首先必須要說明一點，通脹指數與黃金的價格之間關聯並沒有那麼緊密，雖然我們知道通脹時黃金往往出現上漲，但是上漲不一定是通脹引起的。

通貨膨脹本身是一個貨幣供給量與商品總價值之間的比值，當貨幣供應大於商品總價值的時候，就是處於通脹的狀態。因此當通脹發生時，可能出現兩種原因，第1種原因是貨幣供給量過大，第2種原因是需求上升，而商品供給量不足。

而黃金是標準的硬通貨，供需相對比較穩定，所以黃金的商品總價值是保持一定的發生漲跌，只是單純由於貨幣的漲跌，也就是說黃金的價格值與貨幣供給量相關。通貨膨脹指數與黃金之間的關聯沒有那麼大，在大蕭條期間發生了非常嚴重的通貨緊縮，然而黃金的價格可以說基本沒有什麼變化，就說明了這一點。而在80年代的經濟危機當中通貨膨脹非常嚴重，但是黃金也沒有出現明顯的上漲。

現在很多人認為黃金的上漲來自於通貨膨脹預期，這是一個不太正確的觀點，黃金的上漲主要是來自於危機期間的貨幣貶值和各國央行持續的寬鬆貨幣政策支援。事實上在危機發生的時候，往往各國都有比較明顯的通縮壓力，這時黃金不一定出現下跌，黃金的下跌主要是金融市場波動造成的流動性短缺，而不是通縮本身。而在經濟增長的強勢階段，通貨膨脹率一般比較明顯，而黃金的價格也並不會太高。

通貨膨脹時，由於貨幣流動性充足，幾乎所有的物價都在上漲，包括資產也在上漲，而黃金做為資產的一種，通脹時也是一定跟的上漲的。而當通縮時，貨幣流動性不足，幾乎所有資產都在下跌，而黃金做為其中的一種資產，下跌也是避免不了的。

黃金的走勢受經濟的影響只有百分之四十，更多的是安全環境。

當某個時刻戰爭的味道，在空氣中越來越濃烈時。所有貨幣都會對黃金下跌，貨幣代表的是一個國家的主權信用。而黃金代表的是人類貿易的全部，不需要任何政府授權，人人認同他在人類貨幣體系中的價值。

通脹的時候，黃金價格通常都會走高，通縮的時候，黃金價格通常也會下跌走低！

簡單的理解，通脹的時候，不是社會當中流通的貨幣變多了——寬鬆貨幣政策如貨幣超發、低利率等；就是社會當中生產的商品變少了。

總之，錢是相對變多了，物以稀為貴，那麼商品的價格就會出現上漲，同時，貨幣也因總量的相對增加而貶值，即錢變的越來越不值錢。

那麼黃金，作為一種被全世界人民普遍認同的高價值硬通貨，它的金融避險開始驅動大家購買黃金來規避貨幣貶值的風險。

同時，黃金作為一種供給穩定的大宗商品，其價格也被動受貨幣增加的原因而價格上漲。

所以，發生通貨膨脹的時候，黃金價格通常會走高。

而當發生通縮的時候，簡單理解，通常就是社會當中的貨幣變少了——金融危機導致財富蒸發等；亦或者社會當中生產的商品出現大規模過剩！

總之，錢是相對變少了，不夠社會正常的流通了，同樣是物以稀為貴，大家開始捨不得花錢，同時過剩的商品在去庫過程當中只能透過降低價格來回籠資金，造成社會商品價Grand SantaFe來越低。

而黃金，從其商品角度來說，因大家對現金的需求趨緊，消費降級，黃金被動過剩，它的價格因而被動下行；

而從金融角度來說，因大家對現金的需求趨緊，黃金的避險需求遠低於現金的需求，因黃金的變現較慢，且受通縮影響價格下行，降低人民的購買慾望。

所以，發生通縮的時候，黃金價格通常也會下跌！

大機率是這樣的，但不能說這是一定的。通脹的時候因為是過多貨幣追求一定商品或者過少商品而造成的。說白了就是供求不平衡，黃金也是一樣的，開採量需求量也能夠影響，當然作為全球的硬通貨，國家之間的調劑也是一點！再有就是資本，美國可能利用美元與黃金調劑市場，這裡面牽涉太多的政治因素！通縮則反之，過多的商品，過少的貨幣，沒有流動性，黃金跌的機率就大！

