2011年，黃金到了1900美元每盎司之上，之後陷入了一輪長達8年的熊市，一路下跌，一路下跌，到了1100美元每盎司附近，時間進入2018年後，隨著美聯儲持續放水，黃金重拾升勢。

第一，我們看到的是黃金一路反彈的趨勢，站上1400、站上1500、站上1600、站上1700，可以說是節節走高的趨勢，這一次海外疫情大爆發， 全球又在繼續大放水，特別是美聯儲更是進入無底線模式，大量放水市場，黃金也在一片放水中，不斷衝出反彈新高，1800美元每盎司甚至2000美元都在不遠處。從我的分析來說，隨著美元的大量放水，黃金突破2000美元每盎司在接下來已成為必然趨勢。

第二，這也是我重點強調的一點，中長期看2000可以，但是過程的道路卻依然堅信，在1400多美元的去年三季度，我開始建倉，黃金也不負我的期望，開始突破了1500美元，但是也迎來了第一輪的震盪調整，這一調整就是幾個月，從2019年9月到了2020年1月。這期間的調整可謂折磨人，最低到了1400美元出頭，讓人很鬱悶。

但是還得忍著，因為長期看好黃金。隨著時間進入2020年1月份，美伊衝突加劇，伊朗軍方大佬被美國斬殺，黃金一路衝破了1600美元，但是好景不長，又快速回落到了1500美元附近，剛高興了沒幾天又跌下來了。

進入2月份，隨著疫情在全球蔓延，黃金重新開啟了反彈之路又回到了1600美元上方，甚至在3月份，在美股股災之初，反彈到了1700美元上方，隨著歐美股災愈演愈烈，黃金不僅不避險，反而一路殺跌，跌破了1600，跌破了1500，跌到了1450，好一個慘不忍睹，只能說慘，很慘。

隨著股災的演繹，美聯儲開啟了無底線模式，黃金再次出現了反彈走勢，並且是快速從1500回到了1700，真是先殺多頭，再殺空頭，殺的如此迅速。目前的黃金仍然在1750附近震盪。

中長期看，基於美元的放水，黃金會衝上2000美元，甚至在未來會達到3000甚至5000.但是每向上走100美元，卻要經歷無比慘痛的調整。

黃金價格自從低谷反彈以來，一直處於震盪上行的狀態，甚至一度曾經衝破1785美元，在回落之後，黃金的價格一直處於震盪當中，但是每一段時間震盪的區間都會上漲，這是黃金價格處於持續上漲的正常情況。如果看過去一段時間的黃金價格波動可以發現，目前的黃金上漲幅度並不能說明黃金已經進入最後的快速拉昇期，而只是延續了此前的震盪上漲而已。

那麼下一週黃金價格可能會出現拉昇嗎？目前看存在這個可能性。

正是因為黃金目前的價格走勢受到了美國經濟前景的影響，而按照白宮的經濟模型測算，由於4月16日迎來了新冠疫情確診人數的拐點，因此經濟觸底反彈的時間和黃金的價格高點都會受到影響。但是最近兩天美國的疫情感染新增確認人數卻迅速增加，這有可能帶來美國經濟測算模型的改變，同時助推金價，因此確實在下一週存在黃金價格迅速上漲的可能性。

但是總體而言，這樣的上漲可能只是曇花一現，因為這兩天的資料並不能改變整體經濟趨勢的變化，美國經濟的下滑速度已經開始放緩。很可能黃金在衝高之後再次回落，並持續之前的震盪上行狀態。目前來看黃金的價格高點，仍可能是在5月底才能到來。現在投資黃金還有機會，但是也不要過於樂觀。

1.影響黃金價格波動的因素。

供需關係，任何商品的價格波動最主要因素之一就是供需關係。當商品價格出現供不應求時，價格也會隨著需求端的加大，出現水漲船高的上漲行情；反之，當商品價格出現供過於求時，價格也會因為供應端過於旺盛，出現低迷下跌的行情。因此影響黃金價格主要因素之一也是其自身的供需關係，我們先說下黃金的供應端，全球黃金的儲存量和開採量都在以一定的比率增加，大約2%-5%的速度增加，從供應段看不會出現供不應求的情況；然後我們來看需求段，隨之社會的不斷髮展，人們對於黃金的需求，無論是生產加工、佩戴裝飾、個人珍藏等方面看也都是每年呈現穩定增長的態勢，但是也沒有出現需求過於旺盛的情況。綜上所述，黃金目前供需關係相對平衡，因此黃金價格不會因供需關係而導導致面臨回撥。

