一、業績分析

（一）2020年二季度與2019年二季度同比增長指標

1、2020年二季度收入535.378億元，比2019年二季度收入519.511億元增長了3.1%；

2、2020年二季度毛利77.014億元，比2019年二季度毛利725.87億元增長了6.1%；

3、2020年二季度經營利潤54.130億元，比2019年二季度經營利潤23.361億元增長了131.7%；

4、2020年二季度稅前利潤48.678億元，比2019年二季度稅前利潤19.556億元增長了129.8%。

（二）2020年二季度與2020年一季度環比增長指標

1、2020年二季度收入535.378億元，比2020年一季度收入497.022億元增長了7.7%；

2、2020年二季度毛利77.014億元，比2020年一季度毛利75.585億元增長了1.9%；

3、2020年二季度經營利潤54.130億元，比2020年一季度經營利潤23.231億元增長了133.0%；

4、2020年二季度稅前利潤48.678億元，比2020年一季度稅前利潤24.540億元增長了98.4%。

（三）2020年中期與2019年中期同比增長指標

1、2020年中期收入1032.400億元，比2019年中期收入95.708億元增長了7.9%；

2、2020年中期毛利152.599億元，比2019年中期毛利124.743億元增長了22.3%；

3、2020年中期經營利潤77.362億元，比2019年中期經營利潤59.503億元增長了30.0%；

4、2020年中期稅前利潤73.219億元，比2019年中期稅前利潤61.515億元增長了29.3%；

5、2020年中期稅後淨利潤66.62億元，比2019年中期稅後淨利潤50.78億元增長了31.19%。

綜上所述，小米股價的上漲，主要是2020年中報業績同比大幅增長，其中收入同比增長7.87%，利潤同比增長31.19%，利潤增長幅度大於收入增長幅度的主要原因是智慧手機的價格上漲，其中二季度智慧手機平均價格上漲了11.8%。

二、深層次原因分析

（一）小米智慧手機二季度價格上漲幅度達到兩位數的原因是因為美國打壓中國的高科技公司，制裁華為，斷供華為的晶片，甚至不允許其他晶片代工公司包括臺積電、中芯國際等給華為代工生產麒麟990等晶片，也不允許美國的晶片公司賣晶片給華為，造成小米等智慧手機銷售火爆，價格上漲，利潤大幅增長；

（二）小米公司自2018年在港股上市股價下跌時間太長，整整下跌了17個月，最低跌到8.28元/股，地位盤整了整整四個月，加上這次業績的爆棚，股價從低位9個月時間漲了209.2%。

（三）自從2019年深圳開通科創股，整個科創股都受益，小米也算是科技股公司，雖能在港股上市，當然也會受益於A股科創股的上漲。

三、業績隱憂

小米業績的隱憂就是現金流量，明細如下：

（一）經營活動產生的現金流量淨額2020年中期報表為-39.26億元，2019年中期報表為109.15億元，減少148.41億元，說明賬面現金流不好，企業缺錢；

（二）投資活動產生的現金流量淨額2020年中期報表為-42.12億元，2019年中期報表為-80.31億元，增加38.19億元，說明企業還在擴張；

（三）融資活動產生的現金流量淨額2020年中期報表為47.93億元，2019年中期報表為18.92億元，增加29.01億元，說明賬面現金流不好，企業缺錢；

（四）現金淨額2020年中期報表為-33.45億元，2019年中期報表為47.77億元，減少81.22億元，說明賬面現金流不好，企業缺錢；

其實支援小米的股價走高邏輯並不複雜。

就是一個所謂的有漲必有跌，有跌必有漲。只要業績穩定，或者持續盈利、向好的情況下，基本面沒有問題，公司的股價就會從哪裡跌下去的，從哪裡漲回來，甚至出現高估，泡沫，週而復始。

這就是股市的規律！

但是，對於大部分的人來說，都是看到大漲後找了一堆藉口，說它好；

但是，看到大跌了以後，就會千方百計說它不好，從而錯過了最好的機會，甚至演變為追漲殺跌。

我認為，好的股價+好的公司，才是好的股票。

我們來市場是為了賺錢的，而不是為了做股東的，因此，要以銅塊的價格買黃金，別用鑽石的價格買白銀。

2019年的時候，小米業績大增，股價大跌，投資者不看好；

2020年的時候，小米業績大增，股價大漲，投資者開始紛紛看好；

其實，這就是投資和投機的區別。

在2019年的時候，我就認為小米有了最好的佈局時間，當時許多人可能不認同，因為會被市場悲觀的情緒和下跌的股價所嚇倒。

但是回頭來看，小米的股價已經達到了25.60港元的價格，離當初8.28港元相差了將近200%左右的空間。

雖然說，小米未來的空間依然很大，但是最好的佈局時間顯然已經錯過！

而近期走高的原因，其實不是估值裡的價值推動了，而是市場的賺錢效應推動，未來將會有小幅的調整出現。

關注張大仙，投資不迷路。

作為米粉，我首先值得肯定的是小米以及華為的貢獻，尤其小米手機一上市就是價格屠夫的角色，它讓許多初期玩不起智慧手機的年輕人，有了屬於自己的第一部智慧手機，那時候還是三星，蘋果智慧手機時代，價格實在太昂貴。

