投行指的是投資銀行

投行是與商業銀行相對應的一類金融機構，主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、投資分析、風險投資、專案融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

投資銀行的組織形態主要有四種：

1、獨立型的專業性投資銀行，這種型別的機構比較多，遍佈世界各地，他們有各自擅長的業務方向，比如美國的高盛、摩根斯坦利；

2、是商業銀行擁有的投資銀行，主要是商業銀行透過兼併收購其他投資銀行，參股或建立附屬公司從事投資銀行業務，這種形式在英德等國非常典型，比如匯豐集團、瑞銀集團；

3、全能型銀行直接經營投資銀行業務，這種形式主要出現在歐洲，銀行在從事投資銀行業務的同時也從事商業銀行業務，比如德意志銀行；

4、一些大型跨國公司興辦的財務公司。在中國，投資銀行的主要代表有：中國國際金融有限公司、中信證券等。

投行就是投資銀行，但在國內因為怕大家誤以為它是銀行，所以我們不這麼叫，而是稱為證券公司（券商）。

券商有經紀業務，也就是我們平時在它那裡開戶，炒股，融資融券等，券商就當箇中間人，掙點手續費。

還有投行業務，一般就是幫公司發新債，新股（IPO），還有拿自己的錢去投資股票等。

是投資性金融機構，是在資本市場上位企業發行債款，股票，籌集長期資金，提供中介服務的金融機構，主要從事證券承銷、公司購併與資產重組、公司理財管理等業務

投行指的就是投資銀行

投資銀行是主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、投資分析、風險投資、專案融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。投資銀行是證券和股份公司制度發展到特定階段的產物，是發達證券市場和成熟金融體系的重要主體，在現代社會經濟發展中發揮著溝通資金供求、構造證券市場、推動企業併購、促進產業集中和規模經濟形成、最佳化資源配置等重要作用。由於投資銀行業的發展日新月異，對投資銀行的界定也顯得十分困難。投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂，英國稱之為商人銀行，在日本稱證券公司，在法國稱實業銀行。

投資銀行的市場中介作用是市場經濟的充分體現。 伴隨金融產品的衍生，投資銀行業務範圍有放大的趨勢，特別是大的投資銀行發散出來的小的投資銀行機構。它在發達國家的市場中始終處於核心地位。

定義

美國著名金融專家羅伯特·庫恩(Robert Kuhun)依照業務經營範圍大小，對投資銀行給出了四個層次的不同定義：

廣義投資銀行：指任何經營華爾街金融業務的金融機構，業務包括證券、國際海上保險以及不動產投資等幾乎全部金融活動。

較廣義投資銀行：指經營全部資本市場業務的金融機構，業務包括證券承銷與經紀、企業融資、兼併收購、諮詢服務、資產管理、創業資本等， 與第一個定義相比，不包括不動產經紀、保險和抵押業務。

較狹義投資銀行：指經營部分資本市場業務的金融機構，業務包括證券承銷與經紀、企業融資、兼併收購等，與第二個定義相比，不包括創業資 本、基金管理和風險管理工具等創新業務。

狹義投資銀行：僅限於從事一級市場證券承銷和資本籌措、二級市場證券交易和經紀業務的金融機構。

利弊

混業的優點是相對高的效率，缺點是利益衝突和風險控制，1933年之後的的60多年裡，金融業應該混業還是分業的觀點一直未能得到高度統一，直到美國在九十年代開放了混業以後，混業的觀點依然未能在全球範圍得到一致認可。

區別商業銀行

投資銀行與商業銀行之間存在著明顯差異：從市場定位上看，銀行是貨幣市場的核心，而投資銀行是資本市場的核心；從服務功能上看，商業銀行服務於間接融資，而投資銀行服務於直接融資；從業務內容上看，商業銀行的業務重心是吸收存款和發放貸款，而投資銀行既不吸收各種存款，也不向企業發放貸款，業務重心是證券承銷、公司併購與資產重組；從收益來源上看，商業銀行的收益主要來源於存貸利差，而投資銀行的收益主要來源於證券承銷、公司併購與資產重組業務中的手續費或佣金。

專案 投資銀行 商業銀行

本源業務 證券承銷 存貸款

功能 直接融資，並側重長期融資 間接融資，並側重短期融資

業務概貌 無法用資產負債反映 表內與表外業務

經營方針與原則 在控制風險前提下更注重開拓 追求收益性、安全性、流動性三者結合，堅持穩健原則

監管部門 主要是證券管理機構 中央銀行

風險特徵 一般情況下，投資人面臨的風險較大，投資銀行風險較小。 一般情況下，存款人面臨的風險較小，商業銀行風險較大

發展歷史

歐洲商人銀行的發展

投資銀行萌芽於歐洲，其雛形可以追溯到15世紀歐洲的商人銀行。早在商業銀行發展以前，一些歐洲商人就開始為他們自身和其他商人的短期債務進行融資，這一般是透過承兌貿易商人們的匯票對貿易商進行資金融通。由於這些金融業務是由商人提供的，因而這類銀行就被稱為商人銀行。

歐洲的工業革命，擴大了商人銀行的業務範圍，包括幫助公司籌集股本金，進行資產管理，協助公司融資，以及投資顧問等。20世紀以後，商人銀行業務中的證券承銷、證券自營、債券交易等業務的比重有所增大，而商人銀行積極參與證券市場業務還是近幾十年的事情。在歐洲的商人銀行業務中，英國是最發達的，它在世界上的地位僅次於美國，另外德國、瑞士等國的商人銀行也比較發達。

美國投資銀行的發展

美國的投資銀行業發展的歷程並不很長，但其發展的速度在全球是首屈一指的，20世紀後期至21世紀初期，美國的投資銀行在全球一直處於霸主地位。美國的投資銀行業始於19世紀，但它真正連貫的歷史應當從第一次世界大戰結束時開始。