地緣政治、宏觀經濟，有句話是這麼說的，戰爭一響、黃金萬兩，因為黃金作為硬貨幣在出現地緣政治、或者出現戰爭的時候有避險的功能。同時由於黃金硬貨幣的屬性還能抵禦一定程度的通貨膨脹。因此在經濟出現下行壓力的時候，黃金價格也會表現出堅挺的一面。從當下的情況來看，受新冠病毒的影響，各國都出現封國抗疫情的階段，出現地緣政治的可能性也不是很大，因此短期也不可能出現戰爭的可能性，但是受疫情的影響全球的經濟會出現不同程度的衰退，雖然說各國都採取不同的貨幣政策、財政政策等手段，但是經濟出現下行的壓力也很難緩解。另外，從整個經濟層面上看，全球經濟週期可分為4個階段:繁榮、衰退、蕭條、復甦，經濟週期波動週期迴圈往復，在當下全球經濟週期已經進入經濟波動週期的蕭條階段，因此對黃金價格的影響是比較明顯的，黃金價格一直從去年年底到目前都表現非常堅挺。因此從地緣政治、宏觀經濟層面上看，黃金價格還會面臨回撥的機率也不大。

美元走勢，黃金金本位制度是和美元掛鉤的，美元雖然沒有黃金貨幣屬性穩定，但是美元相對比黃金流通性好，在實際的價格波動中黃金價格波動和美元價格波動是呈負相關的，也就是說像蹺蹺板效應一樣。簡單來說美元價格強勢那麼黃金價格就處於弱勢；反之，黃金價格強勢那麼美女價格就會走弱。最近美元價格處於弱勢，所以黃金價格堅挺不會面臨持續調整。

2.黃金價格技術圖表走勢分析。

從周線圖上我們明確可以看見：現貨黃金技術圖表價格從1064開始起漲，然後完成第一波的上漲進入中樞區間的a段，然後進行一個非常標準的3段式的中樞震盪盤整A,這個也可以看成波浪理論的2浪，當然前提要把進入段a看成為起始1浪,目前離開中樞向上b段的走勢，也可以看成黃金這波的主升3浪，因此從周線級別來說黃金的價格仍然有上漲的空間，大趨勢黃金的交易策略一定是逢低做多的，我個人認為黃金這波趨勢可以打到1800，突破後可看1900一線。因此周線圖表結構看，黃金價格不會面臨回撥。

從日線圖上可以看出來是一個大的上漲形態，目前是一個很長的上下大線條，然後對應一個大的盤整中樞，然後現在是離開中樞的向上走勢段，因此日線級別現在向上的走勢仍然沒有結束，當向上離開段結束之後走出日線級別的第二個纏論中樞的可能性偏大，目前這一波上漲結束也沒有結束，近期上漲大機率是攻擊1740---1750一線。因此日線圖表結構也不支援黃金還會價格面臨回撥。

綜上所述，從影響黃金價格的基本面分析和技術面分析，黃金價格不會面臨回撥的機率偏大。

沒有隻漲不跌的商品，也沒有隻跌不漲的商品。黃金價格波動受多種因素影響。20世紀70年代以前，黃金價格基本由各國政府或中央銀行決定，國際上黃金價格比較穩定。70年代初期，黃金價格不再與美元直接掛鉤，黃金價格逐漸市場化，影響黃金價格變動的因素日益增多，具體來說，可以分為以下幾方面:

1 、供給因素

(1)地球上的黃金存量:全球大約存有13.74萬噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長。

(2)年供求量:黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產出的黃金佔年供應的62%。

(3)新的金礦開採成本:黃金開採平均總成本大約略低於260美元/盎司。由於開採技術的發展，黃金開發成本在過去20年以來持續下跌。

(4)黃金生產國的政治、軍事和經濟的變動狀況:在這些國家的任何政治、軍事動盪無疑會直接影響該國生產的黃金數量，進而影響世界黃金供給。

(5)央行的黃金拋售:中央銀行是世界上黃金的最大持有者，1969年官方黃金儲備為36458噸，佔當時全部地表黃金存量的42.6%，而到了 1998年官方黃金儲備大約為34000噸，佔已開採的全部黃金存量的24.1%。按生產能力計算，這相當於13年的世界黃金礦產量。

由於黃金的主要用途由重要儲備資產逐漸轉變為生產珠寶的金屬原料，或者為改善該國國際收支，或為抑制國際金價，因此，30年間中央銀行的黃金儲備無論在絕對數量上和相對數量上都有很大的下降，數量的下降主要靠在黃金市場上拋售庫儲存備黃金。

例如英國央行的大規模拋售、瑞士央行和國際貨幣基金組織準備減少黃金儲備就成為國際黃金市場金價下滑的主要原因。

2、 需求因素

(1)黃金實際需求量(首飾業、工業等)的變化。一般來說，世界經濟的發展速度決定了黃金的總需求，例如在微電子領域，越來越多地採用黃金作為保護層;在醫學以及建築裝飾等領域，儘管科技的進步使得黃金替代品不斷出現，但黃金以其特殊的金屬性質使其需求量仍呈上升趨勢。

