此次創業板註冊制改革簡單來說是借鑑科創板經驗，不過時間無疑將大大縮短。

六類公司迎來利好。一是利好積累較多中小企業專案的券商。二是利好中小市值的創業板股票。三是利好有直接融資需求且發展速度較快的板塊，例如TMT、生物醫藥等成長行業。四是利好擬分拆上市的A股上市公司。五是利好專案儲備豐富的創投企業。六是利好現階段無法盈利但是成長性良好，處於"風口"的高科技公司。

長期看，創業板註冊制有利於推動更多優質企業登陸資本市場；短期看，配合前期再融資新政，有利於提升創業板市場活力。此外此次改革對於積累較多中小企業專案的券商、中小市值創業板股票、成長行業、分拆上市概念、創投企業迎利好。

淺談創業板註冊制，該來的終究還是會來。

今天創業板的大瓜終於落地，看了一下細則，裡面有很多資訊，最重要的我認為有三點：

上市前5個交易日不設漲跌幅，之後日漲跌幅放寬至20%

開通創業板門檻上調。需具備24個月A股交易經驗，且20個交易日資產不低於10萬

完善退市機制

簡答來說，為了對標國際股市，上交所把試驗田設在科創板，深交所把試驗田設在創業板。

參考科創板，最直接影響就是，創業板打板套利生態不再有，打板族需要轉型。

其次，打新收益上升。就算實施註冊制，在供不應求的環境下打新的收益應該會比之前要高。

第三，創業板流動性溢價下降，利好滬深，以後60、00開頭的股票流動性溢價更好。改革後A股的成長鏈變為：普通玩家——創業板玩家——科創板玩家。

第四，炒小炒概念慢慢退出市場，基本面為王的時代正在來臨。改革後的創業板最大的利空就是一些垃圾股，A股長期處於一種劣幣驅逐良幣的氛圍中，好業績不如好名字，高增長不如大幅虧損，這裡背後本質其實是博弈性太強。這次改革，改變了純博傻的生態，以後基本面好的個股溢價更高。

最後，去散戶化。造成A股目前這個市場生態的最本質原因就是散戶太多，隨著A股難度越來越大，需要專業性越來越強，散戶虧錢效應越來越強，必定將越來越少參與市場。

參考這五點，我能給出的建議就是：

不要再沉迷打板套利、短線操作這類純博弈的玩法。

老老實實擁抱基本面。不要去博弈純概念的個股，以後業績為王，以前的炒股變成現在的炒業績、炒預期的投資。

有新必打。

不會玩的買白馬股或者指數類基金。

最後做個總結：這樣改革就會立馬從情緒市場轉向基本面市場了嗎，並不能，我覺得引入做空機制才能讓好股和垃圾股正式兩極化。

一切照搬西方的經驗。適不適合中國的國情，走著看。不行的話再回頭也不遲。中國的資本市場，從封閉走向開放，這40多年裡，成長為一個世界級的大的經濟體。祝祖國繁榮昌盛，人民幸福投資股票的股民都掙錢。

很大影響：1保投資者；2有助於將資金引流到實體經濟，有助於“萬眾創新”；3讓A股由賭場向市場轉變，減少毫無意義的炒作；4增加市場穩定，減少大幅波動。我是這麼認為的。

說點普通投資者關心的：

1、多層資本市場推進 註冊制推廣

科創板開始，把整個資本市場的體系進一步完善，這也是多層次市場體系建設的一個步驟。而資本市場的改革將會持續推進，創業板實行註冊制的稽核透過，使得註冊製得以推廣，再融資、併購政策鬆綁等。

2、市場優勝劣汰

這個好理解，如同上大學，擴招了，大家上大學容易了，但是進門容易出門難，不好好學習，不能畢業。創業板也一樣，註冊制下，或有更多的企業上市，但是想要在市場長期存留，不好好經營，隨時也有退市和被拋棄的可能，優秀學生會一直在市場，而學習比較差的學生，或許會被淘汰；

