-37是因為原油當月合約到期大跌，-37是交割原油實物需要的每桶儲存成本。因為根本沒有儲存空間，所以賣家寧願倒賠錢出手，也不願意去實物交割。

期貨就是零和博弈，空頭和多頭的博弈，在期貨市場激烈的博弈中，當空頭趨勢弱與多頭，市場多頭趨勢變強，空頭只能放棄止跌。

就這幾天鬧的沸沸揚揚的中行原油寶事件結合自身的經驗來客觀的分析一下這件事，先不說誰對誰錯，一個連交易規則都沒搞清楚的投資者竟然敢去開倉玩期貨，只能說無知者無畏！

首先你要知道期貨是什麼?期貨的交易規則是什麼?期貨與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大眾產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具。

交收期貨的日子可以是一星期之後，一個月之後，三個月之後，甚至一年之後。

買賣期貨的合同或協議叫做期貨合約。買賣期貨的場所叫做期貨市場。投資者可以對期貨進行投資或投機。

期貨的主要功能是價格發現，套期保值，套利，國外期貨市場投資者主要就是為了風險對沖，進行套期保值的，不是投資用的，比如機構在證券市場100萬做多了一隻股票，機構為了防範風險，防止未來價格下跌同時在期貨市場用10萬做空這隻股票，這樣就形成了雙保險機制，裡外都能掙到錢。因為期貨交易是保證金交易，自帶槓桿作用，直接放大了你10倍的投資收益同樣也放大了你10倍的投資風險。

由於價格波動使你的風險保證金低於交易規則所定的區間會遭遇強平或者爆倉，甚至穿倉。

期貨交易與股市的一個最大區別就期貨可以雙向交易，期貨可以買多也可賣空。價格上漲時可以低買高賣，價格下跌時可以高賣低買。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。期貨是“T+0”的交易，使您的資金應用達到極致。

槓桿原理是期貨投資魅力所在。期貨市場裡交易無需支付全部資金，國內期貨交易只需要支付5%-10％，保證金即可獲得未來交易的權利。

很多人說原油價格跌成負數我不平倉，我拉回來屯著。首先你要明白一點紙原油期貨和原油期貨有明顯的交易區別的。

紙原油，是一種個人憑證式原油，投資者按銀行報價在賬面上買賣“虛擬”原油，個人透過把握國際油價走勢進行操作，賺取原油價格的波動差價。紙原油將以美元計價，投資標的為WTI原油期貨和布倫特原油期貨市場中的單月和雙月合約。不過，與紙黃金、紙白銀一樣，都不可以進行實物交割，只能現金結算。所以中行原油寶是紙原油根本不能進行實物交割。再則說了即使能實物進行交割，目前全球原油庫存倉庫以及油輪幾乎全部滿負荷了，你拿什麼運輸?你運回來放哪裡?有人說了我不存我直接倒掉，你那邊一倒有關部門罰單就等著你了，你-37美元買的，估計能370美元罰si你，要是那麼簡單，國際巨頭都這麼幹了。

其實這次中行的原油寶事件，中行也是最大的受害者，中行只是作為提供一個交易平臺，就和股票交易的證券公司差不多，但是中行沒有實物交割資質，所以只能提供紙原油，紙黃金等交易。很多人不明白為什麼中行為什麼不強平，不軋差，不移倉。這次事件不是爆倉，是穿倉，你連強平的機會都沒有。人家就等在最後一天交割日等著你，因為那時你連實物交割你都沒機會，因為沒有倉儲沒法運輸，無法現貨交割你只能選擇期貨交割，這就是你在0元時賣白送給別人，沒有人給你交易你賣給誰，人家下面有賣一單倒貼37美元，白送還給37美元誰要0元的。不是中國銀行不想強平，那是因為根本沒有交易對手方，做多的賣給誰，只能任人宰割了。因為WTI原油交易是夜盤，咱這夜裡22點停止交易了，人家美股白天，你睡了人家剛上班，期貨是t+0,是需要隨時盯盤的，隨時準備跑的，你咋交易?交易規則是人家美國製定的，人家想咋收割你就怎麼收割你。

所以這次找中行賠償的最後估計也不會得到結果，因為中行也是虧損的，當初是簽了協議的，不可能你投資賠錢，還找平臺要回來，以後股票賠錢也找證券公司要賠償，哪有這種交易規則，這樣就亂套了，所以不會有結果的。中行肯定有責任，但是無非是從風險提示不到位入手進行輿論壓制，其他中行肯定在交易協議裡面都寫清楚了，那麼大的銀行那麼多的經濟師，會計師，律師這點風險意識都沒有早倒了。所以投資有風險入市需謹慎，不熟悉交易規則的投資最好不要碰，你想享受高槓杆的收益就要承受隨之的高風險。

