具體來說，在是否支付利息方面，傳統現金和央行數字貨幣都不支付利息，支付寶、微信支付等電子錢包中的零錢是沒有利息的，但使用者如果把零錢轉入餘額寶之類的貨幣基金，就會享有利息。未來央行數字貨幣的發展有可能會與餘額寶等貨幣基金的演化路徑類似，儘管央行數字貨幣初期是替代M0（流通中的現金），但其落地後演化的結果可能不僅僅是M0，使用者可以自己選擇將央行數字貨幣從電子化現金的形態轉變為存款、理財資金等。

法律效應方面也有著明顯區別，現金和央行數字貨幣都是法定貨幣，按照法律規定，居民都是要必須接受的。其隱含的法律含義是，未來央行推出數字貨幣後，居民是沒有不接受這一選項的。這也將有利於央行數字貨幣的推廣，未來央行數字貨幣正式推出後，其推廣會有較多助力。

很多人會將央行數字貨幣與比特幣做比較，央行數字貨幣與比特幣有何區別？

在我看來，比特幣並非嚴格意義上的貨幣，它更像是數字資產，也有人把它稱作數字黃金。貨幣有兩種基本性質——政府信用背書，以及央行可以調控總量以保持幣值穩定，這兩個性質比特幣都沒有。總體看，比特幣和央行數字貨幣主要在信用基礎、技術原理、總量調節、價值穩定、匿名性質和資產屬性方面存在明顯差異。

具體來說，比特幣的信用基礎來自於技術信用，是基於對於區塊鏈技術的信任共識。其好處是完全匿名，所以有一些特殊用途；但比特幣在設計之初總量就是給定的，無法調節，這也導致了其價值不夠穩定。

相比之下，央行數字貨幣的信用基礎是政府信用背書。央行在發行數字貨幣時並沒有採用區塊鏈技術，而是採用了密碼學的一套技術，以保障數字貨幣不可複製的防偽性；不過，央行數字貨幣採用了雙層運營體系，即央行發行數字貨幣後，先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構，再由這些機構兌換給公眾。其中，數字貨幣在由銀行或其他運營機構推廣給公眾的環節中，央行秉持著技術中性的態度，並不限定各家商業機構推廣數字貨幣時所採取的技術種類，各家商業機構可以按照自己的選擇，使用包括區塊鏈、中心賬本式技術等在內的所有適宜技術。

理論上講，央行未來推廣的數字貨幣和現有的貨幣有很多的銜接之處，如央行發行數字貨幣也可以進行總量調節，正是因為能夠進行總量調節，也使得央行數字貨幣未來能成為主流貨幣形態，並保持價值穩定。

在匿名性質方面，不同於比特幣的完全匿名，央行數字貨幣是可控匿名。所謂可控匿名，是指使用央行數字貨幣進行資金交易的雙方，在無需知道對方資訊的情況下就可完成資金交易，這就像我們日常去商店買東西付款一樣，消費者只需把現金支付給商家就行，無需知道商家的個人資訊。然而，由於央行數字貨幣的交易都是在線上，所以線上都會留下交易記錄，這些記錄在官方資料庫中是留痕可識別的，只不過會有資訊保安的機制保護。

要知道數字貨幣和金融開放之間的風險關係。我們先了解一下數字貨幣和金融開放的想關性。

數字貨幣也是貨幣的一種流通形式，而金融開放就是引入外資，數字貨幣給了金融開放更好的流通屬性。會助推金融更大的流動性，如果要談風險那麼會存在一個問題，機會會很大，風險也會更大。就和股票漲跌幅限制增加到每天20%類似的原理。

央行行長易綱表示將繼續研究如何加強央行數字貨幣的風險管理；我們認為，金融科技將在央行數字貨幣的功能使用與監管兩方面共同發揮作用。

華人民銀行行長易綱：將繼續研究如何加強央行數字貨幣的風險管理。近日，在財新舉辦主題為“金融科技與人民幣可自由使用”的研討會上，華人民銀行行長易綱表示，央行數字貨幣專案已取得較大進展，當前階段在部分城市及部分場景進行內部封閉試點測試，同時表示“將繼續研究如何加強央行數字貨幣的風險管理，包括瞭解你的客戶(KYC)等。”易綱對於金融科技在此次疫情期間發揮的作用表示肯定，但也強調商業銀行依然是主力。科技公司積極參與有助於提升金融服務水平，人民幣國際化主要依靠市場驅動，平等競爭，中國會繼續推進金融開放和改革。目前，央行數字貨幣將先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧場景內部封閉測試，數字貨幣專案持續順利推進。央行旗下金融科技研究院正批次招聘人員，參與法定數字貨幣研發。

