油價下跌到負值，簡直就是商品經濟的奇葩，單純從表面看就是賣家要給買家倒貼錢、貼多少，一桶高達37美元。

如果商品賣不出去，直接扔掉，也就是損失原價不要倒貼錢，可原油不同，不能扔掉，倒進海里汙染大海，會罰的你傾家蕩產，拿來燒掉，濃煙滾滾一樣罰的你傾家蕩產，儲藏起來，但各國搶購低價油戰略儲備庫都是滿的，沒有地方儲備，僱一艘大型油輪免費轉運，油輪找不到不說一天運費也是數萬美元，不是一般人可以承擔。

這種情況下，持有原油多單的投資者，只能不計成本的賣出期貨，造成多殺多，原油價格大跌300%下跌到-37美元，很多人慾哭無淚，恐怕一夜之間血本無歸直接破產。

怎麼會這樣，就在於預期衝擊，全球經濟停擺，很多地方交通運輸中斷， 原油需求暴跌，可是沙烏地阿拉伯神操作，大量增產，引發更大的過剩產能危機，原油價格低一點賣的出去都不是問他，一旦賣不出就是大問題，沙烏地阿拉伯想算計別人，結果把自己算計了。

古人說的好，損人八百自損一千，這就是沙烏地阿拉伯的寫照，碩不好聽一點就是自己搬一塊石頭砸自己腳。

WtI原油期貨價格一度跌到-37美元，這正如一般媒體形容的是一次多殺多的情況，即便是大空頭也很難預期到這樣的情況。

很多人都說wtI原油期貨的迅速下跌來自於北美原油庫存已經爆倉的原因。但實際上北美原油目前仍有1.5億以上的原油庫存量，不足以將原油價格壓低到負值。

如果說這次的原油價格是由空頭驅動的，那麼這些空頭想必已經賺到盆滿缽滿了，但事實上是很多大空頭也很難預期到油價會跌落到0以下的水平。正如一些媒體所形容的，這次的油價下跌是一次多殺多的情況，按照以往的經驗，其中4萬份是原油生產者和消費者之間的合約可以進入下一個交割月，而另外2萬份合約則是由投資者繼續投資的，會在當日交割。

那麼交割日過去以後油價是否會反彈呢？我覺得會有小幅度的反彈，雖然說這樣火酒件的事件顯然會對原油市場產生情緒上的衝擊，短期之內這樣的情緒很難平復，但是原油的基本需求仍然是存在的，而且5月份的減產多多少少還是有一點的，因此原油價格會在短期內有小幅度的反彈。

不過要知道疫情對於經濟的衝擊，使原油的需求大量減少了，即便是減產協議，也不能讓原油價格迅速反彈，所以原油價格的低迷可能是長期的狀態。

賺錢的肯定是空頭了。

4月20日，美國原油期貨史上第一次跌至負值，我們又一次經歷了一個活久見系列，這一次巴菲特他老人家可能也只見過一次石油期貨跌倒負值。

美油5月合約收跌171.7%，報-13.1美元/桶。

大家注意一下，只是五月的合約跌到這麼低了，美油六月合約，雖然大跌15.22%，報價還是在21.22美元/桶，還屬於一個正常範圍內吧！

為什麼五月的合約跌到這麼慘呢？主要原因是沒地方存。

現在石油生產還沒怎麼停，但是消費端的需求一直在下降，導致了儲油能力不夠，也就是說儲存罐都存滿了，沒地存了。美國新冠疫情持續造成了基礎設施和交通物流不暢等一系列問題，這些問題使得原油很難運輸或儲存。

沒地方存也不好運輸，又不能把石油倒了，它可不是水啊，倒掉會汙染環境的。

有朋友問，都沒地方存了，為什麼不把油井關了呢？美國的頁岩油井也不能輕易停，因為關停是有成本的，開關一次油井是要花錢的，最好的情況就是源源不斷生產。而且後面大家預期減產協議達成後，馬上油價就要上漲了。石油的春天就在眼前了，怎麼能現在停產呢？

所以這一些石油企業現在只能賠錢賺吆喝，誰買我的石油，我倒貼他錢。

聽說沙特知道油價轉為負值後，馬上加快了減產速度，看來地主家也沒有餘糧了。不過新冠的影響還遠遠沒到結束的時候，需求還很難提振，石油價格就很難大漲。

2020年才過去4個月，我們見證了很多次歷史，今天我們有見證負值的原油期貨。

首先說下，就是做空贏了。

我來簡單解釋一下：

1.因為疫情，全球對石油的需求銳減，之前沙特和俄羅斯死鬥，拼命增產原油，於是大量的原油 進入的各國庫存。

2.“5月原油期貨”：假設甲持有10000桶的5月原油期貨，那麼甲必須在4月21日原油結算日後的幾天內於美國俄克拉荷馬州領取10000桶實物原油。如果甲未在規定時間內領取原油，那麼甲違約，必須支付大量違約金。

