M2增速加快。並不說明大水漫灌。但肯定會引起通脹。

這個時候我們普通市民，就要購買資產來應對這個即將的通脹。

資產主要是房產。貴金屬。生產儲備物資。固定資產等。股權性資產等等。

通俗講就是我們要把錢變成購買力，轉化成動產，不動產，以此抵禦通脹壓力。

M2增速加快是宏觀調控的手段，最終會體現在GDP的增長，完成保6%增長的目標。

1.M2往哪裡灌？有地方嗎？沒有。

2.高通脹？緊縮全面開始了，CPI都要為0了，那還有通脹。

M2增速過快確實會導致通貨膨脹的預期增加。但是並不是必然會導致通脹。如果市面上的商品只有大米為例，如果今年M2增加了10%，但是因為種了海水稻明年大米大豐收增產20%，不管是賣給人吃還是做飼料還是釀酒，如果市場消化了所有產能，物價是會下降的。導致M2增加的原因有很多，貨幣增發、金融空轉、消費力降低等等都可能會導致這個情況。但是現在太多人被那些販賣焦慮的自媒體號洗腦了，一說到M2就是貨幣超發，就＝貨幣貶值（最無腦的是很多人覺得M2增速就等於貨幣貶值速度），一貶值就買房。買房可以，看個人需要，我也剛買，但是不能以這種散播焦慮的方式鼓動人去買。

M2增速與通貨膨脹的關係

M2是廣義貨幣，代表了居民的購買力，也代表了社會的財富。對於貨幣代表的購買了，還和貨幣的流通速度息息相關，如果貨幣的流動性很高，就需要比較少的貨幣，如果貨幣的流動性較弱，就需要較多的貨幣。

M2的增速，理論上應該等於GDP加上CPI的增速，這樣貨幣供給量和經濟增長相適應。但事實上，中國的M2增長速度一直大於GDP+CPI的增長幅度。按照弗雷德曼的理論，貨幣的供給速度，大於GDP+CPI的速度，就會引起通貨膨脹。但事實上，中國的M2增速大於GDP的增速，在這種情況下，通貨膨脹會發生嗎？當M2增速達到一個什麼樣的數值時，就會引發通貨膨脹？

M2增速大於GDP增速的部分，到底到那裡去了？中國的社會保障體系比較弱，民眾的安全感很弱，更多時候只有透過個人的儲蓄，來獲得自身的安全感，居民的儲蓄率比較高，居民把獲得的收入，很大一部分存入銀行，形成銀行存款，降低了貨幣的流動性，從這一點看，只要居民存款增長的比率大於GDP的增長比率，就可能實現M2增速大於GDP的增長速度。另外，居民的財富主要透過貨幣的方式進行儲存，透過各種金融資產，實物資產儲存的比較少。這個導致中國M2/GDP的比率過高，源源高於美國，日本的比率。

M2增速，過去幾年基本上都在16％，今年M2的增速超過25％。遠遠大於GDP的增速，也大於前幾年的M2增速。今年M2增速大於去年M2增速的部分，就是多出來的貨幣供應量。現在經濟形勢不是很好，居民的消費保守，降低了貨幣的流動性，雖然M2增速較大，實際上在社會上流動的貨幣暫時還顯現不出來。再者，經過前幾年的經濟高速發展，基本上各個行業的產能過剩，產能過剩嚴重抑制了物價的上漲，現實通貨緊縮的狀況，也抑制了貨幣的流動性。從這個角度看，M2增速過快，暫時還沒有傳到到物價上，還沒有形成通貨膨脹。經濟復甦的道 路還很長，政府為了加快經濟的復甦，放出的大量M2，務必會傳到到物價上，會形成通貨膨脹，這個需要時間的積累。按照80年代的經驗，會在2～3年後，引起通貨膨脹。

多於的貨幣必須回收，必須消失掉，否則就會引起通貨膨脹。現在多於的貨幣已經被房地產、股票市場吸收，現在大規模的基建工程，政府的效率很低，造成了很多的浪費，從另一個側面看，低效率，浪費多的基建工程，也帶來了好處，吸收了過多的貨幣流動性，降低了貨幣的使用效率，壓低了通貨膨脹預期。花了很多錢，實際上只幹了一點點事情，就是透過浪費來釋放通脹，爛尾類，銀行壞賬，就是這一類的典型代表。只不過，在這個過程中，比較緩慢的剝削了所有的民眾，減少了民眾的購買力。

