第一，油價暴跌的根本原因是全球原油供需失衡。

自全球疫情爆發以來，企業停工停產，石油需求斷崖式下跌。但是此前全球的產油商均因為害怕失去市場份額不願意減產，特別是沙特還因為與俄羅斯翻臉+想打死美國頁岩油生產商，玩起了自殺式增產價格戰。需求下降+產能增加，造成了石油市場供需嚴重失衡。

第二，全球原油儲量已趨於飽和極限，原油將面臨無處可儲存的尷尬狀態。

特別是出現負油價的WTI原油。WTI指的是紐約商品期貨交易所的西德克薩斯中質原油。WTI原油在庫欣倉庫交割。負油價意味著庫欣倉庫已經滿倉，沒有空間再儲存5月即將交割的石油，所以期貨合約持有者只能貼錢找人接盤，就形成了負油價。

第三，期貨合約的時間越近，期貨價格也就越接近實際價格。

現在是4月下旬，最接近的合約就是5月合約，此時市場上幾乎沒有原油需求，意味著5月份的石油期貨將面臨賣不掉又沒地方儲存的極端局面，所以5月合約價格暴跌至負值。而交割時間較遠的6、7、8月合約，目前全球形勢還不明朗，所以價格波動還不明顯。

美油期貨市場上演了史無前例的碾軋行情。

現在的市場是，寧願給錢也不要原油。

暴跌進入“負油價”源於系統交易機制本身和供需失調下的利空因素。

一方面，芝加哥商品交易所允許“負油價”的產生。

此前，芝商所方面釋出測試公告稱，如果出現零或者負價格，其所有交易和清算系統將繼續正常執行，所有常規交易和頭寸處理都可在清算中執行，已完成了測試準備。

這就是說，交易所已經把原油期貨價格跌入負值的情況做過測試，那麼“負油價”在系統交易機制層面就可以“放行”。

另一方面，原油市場目前屬於嚴重的供需不平衡狀態。

從需求角度看，年內受疫情蔓延和全球普遍的隔離措施影響，原油需求大幅萎縮。

與此同時，沙特、俄羅斯等原油生產大國在減產問題上未達成協議，原油生產增加，儲存能力逐漸達到上限，供需的失衡致使原油價格不斷走低。

原油產量不停增長，庫存維持歷史高位，但因為全球疫情一切與用油相關的行業需求卻大幅下跌。

國際能源署預計，4月全球石油需求同比下降2900萬桶，而根據美國能源情報署的資料，截至4月10日的一週，美國原油庫存激增1920萬桶，增幅創下紀錄，遠超市場預期，且美國原油庫存已連續12周增長，總庫存水平已創2017年6月以來最高水平。

國際大宗商品下跌的根本原因，仍舊是疫情衝擊下石油需求下滑，且此背景下主要產油國協調失敗，大幅減產遲遲無法達成。

油價短期內的下跌要得到顯著緩解，至少要有兩個條件。

一個是美國以某種方式加入到“OPEC+”的減產協調中來。另一個是沙特、俄羅斯、美國能達成大幅度的減產協議，如日減產幅度達到2900萬桶。

但希望不大。

4月20號，紐約商品交易所即將到期的5月原油期貨價格低開低走。從開盤價17.72美元，一路狂洩，收於-37.63美元/桶，跌幅為305.97%。6月原油期貨價格也大幅下跌，收於20.43美元/桶。

最根本的原因，是國際石油市場長期供過於求，而受疫情影響，全球封鎖防控，經濟受創，石油的需求就更是萎靡。根據國際能源署15日釋出報告預計，4月全球原油需求同比降幅達每日2900萬桶，是1995年以來的歷史新低。並且5月、6月全球原油需求仍將大幅下降。

這樣一個需求的急劇萎縮，再加上市場上的石油儲存空間十分緊缺，接近飽和，導致了即將到期的5月原油期貨成了燙手的山芋，空頭看準機會出擊，造成了原油崩盤，暴跌至負值。

也許很多人會想，這樣一個歷史低價，買入不是穩賺不賠的嗎？畢竟原油的本身價值擺在那裡。理論上是如此的，但問題在於這是原油期貨，而且馬上到期，到期就必須行權。將期貨兌換成原油現貨並拉走，所以前提是你有足夠的運力和石油儲存空間，否則就會被平掉，成了空頭的韭菜。也正因如此，與石油儲存有關的股票都迎來了一波上漲。

這其實是一場資本市場的血腥屠宰，是持有大量現貨的國際石油大佬，藉助石油即將被存滿的預期，對大量沒有交割現貨能力的散戶和基金的收割。

那這次5月原油期貨的崩盤，會讓國內油價下調嗎？我想這才是大家最關心的問題。首先這次崩盤的是石油期貨，並不是現貨的價格，不能對等來看。事實上，國內的定價機制，已經在3月中旬實行了40美元地板價政策。因此面對連連下跌的國際油價，中國油價已經實現了三連停，這波“負油價”，應該對國內油價不會造成影響。但有趣的是，一些地方加油站自行進行了降價，最多的降2元/升。