3、市場行為以及投資者用腳投票意味更濃

這個也好理解，以前想進入市場比較困難，退市也不容易。現在，進出都比較自由了，值得注意的是，進入之後能否持續完全多數取決於市場，大家都冷落你，你就完蛋了，大家都排斥你，你就沒法生存，如果你業績還不好，那麼完蛋也是遲早的事情；很多時候，投票權在廣大投資者手裡；

4、投資者賺錢並不容易 市場炒作行為會減少

創業板以後漲跌幅20%，這意味著全天的振幅可能達到40%，但是漲停可能就比較困難了，市場將更加註重定價權，以及向優質的龍頭品種聚集，市場的炒作行為會大幅減少。

5、市場健康發展的促進

從發行上市到退市，看似寬鬆其實嚴格，市場有進有出，保持流動性，有助於市場健康有序發展，維護市場穩定。

昨天資本市場最大的新聞莫過於創業板註冊制獲批，科創板率先實行註冊制兩年後，終於註冊制的改革往更深入的方向推行了。

我認為，推行註冊制是中國資本市場深化改革的一個必經方向，會幫助國內資本市場更成熟和完善，同時吸引更多國外資本參與國內市場交易。

在稽核制的背景下，企業想要上市十分困難，但一旦上市成功之後，只要沒有惡性的事件發生，一般都可以在市場中生存，即使連年虧損都能變身ST或者變賣殼資源。導致過去資本市場出現了一個“嚴進不出”的奇怪現象。

不好的是，這樣的現象歪曲了投資者的理念，投資者發現企業股價的表現似乎與公司業績並沒有太大關係。企業連年虧損，只要不退市，總有辦法復活，因為上市公司的資源總是稀缺的，有其他公司來接盤，甚至當地政府也會幫助上市企業。最終會讓股市資源配置的作用失效，好的企業不一定能夠得到資金髮展，而不良的企業卻無法被淘汰。

而註冊制配合上嚴格的退市制度，是改善國內股票市場生態的重要推進。

先做個比喻，我會把股票市場比喻成一個池塘，池塘需要有新的水流入，同時也要有髒水排除，池塘會保持在一個相對平衡的狀態，在池塘中的魚也能健康的生活。但以前的情況，髒水一直在，池塘的水只會越來越渾濁，自然渾水摸魚的就多了。

因此在註冊制下，會形成一個良性迴圈的改變。

首先，上市公司不再稀缺。想要上市的企業，只要達到標準就可以上市，甚至盈利都不是最重要的標準。連年虧損的企業，就很少有人來接盤，最終被市場所淘汰。股票的價格機制變得有效。

其次，投資者的理念逐步改善，價格機制的合理，會引導投資者重新正確認識股票和股價的關係，改進投資理念，進一步改善市場生態。

良好的市場生態可以讓很多的優秀企業在國內市場上市，甚至會吸引在外的上市公司迴流，也同時吸引更多長期和外部資金得流入。

最終發揮股票市場的根本作用，幫助實體經濟更好更健康得發展。

從科創板的試點，到創業板的獲批，看得出國家對於資本市場的改革決心，相信未來主機板推行註冊制也不會太遙遠。在不斷完善的機制下，A股市場會越來越健康，未來對於國內經濟的支撐作用也將越來越明顯。作為投資人，應該儘早看到股市生態的變化，從而在市場中更好的生存。

投資路上，你我共行！

然而，這樣的結果上市方倒是皆大歡喜了，那廣大股民們怎麼樣呢！應該是喜憂參半吧！喜的是可以買更多名字的股票，憂的是怎麼選擇回報高的股票啊！還有市場擴容好像是無限放大了資金真的沒有問題？可能我還是小看了投資者的潛力。但願人長久千里共嬋娟，股市如虹。

