金成本）和AISC（全維持成本）方法進行計算，2017-2018年全球主要產金區域的黃金成本見下表。
根據GFMS的劃分，北美、南美、澳洲、非洲及世界其他區域的黃金2018年現金生產成本分別為644/633/756/795/555/792美元/盎司，其全維持成本則集中在800-1000美元/盎司，全世界平均起來的TCC和AISC分別為700美元和900美元。
某種程度上說，平均成本意義不大，因為有高成本的公司，也有低成本的公司，關鍵是看不同成本的黃金在產能中的比例。你說我撿了一塊狗頭金，成本是0，這顯然不會對黃金價格有什麼影響；某家公司黃金生產成本是100美元/盎司，但年產量只有1萬盎司，也沒有什麼意義。
最能準確評估生產成本與礦產金產量佔比關係的，是產能-成本曲線——也就是說，某個成本的黃金產量，在總的黃金產量中的比例是多少。
在《黃金年鑑2019年》中，GFMS對2017年和2018年不同礦業公司、不同生產成本的黃金產量佔比進行了統計，並做出來了一個產能-生產成本曲線（圖中縱軸為生產成本-美元/盎司，橫軸為產能佔比，紅色和黃色橫線分別為2018年和2017年的黃金平均價格，紫線和藍線為2018年和2017年的TCC，灰線和綠線分別為2018年和2017年的AISC）。
因為貴金屬具有較強的金融屬性，而且很容易長久儲存，所以貴金屬的現金生產成本意義不大——純粹從生產成本抄底來看，一般而言我會把90%產能的黃金AISC作為底部第一階段。因為黃金是“千年貨幣”，其價格很難跌破90%黃金產區的生產成本，更別說現金生產成本。
目前這一產能區域對應的黃金生產成本是1320美元/盎司。
進一步地，我把70%產能處的AISC，作為黃金價格的終極底部。如果市場上30%的黃金生產商都在賠本，那麼我很確定黃金已經到達底部——目前的位置是1090美元/盎司（90%產能和70%產能的成本，圖中我均已標識），如果跌到這個位置，不要猶豫，請大量購買。