可轉債全稱為可轉換公司債券。在目前國內市場，就是指在一定條件下可以被轉換成公司股票的債券。可轉債具有債權和期權的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或資本增值。 因此可轉債具有股票價格下跌時候一定的減少損失功能，因為投資者享有利息收入。在股票大幅度上漲時，獲取更多收益的機會，因為你可以把債轉換成股票。 您問到可轉債被提前贖回是好訊息還是壞訊息，我可以理解為客戶是掙錢還是賠錢了，這主要是看你買可轉債的時候，約定的觸發回購的條款，假設約定股價低於40時回購，而您買入時的面值轉換成股價可能45，這期間收到利息還不足以彌補5元差價，那無疑您是虧損了。所以還是要看購買時約定的贖回條款到底是什麼

自2017年9月可轉債改信用申購以來，市場對其態度先是遭遇了兩次大的改變：一是剛開始改信用申購的時候，可轉債被視為無風險打新的機會，而且中籤率比新股要高，中一簽的話，基本可以賺兩三百。二是到了2017年12月份後，可轉債開始出現破發，再加上2018年行情調整，一度被股民拋棄。

不過到了2019年，隨著股市走強，可轉債又開始火了，由於它的交易機制跟股票不同，實行T＋0而且沒有漲跌幅限制，因此常被一些資金用來做套利。至於火到什麼程度？別的不說，久違的可轉債強制贖回又出現了。

可能有些朋友對此不是很熟悉，所以兩分鐘金融先花一兩分鐘介紹下什麼是可轉債強制贖回。可轉債，顧名思義就是可轉換債券，也就是可以轉換成股票的債券，比如一張可轉債面額是100元，假設轉股價是5元/股，那麼一張可轉債就可以換20股的股票。

由於轉股價都是事先確定好的，而正股的股價並非一成不變，為了維護髮行人的利益，可轉債一般都有強制贖回條款，比如30個交易日內，只要有15個交易日正股的股價大於轉股價的130%，那麼發行人就可以按照一定價格將可轉債贖回。

還是以上述例子，假設轉股價是5元/股，只要正股的股價，連續30個交易日中，有15個交易日高於6.5元（5×130%），那麼上市公司就可以強制贖回，至於具體的價格，假設當期年利率是1%，計息天數是73天，那麼贖回價格就是100.2元（100＋100×1%×73÷365）。

那麼，對於持有人來說，可轉債被強制贖回究竟是好還是壞呢？其實也要根據實際情況來說，比如你持有一張可轉債，持有的成本是100元，那麼強制贖回對你來說，相當於賺了3成，被強行落袋為安，因為你可以轉成20股股票，而這20股的市價是130元；但如果你持有可轉債的成本比較高，比如135元，那麼很明顯，就算你轉股，也是虧的，這時可轉債強制贖回，對你可能就沒好處了。

此外，當你持有的可轉債要強制贖回的時候，會有一個贖回登記日，假如你持有成本是120元，在贖回登記日前沒轉股或賣出，那麼下一個交易日，可轉債停止轉股和交易，你手中的這張可轉債，只能以100.2元的價格，被上市公司強行收回。

2017年就有這麼一個案例，當時有隻可轉債觸發了強制贖回，贖回價是100.495元，贖回登記日當天收盤價則是146.1元，結果有一隻基金，居然忘了轉股或賣出，導致持有的760張可轉債，全部被上市公司以100.495元/張強制贖回，損失3萬多元。

所以，如果你持有的可轉債宣佈了強制贖回，那麼你就要在贖回登記日前轉股或賣出，不然可能就吃大虧了！至於為什麼有強制贖回，其實也不難理解，因為上市公司發行可轉債，主要目的就是低成本融資，尤其是持有人轉股，就變成股東，上市公司就不用還債，而且強制贖回後，剩餘期限的利息也不用付了。

可轉債發行都有如下條款（強制贖回）：如果公司A股股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價不低於當期轉股價格的130%(含130%),公司有權按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉換公司債券。

