不認為是這樣，理由有三:

一，上週產油大國協商減產以維穩油價，但其減產幅度未達市場預期，故未達穩定油價的效果而是相反。

二，新冠疫情的影響。根據目前世界各國(中國除外)的抗疫情況及疫苗的研製進展，眼下還看不到勝利曙光，故世界經濟的恢復具有極大不確定性，進而影響石油這一"工業血液"的市場需求，導致看淡油市前景。

三，更大的原因是美油期貨市場恐慌性拋售的結果。因為臨近期貨交割期，那些交易商手中的期貨合約如果沒有下家接手的話(與炒股類似，有買有賣)，到期就必須提取實物(即石油)，而基於上述兩條誰也不願將實物砸在自己手裡，更麻煩的是實物幾乎無處可放，世界各國的石油儲存設施餘量很少，也很難弄到(據報道，眼下有80餘艘滿載石油的巨輪還在海上漂著)，就像一位美油期貨交易員哀嘆的:這玩意又不比牛奶，倒又倒不了，放又沒地放。因此各交易商在交割期前拼命壓低價格希望有人接盤，從而造成恐慌性拋售導致負油價。但說到底這只是紙面上的財務數字，並沒有真正實現實物交割的負油價，而且顯示負油價的時間也很短，幾小時後就止跌回升轉為正值。

不過作為吃瓜群眾，我們也算是見證了一次空前的歷史事件。自1983年有了石油期貨市場，從未出現過負油價，更沒見過一天之內跌幅高達305%、油價低至-37美元/捅的奇觀。

肯定是，這個事情有古怪。2020斬首行動，你來我往大事化小；新冠肺炎爆發，西方隔岸觀火；美國政府神操作，特朗普之不靠譜，引火燒身；美聯儲狂印美鈔，大發利是；股市熔斷，股神九十居然感慨太年輕；華爾街巨頭中國建立橋頭堡；石油瘋掉價，神奇三分鐘，吃虧不再是佔便宜。一樣的春天，不一樣的操作，一波未平一波又起，歪果仁到底在搞啥鬼？

不是。

先交代幾個基礎問題。

1：期貨是個定價市場，存在的價值就是給商品定價。好比我們過去的牛場，買賣雙方不知道牛值多少錢，這時候就要找一個牛經濟，牛經濟來一看說你這牛值多少，買賣雙方按照這個價格微微浮動進行交易。如果沒有期貨，那麼商品的定價階段就會無限的扯皮。

2：在期貨市場裡有兩類人，第一類是機構。這部分人主要做套期保值。什麼是套期保值？ 舉個例子，你家有個玉米地，你種的玉米半年後才能成熟交易。但是半年之後玉米的價格不知道是多少，如果跌了，那麼你會虧本。這時候你就在期貨市場事先把玉米賣出去，這樣一來半年後不管玉米價格多少，你都不會虧損。本質上就是管理風險。第二類人就是散戶，他們不需要玉米這種東西，但是他們在期貨市場預估某商品的價格走勢，判斷符合預期就可以掙錢。

3：交割。期貨市場交易的是合約，合約有到期時限，時間到了合約生效，就意味著你買的玉米成交了，你得把玉米拉回家。期限到了你說不要玉米了，要罰錢。這叫做交割，到期的期限叫交割期。

好了，這幾個基礎問題說清楚，我們就能繼續講為什麼原油爆負不是人為。某種程度上來說，這種現象也算是人為，我講完之後你可以自己考慮 。

原油交易的市場上，有倉儲成本。也就是你儲存原油，得有倉庫，這部分就是儲存成本。散戶交易不是為了原油這種商品，所以在交割期之前他們肯定要拋售。機構情況雖有不同，但是在交割期之前也得拋售。原因：1，石油倉儲已經滿了，石油成交拉回來根本沒地方儲存。 2，石油拉回來我再賣了不就行了？ 但是疫情影響，石油過剩，賣不出去。美沙俄三國石油戰，把石油價格打的很低，也賣不出去。

賣不出去，在交割期之前肯定要跑，不然就得把油拉回家。所以引發了踩踏。

我們再往深說一下。

除了上面講的交割期踩踏之外，我們看一下商品價格的底層邏輯。石油是商品，商品定價因素有兩方面，第一是供需，第二是貨幣發行量。供需關係是自然定價，貨幣發行對應的商品定價是浮於自然定價之上的貨幣定價。