M2增速過快，一定需要宣洩，目前，第二套房貸的嚴格執行，已經影響了房地產市場，壓抑了需求，從房地產宣洩的渠道少了。對於多於的貨幣，不是透過資產價格，就是透過股市進行宣洩，目前，股市已經到了一個比較高的位置，A股市場的蓄水池足夠大，而且解禁的股票很多，構成了很大的上行壓力。今年開辦創業板，蓄水池比較小，能夠宣洩過多貨幣，也能夠疏導貨幣過多的壓力，今年的創業板應該有較好的表現。

持續的M2增長過快，一定會引起通貨膨脹，短期的M2增長，有利於推動經濟復甦，需要持續的關注M2的增長情況

4月份，國內為了應對衛安問題影響，為了對沖一季度經濟負增長的影響，央行持續寬鬆，M2 同比增速大幅回升。4月社會融資規模增量為3.09萬億元，4月末廣義貨幣（M2）餘額209.35萬億元，同比增11.1%。4月末社會融資規模存量為265.22萬億元。

廣義貨幣供應量（M2）是中國宏觀調控的重要目標之一，與經濟增長、供需關係、市場流動性、通脹水平、就業率等都關係緊密。

2018～2019年，國內M2的增速回落至近二十年來的低位，基本維持在8.2%～8.5%之間波動，這一增長速度與中國經濟增長保6以及穩定就業等有緊密的關係，同時也是國內經濟近幾年減槓桿的需要，對於房地產價格等的上漲有制約作用，利於中國經濟結構的調整。

受衛安問題衝擊，國內一季度經濟出現負增長，目前國內有序復工復產，但全球正普遍遭受衛安危機的嚴重衝擊，發達經濟體損失慘重，全球經濟面臨二戰以來最嚴重的衰退局面，也導致外需明顯下滑，這給今年國內的經濟增長帶來壓力。在這樣的前提下，適時加強宏觀調控，透過提供貨幣增量來穩定經濟基本盤，是非常必要的，所以M2階段性快速增長並不令人感到意外，與全球主要經濟體當前的貨幣超發相比，國內央行的貨幣寬鬆可以說是寬中有穩，並非大水漫灌。

流動性的釋放會對通脹水平形成一定的影響，但是影響通脹的原因比較複雜，M2的階段性走高，並不意味著國內通脹水平就會快速上行，這是因為當前的經濟增長乏力，貨幣週轉率在下降，社會流動性雖然充足但並非過剩，通脹水平就難以明顯走高。

未來若經濟走穩，增長速度加快，貨幣週轉率加速，社會需求旺盛，通脹加快上行，那麼央行可以適度收緊流動性來調控市場，所以M2增量是可控的，當前只是根據國際國內經濟需要而加以週期性調節，為復工復產創造前提條件，緩解市場的消費遞減問題，並不會引發國內高通脹。

現在國內經濟處於復甦的初級階段，暫時還不到適當收縮流動性來控制風險的地步，需要更持續的貨幣寬鬆來保證經濟的復甦態勢。

根據4月份的金融資料來看，m2的增速確實比較快，但是這並不一定意味著所謂的大水漫灌，也不一定造成高通脹。

從實際情況來看，現在的央行對市場的流動性釋放主要集中在補短板上，也就是說是市場上的流動性短缺，迫使央行採取貨幣寬鬆，而現在貨幣寬鬆的程度也沒有超出流動性短缺的程度，因此還沒有到流動性過量的這種風險。

從4月份的通貨膨脹中也可以看到這一點，同比CPI增速是3.3%，其中光是豬肉價格就有96.9%的增速更像是疫情結束後需求反彈造成的價格上漲而不是通貨膨脹壓力。而4月份環比通脹甚至還-0.9%，沒有完全擺脫通縮壓力，這就證明貨幣並沒有過度釋放。

而在經濟開始進入復甦穩定期之後，央行過量的流動性自然會進行調整，不會保持一個較大的貨幣供給水準。同時經濟的快速增長在一定程度上會抑制通脹，也會吸收過量的流動性。按照貨幣供應量等於商品總價值除以貨幣流動速度的公式，只要商品總價值增速達到預期以及更多的貨幣進入投資的蓄水池，貨幣不一定會造成高通脹預期。

M2增速加快意味著通脹走高機率增加，但是並不意味著大水漫灌，主要取決於貨幣流向。

根據央行公佈資料顯示，4月末，廣義貨幣(M2)餘額209.35萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點；狹義貨幣(M1)餘額57.02萬億元，同比增長5.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和2.6個百分點。4月末社會融資規模存量為265.22萬億元，同比增長12%。