我很同情這次原油寶事件的受害者，這次主要是由於美國芝交所改變交易規則所致，因為歷史上從沒有發生過，可以一致會同一直對外，聯合國際上的受害者一起起訴米國，才是真正的攻擊方向。

我是@探花40848200 一家之言，不作為買賣依據，如有錯誤，敬請諒解。再次提醒投資有風險，入市需謹慎。祝君發財。

　WTI原油期貨價格暴跌至負數，國際油價慘遭“腰斬”。

　　美國時間4月20日，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價收報-37.63美元/桶，歷史上首次收於負值。次日，美國原油期貨回到正值區域，但每桶仍僅報收於1.76美元。

　　油價跌入負值，是紐約商品交易所1983年開設輕質原油期貨交易以來從未出現過的現象，更創國際油價有史以來錄得的最低點。國際油價自3月起，正經歷海灣戰爭以來的最大跌幅。

　　“一方面，原油期貨到了交割期必須要處理，另一方面，由於倉儲成本目前非常高，原油無處可放已成為全球性問題。應看到，原油遠期期貨價格仍然很高，低至負值應是短期現象。”4月21日，廈門大學教授、中國能源政策研究院院長林伯強接受中國工業報記者採訪時表示。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍預測，“石油價格大幅下跌時間已經持續一個多月，主要還是市場需求不振導致，目前原油價格可能在低位維持很長一段時間。”

　　交割日臨近 庫存告急催生“負油價”

　　2020年初，油價開始下跌。WTI從年初的65美元左右，一路暴跌，直至負值。

　　分析人士稱，此輪原油市場“殺跌”之勢原因有三：一是近期全球經濟增長擔憂驟增導致市場對原油需求預期下降，歐佩克甚至預計全球石油需求將出現“歷史性”倒退;二是NYMEX原油2005合約交割日臨近，在期貨合約移倉換月時，價格通常會出現跳空現象;三是受產能過剩影響，全球原油庫容告急，加劇供求失衡趨勢。

　　國際貨幣基金組織(IMF)最新報告預計，2020年全球經濟將收縮3%，或創出近一個世紀以來最大降幅，今年全球GDP下降總量中，預計美國將佔31%，是美國在全球經濟產出中所佔份額的兩倍以上。報告分析，儘管封鎖和限制出行對遏制新冠病毒至關重要，但也對經濟活動造成可觀的損失，不利的信心影響可能會進一步打壓經濟前景。

　　全球經濟前景向來與原油需求變化密切相關。歐佩克上週釋出的石油市場月度報告預測，2020年全球石油日均需求降低685萬桶，這將是自2009年和金融危機以來全球石油消費首次出現年度下降;4月份全球石油需求日均減少2000萬桶，為歷史最大降幅。

　　歐佩克指出，由於新冠肺炎疫情所導致的全面經濟挑戰，到2020年，全球石油需求將出現“歷史性”倒退。

　　有分析指出，造成5月合約價格暴跌的主因是該合約的到期日就是在週二(4月21日)，大部分擁有該合約的經紀商已進入結算程式，除了已支付高溢價成功把倉位換月的經紀商外，目前還持有該合約的交易者將會進入實物交割階段。

　　“5月WTI價格重挫，但6月WTI價格仍還在20美元每桶附近交易。這就將交易員們逼到了一個死衚衕：如果不移倉，每手1000桶的原油實物必須要找地方儲存。且不說現在全球儲存空間快到達極限，就算可以找到地方儲存，費用也會高到非常不划算。如果移倉到6月的期貨，現在6月期貨價格在20美元之上，而5月期貨價格在負值，這樣創下歷史新高的價差導致的虧損使得沒人會去移倉。”財經觀察員陳茜分析。

　　在其看來，隨著交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣!無論什麼價格，都要平倉。因此，這也是為什麼在美股市場午盤之後，WTI油價迅速斷崖式跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀錄的原因。

　　交割日臨近之際，原油儲罐庫容亦達到臨界，幾乎面臨著無處可儲存的尷尬境地。

　　來自美國能源資訊署(EIA)4月15日公佈的最新資料顯示，美國原油庫存單週增加1920萬桶，為歷來單週最大增幅;汽油單週庫存增加近500萬桶，餾分油單週庫存增加630萬桶。美國全國公共廣播電臺稱，位於俄克拉荷馬州庫欣(Cushing)的美國儲油基地預計將在幾周內滿負荷運轉。標普全球普氏能源資訊分析師Chris Midgley對此表示，庫欣是內陸城市，原油庫容很可能在3周內填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進行實物交割將更加困難。

　　另據瞭解，WTI原油期貨5月合約的主要買家是像煉油廠或航空公司這樣需要實際交割的實體，但目前美國大部分地區都因疫情處於封鎖狀態，不僅原油需求下降，連儲存空間也不足夠，所以這些煉油廠和航空公司實際上並不願交割那麼多無處安放的原油。“大家知道，這玩意兒又不是牛奶。萬一交割，存沒地方存，倒沒地方倒。”有交易員說。

