不會，黃金作為唯一的避險工具在當前的經濟背景下只會升值！石油跌成負值是因為5月石油即將交貨，投資人沒有地方也不想接管即將交貨的石油！所以爭相拋售！而黃金可能會隨著市場波動下跌，但是不會成為負數！畢竟誰也不會把黃金扔出去

4月20日，原油期貨5月結算價史無前例以負價格報收，全球為之震動。負價格背後，期現貨市場的大幅背離，你是否似曾相識？沒錯，在另一個市場，黃金也曾出現期現價差高達75美元的驚險一幕。剛剛過去的短短50天裡，疫情、通縮預期、降息、流動性危機、無限量QE……一系列背道而馳的超級驅動因素交替襲來，黃金市場的跌宕起伏同樣讓人直呼“活久見”。在此期間，不僅期現價差創出11年新高，黃金報價點差（賣報價—買報價）一度擴大至3000點（30美元），這也是十年不遇的奇觀！金價時而跌入深谷，時而一飛沖天，並在驚濤駭浪中製造重重“殺機”。黃金，千百年來人類社會公認的避險資產，已然變成了高空彈跳的風險資產，種種離奇現象的背後究竟發生了什麼？



五大超級因素突襲金市

第一個“超級因素”就是百年不遇的新冠疫情，推動避險資金大舉流入金市，黃金連續拉昇，創出7年新高。

2月28日，現貨黃金突然轉跌，當日下跌逾3.5%。

彼時，新冠疫情開始全球大流行，大家所關注和談論的，是日本民眾開始瘋搶廁紙，是韓國、義大利的疫情是否會出現大爆發。此時，第二個“超級因素”來了，疫情引發的全球通縮擔憂已經出現，但黃金價格下跌並未躋身在輿論的中心位置。

投資人似乎也普遍較為樂觀，因為在他們看來，以美聯儲為首的全球央行，貨幣寬鬆已是箭在弦上，這必將推動金價上行。

的確，就在5天之後，第三個“超級因素”又拍馬殺到——美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，金價應聲反彈，在這一週剩下的3個交易日上漲了82.79美元，漲幅約5.2%。

似乎一切都在正軌中執行，沒有多少人能預料到，這一波漲跌僅僅只是一盤“開胃小菜”，金價的高空彈跳走勢才剛剛開始。

3月9日，一個“黑色”的星期一。

當天美國三大股指盤前交易大跌，標普500開盤即下跌超過7%，觸發熔斷。收盤時，道指、納指、標普500三大股指跌幅都超過了7%，分別為-7.79%、-7.29%、-7.60%。債券單週淨流出創歷史之最。

然後是第二次熔斷，第三次、第四次……

暴跌之下，流動性危機捲土重來，且朝著更加嚴重的態勢演變。此時，美聯儲前期50個基點的降息“子彈”已是強弩之末，應對嚴峻的局面早已力不從心了。當天，代表市場流動性緊張程度的LIBOR-OIS利差擴大至46個基點，流動性危機全面爆發。

也就是這一天開始，在“美元流動性危機”這一超級因素的直接推動下，黃金開啟了自由落體模式。

一位國內黃市場資深人士回憶起當天的情形仍是心悸不已。他向記者描述了當天金價暴跌的邏輯：股市暴跌，促使交易員追加保證金，但市場缺乏足夠的流動性，此間，黃金作為高流動性資產，成為變現首選，被大量拋售以填補美元流動性的缺口。拋售之下，黃金急劇下跌。

就是在這期間，已經在黃金市場摸爬滾打三四年的陳華選擇了離場。

陳華最早是做的黃金期貨，短線為主。隨著支付寶推出T+D黃金ETF基金，陳華也放棄了黃金期貨，選擇更為穩定的黃金基金。

3月13日現貨黃金跌破1600點時，陳華將手中的黃金基金全部賣出。即便是後來金價反彈，他也依然選擇了當一個旁觀者：“黃金大跌後反彈，波動太大不考慮再買了。”

這一波下跌一直持續了近兩週時間，金價較此前高點累計下跌約12%（以收盤價計算）。期間，美聯儲將聯邦基金利率下調至0~0.25%區間，美國時隔11年重返零利率時代，但也未能阻止美股再次熔斷和市場恐慌情緒的蔓延。

不得已，美聯儲甩出“王炸”：印鈔票，印更多的鈔票！

3月23日，美聯儲宣佈無限量QE，同時將擴大貨幣市場流動性便利規模。毫無疑問，這一對於受困於美元流動性的金融市場而言，不啻於一針腎上腺素。美股反彈，金價飆升！當日收盤，現貨黃金報1553.09美元/盎司，漲幅約3.6%。

