我相信昨天大家和我一樣見證了歷時，這也是未來幾十年甚至百年不會出現的“奇觀”，原油跌成負數？對，你沒聽錯，Wti官方結算收報-37.63美元/桶。

那麼為何出現暴跌乃至出現負數？

上一篇文章我有闡述過，五月份的“近期期貨”和六月份“遠期期貨”，六月份的期貨價格高於五月份的價格，本身期貨產生存倉費，桶費，舉個列子，當你和別人簽訂購買一份新的合約，那麼舊的合約就出現過剩，價格過低，新的合約又沒地方儲存，要支付庫存費，桶費，運費成本過高，那麼只能用低價格轉賣給別人，簡潔明瞭的給大家解釋一下1、疫情供需 2、儲存過剩 3、移倉換月 導致油價暴跌，也將載入史冊！

負油價並不意味著原油本身一文不值，而是將原油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油的實物價值。

在美國境內，石油生產商的儲油空間基本被填滿耗光，定於4月21日開始實物交割的WTI 5月原油期貨合約突然之間“無處安放”，導致原油期貨遭遇史上最瘋狂的拋售。

華爾街認為，如此瘋狂的拋售並不全因能源的基本面惡化，主要原因可能是由於交易所設定的市場機制。

市場人士認為，油價此番反常下跌與WTI原油5月合約交割日的臨近有關。根據芝商所訊息，5月合約將在當地時間4月21日（北京時間22日凌晨02：30）進行交割。多數經紀商會在4月16日-20日展期。為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣盤，WTI油價的迅速斷崖式地跳水下挫。

此外，有限的原油庫容也是影響油價一個重要因素。

美國能源資訊署（EIA）週中公佈的資料顯示，截至4月10日當週，美國原油庫存（不包括戰略石油儲備）較此前一週增加1924.8萬桶，美國原油庫存變化值連續12周錄得增長，漲幅續刷紀錄新高。

僅位於俄克拉何馬州庫欣（Cushing）的儲油罐的儲存量目前已達到69%，高於四周前的49%，美國儲油設施迅速被填滿。在這樣的情況下，原油生產商只能透過削減未來數月的採油量並降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產成本。

標普全球普氏能源資訊分析師Chris Midgley也指出，庫欣是內陸城市，原油庫容很可能在3周內填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進行實物交割將更加困難。交易員被迫平掉多頭頭寸，以免在沒有庫容的情況下購入實物原油。

4月20日美股的5月份原油期貨合約，有一隻暴跌300%，結算價收報-37.63美元/桶，從而創造歷史。

倉儲要錢，倉儲要錢，倉儲要錢。重要的事情說三遍，交易員本質不想要實物原油，這些原油本身就是過過手，如果原油過剩，真的賣不出去，那麼真要實物交割，如果你沒有原油倉庫，那麼交易所存放這些原油的費用，每天都要跟你算。

現在普遍預期原油的峰值過剩在5月份，到時候開石油倉庫收租子的那批人有可能提高倉庫儲存費用。一方面，你的錢全部套在石油上面，另一方面你還要嘩啦啦產生成本，這些成本會越積越多。大約每個月0.5-1美元/桶。

所以有人說，油價大跌我囤油，關鍵是你要有油庫，美國的油庫一個在庫欣地區，一個是墨西哥灣的海上石油儲存。如今快滿了。到五月，按照現有趨勢一定更滿。這個時候，交易員就要為交割到手的石油想辦法，看存哪裡。石油不是牛奶，倒下水道就可以的，這是有要放回地底下去比抽上來成本還高。

6月原油沒有太大的價格波動。這實際說明市場普遍預期石油真正的過剩洪峰在5月，到6月，無論是新冠疫情，還是全球經濟，應該迎來複蘇。5月，減產要從5月1日開始，而減產的幅度不足以抵消石油需求下降所導致的石油過剩，也就是在5月，大家還是在往倉庫裡面裝石油。直到6月，情況可能會好轉。