可轉債強制贖回是利好還是利空？首先要分物件：穩定投資派和遊資炒作派；其次要分基本面：轉股溢價率是正值較大還是負值較大。

一、物件而言

對於可轉債穩定投資者來說：強贖就是可轉債的天堂，意味著自己持有可轉債到了獲利收割的季節。可轉債穩定投資秉承策略：100元以下，越跌越買；100~130之間，不動如山；130以上，安全就繼續持有，賺多了就變現。因為中國的可轉換債券是全球最好的債券，下有收益保底，正股的上漲也基本都能在轉債上得到體現，是一種成本非常低的看漲期權。保持股價在約定的轉股價130%以上一段時間，是大機率事件，因為對上市公司有利，畢竟對於上市公司來說不想讓你當債權人，只想讓你變成股東。換言之，持有可轉債獲得30%以上收益機率極大。記得在強贖之前，賣出可轉債獲利。

對於遊資炒作派來說：大多數是利空，因為他不管可轉債基本面，只管熱門可轉債，而且可轉債規模小利於炒作，其轉股溢價率都很高，我們就以近期橫河轉債為例，此轉債屢次被提及監管，就是由於遊資頻繁炒作。橫河轉債現價295元，轉股溢價率300.57%，剩餘規模0.383億，如果橫河轉債發強贖公告，這個橫河轉債必然下跌，因為轉股溢價率正值越大，就意味著你持有可轉債轉換股票虧損越大。

二、基本面即轉股溢價率而言

可轉債強制贖回，對於轉股溢價率為正值而且較大都是利空，就意味著你持有可轉債轉換股票虧損較大，對於轉股溢價率為負值而且較大都是利好，而且對於持有正股就可以套利，就是買入可轉債轉換成正股，而正股在賣出相應數量的股票，就可以掙差價即轉股溢價率，負值越大，掙得越多，意味著轉股安全墊越大。

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可轉債是指在一定條件下可以被轉化成公司股票的債券，具備債權和期權的雙重屬性，持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息的債券收益，也可以選擇在約定的時間內轉換成股票，享受分紅和流動性溢價的收益。

債券特徵 可轉債每年承諾付息，到期後發行公司會在面值之上進行贖回。單可轉債的利率遠低於純債利率。股權特徵 每個可轉債都有一個轉股價，投資者可以按照約定的價格轉股，將可轉債轉化成股票，分享股票上漲的收益。衍生期權 可轉債有以下幾種衍生期權。下調轉股價的權利。當可轉債的正股長期低於轉股價約定的價格時，可以對轉股價進行下調。一般來講，在可轉債存續期間，當公司的正股價格連續15個交易日低於當期轉股價格的85%的時候，公司董事會有權提出下調轉股價格的預案並提交公司股東大會表決。

提前贖回的權利。為了保護髮行人的利益，可轉債一般具有提前贖回條款。公司決定行使贖回權的，將在滿足贖回條 件後的五個交易日內至少釋出三次贖回公告。贖回公告將載明贖回的條件、程式、 價格、付款方法、起止時間等內容。

有條件贖回條款 在本次發行的可轉換公司債券轉股期內，當下述兩種情形的任意一種出現時， 公司董事會有權決定按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉 股的可轉債：

（1）在本次發行的可轉換公司債券轉股期內，如果公司 A 股股票連續三十 個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的 130%（含 130%）。

（2）當本次發行的可轉換公司債券未轉股餘額不足 一定數額時。

如果上市公司公告要強贖可轉債，那說明了該公司的可轉債已經滿足了轉債條款，公司決定採取強贖的方式，倒逼投資者進行轉股操作。這對於低於債券面值130%的購入者來說都是能賺到錢的，也是好事。但若是追高買入的朋友，很可能就面臨著虧錢的情況。

我們舉個例子來說明一下。凱龍轉債是目前債券中價格最高的一隻，債券價格366元。

正常來講，凱龍轉債正股價已經達到了轉股價的1.3倍即8.8元了，而且超過了15個交易日，可以進行強贖操作了，但是公司並沒有選擇強贖。

假設明天開始強贖，以現價購買的投資者轉股會不會虧錢呢？

我們按照一手可轉債來計算，面值100*10=1000元。這1000元是面值，10張可轉債。1000元面值時，可以轉股1000/6.77=147.7股，我們取整147股。現在十張可轉債已經炒作到了3660元，轉股時並不會因為債券價格從1000元到了3660元而可以多轉股數，還是147股。這147股目前的價格10.46元，轉股後每股你可以賺取10.46-6.77=3.69元的差價。那麼147股你可以賺取147*3.69=542元的差價。

