回撤不是正常的麼，特別是對於鉅額資金的投資。如果失算，那麼巴菲特就不會手持歷史記錄級別的鉅額現金了。

對於剩餘的鉅額資金資產，一方面金額太大不易丟擲，另一方面對於巴菲特理念中的長期投資標的也具有一定稀缺性，未來想買未必能買到，或者中期有一定的整合價值。

炒作股神虧損的人，完全是金融行業的外行。股神從來沒有給買他基金的客戶承諾，他追求的絕對收益。相反，他追求長期的優質彙報，追求與偉大公司共同成長的收益。

因此，股神的組合本質是股票組合。股票組合沒有不虧損的。股神保持近五十年的複合10%以上回報本就是奇蹟。將單次虧損歸結為股神判斷錯誤，目前來看為時過早。

另一方面，如果認同股神管理的是股票基金，那麼股票基金表現好與不好不應該與銀行存款比，與債券基金比，而應該與同類型股票基金比，與標普500指數比。從3月以來，美國各大指數跌幅都在20%以上，而股神才跌了10%。我們應該讚揚股神，而不是歸結為他判斷失敗。

投資本來就是專業的事，我們要做的是特立獨行，而不是人云亦云。

既有個人決策失誤的原因，也有外圍因素影響（新冠疫情帶來的系統性風險）。

此次新冠肺炎疫情是個突發的黑天鵝事件，屬於系統性風險，給世界範圍內各國的經濟造成如此嚴重的影響，中國一季度的GDP-6.8%、美國一季度GDP-4.8%其他各國和地區也有不程度上的下降，這個誰也沒料到。美國金融市場也持續動盪，股票市場在一個月出現五次溶斷。美股各大公司的市值也隨著下降。那麼巴菲特手中持有股票市值也會下降，進而造成虧損。

另外就是巴菲特錯估了此次疫情的影響，作了錯誤的決定，巴菲特本人也5月2號也承認了。抄底美國四大航空公司（達美、西南、美航、美聯航），最終虧損50%才清倉出來。還有對石油行情判斷錯誤。

低估了新冠疫情的影響。

和美國主流認知一致，沒有認真評估對待這次疫情對經濟的嚴重影響，所以巴菲特在疫情開始時大手筆抄底航空股，結果造成虧損50%清倉出局的尷尬局面。

巴菲特本人在5月2號也承認了這次判斷失誤，長遠來看，並不影響股神地位，更不會影響公司發展。要知道，在巴菲特長達60年的投資生涯中，儘管保持了平均年收益率超20%的記錄，中間也是有過多次投資失誤的，比如2001年虧損6.2%，2008年虧損9.6%。

突入其來的黑天鵝，巴菲特老爺子都說了，你不知道，我也不知道。影片股東大會發布了伯克希爾哈撒韋公司一季度的財報，顯示一季度虧損497.46億美元，創出公司歷史上最大的虧損記錄。與此同時，公司賬面現金也達到了1317億美元，同樣也創出了歷史上公司持有現金的記錄。

倒不是說巴菲特失算了，這次衛生事件誰都沒有預測到，下面來看看，巴菲特這接近500億的虧損，都是虧在那些股票上了。

五隻股票較上季度賬面虧損421億美元，這五隻股票是：

美國運通：公允價值130億美元，環比虧損59億美元；

蘋果：公允價值638億美元，環比虧損99億美元；

美銀：公允價值202億美元，環比虧損132億美元；

可口可樂：公允價值177億美元，環比虧損44億美元；

富國銀行：公允價值99億美元，環比虧損87億美元。

看出什麼問題了嗎？這些都是巴菲特的長期投資標的，他老人家在這些公司上已經賺的是盆滿缽滿了。這些股票都是美國曆史上非常好的標的，我相信未來一段時間也是最好的標的，等疫情過去，這些股票應該能漲回來的，甚至可能更高。