幣輕則貨貴，幣重則貨賤。貨幣定價只要給予充足的時間，貨幣行情導致的價格泡沫總會破滅，貨幣定價體系會無限傾向於反應商品的真實定價。

本次石油爆負顯然不是貨幣定價推動的，美聯儲印錢給能源企業輸血，也沒能阻擋油價下跌。本次價格暴跌的底層邏輯就是自然定價，供需關係導致的價格暴跌。

期貨市場上，多頭從五月期轉到六月，價格差了50多美元，這裡面就是持倉成本。

多頭從五月合約轉到六月就有用了嗎？還是沒用的。五月庫存滿了，六月的也早滿了。到了交割期還是踩踏。

上面我們已經講到了貨幣定價和自然定價體系的層面。 下面我們再繼續往深講一下。

石油是一種商品，同時也是一種錨定物。美元之前是金本位，與黃金脫鉤後變成了石油本位。美國的頁岩油成本在30刀以上，沙特再發動油價大戰之前已經清理了國內的親美勢力。

所以沙特雖與俄羅斯沒有達成石油戰的同盟協議，但是他們卻默契的把矛頭都指向了美國。石油是大國博弈的識別區，油價在殺死美國之前不會反彈，所以一定要謹慎抄底。

它價格的崩塌本質上代表著以美國為主的世界秩序的終結。

我們剛才說過，美元是石油本位，這是第一點。石油也不是天然緊缺，而是人為製造出來的緊缺。石油的原價格是認為製造緊缺形成的人造價格。

這種價格依附的是定價的那個人，也就是全球秩序輸出的那個人。那個人之前是美國，石油價格的崩塌一方面也是美國話語權的崩塌。

好了，我們上面已經深挖到了國際秩序的層面。整個西方的金融衍生品這種體系，透過買賣來管理風險。給錢定價，給商品定價，發現價格，買賣風險，看起來是管理風險，實則也是把風險層層後推，而且槓桿越來越高。

從風險到另一個風險，從不確定到另一個不確定，以現象解釋現象，環繞在風險的大缸裡。那有沒有一個確定性的方法能夠解決風險本身呢？

答案是有的。接下去就不講了，再深挖就得長篇大論了。

最後，是不是人為，取決於什麼層面。 你考慮吧。

首先這裡所謂的“油價跌成負數”實際上指的是某一特定的期貨交易價格，而不是現貨交易的價格。對於期貨交易來說，對投資者相關的投資能力可能要求更高，甚至或許可以在一定程度上來說，期貨交易或許並不能當做一個一般的普通投資者可以參與的投資交易型別，期貨交易的主要目的一般來說或許主要是提前鎖定利潤或者對沖風險，如果想要依靠期貨交易的價格波動來獲得利潤，其風險可能很大，甚至可能超出許多普通投資者的預料。對於有的期貨交易來說，可能會涉及到實物的交割，那麼就可能涉及到交割的手續費和倉儲成本相關的因素的影響，而這些因素可能是這一次造成所謂的“油價跌成負數”的一個原因。總之期貨交易的風險相對比較大，對投資者相關的專業投資者的要求可能更高，作為普通的投資者，如果沒有較高的相關的專業投資能力，或許還是要儘量避免進行類似的交易。

所有的資本，都是人操控的遊戲。

若這類遊戲規則，遵循的是宇宙機械執行的客觀規律，那麼所有的資本遊戲受益人將是如同 艾薩克•牛頓 這樣的參與者，而非我們知道的或不知道的那些人或利益集團。

在4.22那天，美油歷史性地跌倒最低-40美金，真的是一顆巨大的雷。由於這樣史無前例的現象，不得不讓許多人相信是另一場陰謀論。但我們回過頭來仔細分析這場博弈，歸根結底還是一種資訊不對稱造成的多空搏殺。全球儲油設施達歷史高位、美國俄克拉荷馬庫欣油庫無法承受原油5月合約交割等等此類新聞，是在422“慘案”後才在網上大量擴散，為什麼之前都很少見到此類資訊。所以說，全球任何權益類資產的交易都充滿了此類資訊不對稱，無論是二戰時期，還是當前移動網際網路時代，誰提前掌握了信源和情報，誰才能在博弈中勝出。戰略也好，陰謀也罷，對於自己不熟的東西最好少碰，否則無情的市場會教育到你懷疑人生！