同時，由於深受疫情困擾，世界主要黃金煉廠停工，黃金運輸也受到衝擊。重要金屬交易所暫停場內交易，許多交易員離開場內後不能對市場進行及時有效的做市——金融市場的美元流動性危機緩解了，但第五個超級因素——黃金市場的流動性危機，才剛剛開始。

煉廠停工：歐美線上平臺暴增數倍，金幣金條賣斷貨

3月26日，與義大利疫情最為嚴重的倫巴第毗鄰的瑞士提契諾州頒佈政府命令關停非必要產業。受此影響，如 Valcambi、PAMP將暫停運營至3 月 29 日，Argor Heraeus 將暫停運營至 4 月 5 日。一直以來，瑞士都是全球貴金屬精煉的核心地區，這三家黃金精煉廠年產1500噸左右的黃金，佔到了每年全球產量的三分之一。



不僅是黃金精煉廠關門，一些鑄幣廠也因為疫情的蔓延而不得不暫時停工，例如，加拿大皇家鑄幣廠從3月20日起關閉2周，澳大利亞的珀斯鑄幣廠也宣佈暫停白銀的銷售。與此同時，疫情致使全球大量的航班被取消，黃金運輸受阻，全球黃金交易生產的供應鏈面臨罕見的危機。

不過，投資人並不知曉黃金市場之下的暗流湧動。在他們看來，疫情重挫全球經濟，多國央行開啟寬鬆貨幣政策。只有黃金才是可以用來避險、對沖的首選資產。有人在交易平臺留言，“我對黃金投資一竅不通，（這次）購買黃金是為了對沖大量的貨幣超發，貨幣貶值看來是在所難免。”

事實上，抱有這樣想法的人不在少數，在最近幾周，眾多投資者湧入各大貴金屬交易平臺“攬金”。然而，當他們點開線上交易平臺頁面時，卻發現黃金不是缺貨就是處於預售狀態，下單之後要延遲起碼14天才能發貨。

囤完廁紙囤黃金，需求井噴讓全球多家線上零售貴金屬交易平臺的黃金銷量猛增，主流投資金幣幾乎賣到斷貨。《每日經濟新聞》記者查詢全球幾個較大的貴金屬線上交易平臺發現，金幣、金條的訂單量暴增，許多受歡迎的主流投資金幣都受到熱捧，基本缺貨。即使是能夠下單，產品也處於預售狀態，需要等待至少2周才能收到貨。

每經記者在加拿大的金幣交易平臺Kitco 上看到，世界主流的五大投資金幣，像中國的熊貓金幣、美國的鷹洋金幣、南非的克魯格金幣、加拿大的楓葉金幣和澳大利亞的袋鼠金幣都已經全線售罄，只剩下一些袖口和手錶之類等黃金裝飾類商品在售，而且僅在美國地區才能買到。



黃金被買到斷貨，許多平臺顯示庫存已經不足，而即使是那些能下單的商品也幾乎都處在預售狀態，需要延遲發貨。

北美一家貴金屬線上交易商JM Bullion表示，過去的幾周裡，平臺的訂單數量暴漲，這期間創下了單日銷售量之最，訂單數量猛增了3至7倍，目前所有的金銀產品幾乎售罄，現在平臺已經不能像平時一樣正常接聽客服電話和快速將訂貨送到客戶手中。

英國最大的貴金屬線上交易平臺BullionByPost總經理在接受媒體採訪時表示，近期該平臺金幣銷量增漲了5倍，“這是史無前例的”。

而BullionByPost也在官網上掛出公告，表示疫情導致快遞的中斷，投資者目前雖然仍然可以下訂單來鎖住當前價格，但是要等到運輸恢復正常後才能送達。

美國的GovMint 則表示由於目前訂單數量太多，一些訂單可能會最長延遲14天。

面對暴增的訂單量和緊缺的庫存，各大交易平臺也千方百計緩解困境。

JM Bullion的應對措施是抬高最低訂購門檻到299美元，高於299美元的訂單，平臺將繼續免費送貨，但是也得推遲15個工作日以上。另外，JM Bullion表示，目前已經從鑄幣廠和批發商手上獲得了數萬盎司黃金，將會在近幾周之內到貨，但是因為現在供應鏈存在巨大的不確定性，所以對於這些預售產品保持謹慎態度。



實際上，黃金現貨流動性吃緊在歷史上並非首次，在2008年金融危機時期也曾上演過類似的場景，從2008年9月一直持續到2009年的春天，全球對於黃金的需求量猛增，但是造幣廠跟不上金條和金幣需求量的井噴，許多北美的黃金現貨交易商都面臨了現貨緊缺和長達幾個月的交貨延遲，這種供需的不平衡反映在價格上就是金幣的溢價升高。