後期的石油走勢依然不容樂觀，由於目前歐美多個國家疫情仍在蔓延，國際市場對原油的需求還將進一步下滑。市場的悲觀預期，再加上短期內石油儲存能力無法得到較大的提升，6月原油期貨價格也可能為負。何時能恢復漲勢，要看疫情何時結束以及經濟恢復的情況如何。

為什麼牛奶過剩了，一定要倒掉呢?因為不倒掉庫存奶，新產的奶就無法儲存。有人要說了，那你可以停產嘛，停產就得殺奶牛。因為你不殺奶牛，就會有源源不斷的新奶生產出來，就會更加的過剩，而且牛奶滯銷，還要維持奶牛的生存，開支也吃不消。殺了奶牛，以後再重啟經濟，還得人頭再開。損失就太大了。那過剩的牛奶，可以送給別人喝嗎?不能。因為送給別人喝，也得運過去，運輸也得花錢。而且，送給別人喝了，他們沒有需求了，就不會買新的奶，新的奶也賣不掉，就得停產，停產就得殺奶牛。

這麼一分析，大家會發現，原來倒牛奶才是更機智的做法。

原油嚴重過剩，需求已經滿足了，倉庫也已經滿了。不能像倒牛奶那樣的倒原油，應該怎麼辦呢?只能拼命的找新的倉庫。大家一看這個情況，在期貨市場上持有多單的買家，紛紛都跑了。他們為什麼跑呢，因為期貨合約到期要交割了，要麼平倉，要麼交割。交割是什麼呢，就是得把現貨原油拉回去。問題是拉回去賣不掉，市面上也找不到新的倉庫。去庫存又遙遙無期。所以他們只能跑，跑慢了就得交割，賣不掉就得砸手裡。大家爭著逃跑，就出現了原油暴跌到負值的一幕，真正的買桶送油

很多多頭的投資者，他們選擇了移倉到了6月原油期貨合約上。這麼換月移倉到遠期合約的話，就會導致6月份的庫存提前爆滿。情況越來越嚴峻。別看現在6月原油期貨合約，和5月原油期貨合約的價差高達60美元，這裡面體現出來的都是持倉成本。

什麼叫持倉成本呢，舉個例子。牛奶過剩，大家都在倒牛奶，你說我不倒，我拉回家儲存起來。搞了個冷庫，把牛奶儲存起來，維持這個冷庫的成本，就是你的持倉成本。牛奶一直賣不掉，冷庫每天都花錢，時間長了就破產了。

原油也是這樣的問題，移倉到6月份，跑到遠月合約上去買賣，也解決不了根本的問題。因為下個月只會更過剩，下個月倉庫更難找，下個月的原油持倉成本會更高。

等原油持倉成本高到大家都吃不消的時候，再也找不到新的原油儲存倉庫的時候，怎麼辦呢?只能是停產。不是減產的問題了，是停產。停產就好比是得殺奶牛了。是的，很多能源企業，會走向破產。對他們來說，停產就是破產。第一波最先倒下的，會是美國的能源企業，美國會率先殺奶牛。如果不殺奶牛的話就會有源源不斷的過剩問題，庫存問題，和持倉成本問題。當這些成本大於殺奶牛的損失時，他們就會殺奶牛

看到美國開始殺奶牛了，普京笑了，小莎勒曼也笑了。沙特，俄羅斯，美國的石油戰爭三國殺，美國出局，到這裡就算告一段落了。

美國弄到了殺奶牛這一步，能源企業停產就算完事了嗎，還沒有。因為這些奶牛(頁岩油企業)，都是跟銀行貸款借錢買的。你把奶牛給殺了，銀行的錢怎麼還呢?還不了，選擇違約。能源債券暴雷，美股再次暴跌

頁岩油債券暴雷，到了這裡算完了嗎，還沒完。這時候，為了救市，作為最後接盤俠的美聯儲，會出手接盤救市。它會買入這些已經實質性違約的垃圾債券。之前的銀行持有能源公司的債券，債券的背後起碼還有奶牛。現在他們的奶牛都殺掉了，美聯儲接手這個債券。這是啥，這已經不是垃圾債券了，這是空氣債券，因為它背後的支撐什麼都沒有

東邊一個雷，西邊一個雷。美聯儲應接不暇。最後，它帶了一大堆的無限量的空氣債券抱回家。美聯儲的資產端，從美國國債，變成了垃圾債，再變成了一雄空氣。美聯儲的負債端是美元。持有美元的人一看，這是什麼妖怪啊這是空氣幣啊，大家快跑。於是，開始拋售美元。美元卒。