很明顯，這次他應該能承受這次短期的危機，而且他手上有大量的現金，前面也提到了這些現金金額達到了歷史最高，如此說的話，其實他老爺子不但沒有失算，而且還準備好了子彈，等待時機，大幹一把。

這次有可能會讓巴菲特撿到很大的便宜，黑天鵝又給了他一次上車最好股票的機會。

在股東大會上，巴菲特表示，對於疫情，我瞭解的和大家一樣多，有些事情的到來，你不知道，我也不知道，儘管無法完全預測疫情未來的發展，但是結果可能不會在更壞了！

可以看得出，巴菲特老爺子最大的失算就是未來那些不可預測的風險，但是這對每個投資者都是一樣的，既然碰到了，誰都要面對。但是巴菲特優秀的是，這個時候居然現金儲存達到了公司有史以來的最大值，這不得不說，他是真的厲害。

還記得2020年2月3日，大A股鼠年第一天開市，3000只股票跌停的日子嗎？那一天多少人都是滿倉被悶殺的，所以很多時候大家沒事的特別大的風險都是一樣的。

最後，我認為，巴菲特老爺子其實這次雖然看起來是損失了不少錢，但其實人家可能是這次疫情最後的大贏家，虧的那點，如果後面抄底抄的好，很快也就賺回來了，因為他子彈還是相當充足的。

再提一點，巴菲特堅定的看好中國經濟，看多中國。我也堅信中國經濟未來會越走，我們要做的就是要有子彈，到時候幹就完了！

沃倫·巴菲特旗下公司伯克希爾哈撒韋釋出2020年一季報。資料顯示，一季度公司歸母淨虧損達到創紀錄的497.46億美元，而去年同期盈利是216.61億美元；

伯克希爾哈撒韋在股票上虧損545.17億美元，五大重倉股美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂、富國銀行均出現較大虧損，其中僅美國銀行和富國銀行兩家就達到219億美元。

股神巴菲特之所以出現如此巨大的虧損，並且抄底失敗，不得不及時割肉清倉美國四大航空公司的全部股票，歸根結底是沒有充分認識到疫情對經濟的影響。

巴菲特中疫情面前也是一個普通人，並沒有從一開始就預測到病毒對世界經濟的影響，以至於做出錯誤的判斷，而沒有及時減倉。

5月4日鍾南山院士在跟海外留學生連線時提到，新冠病毒的傳染性是始料未及的，從傳染性的指數來講，一般流感是1，SARS接近2，中東呼吸綜合徵是1.5，新冠肺炎是3。

即便是專業人士，對新冠病毒的認知也有一個過程，更不用說股市對常青樹了。

短時間的股票市值損失不必恐慌，只要有業績支撐，經濟復甦，市值大機率還能漲回去。只要沒有割肉離場，虧損就是賬面浮虧。當鉅額虧損資料出現時，巴菲特還可以透過回購公司股票增加籌碼和盈利空間，依然能笑到最後。

雖然伯克希爾哈撒韋在一季度現金虧損接近三分之一，但仍擁有近400億美元，今後依然有足夠實力抓住大把的抄底機會。

人有失誤，馬有失蹄，股神失手，源自疫情。

你永遠不知道,明天與意外哪一個先來。

做投資也好，經營企業也罷，永遠都要有危機意識。沒錯，正如英國首相鮑里斯.約翰遜說的那樣“我們正在經歷著我們這代人最嚴重的健康危機”，人類共同敵人——新冠病毒。

疫情導致了社會大部分需求的下降，人類的活動被限制在了很小的範圍之內，每個人都要遵守社交距離。飛機長時間停在了機場，汽車也停在了車庫，全球所有可裝原油的地方都已填滿了庫存。巴菲特老爺子在疫情之初顯然是跟我們大多數人一樣，沒有意識到本次疫情的嚴重性，而且還在半山腰上加倉了航空股。當他反應過來時，疫情已經以迅雷不及掩耳之勢席捲全球，美股已經是4次熔斷了。