而某些地區因區域性因素對黃金需求產生重大影響。如一向對黃金飾品大量需求的印度和東南亞各國因受金融危機的影響，從1997年以來黃金進口大大減少，根據世界黃金協會資料顯示，泰國、印尼、馬來西亞及南韓的黃金需求量分別下跌了71%、28%、10%和9%。

據統計，華人均黃金消費量僅有0.2克，與世界最大黃金消費國相比，還有很大差距。印度人均黃金消費量為0.85克，相當於華人均黃金消費量4倍以上。從中國的經濟發展狀況及人均收入看，中國大大高於印度。因此，中國有著非常大的黃金消費潛力，前景非常可觀。

(2)保值的需要。黃金儲備一向被央行用作防範國內通脹、調節市場的重要手段。而對於普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達到保值的目的。在經濟不景氣的態勢下，由於黃金相較於貨幣資產更為保險，導致對黃金的需求上升，金價上漲。

例如:在二戰後的三次美元危機中，由於美國的國際收支逆差趨勢嚴重，各國持有的美元大量增加，市場對美元幣值的信心動搖，投資者大量搶購黃金，直接導致佈雷頓森林體系破產。1987年因為美元貶值，美國赤字增加，中東形勢不穩等也都促使國際金價大幅上升。

(3)投機性需求。投機者根據國際國內形勢，利用黃金市場上的金價波動，加上黃金期貨市場的交易體制，大量"沽空"或"補進"黃金，人為地製造黃金需求假象。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在 COMEX黃金期貨交易所構築大量的空倉有關。

在1999年7月份黃金價格跌至20年低點的時候，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公佈的資料顯示在 COMEX投機性空頭接近900萬盎司(近300噸)。

3 、其他因素

(l)美元匯率影響。美元匯率也是影響金價波動的重要因素之一。一般在黃金市場上有美元漲則金價跌，美元降則金價揚的規律。美元堅挺一般代表美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券將得到投資人競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱;而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關，黃金的保值功能又再次體現。

這是因為，美元貶值往往與通貨膨脹有關，而黃金價值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。

1971年8月和1973 年2月，美國政府兩次宣佈美元貶值，在美元匯價大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，1980年初黃金價格上升到歷史最高水平，突破800美元/盎司。回顧過去20年曆史，美元對其他西方貨幣堅挺，則國際市場上金價下跌，如果美元小幅貶值，則金價就會逐漸回升。

(2)各國的貨幣政策與國際黃金價格密切相關當某國採取寬鬆的貨幣政策時，由於利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價格的上升。如60年代美國的低利率政策促使國內資金外流，大量美元流入歐洲和日本，各國由於持有的美元淨頭寸增加，出現對美元貶值的擔心，於是開始在國際市場上拋售美元，搶購黃金，並最終導致了佈雷頓森林體系的瓦解。

但在1979年以後，利率因素對黃金價格的影響日益減弱。比如2005年美聯儲十一次降息，並沒有對金市產生非常大的影響。惟有在 "9.11"事件中金市受利。

(3)通貨膨脹對金價的影響。對此，要做長期和短期來分析，並要結合通貨膨脹在短期內的程度而定。從長期來看，每年的通脹率若是在正常範圍內變化，那麼其對金價的波動影響並不大;只有在短期內，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，金價才會明顯上升。

雖然進入90年代後，世界進入低通脹時代，作為貨幣穩定標誌的黃金用武之地日益縮小。而且作為長期投資工具，黃金收益率日益低於債券和股票等有價證券。但是，從長期看，黃金仍不失為對付通貨膨脹的重要手段。

(4)國際貿易、財政、外債赤字對金價的影響。債務，這一世界性問題已不僅是發展中國家特有的現象。在債務鏈中，債務國本身如果發生無法償債的現象將導致經濟停滯，而經濟停滯又進一步惡化債務的惡性迴圈，就連債權國也會因與債務國之關係破裂，面臨金融崩潰的危險。這時，各國都會為維持該國經濟不受傷害而大量儲備黃金，引起市場黃金價格上漲。

(5)國際政局動盪、戰爭、恐怖事件等。國際上重大的政治、戰爭事件都將影響金價。政府為戰爭或為維持國內經濟的平穩而支付費用、大量投資者轉向黃金保值投資，這些都會擴大對黃金的需求，刺激金價上揚。如二次大戰、美越戰爭、1976年泰國政變、1986年"伊朗門"事件等，都使金價有不同程度的上升。

