企業最核心的東西並非是前期的盈利，而是在盈利前較良好的現金流量，像京東虧損了好多年，但是他有較大的現金流，同樣可以越做越大，實現後期盈利

年年虧損的大部分是國企，國企員工特別多，其中牽扯到方方面面的利益，不是說你想倒閉就倒閉的。

很多國企可能暫時是虧損的，但是到了危急時刻就顯現出來它的作用了，這就是所謂的養兵千日，用兵一時，這樣的企業即使有虧損，也必須養著，否則等到危急時刻不可能一下子憑空冒出來，比如說軍工企業，戰略物資生產企業。

年年虧損，為什麼還越做越大？對於這個問題或許可以用舉例說明，我們最熟悉的京東，它就是在連年虧損中越做越大的，為什麼呢？下面我給你具體分析一下。

自2009年到2018年，京東平均每年虧損21個億，累計虧損188億，這個資料是截止2018年10月份，而從去年開始，京東已經實現了盈利，去年一年就盈利122億元。

也就是說，京東在連續虧損九年的情況下越做越大，直至成為中國電商數一數二的存在，甚至還在世界五百強企業裡面名列前茅。

想知道為什麼它一直虧損卻越做越大，就不得不說說它為什麼虧損。

因為它一直在擴張，它本質是在賺錢的，但它花了更多的東西在做基礎建設。可能你要發問了，什麼基礎建設，我怎麼沒看到？雖然你沒注意到，但京東確實在做基礎建設，它的基礎建設就是倉庫和物流。

你沒發現淘寶沒有自己的物流公司，拼多多沒有自己的物流體系，這兩個同樣是電商卻是依託於快遞業發展的，而京東卻有自己的京東物流，在物流方面，京東投入了自己大部分的資金，這也是京東為什麼虧損的原因。

京東就是走在正確的路上，當它把京東物流覆蓋到國內地方，基礎建設全面完成的時候，就是他盈利的時候了。前期再大的投入都是值得的，因為劉強東從一開始就知道他走的路是正確的，這也是為什麼那麼多人願意投資京東的原因。

而題主所說的為什麼年年虧損卻越做越大也正是因為這個企業它的路是正確的，前景是美好的，它就像是前面有一個實實在在的大餅，你現在吃不到，但當你歷經千辛萬苦走過去之後，你就能品嚐到大餅的美味。

這是個有趣的話題，大企業年年虧損，卻不倒閉，有幾種情況：

1、有大財團支撐。非常典型的例子便是WeWork，從成立至今，這家公司一直在虧本，這兩年更是血虧，為什麼還不申請破產，因為它背後是軟銀，大財團支撐著，幾十億上百億美元地給。為什麼連年虧損了，大財團還願意供錢？因為前面反正已經砸了那麼多錢，倒閉了就真的打水漂了，只能一直包裝，等上市，一把撈回。

2、戰略投資者計劃內。比如滴滴，成立7年虧了500億，今年宣佈開始盈利了。戰略投資者向這家公司注入資金的時候，已經計劃好前期要燒錢，註定虧損，但他們看好的是開始盈利以後的前景。當品牌打出來以後，會有第二輪第三輪投資者不斷接力，這類公司並不少。當然，滴滴有個特別之處就是創始人的人脈關係比較牛。

3、前期必要投入造成虧損。有些技術性企業，前期因為要研發投入，要組裝生產線，尚未有產品走向市場，屬於純支出階段，虧損只是循序漸進過程的必經環節。這類企業以工業為主，比如造車，恆大造車半年虧損了20個億，難道它就因此關閉了嗎？不可能吧。另外，還有一些物流企業（比如京東物流、菜鳥物流）、零售企業也是如此，因為前期要部署物流系統，倉庫店鋪投入較大，需要一定經營週期才能走向盈利，但一旦開始盈利，往往會越做越大。

4、現金流充裕。現代企業現金為王，只要現金流不斷，就算再虧損，也不會倒閉。

5、融資渠道順暢。大企業因為有市場份額有品牌價值，融資渠道往往比較多樣和順暢，可以發現債券，可以獲得私募、信託、基金的親睞，就連去銀行貸款都比中小企業容易得多，所以就算連年虧損，還是不缺錢。

6、國企特殊性。有些國企性質比較特殊，比如軍工、能源和通訊等涉及國計民生的大企業，要麼不以盈利為目的，要麼國家會大力支援，不但不會因為虧損而倒閉，反而需要越做越大越多越強。

綜上所述，大企業的與眾不同就在於它的“大”，因為大，它就具有中小企業沒有具備的優勢，它背後涉及到的各種利益會形成支撐，維持它前行。因為這樣的大企業一旦倒閉，確定虧損不可挽回的不僅僅是企業本身，而是方方面面形形色色的人。而且，一個大企業倒閉了，不僅帶來很多失業人口，而且會給同行業和整個社會形成不好的心理暗示。

所以，大企業虧損不倒閉，不是什麼奇怪的事情，特別是在我們中國。

虧損並不意味著就會倒閉。如果來企業足夠大，現金流足夠充沛，虧損多年也不影響經營的。海爾的張瑞敏曾經說過，現金源流在某些情況下，比利潤更重要。現金流好比是企業的血液，只要血液流動正常，那麼生命力是可以保障的。百又比如一些巨無霸的日資企業，一看都是很高的虧損，但是照樣正常經營，因為規度模太大了，之前的積累太豐厚了，一點虧損對於他們不算什麼的。