　　伴隨陸上和海上儲油能力正被迅速填滿，石油價格或將進一步壓低。分析人士稱，在原油難以運輸的某些地區，生產商可能很快就會被迫貼錢給買家，讓他們把原油拉走，實際上相當於將油價推低至負值。

　　“石油或天然氣現貨價格出現負值，可以理解為倉儲容量不足，過剩到已經沒有足夠的倉儲能力容納了。WTI是管道交割，由於庫存水平非常高，剩餘可用庫容資源極其有限，買方需要為接到的現貨尋找庫容。因此，即使在實貨層面，也存在擠壓多頭的情形。整體來看，6月合約和其他合約執行都是相對正常的，只是5月合約出現功能紊亂。”東征衍生品研究院能源化工首席金曉分析。

　　不少預測並不樂觀。澳大利亞阿克西公司全球市場首席策略師斯蒂芬?英尼斯表示，由於溢價集中於遠期原油期貨合約，近期合約交易價格出現大幅折價，即將到期的5月交貨的輕質原油期貨價格受到非常大的擠壓。興證期貨認為，在需求端嚴重悲觀的情況下，進入5月之後，以減產協議規定的全球供應的削減並不能改變油價執行方向，預計油價將維持底部寬幅震盪的格局。

　　短期內原油價格回升仍存不確定性

　　原油期貨價格暴跌，對美國油氣企業而言，無疑是一場“滅頂之災”。

　　“以目前的低油價，美國頁岩油企業很受傷害。當然不是所有頁岩油企業都不行，低油價時間長了，很大一部分企業肯定是要破產，這沒什麼疑問。”林伯強分析。

　　著名能源業諮詢公司Rystad Energy此前曾警告，超低的原油價格足以讓美國油企“全軍覆沒”。超過100家美國公司中，能做到盈利的只有埃克森美孚、雪佛龍等5家企業。而當時，他們給出的最低盈利標準線是——油價31美元。4月1日，惠廷石油公司便已申請破產保護，成為美國第一家申請破產保護的頁岩油氣公司。

　　據一位在美國得州做石油壓裂器材生意的企業高層透露，2019年公司全年營收在4000萬美元，而目前每個月能達到50萬美元的收入便已謝天謝地。“公司只能靠政府補貼才能度日，客戶裁員數量高達60%。”

　　這位運營者表示，他現在每天只希望，他的客戶們不要倒閉，否則連合同款項都收不回來。油價重挫之下，越來越多的中小企業或將破產。

　　“原油這波走勢，使得世界不確定性大大增加，唯一可以確定的是美國可能要真坐不住了。這幾年美國好不容易實現能源供給完全自主並出口，但這一價格如果持續好幾個月，估計美國一大波石油及服務公司得破產。”一位業內人士如是分析。

　　4月21日，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍在新京報關於油價負時代的直播中分析，在頁岩油企業受到影響的同時，對為其提供資金的投資方也帶來了負面影響，包括風險投資、銀行等金融機構受到牽連的話，對於整個金融市場來說也將受到影響。此外，如果頁岩油企業破產，那麼企業的客戶也將面臨一些問題。油價下跌，下游企業可以選擇透過其他途徑購買，但也需要一定時間，如果已經支付一定的定金，形成預付款，那麼還涉及到預付款的收回問題。

　　趙錫軍還表示，我國頁岩油企業的生產量並不是很大，但石油進口量很大，國際油價的下降對於我國來說會帶來進口成本的下降。在銷售的價格有保護的情況下，空間利潤實際上有保障，實際上還有提高的空間。

　　在供需不平衡及庫存高企等多重因素作用下，短期內原油價格回升仍存在不確定性。

　　IEA石油主管阿特金森分析，如果要平衡石油市場，需要在已達成的減產協議上進一步削減石油產量。法國巴黎銀行表示，歐佩克+減產協議可能頂多為油價構築底部，在被壓抑的原油需求於第三季度得到釋放之前，油價不會持續回升，來自生產商的對沖也可能會限制油價的上漲。中國石油天然氣集團有限公司董事長、黨組書記戴厚良指出，今後一段時期，世界經濟下行風險加劇，國際油價可能保持較長一段時間的低位震盪執行。

　　“這次油價暴跌時美國死亡人數破4萬，感染的人數超過了75萬，如果這個事情再進一步擴大，那麼整個美國的生產需求都是停滯狀態，那時候石油再賣給誰恐怕也沒有什麼意義。如果疫情得到有效控制，下半年石油市場可能有一定程度的恢復，同時各國政府推出一系列經濟刺激計劃也會影響油價，但總體來看今年低油價是大機率事件。就目前的油價看，恐怕油價也很難超過40美金。”中國能源網資訊長韓曉平預測。