4月份人民幣貸款增加1.7萬億元，同比多增6818億元。

這些資料增加背後，表明一個顯而易見的事實，央行向市場投放的貨幣增加了，央行貨幣政策開始寬鬆，開足印鈔機，大規模發行貨幣。透過向市場投放充足的資金，來保證市場流動性充足，同時降低貸款成本，扶持企業，避免經濟下滑。眾所周知，受疫情影響，經濟受到前所未有的衝擊，外需銳減，內需也逐漸下降，消費意願降低，經濟下行壓力巨大。國家透過金融資產力挺實體企業，避免實體企業遭遇暴擊，引發經濟衰退。

大量貨幣湧入市場，勢必會引發通脹，造成物價上漲，但是是否大水漫灌，取決於貨幣流向，如果不加以引導，那就是大水漫灌，如果央行分流，那麼就是定向投放。國家希望將貨幣投入實體企業，提振實體經濟，資本流入金融市場，A股可能先受益。資本逐利，如果樓市表現強勁，貨幣也會流入樓市，但是國家政策加碼，全國房價也並未出現大範圍上漲，並不被資本看好，股市比樓市更可能獲得資本青睞。

M2增速加快並不意味著大水漫灌，中國的貨幣政策導向性是比較確定的，在加快M2增速的同時也出臺了政策引導資金去實體經濟，雖然有資金違規進入其他領域，但在有關部門的嚴格監管下，絕大部分還是跟隨政策的。

至於通脹是有的，國家一直在保持低通脹，這樣有利於提高經濟的活力，讓人們敢於投資到需要的地方，促進經濟的發展。高通脹的原因比較複雜，M2是一個重要的原因，但是也有別的因素，比如供需不平衡，行業背景變化等，還有可能是區域性的高通脹。

要回答這個問題，首先要清楚M2的增速本質是什麼？M2的高速增長代表的含義是廣義貨幣供應量，包括央行印發的貨幣，發行的票據，國外投資產生的資金等正資本減去國債等負資本，代表的就是資本注入量的提高。

那麼如題目所示，高通脹又有哪些表現呢？附圖說明：

經濟學中：貨幣量增長率=真實GDP增長率+通貨膨脹率。

由此可見：實體經濟發展了，商品、服務以及收入就增加了，在貨幣流通速度不變的情況下，就需要有更更多的貨幣進行承載。若此時的貨幣多於原來價格條件下商品服務等需要的貨幣量，就會出現通貨膨脹。

m2是廣義貨幣供應量，是全社會貨幣規模，比如中國m2有200萬億，就意味著中國有兩百萬億的貨幣規模，分別被政府，企業，居民持有，

通貨膨脹是貨幣超發導致，但是m2增速加快不代表必然會發生通貨膨脹，有兩個原因，

第一，貨幣發行與經濟發展有關，如果經濟發展速度很快，就需要增加流動性，同時經濟發展本身也會讓流動性增加，因為經濟形勢好，投資和消費樂觀，企業和居民，政府都會增加貸款用於投資和消費，因此流動性增加，m2增速加快，在這種情況下，是不會發生通貨膨脹的，因為雖然消費多，生產也多，

第二，貨幣流通速度會影響物價，雖然m2增速加快，但是這些新增資金並沒有用於投資和消費，大家把錢存在銀行，或者沒有使用，這樣就不會產生購買，也就沒有實際需求，當然不會拉高物價，

不過，m2增速加快只是不必然代表通貨膨脹，也有可能會發生通貨膨脹，就是貨幣發行增加，大家又踴躍投資消費，但是實際財富生產又沒有跟上，這就會發生通貨膨脹，

每當經濟出現問題時，央行一定會放水，原因很簡單，因為危機來臨時，公眾都會選擇持有現金，拋售證券類資產，而拋售會導致證券資產價格暴跌，而商業銀行的資產構成主要是證券類資產和借款，由於證券類資產價格暴跌，公眾會從銀行系統提取現金，導致銀行出現流動性危機，流動性危機如果得不到解決就會產生金融危機，M2增速加快，意味著貨幣供應的速度加快，如果整個社會的產出速度跟不上貨幣供應的速度，物價就會上漲，所以M2增速加快，一般情況下都會不同程度的物價上漲，08年的金融危機，中國的M2增速也很快，但是物價指數並不高，原因就是錢都湧入了房地產，把房地產價格推高了，中國的房價有一定的泡沫，到目前為止依然沒有消化掉，而這次M2增速加快，政府絕對不會繼續讓房價上漲，因為錢到老百姓手裡的速度，沒有到樓市裡的速度快，表現為老百姓收入的增速沒有房價快，老百姓購入房子後，會透支老百姓的消費能力，那麼靠消費拉動經濟就是一句扯淡的再也不能扯淡的話了，而且央行從2008年以來一直放水，從來沒有縮表過，所以這次放水，預計會導致較高的物價水平，但持續的物價上漲不會發生。