有大投資人看好未來，買的是未來和預期。

買的未來的盈利預期。

這些的融資成本幾乎為零的。

年年虧損的大企業，為什麼不倒閉還越做越大？企業倒閉的直接原因是現金流斷裂，虧損企業只要有充足的現金流，有機構投資者投資就不會倒閉，甚至會越做越大。

大企業的規模優勢明顯，可以獲得更多的資源，如果產業符合國家的投資發展方向，即便是前期虧損，但資本市場，包括金融金鉤也願意投資這樣的大企業。

年年虧損的大企業不倒閉還可以做大的基本特徵：

1、企業設立之初的戰略規劃。

企業發展按照既定的戰略規劃執行，即使是前期虧損也是可控的。如京東，京東在戰略佈局上與其他的電商平臺有兩點不同之處：

一是做物流配送的基礎設施建設，每一位在京東購物的消費者都能體會到京東物流的快捷，這源於與物流配送相關的倉儲物流等基礎設施建設，也為生鮮物流的配送奠定的基礎；

二是京東佈局的智慧養殖，透過整合神農大腦(AI)、神農物聯網裝置(IoT)和神農系統(SaaS)，獨創養殖巡檢機器人、飼餵機器人、3D農業級攝像頭等先進裝置，打通養殖全產業鏈，真正實現了農牧產業的智慧化、數字化和網際網路化。

因此，京東從2009年設立之初，到2018年近十年的時間一直在虧損，但2019年京東開始盈利。

2、商業模式對投資者有足夠的吸引力。

商業模式的實質就是企業如何賺錢的模式，而即便是前期不賺錢，也會引起機構投資者和金融機構的關注和青睞。

如，拼多多從2015年設立起便一直虧損，對外提供的資料顯示，2015年虧損59億元、2016年虧損53億元、2017年虧損28億元、2018年虧損103億元、2019年虧損69億元，今年1季度虧損41億元。多年虧損的企業於2018年7月26日掛牌上市。

當然，拼多多不可能有那麼多錢一直虧損，顯然有投資者的資金注入，同時資本市場也選擇相信拼多多的這種商業模式可以有未來。

3、專注於科技型的重資產實體企業。

我們知道重資產企業的前期投入巨大，無論是產品研發方面的投入，還是基礎設施、生產線方面的投入，以及裝置安裝除錯、產品試生產等，當然還有市場的前期運作等，都需要一定的時間和巨大的資金投入。顯然，這類投資巨大，且需要研發測試的科技型企業，不可能在短期內賺錢盈利的，但後勁很足且有很好的未來。當然投資者的資金實力也不容小視。

總之，年年虧損的大企業，為什麼不倒閉還越做越大？這類企業無論是企業的戰略規劃、商業模式等，對投資者均有足夠的吸引力，即便是企業前期經營虧損，也會投入大量的資金，使企業的生產經營規模越做越大。

2020年6月3日

用三個詞完全就可以總結出來：現金流、資本信心、未來趨勢。很多事情沒有大家想的那麼複雜，商業邏輯都是很簡單的。

你手上擁有多少錢，某些情況下比你賬面能掙多少錢很重要。有些企業賬面上盈利很多，但是一看現金流，捉襟見肘，很多款都是應收款，都成了壞賬。

同樣情況下，有些企業可能賬面一直在虧損，但是賬上現金一直保持很多。這裡舉個拼多多的例子，拼多多去年虧損達到了41億人民幣，但是拼多多的現金流高達330億，並且這個現金流還在逐年增長。如果按照目前的虧損來看，拼多多還需要8年才會把所有資金虧完。

大家可能比較疑惑，拼多多的現金流是哪裡來的。現金流的來源主要是：商家押金，銷售賬期，資本融資。目前拼多多有註冊商家幾百萬，平均押金在2000元，也可能更多。僅這一收入，就讓拼多多有了幾十億，甚至上百億的現金收入，只要這些商家在增長，那麼拼多多就能一直保有這筆鉅款。其次是賬期，商家賣出商品一般15天才能體現，這15天的交易額，都是保持在拼多多賬上。資本融資大家都明白的，靠著稀釋股權換來現金流。

僅僅有押金、賬期還不信，還得讓資本對自己有信心。這種信心是多方面的，比如市場佔有率，行業排名，使用者增長等。只要資本認為這筆錢在未來是有希望掙回來的，那麼就會源源不斷的給這個企業進行注資，虧損也只是暫時未來搶佔市場的結果。

還是以拼多多舉例，使用者規模已經接近阿里，使用者增長速度，成交金額都在大幅上漲。特別是對於最重要的投資人之一的騰訊來說，拼多多目前就是一個寶，用來抵禦阿里巴巴的一件武器，所以不管怎樣，也不會讓拼多多倒下。

公司如果一直在高速發展階段，虧損並不可怕，只要這個發展趨勢是符合當前的商業潮流。因為新行業都是會經歷一個探索期，虧損也是可以被人理解和接受的。

這裡再舉一個例子，就是b站，作為一個同樣每年都虧損的企業，目前也是越做越大。因為UGC模式的影片社群，是符合未來發展的趨勢。對標美國的油管，同樣是每年都在虧損，但是仍然有巨大的影響力。隨著5g的發展，影片模式的流行，未來盈利的想象力仍然十分巨大。

所以，現在做企業，不一定非得一開始就賺錢，靠錢滾錢的年代早就已經過去了。