以全世界五大投資金幣之一的美國鷹洋金幣為例，這款金幣在此期間的溢價率是平時的一倍多。



“失控”的一天：黃金價差、點差雙創新高，多頭逼倉推波助瀾

值得關注的是，現貨告急馬上就把黃金的“緊張情緒”傳遞到了期貨市場，倫敦已經沒有足夠的現貨黃金運往紐約做期貨交割，黃金報價出現了罕見的異常現象。

3月24日，全球各大銀行黃金報價持續出現異常，時而中斷，時而點差無規律放大。當日，部分經紀商黃金報價的點差甚至達到了3000點以上，部分黃金報價出現階段性暫停。



“一般點差的波動在1000點左右。黃金點差在3月24日達到3000點以上，後又恢復正常，這主要是受美聯儲降息的影響。”恆泰期貨高階研究員戴俊生向《每日經濟新聞》記者表示，美聯儲降息至零，30多個國家跟進，對紙幣的持有減弱，黃金的貨幣屬性增強，由此導致流動性緊張。CME當時緊急調高保證金，否則會引起市場波動。

匠鑫學院院長許亞鑫表示：“造成這一現象的根本原因在於黃金市場的流動性嚴重不足。國際的黃金市場屬於做市商制度，正常波動的市場由於存在很多銀行與大型機構做市，為市場提供流動性，所以波動的點差很小。但是，由於疫情在歐洲擴散、歐美股市動盪等因素作用，黃金報價出現了異常。”

他分析，一方面，受疫情影響，倫敦金屬交易所(LME)自3月23日起暫停場內交易。許多交易員離開場內之後，受限於歐洲嚴格的監管制度，不能對市場進行及時有效的做市，導致流動性不足。另一方面，歐美股市的連續暴跌，引發金融市場動盪，黃金價格此前剛剛經歷一輪波幅巨大的暴漲暴跌，一天的波動率甚至超過以往一個星期乃至一個月的波動率，讓許多擁有做市資格的機構也選擇作壁上觀。

此外，本來黃金市場裡面每天有許多交易的散戶，但是近期波動率巨大，令槓桿市場的眾多散戶爆倉出局，市場散戶的參與者數量下降，一定程度上也降低了市場的流動性。所以，許多大銀行也暫停黃金報價，或者透過拉大買賣價格之間的點差，來進行風險控制。

在興業研究分析師張峻滔看來，價差異常的主要原因是由於疫情導致瑞士鍊金廠關閉，同時部分航班取消，導致黃金的運輸和交割遇到障礙。現貨緊缺帶來了流動性問題，使得倫敦金銀市場報價點差擴大。他認為，“點差擴大的直接影響便是交易成本大大提高，市場交投趨於清淡，尚未入場的投資者選擇觀望。”

與此同時，當日黃金期現價差盤中一度高達到75美元/盎司，期現溢價創近11年多來的紀錄；紐約期金、倫敦現貨金的收盤價差值，也是2008年9月雷曼崩盤以來最大。



“一般而言，倫敦黃金現貨與COMEX期貨近月合約價差在幾美元至十幾美元。價差創下歷史新高主要還是現貨交割的問題。”張峻滔向《每日經濟新聞》記者表示，倫敦金銀市場與COMEX交割標準有所不同，加劇了現貨緊張，同時COMEX期金多頭逼倉也起到了推波助瀾的作用。期現價差帶來了套利交易機會，因為一般認為價差會有均值迴歸的特徵，投資者會押注做多倫敦金、做空COMEX黃金，這樣的套利會使得價差逐漸收斂。

倫敦雖然是全球貴金屬交易的中心，但CME（芝商所）要求交割的金條規格是100盎司金條，而倫敦黃金現貨使用的是400盎司金條。因此，倫敦金需要先熔掉再冶煉成符合美國的標準才能交割。

為緩和交易的波動性，3月24晚，倫敦金銀市場協會(LBMA)表示，注意到紐約市場黃金波動性導致的流動性問題，將向芝商所（CME）提供幫助以改善黃金交割情況。LBMA和眾多從事黃金交易業務的銀行要求CME在紐約期金收盤結算時接受倫敦黃金。目前，黃金報價點差、期現價差已經逐步恢復正常。

疫情蔓延：市場分歧仍在，看多聲漸漲

但是，疫情帶來的不確定性仍然在蔓延。

3月30日，全球黃金最大買家俄羅斯央行宣佈停止買入黃金，現貨黃金又是一次大跌，一直到31日收盤價跌破1600美元/盎司。

貝萊德基金的投資經理Russ Koesterich在3月31日撰文指出，“當名義利率以及實際利率都在下降時，黃金可以很好地實現預期目標：幫助隔離投資組合，並且充當對沖股市風險的工具”。而且現在美元指數相較2月的高峰時刻已經走跌了近3%，從歷史情況來看，黃金價格表現出色的時候正是美元走跌的時候。