可以設想，中行的這些多頭倉位早就被人盯上了，而且我都可以想象被盯上的不只是中行，還有工行和建行等開通了“原油寶”的大機構，他們手上有大量因油價下跌而想著抄底大賺一筆的中國散戶們的多頭倉位，這些多倉在國際金融巨鱷們看來那是多麼肥美的獵物，只要稍微動動關係，利用疫情+臨近交割日+加交割規則這些天時地利條件，一場獵殺行動計劃就可以輕鬆形成，而工行和建行產品設計上提前了一週移倉換月，才因此逃過一劫，沒有被收割成功，不然當日幾大巨頭都扎堆處理臨近交割的投機多頭倉位，那麼原油跌到那裡，難以想象!中行40多億美元的豐厚利潤，足以吸引這些資本巨鱷美美的飽餐一頓了。

WTI期貨原油（Wes tTexas Intermediate，美國西德克薩斯中質原油）交割地點是一個美國內地城市庫欣，那裡並不是港口，只是一個原油存貨庫區。按照原油交易規則，首先得有實物的交割資格，而交割主要靠管道運輸，庫容也主要靠當地的倉儲和管道容量。直接管道交割!不是用車拉!且根據期貨交易規則，至少交割1000桶（一手）起，交割完，你還得去庫欣拉油，然後找地方存起來。原油除了儲存，只能進煉油廠，既然沒有煉油廠，那就找地方存起來吧！但是不好啥意思，在中國銀行被狙擊之前，這些金融巨鱷封堵了一切可能性!美國重要原油中心俄克拉荷馬州庫欣(Cushing)所有油罐在3月中之前都租出去了，從3月底開始就沒有再轉租過任何儲油空間，截至4月中旬，庫欣的庫容已佔用70%。而據貿易商們透露，剩下的庫容也已被正在向該地運油的公司預訂一空。預計5月中旬可以裝滿所有庫容。根本沒有地方!早就開始等著你來了！

而中國銀行原油寶，又設計成

最後一個交易日移倉換月！這個時候，除非具備交割資格的對手方來接盤，不然誰來買合約呢！沒有人買，合約就無法平倉，只能一直持有，直至穿倉，導致虧損！

另外，4月15日，芝商所就修改了“遊戲”規則，允許合約出現負值，可卻沒引起中行足夠的重視!

基本上可以確認是華爾街針對中國策劃的針對性坑殺，雖然沒有明顯的證據我們也不可能拿到證據，但是單就交易所更改規則允許原油負價這一點，這種反人類反市場經濟的做法，這對美國的各大產油企業是多麼糟糕的規則，他們為什麼會允許？仔細想想就可以得到答案了，很簡單，因為他們不會實際賣油給你，而只是一種金融圈套

看到底牌才能操控，但目前又沒證據證明他們知道底牌，但應該知道中國各銀行的結算日，以及交易時間等漏洞，提前告知交易價格應許負值是挖的明坑。作為投資者應該敬畏規則。

操盤是必然的，只要有利益的地方，就會有操盤。記住，財富永遠掌握在少數人手裡。當所有人都在一鬨而入的時候，操盤手就在他們的對立面。

美國石油期貨跌成負值，儘管妖氣十足，不合理但不算錯誤，更不算違法犯罪。

具體我們下面慢慢談

假設一個商品合理價格是100元，但是市場買賣雙方交易形成瞬間的價格，比如99元，或者101元，很正常吧，這個我們都能理解。那麼為何瞬價格波動到20元錢，或者1000元就不合理了呢？有人就願意用20元的價格賣出，你能不讓嗎？有人就願意用1000元買入，你要干預嗎？

巴菲特的價值投資理論就認為，市場先生會經常抽風：一會兒用很低的價格拋售股票，一會兒又用很高的價格大買狂買。巴菲特認為，這就是價值投資者的賺錢基礎，沒有波動，就不會有股市賺錢了。

那麼這次期貨的價格也沒有什麼特殊，只是出現了負值而已。

我們生活中有沒有負值的物資呢？有的。比如垃圾，我們需要僱人清理，相當於垃圾價格是負值。倉庫僱人看護，看護人員吃住都在房子（庫房）裡，結果還不付房租，房主還要給工資，這也相當於房租是負值吧？

