如果將五月移倉六月，五月的漲了，六月的跌了，也有風險，客戶還是要追究銀行的。我覺得做美國的期貨風險特大，不是華人能夠控制得住的，有人做局，你一點辦法都沒有，期貨負數明顯是做出來的。

假如工行建行等只是把原油期貨05合約移至06合約，應該能夠減少投資損失！

如果銀行做的是多單，把原油期貨05合約移倉至06合約，在原油期貨06原油油價波動時，選擇適宜的時機平倉，應該能夠減少損失，不至於像在05合約上賠的那麼慘，這還要看銀行做多原油時買入的都是什麼價格。

原油寶是中行發行的違法產品，中行沒有期貨坐市商的資質，不能作為中介替客戶買賣國外期貨，就是中介國內期貨也是非法的。

原油寶實質是中行非法開了個賭場，中行從中抽頭。

原油寶也不是理財產品，理財產品咋能把客戶資產理成負值？由客戶自行下無槓桿單，與中行在美下的有槓桿單是兩回事，這怎叫理財？

原油寶客戶與中行籤的協議是無效的違法協議，應解除。

原油寶客戶應狀告中行索賠損失。

6月看似不會像5月波動那麼大，這是大多數人的心理，但機率上仍然是50%，雖然全球消費市場回暖了，但能刺激原油價格回彈的貌似只有區域性動亂，這些因素都只有歐美才能主導或者觸發。在剛需不足的情況下，多頭手上的合約隨時是張廢紙，所以我覺的移不移倉，總會有人阻擊多頭，5月沒阻擊到，會在6月，6月沒阻擊到，會在7月。或者說有實力交割的都在空頭方向，他們之間的較量又在庫欣，誰拿到庫容就能把到最後，雖然都知道庫容不足，看跌的多過看漲的，但要是利用庫容把攪局的空頭掃走，他們就是要趁這個機會大賺一把，多頭註定逃不掉。

工行和建行確實是把05移倉到了06。我來告訴你發生了什麼。

第二，確實避免了被05合約到期逼空的聯合絞殺，現在06合約價格為10美元，投資者也是鉅額虧損，只是沒有穿倉而已。

工商銀行和建設銀行已經在4月14日就把自己的原油期貨05合約移倉至了06合約，這裡的2005也就是2020年5月份的期貨合約，最終的截至交割日期是4月20日，也就是中國銀行原油寶交割的同一天。建立之前，工商銀行和建設銀行已經在一週之前就把自己的所有倉位移倉至了2006合約，記憶中的移倉日期合約價格應該是21美元到18美元之間不多。

因為不同的時間節點，它的交割日期也是不同的，它的價格會出現一定幅度的溢價，也就是說07合約的價格是遠遠大於06合約大於05合約的。但即便是工商銀行和建設銀行，把自己的期貨合約移倉至了06合約中也有部分在這兩家平臺投資的做多，期貨投資者出現了一定幅度的虧損，但很有可能達到20%左右時得到了一個保護機制的平倉，也就是我們所說的20%強制平倉策略。

美國芝加哥期貨交易平臺，它的種植原油規則修改也正是在4月13日釋出，也就是美國復活節後的第1天就宣佈石油期貨價值可以下跌倒為負數，在第2屆工商銀行和建設銀行，它的只原油期貨開倉，就把自己的所有倉位移到了6月合約中，但是不管怎麼樣，只要開倉方向錯誤，基本上就會承受一定的損失。

所以這也提醒我們，不管是當前的金融期貨交易市場，還是相對應的衍生金融投資品，當他的風險保障機制出現了變化的時候，一定要考慮自己的本金能否承擔得住這麼多的虧損，不要出現本金虧損乾淨，反而還倒欠銀行三倍以上本金的欠款出現，所以到現在為止，中國銀行後續的解決方案還沒有拿到一個最終的結論，我們後續也是會進一步關注的