4月6日，紐約期金不負眾望突破1700美元/盎司，漲幅逾3.57%。上述資深市場人士則向《每日經濟新聞》記者表示，黃金價格動盪已經過了。一方面是情緒已經過去，另一方面是美聯儲“無限量QE”必然導致通貨膨脹，黃金價格也會增長。他還表示，不排除有套利和逼倉現象，但是不好說，因為每一次交易雙方都是均衡的，有買肯定有賣。但是失衡的時候，這裡邊就可能出現價格的漲跌。在他看來，最明顯就是大基金、ETF基金。在黃金、白銀下跌的時候，大家很悲觀的時候，它是增倉的，這也是一個風向標。

4月9日，為保護美國經濟免受新冠疫情衝擊，美聯儲推出了一項覆蓋範圍廣泛、規模達2.3萬億美元的救助計劃，以支援地方政府和中小企業。當日，現貨黃金最高價報1690.32美元/盎司，漲幅為2.72%；紐約期金最高價報1754.5美元/盎司，漲幅達4.5%。

華安基金的總經理助理許之彥告訴記者，黃金的核心價值在於其資產配置價值，他表示以人民幣計價的黃金在過去五年每年都是賺錢的，另外，黃金還可以抵禦貨幣超發，其資產配置價值目前被國內投資人低估。至於應該配置怎樣的黃金資產？他建議一定要配置實物黃金，可以選擇投資黃金ETF，交易流動性高、而且管理費較低。

上述資深市場人士告訴記者，普通人是否投資黃金一個是全球政局因素，是穩定的還是動盪的。第二是經濟因素，不同的國家對於減弱美元霸權的訴求是否強烈，如果一個國家想要擺脫美元樹立國家權威的話，那肯定需要黃金，這也是世界大國近年來增持黃金的原因。

不過，也有一些分析師對於現在投資者進場買入實物黃金持謹慎態度。貴金屬分析師張津鐳對記者表示，資金大的投資者可以考慮，其他的不是很建議。首先，目前黃金價位過高，市場避險都在大量購入美元，黃金避險屬性體現得不是很明顯；其次現在現金為王，黃金漲幅一直有被壓制，大區間上上下下已成常態，抄底對於短線投資者並不是一個很合適的時機。

截至4月22日20時50分，倫敦現貨黃金報1701.42美元/盎司，上漲0.96%。

國內市場：黃金報價一度中斷，實物金未現搶購

國際黃金市場風起雲湧，國內黃金市場也是泛起層層漣漪，國內銀行接連發布黃金流動性風險提示通知，緣由均是國際市場貴金屬價格波動加劇。



貨市場而言，投資人對於黃金投資的認識發生變化，黃金交易的手段更加豐富，並不侷限於現貨交易。

招商銀行總行向記者表示，今年3月份以來，隨著疫情的發展，國際金融市場波動劇烈，股市出現大幅回撥，而實物黃金具有較強的避險保值屬性，國內客戶對實物黃金需求也大幅提升。在全球寬鬆貨幣政策的背景下，建議資產配置中缺配或少配黃金的客戶，可以分批買入實物金條，進行長期配置。

對此，上海黃金飾品行業協會秘書長王惠群表示，國內市場上，隨著這波黃金行情的大起大落，也吸引了大量投資者參與其中。國內目前可以投資的黃金品種還是比較豐富的，主要有實物黃金、銀行賬戶黃金、黃金ETF、黃金期貨等。

同時，王惠群也提醒投資人：由於今年新冠疫情全球爆發，對全球金融市場造成了極大的衝擊，金融市場穩定可能需要一段時間，金價可能會經歷更多動盪，近期由於不確定因素較多，黃金大幅波動仍可能會出現，投資者還是應當理性投資。

專訪世界黃金協會中國區董事總經理王立新：投資者買現貨黃金應保有長期持有心態，而非短期價格套利

在過去一個月裡，我們不僅見證了歷史罕見的美股四次熔斷，還目睹了黃金價格一路的暴漲暴跌，尤其是在3月16日美聯儲宣佈緊急降息，使得聯邦基金利率重回0時代，現貨黃金價格當日暴跌4.8%至1487美元/盎司。

這讓人有些疑惑，從表面上來看，美聯儲的降息和QE計劃啟動之後，通貨膨脹和貨幣貶值是可以預期的，黃金作為“硬通貨”一直以來都有較好的抗通脹和風險的表現，這次的大跌，讓人不禁要問黃金是否還具有避險資產的屬性？在當前複雜的國內外經濟金融形式下，對於普通投資者來說，是否適合投資黃金呢？暴漲暴跌之下，投資者該注意哪些問題？又有哪些黃金產品值得配置呢？