油價這東西，好轉之後變化也是非常急速的。這個市場相當有活力，所以遠期的石油期貨合約投機者會嘗試做一做。至於五月的那一批合約，如今都4月末了，沒轍了，準備倉庫吧。

近期利好石油倉儲行業，包括石油管道，石油海運。長遠看，石油應該還是一種基礎能源。沒什麼大的問題。

你好，我是盤手老汪。就這個問題發表下個人觀點。

雖然期貨和現貨的價格有一定的相關性和互動性，但期貨終歸就是一張電子化的虛擬合約，是對未來的一種預期，不代表現實原油的交易價格。前段時間原油的連續下跌，跌到了歷史新低，這個時候風險係數就會偏大，上則一飛沖天，下則無底深淵。期貨交易市場就會出現某一合約交易極其清淡，5月又是交割月，4月進入下旬，必然有一些財團想在上面殺一把散戶，但是很有可能又發再有一些持倉者會影響他們的提升。

於是，在這一特定的5月合約上，就具備了百年不遇的機會，一方或幾方財團想控盤或甩盤，但受到了外部的阻力，便用強力震倉的方式來洗盤，沒想到國際原油期貨交易所沒有設定原油價格不能低於0元的限制，於是便出現這個合約砸盤過度，不小心給砸盤砸穿了。當然，還有一種可能性也是有的，就是某機構的操盤手又出現了“烏龍手”，這在金融市場中時有發生。我們該想一下，為何只有5月這個合約出現異常，其他月份的合約沒有這麼極端的表現。

一點個人觀點，權當交流。

原油價格為何暴跌至負數？

　　對於為何出現負油價，對沖研投連線隆眾資訊副總經理閆建濤解讀認為，當前影響油價的最主要因素不是生產成本，而是庫存，特別是在內陸產油區。疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。純粹為了經濟性而關井停產是有風險的，所以要接著生產。如果儲罐庫容不夠或者儲存成本過高，生產商寧願接受負油價，不得不賠錢讓買家拉走。

　　至於為何5月美國原油週一如此暴跌，此前有評論稱，在5月合約到期前有一系列訊息衝擊了市場，包括國際能源署（IEA）上週預計，今年全球石油需求會較去年減少930萬桶/日，4月的需求將同比減少2900萬桶/日，降至1995年以來低谷。美國能源資訊署（EIA）上週又公佈，上上週美國原油庫存環比增加1900多萬桶，連續兩週創紀錄增長且連續12周增加。這些數字意味著，貿易商很快就沒有足夠空間來儲存原油了。

對於交易商來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨。可這時已經不可能去庫欣找到儲油空間。5月合約對純虛擬交易的交易商來說已經成了燙手山芋。於是，WTI期貨遭遇瘋狂拋售，有史以來首次跌至負值。

　　值得注意的是，5月合約暴跌也與交易量不足也有一定關係。根據芝商所的資料，WTI 5月合約的交易量約為126400。也就意味用很小的資金就可以帶動價格下跌，相比之下，6月合約的成交量接近80萬。

我們再一次見證了歷史：

今晚美國5月原油期貨在短短90分鐘左右接連跌穿10美元到1美元九道整數位心理關口，在距收盤不到半小時前跌為負值，結算跌幅305.97%，報-37.63美元/桶，歷史上首次收於負值。

這讓做多原油的投資者虧的血本無歸。

這是歷史上原油合約首次跌穿正值，出現負價格。意思你現在買一手原油期貨合約，五月實物交割的時候，交易所再白送給你 37美金/桶的現金。是不是覺得天上掉餡餅了？要出手搶錢了？先別急，待我向大家解釋一下，為什麼會出現原油負價格的原因，再出手也來得及。

自新冠疫情全球爆發後，受全球經濟下行影響，原油價格本身就在一路走低。原油價格的走低，使得一些國家開始趁機抄底儲存原油，畢竟原油是“工業血液”，是一種戰略儲備物資，原油價格下行，購入原油，增加儲備是經濟上的例行操作。

但是經濟下行持續的時間大大超出了人們的預期，原油的價格也持續了三個多月的下跌。在這三個多月中，美國煉油商所購入的原油已經存滿了全美的儲油罐，甚至有很多萬噸油輪由於無處卸貨，只能被當作行動的儲油罐。煉油商再買油也沒地方存了，其需求已經被釋放殆盡。

一般來說，臨近期貨合約到期時，合約價會與實物價趨同。但是市場中存在著一些只交易合約而不願現貨交割的“投機者”。這些投機者會在交割期臨近選擇平掉自己的倉位，即拋售5月合約。