《格拉斯－－斯蒂格爾法》以前的投資銀行：1929年以前，美國政府規定發行新證券的公司必須有中介人，而銀行不能直接從事證券發行與承銷，這種業務只能透過銀行控股的證券業附屬機構來進行。這一時期，所有商業銀行和投資銀行都從事證券（主要是公司債券）業務，這一階段投資銀行的最大特點就是混業經營，投資銀行大多由商業銀行所控制。1933年美國國會通過了著名的《格林斯一斯蒂格爾法》。金融業分業經營模式被用法律條文加以規範，投資銀行和商業銀行開始分業經營。許多大銀行將兩種業務分離開來，成立了專門的投資銀行和商業銀行。

在《格林斯一斯蒂格爾法》頒佈以後,美國的投資銀行業走上了平穩發展的道路。到1975年，美國政府取消了固定佣金制，各投資銀行為競爭需要紛紛向客戶提供佣金低廉的經紀人服務，並且創造出新的金融產品。

20世紀80年代美國為了放鬆對市場和機構的管制，先後頒佈了一系列法律和法規，如1980年頒佈的《存款機構放松管制機構法》以及1989年頒佈的《金融機構重組、復興和強化法》,1983年實施了“證券交易委員會415條款”（SEC Rule 415），這些對投資銀行業產生了極為深遠的影響，使美國投資銀行業在80--90年代取得了長足的進步，產生了大量金融創新產品。

　

隨著世界經濟和科技的迅猛發展，20世紀80年代以後，尤其是到了20世紀90年代，國際上投資銀行業發生了許多變化。主要是國際型大型投資銀行機構規模越來越大、投資銀行重組大量出現、高科技發展帶來投資銀行業務的革命、創新業務大量湧現等等。

型別

當前世界的投資銀行主要有四種類型：

投資銀行——摩根斯坦利

⑴ 獨立的專業性投資銀行。這種形式的投資銀行在全世界範圍內廣為存在，美國的高盛公司、美林公司、所羅門兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士頓公司、日本的野村證券、大和證券、日興證券、山一證券、英國的華寶公司、寶源公司等均屬於此種類型，並且，他們都有各自擅長的專業方向。

⑵ 商業銀行擁有的投資銀行（商人銀行）。這種形式的投資銀行主要是商業銀行對現存的投資銀行透過兼併、收購、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業務。這種形式的投資銀行在英、德等國非常典型。

⑶ 全能性銀行直接經營投資銀行業務。這種型別的投資銀行主要在歐洲大陸，他們在從事投資銀行業務的同時也從事一般的商業銀行業務。

⑷ 一些大型跨國公司興辦的財務公司。

業務

投資銀行的盈利業務主要有兩方面：

獲利性業務

初級市場造市：證券承銷業務，比如為企業做IPO。

次級市場買賣撮合：包括自營和經紀業務。

自有資金操作交易：包括投機，套利等。

公司重組：包括擴大/縮小規模，所有權與控制等。

財務工程

其他獲利性業務：包括諮詢，投資管理，商人銀行，風險基金，顧問業務等。

支援性業務

包括市場研究，清算服務，資訊資訊服務等。國際投資銀行的三大系統：

美國投行--比如號稱華爾街證券三巨頭的美林，高盛，摩根士丹利。

英國商人銀行及歐洲綜合銀行。

日本綜合券商--比如野村證券，大和證券，日天證券等。

機構組織

野村證券

一般而言，一個投資銀行採用的組織結構是與其內部的組建方式和經營思想密切相關的。現代投資銀行的組織結構形式主要有三種。

⑴ 合夥人制。

合夥人公司是指由兩個或兩個以上合夥人擁有公司並分享公司利潤，合夥人即為公司主人或股東的組織形式。

⑵ 混合公司制。

混合公司通常是由在職能上沒有緊密聯絡的資本或公司相互合併而形成規模更大的資本或公司。20世紀60年代以後，在大公司生產和經營多元化的發展過程中，投資銀行是被收購或聯合兼併成為混合公司的重要物件。這些併購活動的主要動機都是為了擴大母公司的業務規模，在這一過程中，投資銀行逐漸開始了由合夥人制向現代公司制度的轉變。

⑶ 現代公司制。

現代公司制度賦予公司以獨立的人格，其確立是以企業法人財產權為核心和重要標誌的。法人財產權是企業法人對包括投資和投資增值在內的全部企業財產所享有的權利。法人財產權的存在顯示了法人團體的權利不再表現為個人的權利。現代公司制度使投資銀行在資金籌集、財務風險控制、經營管理的現代化等方面都獲得較傳統合夥人制所不具備的優勢。

發展趨勢

近二十年來，投資銀行業躋身於金融業務的國際化、多樣化、專業化和集中化之中，努力開拓各種市場空間。這些變化不斷改變著投資銀行和投資銀行業，對世界經濟和金融體系產生了深遠的影響，並已形成鮮明而強大的發展趨勢。

多樣化趨勢

除了傳統的證券承銷、自營和經紀業務外，現代投資銀行的業務涉及企業併購、風險管理、資產管理、投資諮詢等諸多領域。如它們參與多種型別的公司重組收購活動，幫助私有企業公有化，幫助公有企業私有化，幫助企業收購或出售財產，幫助破產企業進行資產清理等。在開發衍生金融工具領域，投資銀行也始終走在前面，它們創造了一系列的新型工具，轉變固定收益證券的利息特點和計價貨幣，改變一些資產或負債的現金流，為形式複雜的風險套期保值，合成新型證券以及透過很多其他方式改變融資結構。此外，投資銀行還參與管理養老基金、共同基金和風險資本基金等，並在許多不同領域提供諮詢服務。