同時，央行旗下金融科技研究院——華人民銀行數字貨幣研究所，正在積極擴充隊伍，參與研發法定數字貨幣。招聘公告指出，其直接參與中國法定數字貨幣研發，承接數字金融國家級專案；技術應用聚焦金融科技前沿，ABCD（人工智慧、區塊鏈、雲計算、大資料）一個都不能少。我們認為，隨著央行數字貨幣專案的推進，勢必需要新的風險管理機制，金融科技將央行數字貨幣的功能使用和監管兩個層面共同發揮作用。

瑞士協會發布加密資產託管通用標準。近日，總部位於瑞士的資本市場與技術協會（Capital Markets and Technology Association，簡稱CMTA）釋出了一份加密資產託管和管理通用行業標準。該標準旨在明確儲存加密貨幣與傳統資產之間的區別，併為行業參與者設定基本的安全和操作要求。CMTA強調，數字資產的儲存與傳統資產有很大的不同，傳統資產通常使用中心化式系統，不依賴於加密機制。對於加密貨幣，投資者需要保證去中心化的儲存基礎設施是完善的，並且能夠抵抗丟失、盜竊或駭客攻擊。除了建立託管基線外，CMTA還概述了在金融市場上使用DLT技術的一些好處。該協會特別指出該技術對於中小型企業簡化融資機制的價值。同時，區塊鏈可以使中小企業能夠在去中心化的平臺上發行和交易證券，並利用非中介化和新的數字基礎設施進入通常為較大的市場參與者保留的市場。

上週行情回顧：Chainext CSI 100上漲12.58%，細分板塊中純幣類表現最優。從細分板塊來看，純幣類優於Chainext CSI 100平均水平，為14.73%；支付交易、物聯網&溯源、文娛社交、商業金融、基礎增強、基礎鏈、儲存&計算、AI表現均遜於Chainext CSI 100平均水平，分別為9.12%、-3.28%、9.36%、6.78%、2.45%、6.7%、10.58%、5.07%。

風險提示：監管政策不確定性、區塊鏈基礎設施開發不達預期。

一、央行將研究加強央行數字貨幣的風險管理

事件：央行行長易綱表示將繼續研究如何加強央行數字貨幣的風險管理；我們認為，金融科技將在央行數字貨幣的功能使用與監管兩方面共同發揮作用。

華人民銀行行長易綱 ：將繼續研究如何加強央行數字貨幣的風險管理。近日，在財新舉辦主題為“金融科技與人民幣可自由使用”的研討會上，華人民銀行行長易綱表示，央行數字貨幣專案已取得較大進展，當前階段在部分城市及部分場景進行內部封閉試點測試，同時表示“將繼續研究如何加強央行數字貨幣的風險管理，包括瞭解你的客戶(KYC)等。” 易綱對於金融科技在此次疫情期間發揮的作用表示肯定，但也強調商業銀行依然是主力。科技公司積極參與有助於提升金融服務水平，人民幣國際化主要依靠市場驅動，平等競爭，中國會繼續推進金融開放和改革。目前，央行數字貨幣將先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧場景內部封閉測試，數字貨幣專案持續順利推進。央行旗下金融科技研究院正批次招聘人員，參與法定數字貨幣研發。同時，央行旗下金融科技研究院——華人民銀行數字貨幣研究所，正在積極擴充隊伍，參與研發法定數字貨幣。招聘公告指出，其直接參與中國法定數字貨幣研發，承接數字金融國家級專案；技術應用聚焦金融科技前沿，ABCD（人工智慧、區塊鏈、雲計算、大資料）一個都不能少。我們認為，隨著央行數字貨幣專案的推進，勢必需要新的風險管理機制，金融科技將央行數字貨幣的功能使用和監管兩個層面共同發揮作用。

瑞士協會發布加密資產託管通用標準。近日，總部位於瑞士的資本市場與技術協會（Capital Markets and Technology Association，簡稱CMTA）釋出了一份加密資產託管和管理通用行業標準。該標準旨在明確儲存加密貨幣與傳統資產之間的區別，併為行業參與者設定基本的安全和操作要求。CMTA強調，數字資產的儲存與傳統資產有很大的不同，傳統資產通常使用中心化式系統，不依賴於加密機制。對於加密貨幣，投資者需要保證去中心化的儲存基礎設施是完善的，並且能夠抵抗丟失、盜竊或駭客攻擊。除了建立託管基線外，CMTA還概述了在金融市場上使用DLT技術的一些好處。該協會特別指出該技術對於中小型企業簡化融資機制的價值。同時，區塊鏈可以使中小企業能夠在去中心化的平臺上發行和交易證券，並利用非中介化和新的數字基礎設施進入通常為較大的市場參與者保留的市場。