1000的面值，你花了3660元高價買的，中間差價2660元。轉股後你可以賺取542元的溢價，總計來說你要虧損2660-542=2058元。

想想看，這筆投資已經是非常不值得了。筆者認為正股價格超過轉股價的1.3倍時，轉股溢價率超過30%時，就不應該在做買入操作了。債券價格的合理投資價值區間應該在100~110元之間，超過了這個區間，債券的屬性就不強了，風險也就比較大了。像凱龍轉債目前的價格，就是在博傻了。

可轉債強制贖回，對於投資者是利空的。當股票漲得很好的時候，上市公司可能選擇強行贖回，贖回的價格會遠低於目前的價格。所以在上市公司強贖之前，投資者應該買出可轉債或者轉股。

可轉債強制贖回就意味著轉債發行公司將所有的債主變成了股東，即轉債變為股票。轉債的強制贖回是有一個條款的，即如果公司股票在任何連續三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的 130%（含 130%），那麼該公司就觸發了強制贖回條款，後期它將釋出公告將這些債轉變為個股。在這個環節中，初始可轉債的持有人至少是賺取了30%以上的利潤，所以這對於投資者來說並不是利空。當該公司確定贖回日期後，投資者有幾個選擇方式：第一是持有到期，按照價格直接獲取本息;第二是賣出轉債，直接兌現利潤;第三是直接轉化成股票，成為股東。綜上所述，這就是轉債強勢贖回條款。

可轉債強贖對企業算是利好吧，對持有者我個人感覺中性。

因為可轉債發生強贖是觸發了上市制定的強贖規則，一般是股價高於轉股價130%的幅度觸發。因為到強贖一般是進入轉股期了，所以可轉債的價格和轉股價值溢價較少。持有可轉債和轉股的後續行情基本上相同。所以對目前的持有者的利好利空方面不明顯。不過既然發生強贖，那麼面值買入的人肯定是賺錢了。

對企業利好是因為，強贖價格一般是按照債券面值加本期利息計算的，所以一般都是100多一點，不會超過103，因為3%的利率很少。這樣相當於企業幾年前接的錢，利息很少的還你，當然對企業是利好。還有一點是強贖後不需要再付利息，而一般發生強贖，持有者最多的是賣出或者轉股。被強贖的少之又少，因為虧錢。所以企業會節約一筆利息。

綜上，我認為強贖對持有者利好利空一般，中性，對企業算利好。節約利息。

可轉債強制贖回，絕對是大利好，你想一下嘛，你在面值附近買進的轉債，一直持有到公司發出強制贖回公告，這時你至少會有30%的收益,公司強制收回轉債，是不想還你本金和利息，你賣出手中的轉債，而獲取了更高的收益，這是兩全其美的事情，對公司是好事，對可轉債投資者是好事.

可轉債是上公司為了向社會公眾融資，所發行的一種債券，持有該債券的投資者可以持有它到期，或者轉股、在二級市場上賣出，但是，也會存在一些特殊情況導致投資者持有的可轉債被強制贖回，那麼，可轉債被強制贖回，會給正股帶來什麼影響呢？

可轉債的強制贖回操作，會影響到正股價的走勢，一般來說，可轉債的強制贖回，會導致持倉可轉債的投資者轉股賣出，對股票交易市場來說是賣盤增加，會對股價上漲形成一定的壓制，或者強制贖回，在一定程度上會導致可轉債的價格下跌，從而帶動正股價下跌。

可轉債出現以下情況，會被強制贖回：

1、當上市公司可轉債的正股價連續15－20天高於轉股價的130％，會被強制贖回，這樣可以促使投資者進行轉股操作，以及減少投資者因價格較高帶來的泡沫風險。

2、當上市公司可轉債的正股價持續約30天低於轉股價的70％－80％時，進行強制贖回，其贖回價一般在101－103之間，這樣可以保護投資者的收益。

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