一般在原油儲油罐夠用的情況下，即使臨近交割日，投機者要平掉合約，合約價與實物價也應該是趨同的。因為如果合約價與實物價價差過大，投機者可以選擇不平掉合約，而把合約賣給有實物需求的煉油商。

但是，如今的形勢是美國已經沒有足夠的儲油罐空間，那麼對於目前仍持有五月原油合約多頭來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨。可這時已經不可能去找到儲油空間。5月合約對投機交易者來說已經成了燙手山芋。

於是在這麼一個節點，市場出現了魔幻的買原油送錢的現象。

一切的原因只是因為儲油罐空間不夠了…

原油期貨合約跌到-37美金

這是歷史上原油合約首次跌穿正值，出現負價格。意思你現在買一手原油期貨合約，五月實物交割的時候，交易所再白送給你 37美金/桶的現金。是不是覺得天上掉餡餅了？要出手搶錢了？先別急，待我向大家解釋一下，為什麼會出現原油負價格的原因，再出手也來得及。

自新冠疫情全球爆發後，受全球經濟下行影響，原油價格本身就在一路走低。原油價格的走低，使得一些國家開始趁機抄底儲存原油，畢竟原油是“工業血液”，是一種戰略儲備物資，原油價格下行，購入原油，增加儲備是經濟上的例行操作。

但是經濟下行持續的時間大大超出了人們的預期，原油的價格也持續了三個多月的下跌。在這三個多月中，美國煉油商所購入的原油已經存滿了全美的儲油罐，甚至有很多萬噸油輪由於無處卸貨，只能被當作行動的儲油罐。煉油商再買油也沒地方存了，其需求已經被釋放殆盡。

一般來說，臨近期貨合約到期時，合約價會與實物價趨同。但是市場中存在著一些只交易合約而不願現貨交割的“投機者”。這些投機者會在交割期臨近選擇平掉自己的倉位，即拋售5月合約。

一般在原油儲油罐夠用的情況下，即使臨近交割日，投機者要平掉合約，合約價與實物價也應該是趨同的。因為如果合約價與實物價價差過大，投機者可以選擇不平掉合約，而把合約賣給有實物需求的煉油商。

但是，如今的形勢是美國已經沒有足夠的儲油罐空間，那麼對於目前仍持有五月原油合約多頭來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨。可這時已經不可能去找到儲油空間。5月合約對投機交易者來說已經成了燙手山芋。

於是在這麼一個節點，市場出現了魔幻的買原油送錢的現象。

一切的原因只是因為儲油罐空間不夠了…

這是資本市場中另一種形式的：倒牛奶、埋活雞、扔水果、爛菜地的經濟現象。

這是一種有原因的經濟現象。不需過多解讀。

生在這個年代，我們總是在見證歷史，今天又多了一個：WTI5月原油期貨合約最低跌到-40美元，是的，你沒看錯，是-40，那麼為何一個商品期貨會跌成負數，這樣豈不是說我買油還要給我倒貼錢，哪有這等好事。實際上這並不等於買油還會倒貼錢，而造成這個結果的原因有以下幾點疊加而成：

1. 期貨的合約到期要交割，正常情況下，除了投機類交易人員，也有想要交割實物的實業參與者。比如會有一些航空公司、石油加工企業等需要原油實物。但現在由於疫情影響，從需求方來說，實物交割的需求大為減少。

2. 交割需要庫存（上期所的原油，1手就是1000桶），由於疫情影響，再疊加前期沙特和俄羅斯比誰產油多，造成最近很長一段時間一直供遠大於求，導致多出的部分就需要佔用庫存，庫存能力所剩無幾，那麼庫存的價格就會水漲船高。（目前連海上的油輪都被當成庫存在海上飄著了，這也導致了像招商輪船股票的上漲）。所以油價為負，就表明了需要運輸和庫存的成本比油的價格還高。

