中行原油寶故事挺複雜，我最簡單的說一下吧

中行基於芝加哥商品交易所的原油期貨產品出了一個叫“原油寶”的期貨產品。在4月21日凌晨2點左右，該期貨產品交割日的前一刻，該產品價格跌到了史無前例的-37.63美元。導致許多購買“原油寶”產品的中國客戶穿倉。所有穿倉就是不但虧掉了賬戶裡所有的錢，還倒欠中行錢。

對此，中行的看法是：原油期貨合約4月21日到期，和客戶的合同約定在4月20日22：00停止交易並移倉或者軋差，結算價按21日凌晨2：28~2：30的均價計算，中行不再盯市、強平；而在10:00的時候客戶並沒有達到強制平倉條件。然後就發生了上述穿倉事件。

穿倉客戶的看法是：和中行的合約約定賬戶保證金低於20%中行有義務幫客戶強行平倉。而且該期貨產品有嚴重的缺陷，移倉交易時間過於靠近交割日，其他機構同類期貨產品在5-7天前已經完成了移倉，故此事件中行應負有主要責任。

現在的情況就是此事件中遭受損失的700多名客戶準備聯名起訴中行，要求4月22日22:00後因中行責任給其造成的損失應由中行承擔。

中行方面最初的表態是，自己的操作沒有問題，穿倉事件是由於市場的不正常波動引起的，損失應由客戶自己承擔，清空了穿倉客戶的投資賬戶，並要求客戶補足虧損。、

在這次事件中，許多客戶投資了幾萬元，卻倒欠了中行10幾萬元，更有甚者倒欠中行千餘萬元。

根據中行最新的公告，中行將“在法律框架下承擔應由的責任，與客戶同舟共濟，盡最大努力維護客戶的合法權益”，筆者認為這可能表示中行會就5月15日芝商所修改交易規則，允許期貨產品結算價為負值此事，與芝商所對簿公堂，為遭受巨大損失的客戶討回公道。

如想更詳盡瞭解“負油價”事件的始末，請關注作者，閱讀作者文章《誰狙擊了原油期貨？一文講清“負油價”事件始末》，你想知道的都在裡面。

所謂原油寶，是中行於2018年1月推出的一款為境內個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的交易服務的產品。其中，美國原油品種掛鉤CME的WTI原油期貨合約。個人客戶辦理“原油寶”需提交100%保證金，不允許槓桿交易。

4月19日，中行透過簡訊及APP說明的形式，告知投資者將在4月20日晚上22時啟動移倉。過了22時後，投資者不能再進行交易。

4月20日過22時後，WTI原油期貨5月合約價格持續下跌，並首次突破負值，最終跌至-37.63美元/桶，中國銀行在21日暫停交易一天之後，公告稱該行確定將以-37.63美元/桶為結算價格。

據此計算，眾多原油寶的投資者不僅本金血本無歸，還倒欠了銀行鉅額資金。據投資者反映，目前已經有多位投資者保證金被扣除。

最後，客戶的損失加一起超過300億。

你好！中行原油寶事件的經過是這樣的，4月20日晚，中行原油寶美國原油2005合約出現負值結算價，部分原油寶客戶不但虧掉了本金，還要向中行補交保證金。一些原油寶客戶表示，中行原油寶產品設計和風控有問題，將提起訴訟。真相到底如何？新華財經記者獨家採訪了業內知情人士。

真讓客戶虧損300億元？

有自媒體稱，此次原油寶事件，使中行客戶總計虧損44億美元，約合人民幣300多億元。該知情人士斷然否認，表示由於原油期貨出現負價格，確實導致部分多頭原油寶客戶大幅虧損，但規模遠比300億元少得多。同時，也確有部分做空頭的客戶大賺了不少。

中行為什麼“沒跑”？

根據中行釋出的公告和原油寶與客戶簽署的協議，原油寶掛鉤境外原油期貨，按照協議約定，合約到期時會在合約到期處理日，依照客戶事先指定的方式，進行移倉或平倉處理。移倉是指平倉客戶持有的全部當期合約，同時開倉下期合約。如果客戶希望在到期日前平倉，需要手動操作平倉，否則系統將在合約到期時，按照結算價進行自動平倉。

“在原油寶業務中，中行提供的是代客交易服務，而無論是協議約定還是代客交易服務本身屬性，都不允許在到期日前，客戶沒有手動平倉時，銀行自主決定替客戶平倉。”該業內人士說，因此所謂提前“沒跑成”、找不到交易對手無法成交拖到價格最低點的猜測，都是不成立的。

他表示，原油寶美國原油2005合約平倉時點早在1個月前合約簽訂之日就已定好，除非客戶提前手動平倉，否則就是在合約到期時，即臺北時間4月20日22點，由系統按照當日芝加哥商品交易所（CME）官方結算價進行自動平倉。“也就是說，客戶才能夠自行決定在某一時間‘提前跑’，中行沒有權力代替客戶‘提前跑’。”換言之，如果中行真的這樣做了，那就是越權、違反協議規定。

為什麼有的銀行能夠提前“跑了”?

按照CME的產品設計規則，期貨合約在本期合約交易期內都是有效的，中行原油寶的設計是提前一天移倉，而有的銀行產品設計是提前七天移倉。

業內人士認為，提前一天移倉和提前七天移倉並沒有產品設計優劣之分。其他銀行此次移倉，也是根據協議約定按期開展，並不是根據行情預判採取的“臨時操作”。

“提前一天到期結算、移倉是業內常用的設計，很多國際知名金融機構都如此操作。”該人士說。

平倉為什麼不按22點的11.15美元，而是凌晨的-37.63美元？

價格是此次事件中爭論的焦點。根據中國銀行釋出的公告，認定CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格。然而CME原油行情顯示，在交易截止時間的臺北時間4月20日22點，WTI原油期貨5月合約價格為11.15美元/桶左右。

那麼，平倉價格為什麼不按交易截止時的11.15美元，而按凌晨的-37.63美元呢？

“行情價格是在時時刻刻發生變化的。根據業內慣例、CME相關規則以及和客戶簽署的協議，行情價格不是結算依據。平倉或移倉需根據CME官方結算價進行。”該業內人士說。

據瞭解，中行原油寶產品自上線以來，也確實一直參考了交易所官方結算價與客戶進行結算。

臺北時間4月21日凌晨2點後，WTI原油期貨5月合約價格急劇下挫，跌至史無前例的最低-40美元附近。CME公佈官方結算價-37.63美元/桶，成為原油寶美國原油2005合約到期平倉的結算價。有業內專家認為，這個價格是極端中的極端，不排除人為操縱的可能。CME作出這樣的決定值得質疑，認為中行可保留追索的權利。

中行為什麼沒有強制平倉或暫停交易？

市場還在關心，中行是否盡職盡責地起到風險控制的作用。因為根據中行和客戶簽署的協議，市場劇烈波動時，中行有許可權暫停交易，保護客戶權益。協議還約定，當客戶保證金損失至20%時，中行可以強制平倉。

那麼，中行為什麼不在-37.63美元的價格出現之前，幫客戶平倉呢？

“這個價格出現在4月21日凌晨2點之後，而原油寶美國原油2005合約交易截止時間是20日22點，隨後此合約進入結算環節。依協議約定，將按照CME官方結算價進行到期處理，中行不再盯市強平。”該業內人士說，在20日22點之前的交易時間段裡，市場波動並沒有觸發暫停交易或強制平倉的條件。