最近剛T+0制度的訊息過去不久，這不對於創業板實施註冊制的訊息又席捲而來。27號收盤後出來的訊息，28日A股就把情緒寫在了臉上，上證指數早盤小幅高開後盤中直接快速下挫，但是很快又開始觸底反彈來了一個深V反轉，收了好一個大長腿。由此可見，這個訊息一出對於市場還是有一定負面情緒的影響的，但是，短暫的情緒釋放後盤中又很快收回來了則證明市場對於創業板註冊制實施的認識還是比較客觀的。

A股上市制度的演變審批制——是上市公司股票申請上市須經過審批的證券發行管理制度。是完全計劃發行的模式，實行“額度控制”。簡單來說其實就是企業要想上市融資發行股份，首先你要提交上市申請及資料，然後由各相關政府部門以及各證券管理機構按照計劃稽核、獲取額度一系列的流程然後批准、復批後才能發行上市。核准制——指公司發行上市需要符合相關法律和證券監督管理機構的必要要求，充分公開公司的真實情況。證券監督管理機構再對公司提供的材料及檔案進行核實，且對發行人的公司的財務、行業、經營等各種情況進行審查，再確定是否符合上市要求。註冊制——指的是公司只需要提供符合相關證券發行的公開資訊與資料，交與相關主管機構審查，審查機構只需負責審查該企業是否全面披露資訊資料。符合該要求則符合其上市條件給予上市發行。

小結：由審批制——核准制——註冊制的發展演變過程來看，其上市上市流程由繁到簡，時間週期由長逐步縮短，上市的要求也逐步開始寬鬆。其對於公司的上市著重側重於公司的公開化以及透明化。

科創板註冊制的先例2018年11月5日，習近平出席首屆中國國際進口博覽會開幕式並發表主旨演講，宣佈在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制。2019年6月13日，科創板正式開板；7月22日，科創板首批公司上市；8月8日，第二批科創板公司掛牌上市。

其實設立科創板並試點註冊制其本質原因就是為了給創業板註冊製得以落實的“試水杆”，因為本身A交易體系還不夠成熟，散戶投資者較多且都已經習慣了原先交易環境下的交易制度。如果註冊制直接在創業板實施了，很多投資者一下適應不了很有可能對散戶投資者的交易造成很大的衝擊，損害到投資者的切身利益。

因此，當時科創板設立對於參與科創板交易的投資者也是有一定要求的（申請許可權開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元，參與證券交易24個月以上）。因為科創板漲跌幅限制是20%，設立此要求其實也就是限制了一部分散戶投資者參與科創板的交易，保護了一部分散戶投資者的利益。所以，註冊制先在科創板試點試驗，等市場接受且穩定了在、再落實到創業板之上。

創業板實行註冊制的影響

降低了上市門檻，IPO發行增速

以前在核準制的上市條件下，公司要想在A股上市融資，需要提交各類稽核材料，從提交申請上市材料到成功上市需要花耗較差的時間，特別是針對於急需資金髮展公司產品研發的一些科技、創新型公司，若是申請上市的企業較多還得排隊等候，更加是大大耗費了大量的財力和時間。但是，在註冊制的條件下，其公司只需要提交到的材料符合相關上市法律以及資訊全面公開，公司可以安排上市。大大減去了之前上市的繁瑣程式，縮短了上市的時間，降低了企業上市的門檻，使得更多的企業得以透過上市融資來經營公司發展，同時也大大加速了IPO的發行速率。

加強了退市新規，督促了公司的發展

本次創業板註冊制的實施提出了豐富完善了退市指標，精簡優化了退市流程以及強化風險警示；因為本身註冊制的開放，使得企業上市的門檻大大降低了也因此使得上市的新股越來越多。由於之前對創業板沒有嚴格的退市制度的要求，可是IPO的發行卻一直在增速，使得很多的垃圾公司依然活躍A股市場。整個A股市場就類似一個貔貅一樣，只進不出，嚴重影響了A股市場的質量，並且由於投資者投資體現不夠成熟也同時容易坑害到投資者的利益。