首先要說明的是，通脹時黃金未必一定會走高，這是因為黃金既有商品屬性又有貨幣屬性，同時還有避險屬性，決定黃金價格的因素很多。如果僅僅考慮黃金的商品屬性，全球通脹時價格會上漲，全球通縮時價格會下降，但全球往往不是同步通脹或通縮的，這個時候就要看美國是通脹還是通縮。黃金是用美元計價的，因此其價格是與美國的貨幣政策和經濟狀況緊密掛鉤的。同時美國為了維持美元的主導權，通常會採用多種金融手段甚至是政治手段控制黃金價格。特別是在各主要經濟體都大幅增加黃金儲備的情況下，美國更要加大對黃金價格的控制，從而防止石油美元體系的崩塌。所以，決定黃金價格的核心因素不是通脹或通縮，而是美國的意願。

當然，美國對黃金價格的控制也不是萬能的，畢竟要想控制價格就要真金白銀投入，一旦沒有控制住，美國也會產生巨大損失，所以美國通常也要順週期操作。中長期來看，只要當前這種靠信用發行紙幣的方式不變，黃金一定會大幅上漲，道理很簡單，黃金的儲量是有限的，而貨幣的發行可以是無限的，理論上講黃金價格可以無限上漲。而如果以美國為首的主要經濟體放棄現有貨幣發行體制，改為與黃金掛鉤，那麼黃金又變成了貨幣，與市面上留存的龐大紙幣流通量做比價，黃金的價格會是天價。

這個問題要具體來看，因為市場對貴金屬的定價是基於通脹通縮的預期，而不是一時的狀態，比如爆發危機的時候短期內市場上可能確實體現為通縮，但是長期看必然後面會出現通脹，那金價可能就不會下調

通脹走高是個別現象，通縮走高才是普遍現象。

通脹預期一般會推高股票和大宗商品等資產價格的上升。

實踐出真知，我們直接來看一看，過去70年美國的通脹資料和黃金價格之間什麼關係：

仔細看這幅圖，可以發現，通脹和黃金之間，並沒有非常嚴格的相關性。通脹時黃金不一定漲，通縮時黃金也不一定跌。

為什麼會如此呢？

黃金具有抗通脹屬性是沒錯，相對於各類主權貨幣，黃金長期來看具有非常穩定的購買力。

可是在一般的通脹時，沒有人會想到購買黃金抵禦通脹，而只有通脹比較嚴重的時候，大家才會去搶購黃金。

同樣的，一般的通縮時，沒有人想到拋售黃金，除非出現惡性通縮，大家才會主動拋售黃金換取現金。

而過去半個多世紀，全球主要經濟體都沒有出現惡性通縮，只有在短暫的金融危機最恐慌的階段，黃金遭遇過一些拋售。

此外，黃金價格的影響因素很多，有時候通脹水平會影響金價，但同時還有其他因素需要考慮。

| 黃金價格真的會隨者通貨緊縮而下跌嘛？答案是否定的！

眾所周知，黃金是通貨膨脹的領先指標。當人們覺得自己手中的貨幣不再具備以往的購買力時，就會紛紛選擇購入黃金避險，從而推動金價的高歌猛進。就比如近期的疫情，各國央行大放水，導致金價飆升也是這個道理。那麼自然地大家會認為隨著通貨緊縮黃金的價格也會隨之下降。其實這是不準確的看法，為什麼這麼說呢？

歷史是最好的老師，實踐才能出真知

在過去100年中，人類社會經歷了兩次最為嚴重的通縮時期（美國大蕭條時期及十幾年前全球金融危機時期），黃金在這兩個時期都表現地令人驚訝的堅挺。

大蕭條時期，美國總統羅斯福在1933年4月宣佈美元和黃金脫鉤後，將黃金收回國有。僅用了幾個月的時間就講黃金的價格從最初的20.67美元升到了35美元，漲幅達到69%，以此來應對通貨緊縮。雖然當時民眾不能擁有黃金，但是他們可以擁有黃金股票。因為當時政府規定了礦業公司的銷售價格，使得當時的黃金生產商巨頭homestake mining以及Dome Mines股價暴漲。這使得購入黃金股票的人不僅沒有因股市低迷而損失，反而獲得了鉅額利潤。

07年爆發的金融危機，應該是離我們最近的通貨緊縮時期。雖然在危機爆發初期，投資者們大量拋售黃金致使金價下跌。但是這並非黃金失去避險功能，而是危機初期因為投資者們需要流動性，需要現金而大量拋售黃金。但是即使是這樣，金價也在危機中後期得到攀升至900的位置。所以說，通貨緊縮的危機催發了投資們選擇黃金作為避風港！

言而總之，歷史的車輪一再告訴我們，人們在危機面前，無論是通脹危機還是通縮危機，都會傾向擁有黃金來避險，支撐金價地上漲。所以說，通貨緊縮一定會倒是金價的下跌是完全錯的的看法。