國際化趨勢

投資銀行業務全球化有深刻的原因，其一，全球各國經濟的發展速度、證券市場的發展速度快慢不一，使得投資銀行紛紛以此作為新的競爭領域和利潤增長點，這是投資銀行向外擴張的內在要求。其二，國際金融環境和金融條件的改善，客觀上為投資銀行實現全球經營準備了條件。早在六十年代以前，投資銀行就採用與國外代理行合作的方式幫助該國公司在海外推銷證券或作為投資者中介進入國外市場。到了七十年代，為了更加有效的參與國際市場競爭，各大投資銀行紛紛在海外建立自己的分支機構。八十年代後，隨著世界經濟、資本市場的一體化和資訊通訊產業的飛速發展，昔日距離的限制再也不能成為金融機構的屏障，業務全球化已經成為投資銀行能否在激烈的市場競爭中佔領制高點的重要問題。

專業化的趨勢

專業化分工協作是社會化大生產的必然要求，在整個金融體系多樣化發展過程中，投資銀行業務的專業化也成為必然，各大投資銀行在業務拓展多樣化的同時也各有所長。例如，美林在基礎設施融資和證券管理方面享有盛譽、高盛以研究能力及承銷而聞名、所羅門兄弟以商業票據發行和公司購併見長、第一波士頓則在組織辛迪加和安排私募方面居於領先。

集中化的趨勢

五、六十年代，隨著戰後經濟和金融的復甦與成長，各大財團的競爭與合作使得金融資本越來越集中，投資銀行也不例外。由於受到商業銀行、保險公司及其他金融機構的業務競爭，如收益債券的運銷、歐洲美元辛迪加等，更加劇了投資銀行業的集中。在這種狀況下，各大投資銀行業紛紛透過購併、重組、上市等手段擴大規模。例如美林與懷特威爾德公司的合併、瑞士銀行公司收購英國的華寶等。大規模的併購使得投資銀行的業務高度集中，1987年美國25家較大的投資銀行中，其中最大的3家、5家、10家公司分別佔市場證券發行的百分比為41.82%、64.98%、87.96%。

日興證券

規模化

國際市場是由為數不多的大型券商佔據主導地位，它們構成了證券業的龍頭與支柱。國際上大的投資銀行資產規模普遍高達千億美元，權益資本也達到了幾十億、幾百億。

集中化

無論是原始的投資銀行，還是現代投資銀行，都經歷了一個由小到大、由弱變強、由分散到集中的發展過程。西方投資銀行兼併聯合的直接後果是整個行業的高度集中。

現代化

在資訊爆炸的時代，資訊在經濟社會中的作用越來越重要，資訊收集、甄別、處理、傳遞與利用的速度和能力正日益成為企業發展的決定性要素之一。與此相適應，為了謀求和建立未來強大的市場競爭能力，投資銀行管理和運營的資訊化浪潮正悄然興起。另一方面，證券業是一個大量應用高科技資訊科技的產業，隨著資訊科技突飛猛進的發展，投資銀行的技術裝備和服務手段也越來越現代化。人們透過因特網就可以實現股票行情的實時接收與交易。由於其高效、安全、方便以及低廉的交易成本、資訊成本、營運成本，網上交易在國外發展十分迅猛。

業務多樣化

20世紀70年代以來，隨著技術手段的進步、金融管制的放鬆、金融自由化的興起以及國際資本市場一體化的發展，西方投資銀行業發生了巨大的變化。除傳統的證券承銷、經紀和自營業務以外，西方投資銀行還深入到併購重組、資產管理、投資諮詢、專案融資、風險投資、金融衍生工具等諸多領域，多種業務齊頭並進，異彩紛呈。

分工的專業化

國際投資銀行在逐漸走向規模化、業務經營多樣化的同時，不同的投資銀行在業務的主營方面仍然各有專攻。混業經營並不代表每一個投資銀行都必須經營所有的投資銀行業務，競爭的進一步激烈也使得各投資銀行必須找到自己的優勢業務，在此基礎上才能兼顧其他業務的發展。

全球化

在世界經濟高度一體化的今天，全球金融市場已經基本上連成了一個再不可簡單分割的整體。與此相適應，投資銀行已經徹底地跨越了地域和市場的限制，經營著越來越廣泛的國際業務，成為全球投資銀行。從20世紀60年代開始，世界各大投資銀行紛紛向海外擴張，紐約、倫敦、巴黎、東京、日內瓦等金融中心接納了大批國外投資銀行分支機構。到了20世紀90年代，投資銀行的國際化程序明顯加快，許多大投資銀行成為真正意義上的國際投資銀行。它們的全球業務網路趨於完善，國際業務規模迅速膨脹，並且擁有大量國外資產。

投資銀行向迅速有效的整合和創新業務的發展

區域資源整合，其次是價值鏈的整合即如何把企業的內部資源相整合以及企業內外資源之間的整合。整合不同資源很重要。創投應與證券公司配合起來。像以往做證券的人與做創業投資的人是兩派，而現在則是很相似的，一個是側重前段，一個是側重後段。創業投資不只是科技部的事情，應是跨部位、跨部門、跨行業的結合

面臨風險

風險性質

⑴市場風險

市場風險是指因市場的價格、利率、匯率等因素的不利波動而使得投資銀行某一頭寸或組合發生損失或不能獲得預期收益的可能性。

⑵信用風險

信用風險是指合同的一方不履行義務的可能性，包括貸款、掉期、期權及在結算過程中的交易對手違約帶來損失的風險。

⑶流動性風險

流動性風險又稱為變現能力風險，是指投資銀行流動比率過低，其財務結構缺乏流動性，由於金融產品不能變現和頭寸緊張，使投資銀行無力償還債務形成的風險。

⑷操作風險

操作風險是指因交易或管理系統操作不當引致財務損失的風險，包括因公司內部失控而產生的風險。

⑸法律風險

法律風險來自交易一方不能對另一方履行合約的可能性。引起法律風險，可能是因為合約根本無法執行，或是合約一方超越法律許可權做出的行為。法律風險包括潛在的非法性以及對手無權簽訂合同的可能性。