比如2001年9月11日的恐怖組織襲擊美國世貿大廈事件曾使黃金價格飆升至當年的最高近$300/盎司

(6)股市行情對金價的影響。一般來說股市下挫，金價上升。這主要體現了投資者對經濟發展前景的預期，如果大家普遍對經濟前景看好，則資金大量流向股市，股市投資熱烈，金價下降。反之亦然。除了上述影響金價的因素外，國際金融組織的干預活動，該國和地區的中央金融機構的政策法規，也將對世界黃金價格的變動產生重大的影響。

(7)石油價格黃金本身作為通漲之下的保值品，與通貨膨脹形影不離。石油價格上漲意味著通脹會隨之而來，金價也會隨之上漲。

黃金不是面臨回撥的問題，目前國際金價被全力打壓，一旦美金崩盤，比歸零，金價以上海金交所人民幣釋出，到那個時候黃金才能有真正的價值出現，估計三千/克不是問題。

要看你從哪時間維度判斷。長期看要判斷黃金價格要以月或年做維度。

從月度看，黃金價格必然回撥。現在是絕對高位，已經看不到創新高的可能，接下來會慢慢下跌。

黃金價格主要兩部分組成，一是經濟基本面，二是避險需求。基本面有很多因素，主要是通脹預期，美元指數，和美國中長期國債利率這些因素主導，這三條簡單來說就是反應市場上資金面是否寬裕，通脹預期和黃金正相關，其他兩條負相關。拿通脹預期來說，如果大家認為需求下降變成通縮黃金也會下跌，近期石油反應的就是通縮預期，石油跌到底也會拖累黃金。其次美元指數和中長期利率，這些是有利於黃金的因素，但是現在的價格已經體現了這部分的利好，在市場上利好兌現就是利空了。

再說避險需求，每次發生大災難都會利好黃金，但是避險需求每次都不能持續，經常變成短期的價格高點，疫情已經過了高峰，經濟即將重啟，避險需求早就消失了，

綜上所述，黃金面臨的問題是利好全都兌現，剩下全是利空，關鍵還在高位，所以必然下跌，而且會深度調整。把避險需求導致的價格泡沫都擠出去，徹底迴歸資金面。

從年的角度看，如果美元大放水在疫情後繼續持續，並引發嚴重通脹的話，黃金今後幾年還能再次上漲。這主要看石油是否能回覆往日榮光，石油這種大宗商品最能反應通脹預期。如果石油徹底低迷下去，黃金也沒有理由再漲回來。

雖然走勢上出現利多兌現，上漲乏力的跡象。但是，目前黃金的基本面仍然向好，繼續做多！

從驅動因素上看，貨幣刺激政策力度、經濟資料以及風險事件走向對近期黃金走勢影響較大。“其中，各國政府和央行的寬鬆刺激政策仍然是金價的主要支撐動力。

美國經濟已然開啟下行週期，疫情加速衰退程序，該背景下，黃金的美元信用對沖屬性顯現。

疫情對全球經濟打擊的烈度以及這一輪財政和貨幣政策刺激力度穩固黃金上漲週期。

回顧衰退歷史，金融資產走勢領先經濟變化，但政策退出過程緩慢。

衰退結束時，風險資產見底回升。從谷底開始，經濟回升速度緩慢，導致寬鬆的政策延續進而美元指數面臨回落壓力，促使近期金價上漲。

根本原因在於極度寬鬆的貨幣政策和擴張的財政赤字侵蝕了美元信用，黃金信用對沖顯現。

經濟資料方面，疫情對美國經濟資料的負面衝擊已經兌現，在零售銷售、紐約聯儲製造業指數和工業產出創下史上最差記錄後，近期包括最新初請失業金人數、Markit製造業PMI、新屋銷售等資料也表現萎靡，而未來一段時間在全球疫情未見拐點的情況下難有改善。

但在經濟資料方面的利多兌現後，目前市場開始進入復工後經濟的反彈，由於本次經濟衰退來源於流行疾病的衝擊而非金融失衡，因此在‘流動性風險-信用市場風險-債務危機-金融危機-經濟全面衰退’的邏輯鏈被全球積極的貨幣和財政政策所切斷的情況下，市場對疫情平復後經濟出現強勢反彈有期待，間接抑制了黃金進一步的上升勢頭。

風險事件方面，目前一方面全球疫情規模仍在擴大，美國5月復工的預期進一步證偽，支撐近期金價反彈。

另一方面，上週川普推文稱如果伊朗在海上騷擾美國的船隻美國海軍將擊落並摧毀其炮艇，地緣政治衝突在疫情壓力下進一步凸顯，一定程度刺激了避險買盤。此外，全球黃金的價格結構出現了一定程度變化。

所以，長期來看，黃金依然呈上漲態勢！