“銀行理財，券商資管和信託之間的投資範圍有什麼區別？”從投資範圍而言，銀行理財產品的門檻比較低，券商資管中等，信託是最高的，從風險區別來看銀行理財產品，券商資管和信託之間不好比較，因為三者都有風險大的產品和風險小的產品，完全取決於專案和管理水平，再來細分一下各自的投資範圍。

基金管理公司分為公募基金公司和私募基金公司，公募基金傳統上只是做證券投資，比如股票、債券等。而私募基金分為私募證券投資基金和私募股權基金，前者主要投資證券市場；後者主要投資於非上市公司的股權。

證券投資基金管理公司基本上屬於公募基金公司。

就投資範圍來說，由於監管的問題，銀行理財產品的可投資範圍是最小的，券商資管的投資範圍較大，信託可投的最廣。

就投資門檻來說，銀行理財產品門檻最低，資管次之，信託最高，尤其單一信託，一般都不是個人投資者玩的。

就安全性來說，銀行理財最安全，但收益最低；券商資管風險較大，信託風險最高；就收益率來說，與產品的安全性成反比。

具體的說：銀行理財產品的申購起點最低5萬（穩健型以上的10萬），產品投向包括儲蓄、國債、金融債、貨基、銀行票據（保本、穩健型）；

高評級地方債或企業債、股基、商業票據（平衡型）；股票、貴金屬、外匯、期貨、金融衍生品等（進取、激進型）。

目前，市場上常見的銀行理財產品以穩健型或平衡型為主，收益率在4-6左右浮動，基本剛性兌付。

（以上投資範圍僅指常見產品，實際情況太複雜無法盡述，風險分類也可能有所不同，下同）信託分為單一信託和集合信託兩類。

集合信託的起點較低（最低是5萬，但一般都在20萬上下，100萬的也常見），單一信託的起點一般都是千萬元等級。

產品投向除銀行的那幾類外，還包括各類股權、債權、收益權類的金融資產，以及高檔酒、藝術品、房地產等實物資產。

除了法律不允許做的，基本上都能投。根據風險程度不同，收益率起伏很大，低的與銀行產品差不多，高的上不封頂（但可能血本無歸）。

兌付情況的話，目前市場上基本是隱性的剛性兌付（有其他資金渠道墊底），但也已經出現過多起信託違約的案例。

券商資管的最低起點也是5萬（限定性產品），但一般常見的是10萬以上的非限定性產品。

限定性產品的投資範圍介於穩健和平衡型的銀行產品之間，非限定產品的投資範圍則類似信託。

收益率方面，一般在5-10左右，高的能達到兩位數，低的也有虧損的。

兌付情況，一般都能按約兌付，但是市場上也不時會有某個資管出現兌付壓力的傳言。

至於銀行資管試點，短期影響的主要是通道業務(參見我的另一個回答：通道業務是什麼業務？

怎麼做到為銀行做資產從表內到表外的流動性搬運？），個人理財影響不大，頂多是為銀行打通了高收益產品渠道。

銀行理財、券商資管和信託之間的投資範圍涉重點不同，投資的範圍也有一定的差異。其中銀行理財和券商集合資管的投資範圍涉重於變現能力較強的資產，信託的投資範圍涉重於非標債權和股權融資類資產，而券商定向資管的投資範圍最大，只要不違反現行法律法規和監管部門的禁止性規定的，一般都可以投資。下面我就先給大家詳細介紹一下這三者的投資範圍，再介紹這三者目前的市場規模和執行狀況，最後跟大家聊一聊銀行理財資管業務試點和2018年4月理財新規之後銀行理財的一些變化。

銀行理財、券商資管和信託的投資範圍

一、銀行理財投資範圍

根據《商業銀行理財業務監督管理辦法》，銀行理財的投資範圍如下；

銀行存款、大額存單、同業存單。國債、地方政府債券、中央銀行票據、政府機構債券、金融債券、公司信用類債券及其他債權類資產。銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支援證券、公募證券投資基金、及其他權益類資產。國務院銀行業監督管理機構認可的其他資產。

二、券商資管投資範圍

根據《基金管理公司特定客戶資產管理業務辦法》和《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》，券商資管的業務型別可分為集合資管和單一資管兩種型別，相應的投資範圍如下；

（1）券商集合資管投資範圍

銀行存款及現金類資產、央行票據、短期融資債券、中期票據、利率遠期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種。國債、地方政府債券、金融債券、公司信用債及其他債權類資產。證券投資基金、券商專項資管計劃、商業銀行理財、集合資金信託計劃等金融監管部門批准或備案發行的金融產品。股票、期貨、期權等證券交易所或期貨交易所交易的投資品種，以及監管部門認可的投資品種。