所以，生活中有負值商品，只是我們不知道眼下的商品（原油期貨）也可以成負值。紐約交易所修改規則，其實也是想打破這個固有觀念，這樣讓期貨的價格波動有空間。從制度和交易過程中，沒有不對的地方，只是後面的交易中，空頭悶殺了多頭。

期貨交易，就像兩夥人械鬥，你進場交易相當於參與了械鬥。那麼你願意跟著做多的一方進攻還是跟著做空的一方進攻呢？進場以後，可能能搶到一些好東西，但也可能捱了幾棒子。

械鬥的雙方也未必都是烏合之眾，也可能有領頭的大哥，或者武林盟主。也就是這一方的莊家。莊家的目標非常清楚，就是要徹底打倒對手。那麼他可能用強大的武力一路進攻不止，但也可以用伏擊方式偷襲，或者假裝失敗撤退再突然回馬槍，還可以……，反正各種手段都可以，只是目的從來不變。你不能說，“不許用假動作啊，否則不算君子啊！”扯淡，一旦開戰，誰還當君子！

這次石油的價格戰，表面上是沙特與俄羅斯談判沒談攏，一氣之下擴產打壓油價，其實本質是沙特聯合俄羅斯，打壓美國的頁岩油。美國頁岩油技術突破後，從最大的進口國變成是最大的出口國，再加上美國前一陣子的戰略目的，國際油價比較低了。這麼長時間，沙特已經受不了了，發動價格戰就是為了打擊美國的頁岩油。

美國的頁岩油沒有大型的石油公司，而是上千家中小公司，它們都是貸款生產的。頁岩油的生產成本要比沙特貴多了，大概是50美元/桶左右，即使不考慮前期投資的成本，僅考慮每天日常開銷，大概也有35美元/桶 左右

沙特的成本是多少呢？大概是25美元/桶，如果僅考慮日常開銷，它可以算到9美元/桶以下。中東石油開採太方便了，扎個眼就自己冒啊。俄羅斯的成本大概是沙特的2倍，約18元/桶，（考慮前期投資，則應該接近40美元/桶）。

所以，我們看到，近期原油價格一定要跌到35美元以下，並堅持一定時間（約1年），這樣才能餓死美國的頁岩油公司們。同時，油價波動最低一定不會低於19元/桶，因為不能傷害盟友俄羅斯。

2，交易市場

石油大跌，美國總統是著急的，他還是跑前跑後忙活了不少，但沙特鐵了心要解決新出現的頁岩油問題。所以，從美國的利益來看，不想石油下跌，而是希望儘快結束價格戰，回到正常的50美元/桶以上。

但是，在紐約交易所交易的人，是一個個自然人吧？他們是怎麼考慮的呢？他們考慮的是自己的證券賬戶上是否賺錢，而不是美國的國家利益。這個很好理解吧？中興通訊被美國打壓，我們都義憤填膺，但又有幾個股民是逆勢抄底呢？所以，石油下跌趨勢建立，他們都做空了。

3，莊家和散戶

期貨交易不可能都是散戶，而是有大資金的，大資金賺錢不能用散戶思維，否則可能賺的還沒有散戶多。所以，下跌過程中出現幾次反彈，漲漲跌跌中，散戶可能沒賺到錢，反而又虧了。

“你以為下跌就能做空？”莊家做局不會讓對手看懂，一定要攪亂規律，攪亂大眾預期。所以，跌到9美元/桶以下很正常，同樣也可以漲到35美元以上。但是期貨不是實物，期貨的交易價格可以很離譜，只要在交割日交割時，與現貨市場接軌即可。

“5月合約到期要交割了，那麼價格一定會回升的，現貨價格在20美元附近吧？”對，常規是這樣，但這次不同，莊家再次逆人們的預期行事，賺了把大的，特大的。為何呢？因為你不可能將超級便宜石油拉走（儲油罐和遠洋油輪都已經佔滿了，沒有空閒的了）

4，誰是散戶？

這裡有中國人的大叔大媽，也有日韓的百姓，我想其他國家的也有。他們都懂期貨嗎？都理解石油市場嗎？

老百姓怎麼理解這次石油的暴跌呢？

“危機，危機，不要光看到危險，也要看到機會！”