⑹體系風險

體系風險是指：①因單個公司倒閉、單個市場或結算系統混亂而在整個金融市場產生“多米諾效應”導致金融機構相繼倒閉的情形；②引發整個市場週轉困難的投資者“信用危機”。體系風險包括單個公司或市場的崩潰觸發連片或整個市場崩潰的風險。

業務範圍

⑴發行承銷風險

⑵經紀業務風險

⑶自營業務風險

⑷做市商業務風險

中國現狀

簡介

中國的投資銀行業務是從滿足證券發行與交易的需要不斷髮展起來的。從中國的實踐看，投資銀行業務最初是由商業銀行來完成的，商業銀行不僅是金融工具的主要發行者，也是掌管金融資產量最大的金融機構。八十年代中後期，隨著中國開放證券流通市場，原有商業銀行的證券業務逐漸被分離出來，各地區先後成立了一大批證券公司，形成了以證券公司為主的證券市場中介機構體系。在隨後的十餘年裡，券商逐漸成為中國投資銀行業務的主體。但是，除了專業的證券公司以外，還有一大批業務範圍較為寬泛的信託投資公司、金融投資公司、產權交易與經紀機構、資產管理公司、財務諮詢公司等在從事投資銀行的其他業務。

中國的投資銀行可以分為三種類型：第一種是全國性的，第二種是地區性的，第三種是民營性的（例如華興資本、易凱資本、綠橋資本、漢能投資、貝祥投資，等）。全國性的投資銀行又分為兩類：其一是以銀行系統為背景的證券公司；其二是以國務院直屬或國務院各部委為背景的信託投資公司。地區性的投資銀行主要是省市兩級的專業證券公司和信託公司。以上兩種型別的投資銀行依託國家在證券業務方面的特許經營權在中國投資銀行業中佔據了主體地位。第三類民營性的投資銀行主要是一些投資管理公司、財務顧問公司和資產管理公司等，他們絕大多數是從過去為客戶提供管理諮詢和投資顧問業務發展起來的，並具有一定的資本實力，在企業併購、專案融資和金融創新方面具有很強的靈活性，正逐漸成為中國投資銀行領域的又一支中堅力量。

中國現代投資銀行的業務從發展到現在只有短短不到十五年的時間，還存在著諸如規模過小、業務範圍狹窄、缺少高素質專業人才、過度競爭等這樣那樣的問題。但是，中國的投資銀行業正面臨著有史以來最大的市場需求，隨著中國經濟體制改革的迅速發展和不斷深化，社會經濟生活中對投融資的需求會日益旺盛，國有大中型企業在轉換經營機制和民營企業謀求未來發展等方面也將越來越依靠資本市場的作用，這些都將為中國投資銀行業的長遠發展奠定堅實的基礎。

近20年來，在國際經濟全球化和市場競爭日益激烈的趨勢下，投資銀行業完全跳開了傳統證券承銷和證券經紀狹窄的業務框架，並已形成多樣化、國際化、專業化、集中化和合業經營的趨勢。中國投資銀行業的市場潛力是巨大的，這對處於發展初期的投資銀行業是巨大的機遇，同時也是巨大的挑戰。為了承擔起歷史賦予的重任，中國投資銀行業必將向著規模化、全面化、專業化、國際化、混業型發展。

世界投行在華

●法國興業銀行

●法國巴黎百富勤融資有限公司

●荷銀融資亞洲有限公司

●博資財務顧問有限公司

●英高財務顧問有限公司

●亞洲融資有限公司

●倍利證券（香港）有限公司

●貝爾斯登亞洲有限公司

●加拿大怡東融資有限公司

●中銀國際亞洲有限公司（簡稱“中銀”）

●時富融資有限公司

●里昂證券資本市場有限公司

●京華山一企業融資有限公司

●群益亞洲有限公司

●瑞士信貸第一波士頓（Credit Suisse First Boston）

●德勤企業財務顧問有限公司

●安永企業融資顧問有限公司

●財富指數（北京）國際投資顧問有限公司

●中信資本市場控股有限公司

●新加坡發展亞洲融資有限公司

●第一上海融資有限公司

●德意志摩根格林費爾（德意志銀行的投資銀行部門）

●德累斯頓克萊沃特瓦瑟施坦（德累斯頓銀行的投資銀行部門）

●國泰君安融資有限公司

●高盛（亞洲）有限責任公司

●匯豐銀行

●亨達融資有限公司

●荷蘭商業銀行

●工商東亞融資有限公司

●日盛嘉富國際有限公司

●JP摩根證券

●中國國際金融有限公司（簡稱“中金”）

●金利豐財務顧問有限公司

●金英融資（香港）有限公司

●美國雷曼兄弟亞洲投資有限公司

●匯富融資有限公司

●美林證券

●元富證券（香港）有限公司

●摩根士丹利添惠亞洲有限公司

●洛希爾父子（香港）有限公司

●百德能證券有限公司

●Bora證券（香港）有限公司

●御泰融資（香港）有限公司

●所羅門美邦香港有限公司

●軟庫金匯融資有限公司

●申銀萬國融資（香港）有限公司

●新百利有限公司

●新鴻基國際有限公司

●金鼎綜合證券（香港）有限公司

●大福融資有限公司

●和升財務顧問有限公司

●瑞銀華寶

●禹銘投資管理有限公司

●新加坡大華亞洲（香港）有限公司

●Altus Capital Limited

●冠聯證券有限公司

●大華證券（香港）有限公司

概論

投資銀行：是經營資本的行業，其主要作用是為資金的使用者和供應者手中的賦閒資源提供配置和組合的中介服務，從而為雙方提供資源共享所創造的收益。（它是對資本所有權、經營權、使用權的組合和運作）