美國原油品種掛鉤芝加哥商品交易所(CME)的德州輕質原油(WTI)期貨，美油合約交割規定為空頭只負責把原油運輸至多頭的倉庫外，多頭必須自備倉庫，接受實物交貨，且交割地僅為俄克拉荷馬州的庫欣。庫欣的整體原油庫容為7700萬桶左右，相當於全美總儲存量的13%左右，在原油市場執行正常的情況下這麼操作不存在任何風險。

但是當前原油市場的執行一旦被疫情打亂，潛在庫存接近飽和狀態，多頭無法瞬間提供那麼多的庫容，以致於無法正常交割時，從而在交割前夕未有庫存資源的資金無法開多導致已開多的頭寸無法平倉，致使市場公允被打折，合約的交易價格大跌，即負40.08美元/桶。保守估計5月初庫欣地區也將沒有任何庫容提供給多頭用於交割，而21日晚間未平倉的合約還有10萬手左右，即1億桶。多頭根本無力交割，因此就出現了多頭不計成本“丟盔棄甲”似的“出逃”行為。

期貨交易最忌諱在臨近交割日匆忙移倉，因為隨著交割日迫近，大部分理性的投資者都會選擇移倉或軋差，即將到期合約的流動性會越來越緊張，期貨價格也逐漸向現貨價格收斂。尤其美油這類到期由多頭提供倉儲的交割標準遇到市場正常運作機制被疫情打亂時庫存透支過度，交割就更為困難，交易價格極易偏離公允，出現極端，給投資人造成不必要的致命性損失。

據CME資料顯示，4月20日，即美油05合約的到期日，約有10多萬張合約尚未移倉，流動性相當緊張。未移倉的10萬張多頭合約在交割日匆忙平倉時，新多頭由於所掌控的庫存資源不足，不願意“多換”。已開倉空頭在原油價格大跌的趨勢下，為了收益最大化不願意輕易平倉退出，“雙平”失效。而隨著原油下跌到一定程度後，新空頭也不願意開倉，因為低價新開空單必然會大幅度虧損，甚至很有可能穿倉。基於此，10萬張多頭急於平倉而出現相互踩踏，油價持續下跌，最終導致市場徹底的失去理性，從而砸出負40美元的交易價。

在期貨市場，“空逼多”更多是個理論概念，現實很難操作，空頭在打壓多頭時，不但要確保新多頭在低價不予大量開倉，也要確保其他不被控制的已開倉空頭在低位不平倉套現，這有違各參與方利益最大化的理性選擇。所以，國際資本故意做局以“空逼多”的方式將美油05合約砸出負值絕對不可能，媒體將其歸咎於莊家做局更多是認知不足或博取流量。

美油05合約最終跌至-40.08美元/桶時止跌回升的主要原油是交易價格過低以使大量保證金不足的多頭穿倉退出，剩餘部分受巨大的盈利空間促使，讓“自帶油桶”的新多頭敢於開多單，以多換的形式買入老多頭賣出的多頭平倉，以實現老多頭補貼，新多頭去處理即將交割的原油庫存。另外，老空頭在低位與老多頭以雙平的形式平倉，否則老空頭的盈利則會成為“一日遊”，只能在賬面曇花一現。最終新多頭隨著價格的回撥而獲利，老空頭在低位平倉套現，獲取巨大的投資收益，而所有的損失由老多頭一方獨自承擔後，逆轉05合約下跌的態勢。

理論上在公允交易的市場，合約交易價格為負是個合理的選擇，買賣雙方在市場交易中體現的是自願選擇，多頭正值平不掉時，不得已只能負值平倉，恰恰負交易價更體現了CME制度設定的合理性。美油05合約之所以跌出負40美元歷史極端價格的主要是歷史極端行情讓整個市場“懵逼”了，瞬間不知道該如何應對，負交易價將美油在庫欣由多頭提供倉儲，且換倉的制度弊端極大化，以致於局勢失控。