3. 前兩個問題導致原油多頭合約就像“燙手山芋”，所有人都不想一直持有多頭等到交割那天（因為持有多頭會被交割實物），不過還有另一種方式是移倉到06合約，但現實情況是06合約還在二十幾美元，假設當前為-10美元，那麼如果移倉到06合約，你就需要付出30美元，所以對於某些多頭持有者，例如在10美元抄底的“聰明人”，他們還是願意在-10美元去平掉自己的多頭以損失20美元而不是移倉到06合約以損失30美元。這樣就造成了一個惡性迴圈，拿著多頭的不能等到交割，又不能移倉，那麼只有不計成本的賣，但當前的情況又根本沒有對手盤，除非到負數到位，滿足運輸和儲油的成本。這樣持續的惡性迴圈就導致了價格跌跌不休，直到為負。

4. 這個邏輯會一直存在，除非供給大為減少，庫存慢慢消耗，或需求大幅提升，但按目前的情況，因為疫情不會馬上消退，所以這種局面不會馬上扭轉。那麼這又帶來另外一個問題，就是隨著05合約的交割，06合約依然會出現這樣的問題，實際上現在已經將壓力錶現在06合約了，在寫此回答時，06合約在4月21這天已經跌去了30%以上，而目前還看不到止跌的跡象，且因為這樣的邏輯，雖然大家都知道這油已經比水便宜了，但不會有大規模的抄底反彈，下跌還會持續，讓我們繼續見證歷史吧。

昨夜的外盤還是那麼不讓人省心，“賠錢”的原油持續創新低。截止昨日收盤，美國6月原油期貨下跌8.86美元，跌幅43.37%，報11.57美元/桶，創1999年以來收盤新低。6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌6.24美元，收於每桶19.33美元，跌幅為24.40%。

到底是何原因使得原油期貨價格跌入負值？其實說到底就是原本要在5月交割的原油期貨沒人願意買，誰都不想砸在手裡，所以只能不斷下調價格。另外多支付錢給有能力儲存這些原油的國家或者組織，或者說這部分多支付的錢納入5月到期石油的倉儲費用，變成6月份的原油合約。於是昨夜我們也看到了，6月原油期貨也開始下跌了。

而5月原油期貨變成“負”油價，可能會導致連鎖反應，其他各個品種的原油期貨都會出現不同程度的下跌，事實也確實如此。

原油期貨跌到負值，這是歷史首例，就和巴菲特說的美股五次熔斷，他長那麼大還是第一次看到，原油這種負值也是罕見情況，我長這麼大也是第一次看到，這說明了當下原油市場的行情非常糟糕引起的油價跌到負值的現象出現，賣家要倒貼錢給買家。

而這種情況的出現主要是供需問題產生的油價比紙還便宜的現象，前面是沙特和俄羅斯之間的口角戰，沙特增產引起的油價在前期大跌，後面雖然沙特和俄羅斯答應減產了，結果因為供需失衡引起的紐約原油期貨跌到負值，這都說明了受到病毒事件影響面臨著一輪危機即將來臨。

不過5月1日沙特和俄羅斯的減產協議將開始啟動，對跌跌不休的油價有一定的支撐作用，而且這次的減產協議是最大規模的原油減產協議，對油價後期還是有提振作用的。，

眼下的問題就是原油需求前景很黯淡，隨著疫情不斷髮酵二季度日均原油需求會減少2000萬桶，雖然歐佩克成員國和非成員國答應減產，但供需失衡下油價要持續回暖也不現實，後面的油價仍然充滿各種不確定性。

因此，原油這種情況是活久見，但也說明了金融市場的危機還未解除，前期股市大跌，現在原油大跌，後期經濟衰退問題，供需失衡下油價要再次走好需要更長的時間。

為什麼牛奶過剩了，一定要倒掉呢?因為不倒掉庫存奶，新產的奶就無法儲存。有人要說了，那你可以停產嘛，停產就得殺奶牛。因為你不殺奶牛，就會有源源不斷的新奶生產出來，就會更加的過剩，而且牛奶滯銷，還要維持奶牛的生存，開支也吃不消。殺了奶牛，以後再重啟經濟，還得人頭再開。損失就太大了。那過剩的牛奶，可以送給別人喝嗎?不能。因為送給別人喝，也得運過去，運輸也得花錢。而且，送給別人喝了，他們沒有需求了，就不會買新的奶，新的奶也賣不掉，就得停產，停產就得殺奶牛。