近期，《每日經濟新聞》記者專訪了世界黃金協會（WGC)中國區董事總經理王立新，他表示，目前國際市場上黃金現貨短缺的情況很難在短期內緩解，當前經濟形勢受到疫情影響，短期內黃金消費品需求會受到抑制，但是黃金作為特殊的金融產品，在現在複雜的國內外經濟金融形式下，未來價格還是會得到很好的支撐。

同時，王立新建議普通投資者買黃金更多應該保有長期持有心態，而不是做短期的價格套利。

NBD:從今年2月底到現在，黃金的價格可以說像是經歷了過山車一般的走勢，您是怎麼看待這波走勢以及背後的推動因素呢？

王立新：黃金價格在這麼短期內有這麼大規模的波動也是歷史罕見的。今年第一次黃金價格的衝高是當時美聯儲降息，引發市場擔憂，所以投資者湧向保險資產上去做避險操作。

那（在3月16日）為什麼又突然大跌呢？是由於疫情在西方國家的爆發，加之美聯儲降息到0-0.25% ，這讓市場意外，所以造成了金融市場大規模的資產拋售。

投資人（尤其是做高槓杆基金的）要在短期內籌集一大筆資金，為了避免爆倉風險，就需要流動性高的資產去變現。而黃金作為一種全球流動性最高的資產之一，很容易在短時間變現，所以大量投資者拋售黃金來去補充流動性，導致金價暴跌。

後來因為疫情的擴散，各國央行為防止經濟走弱而增加大規模的資金，避險資產又得到了新的重視，所以黃金價格隨後很快進行反彈了。

NBD:在3月24日，黃金期貨和黃金現貨的價差在盤中一度高達到75美元/盎司之間的價差，為10多年來之最，現在期現的價差仍較以往正常情況高出不少，您認為期貨與現貨之間的價差什麼時候能恢復正常？芝商所推出的新黃金期貨合約是否能緩解這種高期現價差的狀況？

王立新：出現期現之間的高價差主要原因還是全球幾大冶煉廠的暫時關閉和運輸貴金屬的全球航運受限，市場擔心期貨合約到期之後無法交貨，因此形成了高價差，在這兩大影響因素沒有解決的情況下，價差恐怕不會在短期內恢復。

芝商所推出的新的黃金期貨合約是一個新的交易品種，現有的交易品種還會受到價差的影響，在黃金現貨短缺的情況下，就暫時不可能直接解決（期現之間高價差問題）。

NBD：近期一些國際貴金屬交易平臺上的金幣、金條需求量猛增，但是很多都缺貨，即使是有貨也是預售狀態，平臺不得不延遲交貨，您覺得現在是投資者入手實物零售黃金的好時機麼？

王立新：作為黃金投資者來講，買黃金零售產品隨時都可以，並非現貨短缺的時候才買，購買時主要還是考慮價格是否在一個相對低位上，買黃金現貨更多應該保有長期持有心態，而不是作為短期的價格套利。

如果以短期價格套利為出發點，也完全沒必要買現貨黃金，可以選擇手續費、交易成本低的品種去做價格套利。對投資者來講，不能因為說現在現貨短缺了，就下手多買點黃金，這不是一個具體投資的邏輯。

至於歐美市場現貨黃金短缺情況在短期內會不會解決？需要看疫情的發展。等歐美市場疫情比較穩定了，對航空的管制相對放鬆後才能解決，美國、加拿大是產金大國，礦產資源比較多，當地的礦產也許能夠很快地補充需求。但是歐洲是完全不產黃金的，所以現貨緊張的局面可能一時半會兒解決不了。

NBD:您認為在當前複雜的國內外經濟金融形勢下，對於普通投資者來說現在是否適合投資黃金？如果適合的話，具體是以哪一種形式呢？

王立新：普通投資者把黃金投資當成一個股票投資的心態和操作手法，我覺得出發點就錯了，看價格漲了就買，再漲一點就拋了，真正出現金融風險的時候，手上既沒有錢也沒有黃金，所以起不到黃金所謂的避險功能。

目前市面上黃金投資產品很豐富，比如實物黃金、黃金ETF、紙黃金、賬戶黃金都可以作為選擇，它們的區別就在於能否拿走黃金現貨。

我們對於消費者的建議總結起來就三條，第一是應該選一個第三方風險最低的交易對手，比如中國現在有很多銀行提供積存金或者黃金賬戶，黃金存放在第三方，就要非常小心，要評估第三方風險問題。