“投資就是要在市場恐慌時貪婪，在市場狂歡時恐懼！”

“價值投資，就是在價格嚴重低於價值時買進去，在價格嚴重高於價值時賣掉，巴菲特就是這麼做的，現在是全球首富！”

“沙特發動價格戰，只是為了在談判桌上多要點好處，最終它不會博美國面子的。”

“網上說了，石油的合理價格是50美元，現在才20多美元，現在進場肯定賺，翻倍只是時間問題！”

這麼說吧，凡是這麼信誓旦旦的人，一定不是老股民，更不會是老期民。老股民們並不反對這些句子，但他們依然不能肯定可以進場抄底，因為投資沒有這麼簡單。

所以，我看到身邊有人考慮石油投資的，好像都是平時買銀行理財買基金的，這些人不是韭菜嗎？

期民中沒有買原油的嗎？有，但是他們按期貨交易套路操作，會虧損，但不會是災難的。

股票做長線，往往有一年以上，更有價值投資大師，長期拿著白馬股不動，達到10年以上。

但期貨很少有這麼長的，因為它有槓桿，有爆倉問題。比如這次，石油最終一定會回到50美元附近的，但問題是你是否能活到那一天呢？也許明天你就破產了。

期貨多數持倉在1、2天左右，能持倉1、2周就是中長線了，很少有散戶持倉超過1個月的。機構投資不一樣，他們有時有底倉需要，或者手裡有一批現貨，他是用現貨-期貨對沖，或者在不同市場都有下單，等等，或者乾脆就是坐莊的，那麼他們的持倉時間要比散戶長的多。

既然期貨不能輕易做長線，那麼這次抄底原油就是問題行為了。

現在看，原油寶就是期貨（其實不僅原油寶，包括銅、大豆、黃金T+D、外匯都一樣，只有紙黃金才沒有槓桿），而期貨市場是高風險的，可在APP上投資原油寶的人，有幾個是合格的交易者，也就是老股民、老期民呢？多數是老基民吧？股票投資已經與基金投資差別較大，而期貨與股票交易還有差別，基金與期貨比，幾乎就是隔著一座大山了。

真炒期貨，就到期貨公司開戶吧。在期貨公司開戶，至少制度健全，手續費低，比銀行的原油寶低1、2個數量級（不同期貨公司的手續費有差別）。 剛開始炒期貨，初始資金不要超過5w，而且也別炒原油了，炒燃料油等相關品種。

期貨交易，如果你的賬戶爆倉（也就是資不抵債），期貨公司就會給你強平，然後再催繳欠款，但是因為前面的強平了，所以欠款額不會太多。

期貨的指導老師，一般都強調輕倉，及時止損，並且不做臨近交割月的合約。

做期貨，一般的路子是順大勢做短單，每次賺錢都像是蹭了點單位福利，或者店慶大減價的讓利。千萬不要有“我比市場清醒”，“我有更宏觀的眼界”的想法。

如果不想真的做期貨，只是考慮現在原油價格在低位，想做中長線，想做價值投資，那麼考慮買ETF基金吧。或者買石油類股票也行，當石油價格回升，這些公司的股價也會大漲。

其實這件事情，是華爾街合理利用規則漏洞把中行及原油寶的投資者坑了，說實話這就是自己作死。首先中行將這種高風險的投資產品賣給對期貨風險一無所知而且還想著發大財的投資者，中行本身就錯了。其次，投資者在辦理投資業務時對自身所投資專案的情況不瞭解，對規則不瞭解，對風險不瞭解盲目跟風，懵逼簽字，只想著大財，這是實打實的悲哀。最後，華爾街利用普遍性的規則，就算其他銀行也一起被坑殺，人家都是明牌玩，合理合規合法，資本的貪婪和華爾街的狼性，本身一直都存在，只能希望這次教訓，國家部門、金融機構及投資者能夠痛定思痛，預防下一次風險的發生。

是的，是明顯的空逼多行為，明顯的操縱行為。

芝交所以合約最後三分鐘的期貨價格，計算交割結算價，容易操縱，為空逼多埋下伏筆，負價格的推出，交易所修改交易規則，明顯偏向空方，使逼多成為可能。中行應告芝交所，感興趣的朋友可看我的《修改結算價範圍和保證金悖論，是中行起訴芝交所並打贏官司的法寶》等文。