事實美油的主要交割標準為多頭提供倉儲的實物交割，但是，除了多頭提供倉儲外，WTI原油期貨合約的交割方式還有備用交割程式（ADI）、期貨轉現貨(EFP)、 期貨轉掉期（EFS）其他三種，只是4月20日當時市場尚未對除實物交割外的其他三個交割標準達成一致，以至於瞬間市場措手不及。而隨著負40美元的極端行情之後，美油合約已經彌補了除多頭提供倉儲的交割標準外的其他三種交割方式，以緩解倉儲不足對交易價格的影響。

倫敦國際石油交易所（IPE）掛牌上市的Brent原油期貨合約的交割方式主要為現金結算和期轉現，上海國際能源交易中心（INE）掛牌上市上海原油期貨合約是合約到期進行標準的實物交割，未到期合約允許客戶申請期轉現，但是，上海原油期貨的實物交割是以實物倉單交割。即合約到期後，賣方向買方提供倉單，買方手持倉單去交割庫提貨，買方不需要自行準備庫容，從而不存在庫容不足無法提貨導致交易價格為負的極端行情出現。

上海原油期貨合約有漲跌停板制度，限制了日內漲跌幅度，平抑了風險，而國外原油期貨並沒有這一制度，增大了交易風險。諸如WTI原油06合約在4月21日從22美元跌至6.5美元后連續幾天大幅反彈至17美元，可謂“價格沒變，穿倉讓多頭的錢沒了”。漲跌停板制度則很好的避免了這一現象，4月21日後中國原油期貨下跌10%即不再下跌，隨後2天則跟隨外盤強勁反彈。

證監會規定期貨公司應嚴格執行追加保證金和強行平倉制度，及時化解風險，嚴禁客戶在保證金不足的情況下進行期貨交易，防止出現客戶穿倉。另外，上海原油期貨不允許沒有交割資格的個人投資者持倉進入最後交易日，個人投資者必須在最後交易日前第八個交易日閉市後，不能交付或者接收能源中心規定發票的自然人客戶該期貨合約的持倉應當為0手。自最後交易日前第七個交易日期，對該自然人客戶的交割月份持倉直接由能源中心強行平倉，這樣也就降低了最後時刻這些無法交割的個人投資者被逼倉的風險。所以，從制度層面講，上海原油期貨合約出現負交易價的可能性幾乎為零。

原油是週期性極強的大宗商品，歷史上四次原油價格暴跌都是供需失衡引發的。在新冠疫情席捲全球之際，全球經濟陷入“大蕭條”之後最大的危機之中。需求萎縮，收入下降，導致原油消費需求驟減。新冠確診病例佔據全球三分之一多的美國自不必說，傳統能源進口大國中國也大幅削減了進口量。需求驟降，但是供給方卻以降低出口價與增產來爭奪有限的存量市場，最終致使全球原油庫存接近飽和，失去騰挪的空間，也讓原油期貨合約的交易失去公允性，從而將交割、負交易價等制度特徵徹底暴露出來，以致於市場瞬間“懵逼”後對部分投資人造成重大損失。

確保市場交易價格公允的前提之一是交易量要足夠大，買賣雙方能夠零成本，且極其便捷的找到交易對手，而期貨合約的時效性與投資人的有限性決定只有少量的合約才能成為主力與次主力合約，其他的合約由於流動性不足而被大量的資本擱置。另外，在主力合約與次主力合約到期前，大量的資本都會以移倉或者軋差的方式提前回避流動性不足導致的價格公允失真困境。

在新冠疫情肆虐全球之際，已對全球的原油市場正常執行造成了致命的衝擊，致使其執行持續出現極端行情。在這一不利困境之下，確保交易的流動性的充足就成了期貨交易安全的關鍵與核心，否則少量資金就可以輕輕使合約的交易價格大起大落，雖然最終“價格還是那個價格，但是自己的資金早已因穿倉歸零到了別人的賬戶”，得不償失。所以，做期貨交易，尤其在行情極端的背景下，更要以提前換倉或軋差的形式確保足夠的流動性的方式使交易執行穩定與降低交易風險。

顯然中國銀行之所以在原油寶產品中虧損嚴重的唯一原因就是未認識到期貨交易的這一特徵！