二、各國政府相關新聞：安徽省政府區塊鏈平臺上線

日本：日本與虛擬貨幣相關的修訂版《資金結演算法》5月1日正式生效。此外，加密託管服務提供商和加密衍生品業務現在分別受到《支付服務法案》(PSA)和《金融工具和交易法》(FIEA)的監管。隨著新法規的生效，日本加密貨幣領域正在發生重大變化。新法規帶來的主要變化包括：對加密貨幣託管服務提供商的監管，這些提供商不出售、購買或居中交易加密貨幣和加密貨幣衍生品業務。中國：安徽省首個政府區塊鏈平臺搭建完成，“區塊鏈+電子證照”應用同步上線“皖事通辦”平臺，區塊鏈應用在安徽省政務服務領域正式落地。律師執業證作為首個“區塊鏈+電子證照”應用場景，已透過“皖事通”我的卡包對群眾提供服務。下一步，省資料資源局將依託“皖事通辦”平臺，全面拓展區塊鏈技術在政務服務領域中的應用，進一步最佳化辦事流程，提升服務效率。同時，強化安徽省區塊鏈平臺技術支撐能力，鼓勵省各單位加入聯盟鏈，依託“皖事通辦”平臺開發部署區塊鏈技術在城市大腦、智慧交通、司法存證、安全監管等方面的應用，從而推動區塊鏈產業快速發展。

三、產業鏈相關動態：BTC挖礦收益環比上升24.2%

（以下源網站資料更新至5月3日）上週BTC新增交易220萬個，環比增加5.5%；ETH新增交易586萬個，環比上升2.8%。

上週BTC礦工的日均收益為1649萬美元，環比上升24.2%；ETH礦工的日均收益為231萬美元，環比上升13.0%。

上週BTC日均算力達到117EH/s，環比上升4.8%；ETH全網日均算力達到180.2TH/s，環比上升1.8%。上週BTC全網挖礦難度為15.96T，環比上升1.4%；下次難度調整日在5月6日，預計難度值為16.07 T(+0.67%)；上週ETH全網平均挖礦難度為2.26T，環比上升1.6%。

四、上週行情回顧：Chainext CSI 100上漲12.58%，細分板塊中純幣類表現最優

我們引入代幣市場的專業指數產品——Chainext CSI系列指數，其中CSI 100指數[1]代表市場整體走勢；CSI 5指數[2]代表市場超大盤幣種走勢；CSI 21-100指數[3]代表市場中小盤走勢。過去一週市場持續震盪調整。截至上週日（5月3日），Chainext CSI 100指數為799.66，環比上週上漲12.58%，週日24小時總成交量為927.26億美元；這其中，BTC全球均價為8897.47美元，環比上升15.65%；ETH全球均價為210.93，環比上升6.88%。

從細分板塊來看，純幣類優於Chainext CSI 100平均水平，為14.73%；支付交易、物聯網&溯源、文娛社交、商業金融、基礎增強、基礎鏈、儲存&計算、AI表現均遜於Chainext CSI 100平均水平，分別為9.12%、-3.28%、9.36%、6.78%、2.45%、6.7%、10.58%、5.07%。

風險提示

監管政策不確定性。目前區塊鏈處於發展初期，全球各國對區塊鏈技術、專案融資和代幣的監管都存在一定不確定性，因此行業公司專案發展存在不確定性。區塊鏈基礎設施開發不達預期。區塊鏈是解決供應鏈金融和數字身份中核心技術，目前區塊鏈基礎設施尚不能支撐高效能網路部署，去中心化程度和安全都會對高效能存在一定的牽制，區塊鏈基礎設施存在開發不達預期的風險。

本文節選自國盛證券研究所已於2020年5月4日釋出的報告《國盛區塊鏈|央行將研究加強數字貨幣風險管理，金融科技將發揮作用》，具體內容請詳見相關報告。

數字貨幣的流行將對傳統金龍的衝擊將是史無前例的。

傳統的金融。主導權都是掌握在巨頭手頭上銀行或金融機構，但數字貨幣的流行，徹底打破這層窗戶紙。