（2）券商定向資管投資範圍

由證券公司與客戶透過合同約定，不違反現行法律法規和中國證監會禁止性規定的都可以投資。券商的定向資管投資範圍實際上非常寬泛。

三、信託投資範圍

根據《信託公司管理辦法》，信託的主要投資範圍與銀行理財和券商集合資管的投資範圍涉重點區別較大，信託的投資範圍更涉重於變現能力較弱的資產。如下；

非標債權融資。股票投資及未上市股權投資。其他監管部門認可的標的。銀行理財、券商資管和信託的近期執行情況

一、銀行理財近期執行情況

下圖為2020年1季度和2019年4季度全國各類銀行的非保本型銀行理財產品存續數量。

2018年4月銀行理財新規（資管新規）正式實施後，非保本型銀行理財產品已經成為市場主流。2020年一季度，全國性銀行存續的非保本型銀行理財產品共27330只，比2019年4季度減少742只，環比減少2.71%。2020年一季度，城商銀行存續的非保本型銀行理財產品共23547只，比2019年4季度減少1176只，環比減少7.15%。2020年一季度，農村金融機構存續的非保本型銀行理財產品共13523只，比2019年4季度減少902只，環比減少7.15%。從全國銀行業總體上看，截止今年1季度末全市場存續的非保本型銀行理財產品的規模為24.40萬億元，較2019年4季度環比下降1.66%。存續數量為65142只，比2019年4季度減少2820只，環比減少4.15%。

二、券商資管近期執行情況

下表為截止2020年1季度末證券期貨資管產品的存續規模及佔比情況，如下；

自2018年4月資管新規實施後，券商資管規模一路下滑。2017年一季度券商的資管規模將近19萬億元，為歷年最高規模，而到今年一季度末，券商及其資管子公司的規模合計僅為9.36萬億元，可見2018年4月的資管新規對行業影響非常之大。截止2020年1季度，券商及其資管子公司和券商私募子公司三者的資管規模合計14.09萬億元，佔全市場資管規模的76.66%，為全國資管市場的主角。從資管的業務型別上看，截止2020年一季度全市場集合型資管產品的規模2.5萬億元，佔全市場的14%；單一型資管產品的規模15.37萬億元，佔86%。從管理的方式上看，通道類的資管產品規模9.76萬億元，佔54.62%；主動管理型的資管產品規模8.11萬億元，佔46.38%。

三、信託近期執行情況

下圖為截止去年末信託行業的業務規模

截止2019年的年末，全國所有信託公司管理的資產規模總額為21.60萬億元，去年同期為22.70萬億元，同比下降4.85%。2018年4月的資管新規同樣對信託行業造成了比較大的影響，特別是單一信託業務自資管新規之後佔比逐步下滑，而集合信託業務規模則進一步上升。截止2019年1季度末，集合資金信託業務規模為9.9萬億元，佔比為45.93%；單一資金信託業務規模8萬億元，佔比37.10%；而財產信託規模為3.67萬億元，佔比16.97%。從信託的功能分類上看，截止2019年1季度末融資類信託規模總額為5.850萬億元，佔比26.99%；投資類信託規模5.12萬億元，佔23.71%；事務類信託規模最大，達到10.65萬億元，佔比為49.30%。

下圖為按不同型別劃分的各季度信託規模走勢情況，如下所示；

銀行理財資管業務試點及理財新規帶來的變化

（1）銀行理財的產品發行量明顯降低

下圖是2018年4月理財新規正式生效前後的產品發行量資料。

理財新規後銀行理財的產品發行量明顯比去年同期降低。2018年4月全銀行業的理財產品發行量下降到10840只，比2017年4月11666只減少了807只，比2017年12月更是減少了2773只。

（2）銀行理財產品的平均到期期限增加

下圖是2018年4月銀行理財新規正式生效前後的平均到期期限走勢圖和新規正式實施當月銀行發行的不同期限理財產品佔比圖。

上圖(左)中，2018年理財新規實施當月銀行發行的理財產品平均到期期限為189天，而2017年4月銀行理財產品的平均到期期限只有151天，增加了38天。上圖(右)中，理財新規正式實施後，平均到期期限較長的產品佔比也同時增加。

（3）非保本型銀行理財成絕對主流，保本型的銀行理財逐漸減少

下圖2018年4月理財新規正式實施當月銀行發行的各類產品佔比。

理財新規生效當月，非保本保收益型的銀行理財佔比已達到64%，而保本保收益型的銀行理財佔比僅佔23%。實際上直至現在，非保本保收益型銀行理財產品一直佔據著銀行理財的主流的地位。總結

綜上所述，可以總結為以下一點；

銀行理財和券商集合資管的投資範圍更傾向於容易變現的資產類別，信託則涉重於非標債權和股權類投資，而券商單一資管的投資範圍最大，在無現行法律法規或監管部門禁止的範圍均可以投資。2018年4月資管新規（理財新規）正式實施後，無論是對銀行理財、券商資管還是信託的影響都很大。其中券商及其資管子公司受新規的影響，至今年1季度末資管規模僅為9.36萬億元，較2017年高點減少了將近一半。銀行理財的變化也比較明顯，主要具有三個變化特點。其一，銀行理財發行數量降低。其二、銀行理財的平均到期期限延長。其三，非保本型銀行理財逐漸成為銀行理財市場的絕對主流，而保本型銀行理財逐漸減少。

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