意義：投資銀行的市場中介作用是市場經濟的充分體現。

伴隨金融產品的衍生，投資銀行業務範圍有放大的趨勢，特別是大的投資銀行發散出來的小的投資銀行機構。它在發達國家的市場中始終處於核心地位。

主要產品：金融能力（建立在對經濟和業務的財務分析基礎之上）

財務建議（包括適宜的利率水平、認購價格及投資者的需求預期）

主要的收入：佣金

資金的有效使用是投資銀行的思維核心

投行的歷程

1.14世紀義大利商人發明的“銀行承兌匯票”

2.18世紀英國倫敦成為國際金融中心，投資銀行家產生

3.製造業的競爭促使了一批專門承接海外貿易和出口業務財務風險的承兌商號和商人，又稱商人銀行

4.美國內戰期間出現的政府債券和鐵路債券成為美投行的起源。（1933年《格拉斯*斯蒂格爾法》使得商業銀行和投資銀行的業務嚴格分離）

5.二戰後投行依然在資金籌措和企業投資領域佔有優勢，但已不再是純粹的證券承銷商，隨著經濟和科技的發展，線上投資銀行逐步發展起來。

五次併購

一.19世紀60到70年代，主要是規模經營基礎上的橫向併購

二.20世紀20到30年代，主要是整合主產業和關聯產業的產品鏈條，形成原材料採購機械加工和製造、市場銷售等流程作業一體化系統，即縱向併購

三.20世紀50年代的混合和跨行業併購

四.20世紀80年代盛行槓桿收購，垃圾債券為企業併購提供資金支援

五.20世紀90年代中期，以其風險資本投資和公眾化融資迅速推廣和普及了新技術的應用

經營模式：分離式（中美）、全能式（德、瑞士、荷蘭）

四種定義

一.任何經營華爾街業務（銀行業務、承銷業務、交易業務）的銀行或金融機構（廣義）

二.經營一部分或全部資本市場業務的銀行或金融機構（證券包銷、基金管理、公司資本籌集、收購兼併、專案融資、風險資本、公司理財、財務顧問，不包括向散戶出售證券、對消費者提供不動產中介和抵押、保險產品）（最佳）

三.只包括某些資本市場業務，即證券承銷、兼併收購（狹義）

四.從事一級市場的證券承銷和二級市場的證券交易（不和時宜）

（大投行可以用第二個，小投行則限定在與資本市場有關的證券承銷發行、企業融資、收購兼併）

美式投行—投行或證券公司—分業經營

五. 線上投資銀行服務機構，如投資銀行線上，彙集投資銀行機構，提供網上投資銀行服務。

分類：

國別和傳統習慣

英式投行—商人銀行—貨幣市場存貸和證券承銷

德式投行—綜合銀行—無專門的投行

規模和業務能力：國際級超大型投行、國家級、地區性投行、專業性投行

獨立性投行和商業銀行所控制的投行（高盛、美林、派傑，財務和業務獨立性摩根斯坦利、第一波士頓、日本野村、日興、華寶）

綜合性投行和大型跨國公司的財務公司

職能：金融中介、創造證券市場流動性、最佳化資源配置、促進產業集中、金融創新、促進產融結合和培育企業家

線上投資銀行服務機構，如投資銀行線上

業務分類：傳統——證券發行承銷、證券經紀、做市及證券私募

現代——兼併收購、專案融資、風險資本、財務顧問

其他——投資顧問、投資諮詢、資產證券化

差別

投資銀行與傳統商業銀行儘管在名稱上都冠有“銀行”字樣，但實質上投資銀行與傳統商業銀行之間存在著明顯差異：

從市場定位上看，銀行是貨幣市場的核心，而投資銀行是資本市場的核心;

從服務功能上看，商業銀行服務於間接融資，而投資銀行服務於直接融資;

從業務內容上看，商業銀行的業務重心是吸收存款和發放貸款，而投資銀行既不吸收各種存款，也不向企業發放貸款，業務重心是證券承銷、公司併購與資產重組;

投行也可以叫做投資銀行，它和商業銀行是相對應的一類金融機構，投行在中國的概念裡，只是一種業務，對投行本身沒有一個非常準確的定義，其實主要指的是證券的發行和承銷，併購重組的財務顧問等，也就是我們常說的券商的投行部，但是在歐美，投資銀行的概念更大，指的是資本金、淨資產較小，以中介服務為主體的企業概念。

投行業務是一類金融機構，國際投資銀行的業務包括：企業融資，收購兼併，財務顧問等業務。投行業務是資本市場上的主要金融中介。

在中國，投資銀行業務主要包括： 證券承銷、證券交易、兼併收購、資金管理、專案融資、風險投資、信貸資產證券化等。

中國的四大投行是中金公司、招商證券、國信證券、海通證券。投行指的是投資銀行

投行是與商業銀行相對應的一類金融機構，主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、投資分析、風險投資、專案融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