石油戰爭打成這樣，油價跌成這樣，和川建國的風騷操作關係很大。石油戰爭開打時，微操大師特朗普幹了兩個事，一個是增產搶佔市場份額，另一個是花錢買油搞補貼，並在美股搞回購，買能源股救市。這就加劇了原油的過剩，加劇了庫存問題。本來是想坑沙特和俄羅斯的，結果現在自己掉坑裡了，把屎拉褲襠裡

作為反面教材的偉大導師，川建國教導我們，如果一個事情，能解決的話，就趕緊解決，不能解決的話，就止損。不要用轉化成另一個問題的辦法，來推延一個問題，因為下一個問題更麻煩。通俗的講，如果建國你有便意時，就要第一時間上廁所，如果一直憋著，問題只會越來越嚴重，最後它一定會拉在褲襠裡。

現在非但原油5月期貨暴跌，#美國6月原油期貨暴跌43%# ，週二，紐約商品交易所6月份交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格下跌8.86美元，跌幅43.4%，收於每桶11.57美元，盤中最低下跌至每桶6.50美元。

據道瓊斯資料，每桶11.57美元的收盤價是1999年2月以來的最低收盤價格。

在回覆《今天國際新聞報道，為何國際油價是負值呢，有什麼原因和情況？（https://www.wukong.com/answer/6818155269319557389/）》中談到，油價本來就在低價位週期，又趕上了百年不遇的全球pandemic（大瘟疫），經濟lockdown（停頓）了，頓時對石油的需求盡失（想象一下“油老虎”航空業的停滯，全球一大半兒的汽車停在家中，以及消費的不景氣吧），加之減產不利（OPEC and Russia to slow down production to force price higher but haven"t seen any results from that attempt yet because of the weak economy），負值意味著，期貨的一方拋售，等於一分錢都不要了，甚至還原意支付給買方儲藏費、手續費等（油都在儲油艙和油船上），也就是說，運輸不暢，以至於接貨後運輸和倉儲等成本遠遠高於買入5月賣出6月進行交割套利的成本。

再說得通俗些，這樣說吧，此時此刻的油價，其實和最近美國（美國菜農摧毀百萬美元蔬菜、將牛奶倒掉）、國內某些地方某些農產品相對過剩，銷售不暢，爛在地裡，或者直接銷燬，道理是一樣的。

等於正面地迴應了此問題：為何出現負油價？為何美國原油5月合約期貨如此暴跌？

請先參閱。

接下來再順便談一下，國際油價大跌，期貨甚至史無前例地首次跌入負值，給我們帶來什麼警示呢？

首先，再次驗證了我反覆警示的：

1、普通百姓千萬別碰期貨，風險巨大，稍有不慎，就會傾家蕩產，請見附圖；

2、千萬別企望能抄底，抄底好似去接一把下跌的利劍。

在投資領域中，常有一句話說，不熟悉的領域儘量少碰，這句話用在原油等渠道的投資上，更適用！雖然現階段內原油價格已經處於歷史低位的狀態，但因本身的投資規則存在漏洞，若原油期貨價格長時間保持低位執行的走勢，那麼投資者仍可能會承受到交割日前後的升水損耗風險。

今年更為特殊，全球市場的波動風險巨大，不確定因素越來越多。雖然不少資產價格似乎已處於歷史底部區域，但是跌不言底，就如這次原油期貨，10美元不是底、1美元不是底、1美分、甚至0都不是底，竟然還會出現負值，甚至還出現了幾十美元的負值！

再次證實了我近一年多來反覆強調的，當下不投資就是最好的投資！

點到為止吧。

你好，這個月10幾號的時候，美國修改了規則，允許出現負值，很多人可能並沒有意識到有什麼大的問題。

美國原油5月合約期貨如此暴跌，其主要的原因在於供給大於需求，同時在疫情影響下，需求不斷萎縮，導致油價不降下降，大量的產油企業套保行為不斷賣空和大量的投機者做多行為但卻沒有交割資格，在最後中行的最後一擊下，由於沒有接盤者，因為那時已經是移倉的最後時刻了，做期貨的都知道，一般最後的一兩週都沒有投機客的參加了，基本上交易量變得非常小，買賣都是實際需求的企業參加，由於需求少，最後中行的單子太大，導致賣出移倉沒有足夠的接貨者，把成交價打在了有史以來的負值區間。

當然了造成這樣最主要的原因，肯定是抄底太多了，畢竟低價賣空的大頭一般都是手裡有貨的大佬們，那哪些有貨呢，毫無疑問肯定是美國油企自己們啊，當然也不排除其他的產油國油企，他們的大量空單，由於在油價不斷向負值區間下跌，所以他們套保的大量單子賺得盆滿缽滿的。

所以中行去確認是否有效的時候，人家美國說有效呢，畢竟大賺的絕對是他們自己人。

這也讓我們大開了眼界，不過對於沒有交割資格的投機者來說，千萬別參加國外的期貨投資，風險太大了，我們國內的規則對於投機客來說，倒還友好許多。