而現在退市新規的推出，對於公司而已如果其不務正業、不落實公司發展業務，後面只要不符合要求了直接就退市了。這對於上市企業來說也是一種時刻警醒著自己，上市融資要切實自身的發展。對於投資者而言這類公司的退市，其很大程度上也規避的投資上的雷區。

資金風格轉變，價投主導市場

以前由於核准制度的上市條件下，一家企業要想上市融資如果按照正常流程操作的話，需要花費的時間較長。那有的公司又迫切的急需上市，怎麼辦呢？去借殼。就是去找一些已經上市的殼公司，把資產注入其中獲得該公司的控制權已到達公司上市的目的。這都是在核準制條件下，公司上市繁瑣或者要求不夠上市標準下的一類公司常用的方法。而其所借的“殼”其實就是一些公司經營出現了問題且業績大幅虧損的上市公司，說是上市公司其實也只剩一身“空殼”而已。

所以，以往在市場上每年的12月份到4月份都會有一波殼資源的炒作。由此也會帶動一批低價垃圾股的大幅上漲，股價與公司價值完全名不副實，炒作過後又是一地雞毛。但時，若是註冊制的實施，公司上市相對容易的多了，這一類的殼資源的存在也就沒有任何存在的意義了。相反，由於退市制度的完善，資金也重點立足於公司價值有潛力的個股，而不是對於毫無業績支撐的垃圾股盲目炒作。

市場逐步趨於國際化

首先國外的股票市場本身實行的也是註冊制的形式，所以，我們也是學習西方的悠久的股市發展經驗。而且，對於註冊制的逐步開發，也意味著我們向成熟的資本市場又邁出了一步。為了以後中國股市的穩定發展奠定了堅實的基礎。

總結：一個成熟、穩定的資本市場，其股票市場的執行發展應該由市場本身去決定。所以，創業板註冊制的開放，其實也是順應了市場的發展要求。而註冊制的發展也是A股歷史舞臺上重要的一次變革與突破。對於中國股市的發展具有深遠的意義。

創業板實行註冊制，會對中國資本市場有什麼樣的深遠影響？

在這裡我談一點我個人的一點思考和看法，供大家參考。

1.一個成熟穩定的資本市場，其執行發展應該由市場本身去決定，所以註冊制的試點，正是順應了市場的發展要求，所以說，註冊制改革，無疑是中國資本市場最大的制度改革，是A股歷史舞臺上重要的一次變革與突破，其全面與成熟的國際資本市場接軌，是一場劃時代意義的改革，其具有深遠的歷史意義和重大的現實意義！

2.註冊制，從科創版的試點到創業板的獲批，相信主機板的註冊制，也不會遙遠。在不斷成熟，不斷完善的機制下，註冊制，為中國資本市場的穩定發展奠定了堅實的基礎，為中國經濟高質量的發展，起到了巨大的支撐與促進作用，使中國資本市場在國內和國際市場中的形象和地位，將發生重大的深刻變化！

3.為廣大投資者提供了一個良好的投資環境。

“問渠哪得清如許，為有源頭活水來”

隨著註冊制的試點和退市制度的完善，市場具有了一個良好的生態調節機制，市場自身優生劣汰，價值投資主導市場地位，市場更加註重定價權，讓好的企業永久留下，源頭的活水，不斷進來，不好的企業，逐漸被退市，沉積的汙水與髒水，被不斷排出。市場會向優質的龍頭品種聚集，指數的上漲主要由優質的頭部企業帶動，市場炒作行為將會大幅減少，良幣驅逐劣幣的時機正在到來。

隨著中國經濟的不斷髮展，隨著中國資本市場的不斷完善與成熟，中國資本市場的黃金10年來到了！作為廣大的投資者，我們度過了中國資本市場的昨天，今天，正在迎來中國資本市場Sunny燦爛的明天！很慶幸我們趕上了這一難得機遇，我們廣大投資者應該儘早看到這股市生態即將發生的根本變化，和中國的優秀企業一起伴隨與成長，共同分享中國經濟的巨大紅利，為中國的經濟發展作出我們投資者的一點貢獻！