第二要選擇手續費、交易成本相對低的。但是也要避免一些安全係數不高的商業機構，打著低成本、服務的性質來騙取投資人的資金。

第三要選擇適合自身的產品，不要去故意挑戰不太瞭解的產品，風險比較大。

NBD:您認為未來影響金價走勢最大的動因是什麼呢？

王立新：第一需要考慮的是黃金和主權貨幣，這兩者更多呈現一種對立關係，雖然黃金以貨幣來標價，但黃金本身的價值並不以各個國家貨幣為標的。在現在經濟環境下，各國央行天量的貨幣投入，在市場上勢必會造成貨幣超發，繼而導致貨幣貶值，這時候黃金的作用就會體現出來。

第二個支撐黃金的是需求，黃金有雙重屬性，它既是帶有強烈貨幣屬性的金融產品，另外它也是消費品，經濟好的時候，大家手裡有現錢了，會追求美、送禮，所以會買黃金作為消費品，例如像金首飾或者黃金的紀念品，需求會增加。當經濟有風險的時候，或者有地緣政治的動盪時，往往黃金的投資作用會增加。所以黃金的市場需求不只靠某一型別的投資者，需求的來源往往是比較平均的。

第三是需要看美國的實際利率和美元的強弱，現在來看，由於疫情危機，短期內美元、美國國債、美元指數都比較強勢，隨著美國政府大規模的經濟救市，出現美元超發，未來美元是否會走弱？黃金與其是一種相對負相關的關係。

綜合考慮這幾個因素，雖然目前經濟形勢受到疫情影響，短期內黃金消費會受到一些影響，但是黃金作為特殊的產品，在這種形勢下，還會得到很好的支撐。

2020年可以稱得上是魔幻。

在剛剛過去的三分之一年裡，美股熔斷四次，就連曾說“活了89歲，只見過一次美股熔斷”的巴菲特也不斷被“重新整理三觀”；黃金飆升至近八年高位，期限價差創2008年雷曼崩盤以來最大；原油期貨價格歷史上首次跌到負值。

這一切不正常的市場表現歸根結底都起源於新冠疫情，投資自然也不能以常規邏輯出牌，否則極有可能血本無歸。尤其是不具備豐富專業知識的普通投資人，投資之時更應該慎之又慎，要加大對投資風險的關注，並且對風險的關注度更應該遠高於投資收益。

眾所周知，黃金一直被認為是避險資產，但在這魔幻的2020年，黃金幾度失去避險功能：與股市齊跌、被投資人拋售、價格大起大落......期間不乏有投資人簡單奉行“亂世買黃金”的投資邏輯，在金價高位接盤後損失不少資金。

事實上，不只是黃金市場頻頻出現異常，原油期貨收報-37.63美元/桶的情況更是令人瞠目結舌。按照正常的邏輯，“原油就算短期跌到1美元，長期也不會低於20美元，一萬萬個沒想到竟然是-37美元！”結果，投資人不僅賠光了本金和保證金，還欠了一大堆錢。

眾多投資人的慘痛經歷證明：極端市場情況下，簡單的投資邏輯已經失靈了。

而這種極端情況也並不是第一次出現，2008年的黃金市場情形就與今年十分類似。雖然極端情況少見，但以後也並非沒有再次出現的可能。

黃金會像原油一樣跌成負數嗎？回答:是不可能，如果你拿黃金作為一種金屬材料，作為一種工業貴金屬材料在期貨市場中理論上是有這個可能性跌成負數。但是黃金不光是工業當中的貴金屬材料他還有一個重要的屬性——國際上的硬通貨幣。可以全世界通用的硬通貨幣，你覺得它本身就是貨幣有可能跌成負數嗎？

黃金是最稀有、最珍貴和最被人看重的金屬之一。不僅是用於儲備和投資的特殊通貨，同時又是首飾業、電子業、現代通訊、航天航空業等部門的重要材料

地球上的黃金存量：全球大約存有13.74萬噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長。黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產出的黃金佔年供應的62%。各國都用黃金儲備來調節國內通賬，在通貨膨脹情況下，達到保值的目的。

知道黃金的稀有性和儲量，還有它作為貨幣的屬性，你覺得有黃金可能跌至負數嗎？

不會

1.石油出現倒貼的根本原因是石油價格下降油庫滿倉導致儲存、運輸成本價格增高，而且遠高於石油賣出成本。

2.而黃金體積小的性質使其不可能滿倉，因此儲存運輸成本穩定而且非常低（相比黃金賣價），即使黃金大幅度降價也不可能出現黃金的出售價格低於儲存運輸成本的問題

3.白銀相比黃金單位質量售價便宜些，但依舊非常貴，也不可能出現出售價格低於儲存運輸成本問題

4.因此黃金、白銀不可能像石油一樣倒貼錢

不會。

最近原油黃金大跌，很多人都想著抄底。

但做任何投資前，我們應該全面瞭解我們要投資的資產，否則就跟打牌不看一樣。

先說一下黃金、原油和經濟的一般關係。

原油。全球經濟好，原油上漲，你可以理解為商業活動頻繁，原油消費旺盛；反之則下跌，最近大跌直接原因是沙特降價賣出，但你想想如果經濟好，產品需求旺，誰會想著降價賣呢？！