這麼一分析，大家會發現，原來倒牛奶才是更機智的做法。

原油嚴重過剩，需求已經滿足了，倉庫也已經滿了。不能像倒牛奶那樣的倒原油，應該怎麼辦呢?只能拼命的找新的倉庫。大家一看這個情況，在期貨市場上持有多單的買家，紛紛都跑了。他們為什麼跑呢，因為期貨合約到期要交割了，要麼平倉，要麼交割。交割是什麼呢，就是得把現貨原油拉回去。問題是拉回去賣不掉，市面上也找不到新的倉庫。去庫存又遙遙無期。所以他們只能跑，跑慢了就得交割，賣不掉就得砸手裡。大家爭著逃跑，就出現了原油暴跌到負值的一幕，真正的買桶送油

很多多頭的投資者，他們選擇了移倉到了6月原油期貨合約上。這麼換月移倉到遠期合約的話，就會導致6月份的庫存提前爆滿。情況越來越嚴峻。別看現在6月原油期貨合約，和5月原油期貨合約的價差高達60美元，這裡面體現出來的都是持倉成本。

什麼叫持倉成本呢，舉個例子。牛奶過剩，大家都在倒牛奶，你說我不倒，我拉回家儲存起來。搞了個冷庫，把牛奶儲存起來，維持這個冷庫的成本，就是你的持倉成本。牛奶一直賣不掉，冷庫每天都花錢，時間長了就破產了。

原油也是這樣的問題，移倉到6月份，跑到遠月合約上去買賣，也解決不了根本的問題。因為下個月只會更過剩，下個月倉庫更難找，下個月的原油持倉成本會更高。

等原油持倉成本高到大家都吃不消的時候，再也找不到新的原油儲存倉庫的時候，怎麼辦呢?只能是停產。不是減產的問題了，是停產。停產就好比是得殺奶牛了。是的，很多能源企業，會走向破產。對他們來說，停產就是破產。第一波最先倒下的，會是美國的能源企業，美國會率先殺奶牛。如果不殺奶牛的話就會有源源不斷的過剩問題，庫存問題，和持倉成本問題。當這些成本大於殺奶牛的損失時，他們就會殺奶牛

看到美國開始殺奶牛了，普京笑了，小莎勒曼也笑了。沙特，俄羅斯，美國的石油戰爭三國殺，美國出局，到這裡就算告一段落了。

美國弄到了殺奶牛這一步，能源企業停產就算完事了嗎，還沒有。因為這些奶牛(頁岩油企業)，都是跟銀行貸款借錢買的。你把奶牛給殺了，銀行的錢怎麼還呢?還不了，選擇違約。能源債券暴雷，美股再次暴跌

頁岩油債券暴雷，到了這裡算完了嗎，還沒完。這時候，為了救市，作為最後接盤俠的美聯儲，會出手接盤救市。它會買入這些已經實質性違約的垃圾債券。之前的銀行持有能源公司的債券，債券的背後起碼還有奶牛。現在他們的奶牛都殺掉了，美聯儲接手這個債券。這是啥，這已經不是垃圾債券了，這是空氣債券，因為它背後的支撐什麼都沒有

東邊一個雷，西邊一個雷。美聯儲應接不暇。最後，它帶了一大堆的無限量的空氣債券抱回家。美聯儲的資產端，從美國國債，變成了垃圾債，再變成了一雄空氣。美聯儲的負債端是美元。持有美元的人一看，這是什麼妖怪啊這是空氣幣啊，大家快跑。於是，開始拋售美元。美元卒。

石油戰爭打成這樣，油價跌成這樣，和川建國的風騷操作關係很大。石油戰爭開打時，微操大師特朗普幹了兩個事，一個是增產搶佔市場份額，另一個是花錢買油搞補貼，並在美股搞回購，買能源股救市。這就加劇了原油的過剩，加劇了庫存問題。本來是想坑沙特和俄羅斯的，結果現在自己掉坑裡了，把屎拉褲襠裡

作為反面教材的偉大導師，川建國教導我們，如果一個事情，能解決的話，就趕緊解決，不能解決的話，就止損。不要用轉化成另一個問題的辦法，來推延一個問題，因為下一個問題更麻煩。通俗的講，如果建國你有便意時，就要第一時間上廁所，如果一直憋著，問題只會越來越嚴重，最後它一定會拉在褲襠裡。