言歸正傳，小米股價近期持續走高，我們從內外兩個因素出發分析：

一、本身業績超預期：今年是小米成立十週年，根據小米的第二季度及中期業績公告，上半年來，小米集團總收入達到人民幣1032億元，同比增長7.9%；經調整淨利潤57億元。在第二季度，小米收入達到人民幣535億元，環比增長7.7%，經調整淨利潤人民幣34億元，環比增長46.6%。營收和利潤都超過業績預期，為小米提升股票目標價有很大的幫助。

二、各國對華為友商壓制：最近幾年華為作為中國科技公司代表，特別是在電信通訊行業代表，無不受外國抵制，特別是美國。8月的時候，美國政府針對華為釋出了最嚴禁令，切斷了華為購買晶片的渠道，導致手機業務陷入困境。正所謂此消彼長，在某種程度上，這為小米在歐洲及印度市場的增長釋放了一定空間。

三、貨幣超發，科技公司繁榮：疫情之下，各國都在不斷印鈔票，特別是美國還實行歷史絕無僅有的零利率政策，這樣貨幣超發大背景下，各類資產就會不斷升值。而在反觀美國股市科技公司股價上行明顯，今日蘋果股價一度上漲逾4.4%，盤中市值超過2.3萬億美元，為歷史上首次超過小盤股羅素2000指數的市值，這就是科技公司的一個縮影。在看我們中國科技公司阿里巴巴，騰訊，京東，美團等等都在創歷史新高，在市場比價效應下，這樣就不難理解小米股價不斷上行。

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雖然不怎麼懂經濟，但是這個問題涉及科技領域，我剛好知道一點。小米股價近期持續走高，主要原因無非就是美國斷供華為晶片，不惜用舉國之力打壓華為。餘承東在前不久也說，華為晶片儲備只有不足800萬。再這樣的情況下，做為華為最有力的對手，小米公司竟然成了最大受益者之一。

昨天看過一篇文章，說是深居美國的段永平，從二三月份就開始大量買入小米股票了。

段永平是一位神奇的大師級人物。

從前幾年風靡全國的小霸王學習機，到現在的佔據中國產手機半壁江山的OPPO，vivo，無一例外都是段永平的手筆。就連這兩年分頭正勁，敢於向阿里巴巴挑戰的拼多多，背後依然有段永平的影子。

這樣一位大神級人物，早在美國打壓華為最狠的時候，就已經看好小米公司了，並且身體力行，大量買進。跟風者可以想象，所以兩點因素，小米公司股票持續上漲，也就順理成章了。

首先上結論：小米股價近期走高，和華為被禁有很大關係。

最近一段時間，投資圈和產業鏈有這樣一句話：“華為摔倒，小米吃飽。”

這句話的依據很明顯，雷軍之前也炫耀過。他在8月26日發完二季度財報後在微博上說：“小米手機站穩高階，全球前四。歐洲手機市場增速第一，首次進入歐洲份額前三。西班牙市場第一，法國市場第二。AIoT業務領先，智慧電視出貨量穩居中國第一，進入全球前五。”

其實歐洲市場一直都不是小米的主要市場，小米的主要市場在印度東南亞等地。為什麼小米手機在歐洲市場份額突然暴漲？這和華為在美國封禁有很大關係。

在被美國封禁之前，華為一直都是歐洲排名前二的手機廠商，在不少歐洲國家都排名市場份額第一。然而去年開始，因為禁令的緣故，華為手機不能再預裝谷歌的GMS服務，導致其海外業務驟然下滑，雖然之後華為的HMS手機開始穩住一些下滑速度，但是總體上，華為的份額一直都在減少。

到了今年8月份，國際知名資料調研機構Canalys釋出報告，華為在歐洲的市場份額已經從第二下滑到第四，蘋果和小米反超華為。其中小米同比增長65%，在西歐市場增速突破116%，而華為在歐洲地區出貨量縮減17%。

很明顯，小米吃掉的大部分市場份額其實都是原先屬於華為的。當然華為市場份額縮小，收益的還有蘋果、OPPO等，他們在歐洲市場份額增長非常大。OPPO前不久還下了一筆大訂單，增加手機出貨量至8500萬- 1億部。準備多吃點華為的市場份額，因為華為沒有晶片供應，很快就要退出手機市場。

說回小米，華為的市場退縮讓資本十分看好小米未來的發展。其中，中金投資公司上個月低上調小米集團目標價至30港元，重申“跑贏行業”評級。中金還表示，得益於歐洲和其他地區市場份額的增長，到2021年小米將成為全球第三大智慧手機廠商。

至於他為什麼能肯定小米能成為全球第三大智慧手機廠商，大家心裡都清楚，因為有一個巨人即將倒下。