投資銀行的組織形態主要有四種：

1、獨立型的專業性投資銀行，這種型別的機構比較多，遍佈世界各地，他們有各自擅長的業務方向，比如美國的高盛、摩根斯坦利；

2、是商業銀行擁有的投資銀行，主要是商業銀行透過兼併收購其他投資銀行，參股或建立附屬公司從事投資銀行業務，這種形式在英德等國非常典型，比如匯豐集團、瑞銀集團；

3、全能型銀行直接經營投資銀行業務，這種形式主要出現在歐洲，銀行在從事投資銀行業務的同時也從事商業銀行業務，比如德意志銀行；

4、一些大型跨國公司興辦的財務公司。在中國，投資銀行的主要代表有：中國國際金融有限公司、中信證券等。

通俗點兒講，就像是江蘇衛視的《非誠勿擾》，江蘇衛視乾的活兒就是這個事兒！區別在於：一個是經營金錢，一個是經營美女！共同點在於：一個是把好資產賣個好價格，一個是把好女人嫁個好男人！

先聊一下普通的商業銀行，商業銀行是重要的金融機構，促進企業和個人的間接融資，也就說大夥把錢存銀行，銀行放貸款賺取息差收入；投行的業務主要是作為企業直接融資的顧問，直接融資通常指的是企業發行股票和債券，投行的利潤來源是顧問收入，在我們國家證券公司承擔了外國投行的大部分業務即上市顧問、發行公司債券等；商業銀行的投行業務的強項主要是併購業務，因牌照問題商行的投行部門不能直接從事企業上市發行股票的工作。

什麼是投行？這個問題要詳細寫，估計能寫成一本書。我不想和你說那麼多枯燥無味的專業術語，想看專業定義，去找一本投資銀行的教材隨便看看，基本里面都有詳細的介紹。

按照一般書本上的定義，投行，也就是投資銀行，主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、投資分析、風險投資、專案融資等業務，它們是非銀行金融機構的一種。這種非銀行金融機構，能做的事很多，像上面提到的證券發行，承銷，企業兼併重組等，都是它最常見的業務。如果要一樣一樣去給你解釋，估計我會寫得又長又臭，這很沒意思，我也不想這麼幹。

什麼是投行？這個段子包括了投行乾的主要事，你好好品一品，好好想一想，想明白了，你也就知道了什麼是投行。

對於投行本身其實沒有一個非常準確的定義。

一般來說，投資銀行是為公司、政府或者是富人提供建議、籌集資金的機構。大投行(即“Bulge Bracket”)，像高盛(Goldman Sachs)，摩根士丹利(Morgan Stanley)，美銀美林(BoA MerrillLynch)等，除了傳統投行業務外，還會做一些其他的工作。例如，這些公司會有專門從事證券交易的部門(Capital Markets)，也會為機構/個人提供相關證券的調查(Sell-side Research)以及投資管理等(Asset Management)。

廣義上來說，投行內有兩大組別(Group) – Product Group以及Industry/Sector Group。Product Group主要分為兼併(M&A)，槓桿融資(Leverage)以及重組(Restructuring)三大塊。在這個Group從業的人員需要有一定的產品知識，並且是各類交易的執行者。而在Industry Group需要Cover各具體行業，並且工作更多的是進行市場活動(Pitching)。行業劃分例如FIG (Financial Institution Group)，TMT (Telecom, Media and Technology)以及Real Estate等。

投行在中國的概念裡，只是一種業務，對投行本身沒有一個非常準確的定義，其實主要指的是證券的發行和承銷，併購重組的財務顧問等，也就是我們常說的券商的投行部，但是在歐美，投資銀行的概念更大，指的是資本金、淨資產較小，以中介服務為主體的企業概念。你如果看過電影華爾街，你會發現在那裡面，無論是承銷、保薦、財務顧問、直接投資、資產管理、研究、經紀都被認為是投資銀行的業務。

投行即投資銀行，英文是Investment Bank，是與傳統商業銀行相對應的金融機構。

總體來講，在中國從事投行業務，收入較高，投資銀行業務整體也在快速發展。

投行主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、投資分析、風險投資、專案融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

美國和歐洲大陸稱之為投資銀行，而英國稱之為商人銀行，中國和日本則成為證券公司。

此外，大多數傳統商業銀行也有投資銀行部，主要是與各證券、基金等同業機構對接推出業務、開展合作。

投行只是中外對股票經紀公司的不同叫法而已，在中國叫證券公司，在國外叫投資銀行，實際就是從事股票交易服務的公司

投行：投資銀行業務主要包括證券發行與交易、重組與併購、資產管理三大塊。在中國，受分業經營的限制，商業銀行目前無法從事證券發行與交易，但是投行業務的其他兩個方面，商業銀行卻可以涉足。

投行就是投資銀行的總稱。

投資銀行主要就是從事證券的發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、專案融資、投資分析、風險投資的金融機構。

雖說是投資銀行，而國內其實大家一般稱為證券公司。

證券公司國內一般是為上市企業進行上市輔導，股票上市首次發行、承銷，股票證券交易所二級市場股票交易中介，上市公司兼併、收購，上市公司融資增資發行股票、債券，投資基金、期貨、貨幣市場，為股民提供證券開戶和證券分析等。

國內的證券公司和商業銀行是分離的，雖然都是金融機構，但一個歸證監會管理，一個歸銀監會管理。

國外的投資銀行大多數就是國內證券公司和商業銀行的混合體，進行得是混業經營，一般為商業銀行控制，所以投資銀行在國內和國外雖然名字一樣，但含義不同。

目前投資銀行分為四種:

1. 獨立的專業性投資銀行，例如美國高盛公司、美林公司；

2. 商業銀行擁有的投資銀行，這種在英、德比較流行，主要是商業銀行透過兼併，收購股份建立自己附屬的投資銀行；

3. 全能性銀行直接經營的投資銀行業務，這種歐洲大陸比較多；

4. 大型跨國公司建立的財務公司。

投資銀行是與商業銀行相對應的一類金融機構。主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、投資分析、風險投資、專案融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

