廣東2020年一季度地區生產總值22518.67億元，同比下降6.7%。其中，第一產業增加值下降0.3%;第二產業增加值為7978.07億元，同比下降14.1%，第三產業增加值為13664億元，同比下降1.5%。
同期，中國一季度國內生產總值（GDP）-6.8%，是1992年季度GDP資料開始釋出以來的最差表現，且差於市場普遍預期。其中第一產業增加值10186億元，下降3.2%;第二產業增加值73638億元，下降9.6%;第三產業增加值122680億元，下降5.2%。
對比之下，廣東在二產下降比率超過全國下降比率明顯，這是廣東作為全國首個GDP突破10萬億元大關的省份，也是第一製造業大省特殊性決定的。1-2月規模以上工業增加值同比下降15.1%，但是3月規模以上工業增加值環比大幅增長135.1%。廣東有全國最強大的製造業基礎和完整的產業鏈，高技術製造業和先進製造業增加值降幅分別小於全部規模以上工業增加值3.7個、1.1個百分點。
所以，廣東經濟資料應該不能說有水份。
對待中國一季度經濟資料，另外兩個資料需要注意，社會商品零售總額-15.8%，固定資產投資-16.1%，這兩項指標的下跌幅度都遠遠超過GDP的下跌幅度。去年CPI上漲主力豬肉存欄數仍處於較低水平，這個預期CPI下降不會很快，對貨幣政策調控形成阻力。
對於一季度資料，我們還是要以平常心看待。一是新冠疫情實際上是新中國成立以來，在中國傳播速度最快、感染範圍最大、防控難度最大的一次突發公共衛生事件。二是全球經濟貿易大幅下降，疫情在全球200多個國家和地區蔓延擴散，全球的跨境投資、貨物貿易和人員往來大幅減少，中國很難獨善其身。中國整個產業體系具有強大的生產能力和比較強的配套能力，支撐中國經濟長期向好的基本條件和基本因素沒有變化。
數字化程度高的行業發展恢復較快
廣東一般貿易進出口6859.7億元，下降12.1%，佔廣東進出口總值的50.1%；加工貿易3856億元，下降25.6%。廣東跨境電商規模均為全國首位，進出口130.9億元，增長4.7%；市場採購出口628.9億元，增長1.5倍。民營企業呈現更強抗風險能力，部分大宗商品和醫藥品、民生消費品較快增長。
上海市第一產業、第二產業均出現兩位數降幅，第三產業降幅為2.7%。這一“個位數”降幅，主要是以網際網路、數字化和科技創新為依託的相關行業較快發展，資訊服務業、金融業、教育、衛生和社會工作等行業逆勢增長，對沖了一部分衝擊。尤其上海資訊傳輸、軟體和資訊科技服務業增加值比去年同期增長13.1%；金融業增加值增長7.3%；教育業增加值增長5.2%；衛生和社會工作行業增加值增長23.5%，以上四個行業合計拉動上海經濟增長3.1個百分點。數字經濟龍頭喜馬拉雅營收增長32%；嗶哩嗶哩獲得國際巨頭索尼4億美元戰略投資；拼多多在疫情期間聯合各地政府和優勢產業叢集，打造了“拼交會”這一覆蓋6億人群的線上大型展銷活動……不少新生代的網際網路企業逆勢尋機，正在成為上海新經濟方陣的中堅力量。
後續的宏觀復甦“大手筆”的機會十分有限
3月以來，隨著國內疫情逐漸平復，社會生產也逐漸恢復到正常軌道上來。儘管復產率與開工率並不完全相同，但前期天量的社融和財政支出已經為後續的經濟復甦打下了基礎。從新冠疫情爆發至今，財政政策主要針對疫情救助，而貨幣政策主要針對企業救助，保證企業“活著”，不至於降薪裁員。現在來看，中國傳統的宏觀政策已經損耗了太多“元氣”，留給後面的政策空間有限。
一方面，前期的幾次降準和定向降息已經將市場預期之內的貨幣政策“幾乎打光”。存款基準利率是中國利率體系“壓艙石”。中國現在的存款基準利率已經很低，一般存款利率大多在2%左右。而目前3月份CPI指數仍然在4.3%。這意味著，國內老百姓面臨的實質利率為負，這就進一步削弱了中國央行進一步降息的空間。
另一方面，國內財政資源匱乏十分明顯。從3月24日公佈的2020年1-2月財政收支情況來看，全國一般公共預算收入3.5萬億人民幣，同比下降9.9%；其中2月份跌幅深達21.4%，是有歷史記錄以來最大單月降幅。3月份整個財政收入情況恐怕會有更深的下滑。國內目前也已經處於“錢緊”的狀態，需要解決“找錢”的問題。
所以，經濟復甦道路一定是漫長而艱辛的。