所以，本次虧損近500億美元，很簡單，巴菲特和芒格對危機準備不足，並沒有採取行動（只是在美股反彈後割肉清倉航空股使得賬面上又多出了一部分現金 現金儲備達到了將近1250億美金）

寫在最後，雖然一季度巴菲特和芒格老爺子一季度出現了史詩級別的虧損，但是，他們現在有充足的彈藥，危的背後是機，他們在等待下一個重大機遇的出現。對於我們而言也是一樣的，不要錯過沒一次大的危機！

股神虧損500個億，主要原因是因為重倉持有前5大重倉股。

實際上從長遠戰略來看，重倉持有這5大重倉股沒有什麼錯誤。因為這五大重倉股都是行業龍頭都是世界級企業，是有大機率能扛住此次的大跌行情的。就是說即使隨著疫情造成的股市下跌，這幾隻股票未來幾年以後也必將會由於業績增長而回到原價甚至會創出新高。因為疫情只是暫時的，而且經濟長久看是向上的，這幾家上市公司未來的前景非常光明，長期持有這幾隻股票暫時的浮虧是完全可以接受的。

而且以股神巴菲特的投資策略是沒有必要拋售這些股票的。

並且巴菲特也是人，並不會事先知道股市下跌會這麼嚴重。如果他事先知道股市會大跌到這個程度，他早就會拋售一部分股票了。

但是即便如此，巴菲特重倉這5大股票，從策略上說也是沒有什麼問題的。

巴菲特的好友，比爾蓋茨大概和他談了這次疫情的嚴重性，以及對經濟的影響。這使巴菲特在後期的投資比較謹慎，手持1000多億美元。這使得巴菲特在本次疫情大跌中可以進退有餘。

如果美股繼續大跌，巴菲特手中有資金可以逢低加倉。如果美股能夠強勁反彈，巴菲特手中倉位也不輕，也可以減輕浮虧甚至盈利。

總之巴菲特從戰略方面講，這次並沒有什麼問題，從戰術層次來看恐怕還是有點問題，因為巴菲特畢竟年齡已經有些大了，在一些問題的反應上恐怕要慢一些。

首先巴菲特虧損3500億元的說法是不正確的，伯克希爾哈撒韋一季度報的虧損屬於浮虧，這是會計準則變更後的正常現象。因為新會計準則要求在季報裡體現股票價格短期波動導致的股權投資權益變動，3500億屬於賬面損失，並不是出售後產生實際損失。所以巴菲特並沒有在一季度虧損3500億，這3500億隻是短期波動產生的浮虧而已。巴菲特和芒格非常反對改變會計準則，他常提醒投資者不要關注短期股價波動，應專注於企業的經營和價值的變化。

其次，在新冠病毒初期，巴菲特認為形勢不會對實體經濟產生很長時間的影響。隨著形勢發展，他意識到實體經濟受到嚴重打擊，旗下公司主營業務都有不同程度的下滑，並在未來持續很長一段時間。從抄底美國四大航空到徹底清倉美國四大航空，可以看出巴菲特對此次黑天鵝事件的認知產生了重大變化。

最後，巴菲特雖然是偉大的投資者，但是他也是一個人普通人。在面對突發黑天鵝事件的問題上，他跟我們一樣迷茫。股票市場具有很強的不確定性，尤其是短期走勢，影響的因素太多，很難判斷。巴菲特也無法準確判斷股價的短期走勢，這種不確定性也是每個投資者時刻需要面對的，在未來還會出現類似的事情。

伯克希爾哈撒韋不會是輸家，他們手裡有一千多億美金現金，這場危機他們註定是贏家，大盤下跌這麼多沒有哪家不虧損，10年後再看吧。

最近，巴菲特管理的伯克希爾哈撒韋公司釋出了2020年第一季度季報，投資結果並不理想，虧損545.17億美元。雖然巴菲特抄底美股失敗，但以巴菲的財力仍在其可控範圍。