也是很多懷揣金融夢想的人才聚集地吧

投行，即投資銀行（Investment Banks），主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、投資分析、風險投資、專案融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

一說到投行就想到美國的華爾街，就想到各種高大上的場景。中國有投行嗎？當然是有的。但是為什麼感覺問起中國的投行，不太能叫得出名字呢？

我們再仔細看一下投行的業務範圍，從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購等，是不是某個機構就要呼之欲出了？沒錯，就是證券公司。中國的投行就是證券公司，也叫券商。英國的投行叫做商人銀行；日本和我們一樣也叫證券公司。

雖然世界各國對投行的稱呼和業務劃分不盡相同，但是核心都是圍繞著資本市場提供直接融資的金融服務。而我們平時所說的商業銀行，則是以貨幣市場為核心，提供間接融資的金融服務。這就是投資銀行和商業銀行最本質的區別。

並且全世界的投行，招人的要求都非常高，因為面對的是資本市場，環境複雜多變，監管又相對寬鬆，需要創新出很多靈活多變的金融產品和服務，所以投行人必須要具備紮實的專業知識和深厚的人脈實力。

大家平時所說的投行，一般有兩種含義：一個是投資銀行（Investment Bank），另一種是投資銀行裡面的投行部（Investment Banking Division，簡稱 IBD）。投資銀行裡的業務部門有很多，而投行部只是其中的一個部門。不知道題主說的是哪個投行。這裡我主要講講投行部。

投行部主要幫助客戶在資本市場籌集資金，以及提供各種金融諮詢服務，主要包括下面幾類業務：

債務融資服務Debt Financing（在債務資本市場運作，處理槓桿融資）

股權融資服務Equity Financing（在股權資本市場運作）

提供關於兼併，收購和重組Mergers & Acquisitions, Restructuring的諮詢類服務

根據投資銀行提供的服務性質，就不難看出投資銀行的主要客戶是私營和上市公司，還有政府和大型的投資載體（包括私募股權基金，養老基金，捐贈基金等），而不是個人投資者。

IBD裡面一般會按照領域（Industry/Sector Group）和產品（Product Group）來分類，Industry/Sector可以理解成不同的行業，比如醫療（Healthcare）、科技（TMT）、零售業（Retail），能源類（Oil & Gas）等。

而產品就是上面說到的IBD提供的幾種服務，比如股票資本市場（Equity Capital Markets），債務資本市場（Debt Capital Markets）、企業併購（M&A）等。每個組需要對自己負責的領域或者產品負責，當然也會比較精通。

在IBD裡面，Industry Group和Product Group根據專案需要，經常協同合作。比如，Google要IPO（只是舉個例子，Google早就上市了，現在叫Alphabet），於是他們決定花重金找幫他們做這個案子。

高盛接到這個專案該做什麼呢？很明顯，Google是科技公司，要做IPO股權融資，所以高盛就會從Industry Group找到科技（TMT）組的人，Product Group裡面找到Equity Capital Markets組的人，來聯合處理這個案子。

Industry Group比較直觀，就是會專注這個行業或領域，非常有研究和經驗，同時各種產品也都有所涉及，這裡我們再仔細說一下不同的Product Group做的業務：

融資服務

透過Debt融資

當公司或政府需要借債來籌集資金（也就是有借錢的需求）時，往往會尋求IBD幫助。借款的形式一般包括以下幾種：

1. 貸款（Loans）：通常在固定資產的擔保下，由銀行直接提供的資金；

2. 發行債券（Notes/Bonds）：通常由債券投資/購買者（比如投資基金）提供資金; 債券可以公開交易；

3. 可轉換證券（Convertible Securities）：投資/購買人未來可以以預先確定的交換比率將其債券轉換為股票。

那IBD怎麼幫到需要借債的客戶呢？Product Group中的Debt Capital Markets或者Leveraged Finance Group可以幫助借債的客戶提供市場資訊，並設計債券的結構（比如到期日，利率，票面利率是固定還是浮動，抵押品，契約，債務估值等），讓客戶瞭解真正能夠吸引投資者的“合理”結構。之後，很多投行還可以幫助客戶尋找並聯系潛在大型投資者，建立投資者的興趣，承保交易（Underwrite，後面會做詳細說明），以及協助提交監管檔案。

而Industry Group可以從財務和業務角度分析債務對客戶的影響，為客戶提供行業相關研究、製作營銷檔案，向投資者介紹行業和公司，並且幫助提供監管和合規的相關的材料。

投行可以利用專業性對公司進行指導，同時利用行業裡積累下來的人脈資源幫客戶融資，有的大行還可以為借債公司提供資金，在幫助公司融資的過程中自然功不可沒。

透過Equity融資

如果客戶（政府或者公司）願意出讓一部分股份來融資（也就是所謂的），他們也會找投行尋求幫助，一般股權融資包括這幾類：

1. 首次公開招股，就是大名鼎鼎的IPO：公司首次向公眾籌集資金 ；

2. 後續Follow-on Offerings：公司在首次公開募股後再次向公眾籌集資金 ；

3. 私募Private Placement（後面會展開說）：公司從私人投資者那裡籌集資金（不過這樣就不能公開交易了）。

這裡Industry Group和Product Group的職責和發債融資很類似，除了完成對股權結構的設計和估值以外，有時投行也會和自己相應的資本市場部門Sales&Trading合作，完成在二級市場銷售和流通。

當公司進行首次公開募股（IPO）時，只有各個環節都保質保量才能夠吸引到大型投資者的興趣，成功籌集到資金， 投行的重要性自然不言而喻了。並且，IPO是公司發展的里程碑，這也讓Banker們的工作更有成就感。