黃金。黃金是我們通常說的避險資產，“盛世古董，亂世黃金”就是這個道理。也就是一些突發性風險事件都會刺激黃金價格上漲，比如美債危機、英國脫歐或者恐怖襲擊等等。

有人會問，最近全球發生疫情，為什麼黃金還在下跌呢？

前面說的，黃金、原油與經濟和風險性事件都是一般情況，不是確定性的。你要問我最近為什麼下跌，我只會回你，“因為漲多了”，網上各種解釋在我看來都是有點扯。

如果你對未來很悲觀，黃金說實話也很難起到避險功能。2008年金融危機如果對比股票指數和黃金價格可以看出：

道瓊斯指數在2007年10月見頂，黃金價格則在2008年3月，而且之後股市大跌，黃金也從1000美元以上跌到700美元附近。之後股市見底，黃金反彈起來也是非常快的。

那麼現在能不能抄底黃金取決於：現在危機是否到最高時候，目前調整幅度是不是夠不夠。

如果你對未來樂觀，黃金價格與經濟形勢有一定負相關，2008年以來道瓊斯走了10多年牛市，但是黃金價格從2011年之後一路下行，直到2015年底以及2018年10月才開始再次上漲。

最近沙特發動“石油戰”，本質上就是想逼著俄羅斯回到談判桌，一起減產，穩定油價，雖然沙特是富得流油國家，但是你去問問哪個有錢商人不想多賺錢？

況且油價持續下跌還會直接影響到美國利益，美國、俄羅斯、沙特是世界三大石油產出國，大跌前日均產量都在1000萬桶以上。

最近幾年全世界都在推廣新能源汽車，從中國來看去年新能源汽車銷量佔汽車總銷量比重才一成左右。再說汽車可以用電，但是飛機、輪船能用電嗎？

另外每個國家產油成本不一樣，一桶原油沙特價格10美元以下，俄羅斯和美國都在30美元以上，巴西和加拿大成本40-50美元，英國和中國成本則是50美元以上，你說他們會怎麼辦？

“84艘中國巨輪去沙特囤油”，其他國家買不買我不知道，但是中國肯定會買！中國每年花出去的外匯除了買晶片，就屬買原油比較多。

那麼接下來從投資角度看，就是如何抄底問題。抄底從來都不是一件容易事情，而且一定要有耐心。

這個世界，沒有什麼是不可能發生的。因為很多東西都是人為操縱的。

如沒有中國銀行原油期貨寶事件，你可能不會提出這個問題。在此事件沒有發生之前，沒有人會想到原油還會跌到負的那麼多。

原油是工業社會不可缺的能源。這個社會，可以沒有黃金，但是絕不可能沒有石油。

而事件的發生，在美帝的原油期貨交易所任意改孌規則前就以埋下了伏筆。如沒有規則前改變，做空巨頭能放心做空，加之其它事件的疊加，事件就發生了。

其深層次的原因，還是因為美帝擁有金融霸權，它可以為了達到目的，修改規則，法律，血洗其它國際資本。

所以，美債，黃金，誰又能保證極端情況不會發生呢？！

按常規思維，按我們的邏輯，不會，誰能篤定猶太人會不會有出奇的招。

亂世黃金，世上都在意黃金時，美國傷不起，它要捅破慣例，會演一系列戲，現在它反其道將美元與石油掛鉤，冷落冷落再冷落黃金，當都形成一致看空拋時，美國在低位等著接，再猛拉高。過程中它會不會黃金負數的戲碼，以及怎樣來收割，不確定性太大，反彈出來，靜心觀摩學習美國戲法表演。

不會

首先原油跌成負值的原因是全球消耗減少，開採沒有減少的情況下導致原油過剩。原油過剩就沒有足夠空間儲存，原油和水牛奶不一樣，對環境有汙染還易揮發，對儲藏空間要求比較高。而且油井也不是水龍頭能隨時關掉。

黃金存存方便成本極低。

不會，原油負數的雖然是多方博弈的結果，但是有個核心理由是因為很多期貨交易商是沒有原油交割能力和資質的，但是黃金這種貴金屬就不是。

貴金屬黃金又不存在儲存和運輸的難題，肯定不會跌成負值。再說交易方式分別計算，7天內的按7天內的費率計算，超過7天的按超過7天的費率計算(比如你持有10份基金，其中8份持有7天以上，其中2份持有7天以內，你全部賣出的話，其中的8份按7天內的費率計算，2份按超過7天的費率計算)