廣東2020年一季度地區生產總值22518.67億元，同比下降6.7%。其中，第一產業增加值下降0.3%;第二產業增加值為7978.07億元，同比下降14.1%，第三產業增加值為13664億元，同比下降1.5%。
同期，中國一季度國內生產總值（GDP）-6.8%，是1992年季度GDP資料開始釋出以來的最差表現，且差於市場普遍預期。其中第一產業增加值10186億元，下降3.2%;第二產業增加值73638億元，下降9.6%;第三產業增加值122680億元，下降5.2%。
對比之下，廣東在二產下降比率超過全國下降比率明顯，這是廣東作為全國首個GDP突破10萬億元大關的省份，也是第一製造業大省特殊性決定的。1-2月規模以上工業增加值同比下降15.1%，但是3月規模以上工業增加值環比大幅增長135.1%。廣東有全國最強大的製造業基礎和完整的產業鏈，高技術製造業和先進製造業增加值降幅分別小於全部規模以上工業增加值3.7個、1.1個百分點。
所以，廣東經濟資料應該不能說有水份。
對待中國一季度經濟資料，另外兩個資料需要注意，社會商品零售總額-15.8%，固定資產投資-16.1%，這兩項指標的下跌幅度都遠遠超過GDP的下跌幅度。去年CPI上漲主力豬肉存欄數仍處於較低水平，這個預期CPI下降不會很快，對貨幣政策調控形成阻力。
對於一季度資料，我們還是要以平常心看待。一是新冠疫情實際上是新中國成立以來，在中國傳播速度最快、感染範圍最大、防控難度最大的一次突發公共衛生事件。二是全球經濟貿易大幅下降，疫情在全球200多個國家和地區蔓延擴散，全球的跨境投資、貨物貿易和人員往來大幅減少，中國很難獨善其身。中國整個產業體系具有強大的生產能力和比較強的配套能力，支撐中國經濟長期向好的基本條件和基本因素沒有變化。
數字化程度高的行業發展恢復較快
廣東一般貿易進出口6859.7億元，下降12.1%，佔廣東進出口總值的50.1%；加工貿易3856億元，下降25.6%。廣東跨境電商規模均為全國首位，進出口130.9億元，增長4.7%；市場採購出口628.9億元，增長1.5倍。民營企業呈現更強抗風險能力，部分大宗商品和醫藥品、民生消費品較快增長。
上海市第一產業、第二產業均出現兩位數降幅，第三產業降幅為2.7%。這一“個位數”降幅，主要是以網際網路、數字化和科技創新為依託的相關行業較快發展，資訊服務業、金融業、教育、衛生和社會工作等行業逆勢增長，對沖了一部分衝擊。尤其上海資訊傳輸、軟體和資訊科技服務業增加值比去年同期增長13.1%；金融業增加值增長7.3%；教育業增加值增長5.2%；衛生和社會工作行業增加值增長23.5%，以上四個行業合計拉動上海經濟增長3.1個百分點。數字經濟龍頭喜馬拉雅營收增長32%；嗶哩嗶哩獲得國際巨頭索尼4億美元戰略投資；拼多多在疫情期間聯合各地政府和優勢產業叢集，打造了“拼交會”這一覆蓋6億人群的線上大型展銷活動……不少新生代的網際網路企業逆勢尋機，正在成為上海新經濟方陣的中堅力量。
後續的宏觀復甦“大手筆”的機會十分有限
3月以來，隨著國內疫情逐漸平復，社會生產也逐漸恢復到正常軌道上來。儘管復產率與開工率並不完全相同，但前期天量的社融和財政支出已經為後續的經濟復甦打下了基礎。從新冠疫情爆發至今，財政政策主要針對疫情救助，而貨幣政策主要針對企業救助，保證企業“活著”，不至於降薪裁員。現在來看，中國傳統的宏觀政策已經損耗了太多“元氣”，留給後面的政策空間有限。
一方面，前期的幾次降準和定向降息已經將市場預期之內的貨幣政策“幾乎打光”。存款基準利率是中國利率體系“壓艙石”。中國現在的存款基準利率已經很低，一般存款利率大多在2%左右。而目前3月份CPI指數仍然在4.3%。這意味著，國內老百姓面臨的實質利率為負，這就進一步削弱了中國央行進一步降息的空間。
另一方面，國內財政資源匱乏十分明顯。從3月24日公佈的2020年1-2月財政收支情況來看，全國一般公共預算收入3.5萬億人民幣，同比下降9.9%；其中2月份跌幅深達21.4%，是有歷史記錄以來最大單月降幅。3月份整個財政收入情況恐怕會有更深的下滑。國內目前也已經處於“錢緊”的狀態，需要解決“找錢”的問題。
所以，經濟復甦道路一定是漫長而艱辛的。