承購包銷（承銷，Underwrite）

這是啥意思？可以試著從字面上理解一下——就是先買下來，至於怎麼賣出去，投行也包了。當然這意味著他們要承擔賣不出去的風險，所以一般投行會用一個價格買進來，再加一點溢價（Premium）賣給投資者，從中賺取差價，算是承擔風險的利潤，這個差價專業點說叫承銷利差。

大家聽說過聯合（Syndicate）這個概念麼？因為有的時候遇到金額比較龐大的專案，為了分擔風險，會有好幾個投行一起做，就叫Syndicate，裡面牽頭的（就是承擔最多融資額的）投行叫做Lead。

少數情況下，投行不承銷，只是作為中間人，盡最大努力推銷，賣出去多少就是多少，而不承擔承保風險。這種情況下，投行會從中間收取佣金（Commission）。

（Private Placement ）

除了在公開市場交易（Public Trading），投行有時也會透過私募的方式幫客戶籌集資金，比如向機構投資者（如保險公司或養老基金）募資。私募的主要好處是向公眾披露的資訊較少，監管要求沒有那麼嚴格（監管是指：證券監管，政府認為機構投資者比個人投資者更專業，風險承受能力更強，因此對私募投資的監管也較為寬鬆。）

兼併和收購 （M&A）

如果有公司計劃收購另一家公司，投行可以幫助他們做調研，決定收購誰，如何收購等關鍵決策。這中間涉及到對目標公司估值（Target Company, 就是被收購的Target）和長時間的協商和交涉。

整個過程中Product Group和Industry Group分別負責不同的事情：

Product Group中的M&A Group，和重組部門（Restructuring Group）一般會負責設計交易結構（就是以什麼方式買、買多少？） 和交易流程型別（怎麼買，是拍賣還是協商交易？） ，並且幫助執行整個交易以及協助完成監管合規相關的工作。

Industry Group主要會做行業研究，在收購物件方面出謀劃策、做盡職調查（Due Diligence） 、建模估值、和為財務影響提出建議。

“投行指的是投資銀行，是與商業銀行相對應的一類金融機構，是資本市場中主要的金融中介，其主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、投資分析、風險投資、專案融資等業務。”

我進公司的時候，我老闆面試就問了一個一模一樣的問題

“你覺得投行是什麼？”

我怎麼回答的不太記得了，可能和春晚的王勉一樣尷尬

“投行就是拉皮條的”

這句話對我影響至今，而且愈發覺得形容準確

尤其是適合併購業務

投行，一般被認為是金融行業最高階的職業了，尤其是保薦人，可以說是金領中的金領。

投行，即投資銀行業務，雖然叫投資銀行業務，但它實際上是非銀行金融機構的業務。不過最早在美國，投行和傳統銀行業務是在一起的，比如我們知道則著名的摩根家族，最早就是從事投行和私人理財業務，主要是為有錢人服務的一個金融財閥。

1929年美國股市泡沫破滅，繼而經濟崩潰。當時的社會輿論指向了投行與傳統商業銀行合併經營帶來的各種問題，比如：很多銀行在保薦公司上市的時候，會透過暗箱操作拿到原始股，企業上市以後再透過拉高出貨，即坐莊的方式來獲取豐厚收益。

所以，羅斯福上任後不久就頒佈了《格拉斯—斯蒂格爾法》，禁止一些金融財閥同時提供商業銀行與投資銀行服務，將銀行業務進行了分拆，摩根財團就是當時分拆的主要物件，分拆成了兩部分：一是JP摩根，繼續從事傳統的存貸的商業銀行業務，另一部分現在的摩根士丹利，主要從事公司的保薦與上市、債券發行、企業融資、證券交易、企業重組與兼併等業務，和我們現在知道的券商業務基本差不多。

在中國，目前的投行與商業銀行業務也是分開經營的，投行業務一般由券商主導主要的業務都是圍繞企業進行的，比如公司想上市，必須證券公司保薦才能上市，證券公司需要輔助公司完成股份制改造，幫助公司完成一系列的制度和流程改造，這也是完善公司治理的過程，達到上市流程改造後，經交易所註冊，證監會稽核上市發行；除此以外，企業發行債券、兼併重組、收購業務以及專案融資等都屬於投行業務。

因為是為企業的融資服務，而企業一旦融資，規模一般都不會小，動輒幾千萬，多則上百億，所以，從事投行的人員的薪酬在券商中的薪酬是比較高的。這就是為什麼中金公司在券商中的平均薪酬是最高的原因，因為中金公司在所有券商中投行業務做得是最好的。

投行就是投資銀行，投資銀行是與商業銀行相對應的一類金融機構。主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼併與收購、投資分析、風險投資、專案融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

投資銀行業是一個不斷髮展變化的行業。在金融領域內，投資銀行業這一術語的含義十分寬泛。從廣義的角度來看，它包括了範圍寬泛的金融業務；從狹義的角度來看，它包括的業務範圍則較為傳統。

投行的主要業務

一、包銷。這意味著主承銷商和它的辛迪加成員同意按照商定的價格購買發行的全部證券，然後再把這些證券賣給它們的客戶。這時發行人不承擔風險，風險轉嫁到了投資銀行的身上。

三、代銷。這一般是由於投資銀行認為該證券的信用等級較低，承銷風險大而形成的。這時投資銀行只接受發行者的委託，代理其銷售證券，如在規定的期限計劃內發行的證券沒有全部銷售出去，則將剩餘部分返回證券發行者，發行風險由發行者自己負擔。

四、贊助推銷。當發行公司增資擴股時，其主要物件是現有股東，但又不能確保現有股東均認購其證券，為防止難以及時籌集到所需資金，甚至引起本公司股票價格下跌，發行公司一般都要委託投資銀行辦理對現有股東發行新股的工作，從而將風險轉嫁給投資銀行。