　　國際原油價格暴跌已導致中央石油石化企業大幅度減利。4月20日，國務院國資委黨委委員、秘書長、新聞發言人彭華崗在舉行的一季度中央企業經濟執行情況釋出會上稱，“儘管低油價對降低我國經濟執行成本有利，但是對中央石油石化企業生產經營和訊息產生較大沖擊，導致一季度石油石化企業整體虧損。”

　　對於油價大跌影響幾何，中國“三桶油”先後表態。4月15日，中國海洋石油集團有限公司董事長、黨組書記汪東進在一季度生產經營形勢分析會上表示，要把低油價壓力轉化為深化改革創新、破解發展瓶頸和降本提質增效的動力。4月20日，中國石油集團公司黨組召開會議。會議指出，低油價使公司大而不強矛盾凸顯，“水落石出”，將按照中央要求，不失時機地推進深化改革。同一日，中國石化集團公司召開黨組會議表示，要練好降本減費這個硬功夫，牢固樹立長期過緊日子思想，做好較長時間應對外部環境變化的思想準備和工作準備，採取超常規措施，嚴控非生產性支出，大幅降低執行成本。

　　有專家分析，國際油價大幅下跌對國內原油產業鏈的影響利弊兼有。一方面國際油價大跌可以降低石油進口成本，同時降低國內能源價格，進而降低物流和工業生產成本;但另一方面，油價大跌會對國內油氣勘探開發產業造成衝擊。在國內也同樣面臨煉化銷售環節庫存高企的問題，高庫存壓力必將反向傳導至上游，對國內油氣產業鏈形成衝擊。

　　值得一提的是，期貨價格可以反映原油的價格趨勢，但與普通市民日常使用的成品油價格其實沒有直接的關聯。根據我國《石油價格管理辦法》，國內成品油價格設立了“地板價”——國內成品油價格掛靠的國際原油均價低於了40美元/桶，國內油價將不做調整。4月15日，國內成品油調價視窗再次開啟，已連續第二次不作調整。

　　金聯創能源部高階分析師韓景媛分析，WTI更多的是一個指向標的作用，在定價機制裡，它的定價佔比係數並不是很大，應該在20%左右。國內的成品油定價機制採取的是期貨的主力合約，現階段以WTI和布倫特為例，均採用的是期貨合約的六月合約，因此對於我們的定價機制的影響以及調價幅度並沒有實質影響。

　　“短期內，對國內成品油價格影響不大。因為有40美元/桶的地板價，國內油價可能從現在到年底都不會調整了。對於宏觀經濟，應該有好處。”林伯強預測

因為是更改規則後的第一次交割，相關機構只是看看市場各方面反映，跌得太多怕不好收場，如此無底線的規則我國今後還是不要參與其中，以免將來著受到更大的損失。

最低的價格是市場多空雙方博弈後的結果，沒人能準確預測。出現負數這種現象的原因主要有兩個：第一，國際原油供大於求，儲存能力不足；

第二，炒作原油期貨的人太多，形成了踩踏。

下面，我們就給大家解答這些問題。

我們先和大家說說“石油價格有沒有可能為負值”？

當然有可能有負值了。

舉個簡單的例子：我是菜農，長了很多的菜，賣不出去。由於菜太多了，我根本沒有地方放，然後我就告訴你，如果你把我的菜運走，每運走一噸，我非但不要你的錢，而且還倒貼你一塊錢。

即使我倒貼一塊錢，可能也沒人要。

為什麼？

我從你那運1噸白菜，你倒給我1塊錢，我得出運費吧？

運費都超過1塊錢了。

最關鍵的是：我運回去也沒有用，大家都不缺菜，我又賣不出去。相反，我還要找地方存放這些菜，還需要租金。

這麼一算，怎麼都不是一件划算的事情。

石油，也是如此。

由於近期沙特、俄羅斯產的石油太多了，大家又需要不了那麼多，所以是可以為負值的。

或許有人會說：我現在以-40美元購買1000桶原油，放著，以後肯定會漲上去的，到時我再賣出去不就賺大了？

對不起，這是原油期貨，是要交割實物的。

期貨不像股票，期貨到期了，你必須要去提取實物的（可以移倉換月，由於價差比較大，成本比較高，比較複雜，這次不談）。

也就是說：你購買了1桶原油，我倒貼你40美元，你必須要把石油運走。

或許你會想：你倒貼我40美元，就算沒人要，我把石油運到海上或其它地方倒掉，豈不是也能賺一大筆？

不行。

石油是碳氫化合物，在自然界中很難自動降解，汙染非常嚴重，會造成嚴重的生態災難，各國都制定了比較嚴格的環保政策，你真要亂倒石油，罰款就會罰死你。