投資航空股失利

這次巴菲特的投資中，航空股是導致其虧損嚴重的一大板塊。巴菲特從2016年第三季度起就開始買進航空股，其買入達美航空的股價平均在38美元左右，從2016年下半年到2020年初的這段持有期間，達美航空的股價一路走高，曾創下62.54美元的新高，巴菲特也在這期間不斷增持。但是從今年2月底起，受到疫情的影響，達美航空股價暴跌，巴菲特沒有拋售反而追加約4530萬美元增持了超過97.6萬股達美航空，平均每股46.40美元。

3月中旬巴菲特在接受採訪時還表示，儘管航空股價格一路暴跌，但他不會出售航空公司股票。如今一個月多月過去了，根據伯克希爾哈撒韋提交給監管機構的檔案顯示，公司已經在四月底，以均價24美元左右的價格出售了近1300萬股達美航空的股票，以均價32美元左右的價格出售了約230萬股西南航空的股票。以2月份巴菲特增持達美航空時46美元每股的平均價格計算，巴菲特這次光在達美航空上的虧損就不止50%。

疫情對全球經濟的衝擊極大

這次疫情對全球經濟的衝擊是前所未有並且難以預料的，連巴菲特自己也承認，這一次自己對後市的預判出現了誤差。這次疫情的爆發不僅可能引發全球經濟衰退，同時在全球範圍內引發了投資者的恐慌情緒，全球主要股指都在暴跌下跌。不僅如此，很多地區的封鎖極大地對全球產業鏈和供應鏈進行衝擊，全球的服裝、鞋帽、機電、運輸裝置等行業都受到了很大的衝擊。巴菲特雖然是股神，但也是人，在過往的投資中巴神也有過失誤。在這次全球經濟下滑的大背景下，公司投資虧損也是可以理解的。

知錯就改，及時離場

再回頭看巴菲特近期的操作，在航空股方面，之前追加是對後市抱有期待，如今果斷割肉離場也是因為股神意識到了自己決策的失誤，雖然一進一出虧損了不少，但是認識到自己的錯誤然後果斷離場是職業炒股的必備技能，從這點來看，巴菲特的操作是完全正確的。而雖說2020年第一季度巴神的公司虧損嚴重，但與他之前幾十年穩定的收益相比，是不會對公司的發展產生動搖其根本的負面影響的。

2020年5月3日，在2020年巴菲特股東大會上，巴菲特表示，雖然美國新冠疫情導致公司業績產生巨大虧損，但他仍然看好後市，隨著疫情逐漸得到控制，美國經濟將會從疫情中逐漸恢復。投資市場上一時的虧損不代表成敗，巴菲特是否能夠轉虧為盈，還要看他2020年接下來的表現。

這個數字雖然在意料之外，但並不是不可承受的損失。誰也無法預料，美國的疫情是如此嚴重。作為投資人，根本無法追蹤到疫情的全部資訊。美國政府那麼坑爹，死活不願意披露真實資訊，也不採取積極有效的方法去應對，以至於股市熔斷數次。

早在疫情之前大半年，巴菲特的現金持有量已經到達了讓某些投資人暴怒的程度，認為他錯失了太多的投資機會。撇除疫情影響，巴菲特始終堅信，經濟的下調就在眼前。保留較多的現金或許會錯失投資機會，但比在危機中倒掉要好。就憑藉對大勢的把控，謹慎的操作策略，才能橫行美國股市幾十年啊！

任何一個投資者都不可期待追到最低點進入，到最高點丟擲，理想狀況始終是無法實現的。投資的紀律是緊守安全的邊界線，活的長久才能真正體驗複利的威力。

巴菲特當前手握一千五百億美元以上的現金，疫情穩定後，抓到任何一個機會，就可以抹平當前損失。