有微弱可能，出現在太陽撞地球等極端情況下。解釋一下為啥原油出現負值吧：產量高，單位價值低，儲存成本高，還不容易長久儲存。你買了原油，賣不出去要花錢儲存吧，庫欣地區庫存都要滿了，隨地亂倒汙染環境是要罰款的。美國賣不出去運到中國等需要的地方來？價格低的還不夠運費呢，現在疫情還有交通管制。

所以，一些持有方才會寧願賠錢也賣出去，這就是價格為負的原因。對比一下，黃金不具有這些特點，哪天地球環境變化，黃金變得具備這些特點了，才有可能。

記住黃金是硬通貨幣，就是你手中的鈔票，不可能是負值，而石油就是“水”，對大多人或家庭來說是可要不可要的，也沒有“對換”功能。

這就是老百姓被國內的有力氣的人欺負 ，現在在國內藥物揚威的被老美欺負的死死的 ，這下知道老百姓被欺負的滋味了吧 ，風水輪流轉 ，老百姓在鼓掌叫好 ，感覺到被欺負的味道了吧 ，團結團結 ，不要窩裡橫 ，有本事拿出來對老外幹 ，幹自家人沒有什麼了不起的 ，現在老百姓 都在看你們如何對付老美

不會，二者儲量不同，開採流程不同。原油跌為負數只是炒家無法交割導致的割肉離場，並非生產者價格。黃金開採成本在1100—1200美金之間，易儲存，交易方便，開採方式和原油也不相同，跌到一定價位，馬上停產了！除非地球爆炸，不會跌到負數。

黃金絕對不會出現負值，你想想，買黃金還得錢，天底下有這等美事？你有多少我要多少，錢送不送無所謂，送我黃金就滿足了。黃金單位體積的價值非常高，再多我也裝得下。

石油也不會變成負值，石油像黃金一樣是實物，只不過單位體積的價值要低很多。只有一些因素導致一桶石油變為負值：它的確沒用了，只會汙染環境。

當前出現石油負值的不是石油本身，而是石油期貨，就是一種與石油有關的金融產品，說得明白一點就是某天必須執行的石油交易合同。平常來說，這個合同肯定可以執行的，因為只要價格足夠低（把合同賣給別人），總會有人願意拿到合同然後去兌現成石油。而現在是把合同免費送給人都不要（疫情影響），持有合同的人只能按合同上約定的日期自己去兌現了，如果你是開石油公司的自己有倉庫、油輪還好說，大多數人不具備這些條件，租個船過去也是虧錢，放任不管那邊的石油又要找倉庫存放，如果你放任不管，那是你的油了，汙染了環境你要賠償的，所以也就只能負40美元一桶轉給別人了，相當於找人處理。如果有人給我們國家免費送油，肯定是來者不拒，多多益善，何況還送錢！

黃金的屬性其中之一為避險屬性！而原油並沒有！

黃金的價值是全球央行為其做信用背書的，而且目前已公佈最大儲存國是美國，你想，美國會讓它。。。

再來說一點，不管是盛世還是亂世，那麼黃金總會有其價值！因為黃金不單單是避險！還有更多更多！當然，原油的下跌，實則是因為疫情影響庫存！

黃金，挖個洞放進去完事，原油就不行！

所以，不可能的。

當然會，世事無常誰能預料。

不會

黃金目前是屬於各個國家重要的外匯儲備之一，這也是有原因的，“盛世古董，亂世黃金”，從這句話就能體會出它的價值，這就是為什麼當經濟不好時大部分人都會去買黃金。

老夫來給你專業的分析一波。

什麼期貨啊，儲存啊，能問出這個問題，題主就不是一般人，見過山上、大野地的大石頭麼，一文不值的那種，燒成磚頭蓋房就值錢了，你要說那一塊塊金磚，質地軟，蓋房都沒人要，別擔心，問問埃及人，他們一直就想搞個“真.金子塔”[捂臉][捂臉][捂臉]

怎麼可能，黃金不是原油，黃金是衡量世界經濟的工具，目前的情況下黃金得漲破歷史新高，下跌為負，除非是找到了替代品

不會，原油負數雖然是多方博弈的結果，但是有個核心理由是因為很多期貨交易商是沒有原油交割能力和資質的，但是黃金這種貴金屬就不是，不存在儲存和運輸的難題，所以不會跌成負值，再說貴金屬的交易方式是分別計算，7天內的按7天內的費率計算，超過7天的按照超過7天的費率計算。石油出現倒貼的根本原因是石油價格下降，油庫滿倉導致儲存和運輸成本價格增高，而且遠高於石油賣出成本，而黃金的體積小的性質使其不可能滿倉，因此儲存運輸成本穩定而且非常低，相比黃金賣價，即使黃金大幅度降價，也不可能出現黃金的出售價格低於儲存運輸成本的問題。因此黃金不會像原油一樣跌成負的。