1、疫情以來M2增速大大加快

今年疫情以來，M2的增速確實是大大加快了，在2017年到2019年，M2在長達三年的時間裡面維持了8%左右的增速，比GDP的增速僅僅高了2個百分點，這一增速是大大低於從前的。

下圖是過去20年中國M2的年增速水平，可看到2017年到2019年是最低的三年，分別為8.1%、8.1%和8.7%，而在之前基本都保持在10%以上的增速，最低的2016年也保持好了11.3%的增速，而在2009年更是高達28.5%的增速。

但是這種情況，在疫情之後開始變化，2020年1月的M2增速為8.4%、前2個月的增速為8.8%，而前三個月的M2的增速為10.1%，這是從2017年以來的首次突破2位數的增長。而到了2020年4月，M2的增速更是高達11.1%，創下了近幾年的新高。

央行每個季度都會出一份貨幣政策執行報告，用來表述過去一段時間央行貨幣政策的執行結果、效果，以及對未來貨幣政策的方向，在去年年末的時候M2的增速是大幅上升的，在2019年11月末的時候，M2的增速還只是8.2%，但是到了12月末就增長到了8.7%，但是央行的貨幣政策執行報告中是這麼寫的：堅決不搞“大水漫灌”。

不搞大水漫灌是之前央行的表述，不過在今年一季度的央行貨幣政策執行報告中將這個表述刪除了，這說明央行對貨幣政策的寬鬆度是提高了容忍度的。而且在貨幣政策執行報告的表述中從2019年四季度的“穩健的貨幣政策要靈活適度”升級為2020年一季度的“穩健的貨幣政策要更加靈活適度”，增加了“更加”兩個字，這種官方報告，每一個字都是斟酌再三的結果，多了兩個字，這背後的變化是可以感知到的，所以從2020年前3個月的增速10.1%進一步增長到了4月份的11.1%。

貨幣政策執行報告的表述的變化也為貨幣政策的實施提供了更大的空間。現在的貨幣政策說不上是“大水漫灌”，但是肯定是比之前要更加積極寬鬆了。

3、M2的加速會引發新一輪通脹嗎？

筆者認為是不會的，我們通常所說的通貨膨脹是針對商品的，比如我們的CPI，CPI的構成部分是不包括資產的，M2的增速增長了，但是我們的CPI反而是下降了，下圖是2020年以來每個月CPI的資料變化，1月份的時候高達5.4%，二月份是5.2%，3月份是4.35，而到了4月份已經下跌至3.3%了。從CPI的資料上來說是逐漸降低的，M2的增速在增長，但是CPI的資料卻在下降！

所以，M2的增速並沒有引發商品的價格上漲，那麼這些錢流入到哪裡去了？其實這個經濟世界是由兩部分組成的，一個是商品，一個是資產，比如美國的錢大多流入股市，而中國的多餘的錢會流入房地產。

根據央行的資料，2020年4月末，住戶部門的貸款餘額同比增長13.9%，4月末人民幣貸款餘額143.12萬億元，同比增長13.5%。

疫情以來，企業的現金流緊張，M2的大幅增加也是為了給企業提供更多的流動性，這些資金未必會流入到商品領域中去，更大可能是流入到資產領域。

所以，M2的增速提高，但是並不會引發新一輪通脹水平。

先看看M2 的定義：廣義貨幣供應量（M2）是指流通於銀行體系之外的現金加上企業存款、居民儲蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成為現實購買力的貨幣形式，通常反映的是社會總需求變化和未來通脹的壓力狀態。近年來，很多國家都把M2作為貨幣供應量的調控目標。

正常來說，最理想的貨幣狀態是M2增速是跟社會財富（簡單來說就是GDP）增速同步，只有這樣，單位貨幣的對應的社會財富才不會變，貨幣的實際購買力才會保持不變。

如果M2增速加快，而經濟下滑（簡單說就是社會財富下降）,那肯定會引起貨幣貶值，物質價格上漲，這是毋庸置疑的。但是增發的貨幣是流入資產還是居民日常銷售品呢?不同情況引起後果不一樣。

前者，會引起資產價格上漲，而虛高的資產又作為抵押品去銀行貸款，繼續創造“銀行存款貨幣”，進一步增加M2，如此迴圈，導致資產泡沫。

後者會引起日常物資價格上漲，也就是我們老百姓樸素理解含義的通貨膨脹。

其實從結果來看，前者對經濟健康危害性遠遠超過後者，但是後者比較明顯，容易引起普通老百姓的不滿，激化社會矛盾。所以政府只能有意無意把超發貨幣引入資產泡沫。