3.因為所有的庫存都滿了，所以甲實際上是沒有能力領取這些石油的。

4.由於違約金是根據期貨價格浮動的，甲違約帶來的損失必然超過在最後一刻賣出期貨，導致甲寧願倒貼的賣石油，也比違約虧得少。

最後這個負值原油期貨對我們的日常生活是沒有影響的，我們吃瓜就好。

新冠疫情帶來新的石油期貨市場景觀:最後以每桶-37.63美元收盤。你來買我的石油，我倒貼錢給你。

為什麼會出現這樣的情況呢？週二是005號合約交割日，所以週一炒家必須平倉；而市場一下子非常缺乏接盤者，低價抄底的炒家發現沒有對手盤，自己面臨週二交割:接貨、運輸、儲存石油的局面。於是瘋狂砸盤出貨，誰接盤給誰錢，砸出巨大的負數價格，典型多殺多，多頭變空頭，可能今後很難再現。

疫情造成石油需求下降25%以上，四分之一石油產能過剩，產出的石油無處儲存。世界各地儲備庫基本飽和，而石油封井成本巨大，頁岩油封井成本更高。再堅持一段時間，該封井還得封。

期貨市場真正要接盤的煉油廠，它們庫存也非常滿，否則倒貼錢的石油當仁不讓要交割到手。可見，新冠疫情造成的經濟損害有多麼劇烈，市場訊號失靈！還怪罪大蕭條奶牛養殖戶倒牛奶嗎？如果環保不許亂倒牛奶，他們肯定倒貼錢請別人來拉走牛奶。石油誰敢傾倒？往哪兒倒？

下跌的主要誘因，是原油庫存空間不足

市場內價格一切行為，只是在圍繞這一點做文章，面臨實物交割的壓力，多頭根本沒有勝算。

一切原因有所預兆，上週一我還專門發出一篇文章說明我對原油的看法，但還是被市場重新整理認知了，我最初只看原油下跌至15美元附近，而現在處於交割期的原油最低下跌至-40美元，原油成了燙手山芋真是活久見呀。

空頭大勝，多頭虧完了，誰買誰死呀。比如買股票，你20買的，現在跌倒-40了，虧死了吧。實際上盈虧多少，還要往前和往後2方面看，與實際收盤價格沒有直接關係，比如你20美元賣出，你把貨交給美國就完事了，你20美元買的，你把貨從美國拉走也就完事了。

西德克薩斯輕質原油期貨(WTI)5月原油期貨價格結算收跌55.9美元，跌305.97%，收報－37.63美元/桶，盤中最低報－40.33美元/桶，上演自原油期貨市場誕生以來的歷史級魔幻大劇。這件事的詭異之處在於4月初美國已經將沙特和俄羅斯安撫下來，OPEC＋正式宣佈減產，而且時間點拿捏得恰到好處，並沒有讓像中國這樣的油老虎撿到便宜，其中的奧妙像迷宮一樣。

期貨市場有別於股票、黃金等，因此不能用股票、黃金市場的思路考慮大棕商品。在過去一週，全球最大原油交易型開放基金USO基金流入高達15億美元的散戶基金，準備抄底＂超低油價＂，經過石油價格戰後，油價似乎到了底部，此時抄底應該是不錯的選擇。問題是原油在現實世界中的供求邏輯並不是這樣。

這還得從儲油爆滿說起，USO是一個被動的原油基金，沒有儲油功能，散戶買入基金，就需在NYMEX最近的期貨開多倉，散戶們買入越多，那麼USO在NYMEX買人量就愈大。此時，受疫情影響全球原油萎縮2000桶/日以上，全球原油儲存設施爆滿，一些油井倒貼錢請經銷商運走原油。USO的資金流入形成原油價格雪崩的推手。按上週資金流入量，平倉合約已經佔到總量的25%－30%，到原油期貨交割日之前，USO基金必須作出選擇，執行合同按實際原油進行交割，或者選擇平倉認賠，換成下一個月的合約，於是悲劇就這樣發生了。

USO要平倉的期貨合約量實在太大，市場上很少有人接盤，此時華爾街嗜血的對沖基金，像餓狼一樣撲來，它們以10.9萬手多頭為獵殺目標，利用即將到期多頭必須平倉，展期或交割的規則不斷打壓價格，最終上演了此次的油價雪崩大劇。從盤面上看，破0之後到－40美元之間，交易量就幾千手，意味著，市場上最頑強的多頭已經死絕，空頭失去獵殺物件，短線來看，基本面也不太可能更糟糕。

目前，國內有一種陰謀論的說法，認為這是美國政府和資本勢力，借新冠疫情合謀操盤對對手的＂反殺＂，以報復沙特和俄羅斯之前對油價打壓，以此打擊美國頁岩油產業等等，我覺得這有點牽強附會，美國是原油淨出口國不假，但也是最大的進口國之一，要對付沙特和俄羅斯只需提高關稅關閉進口即可，絕不會幹這種殺人三千自損一萬的勾當。事後特朗普表示美國研究增加7500萬桶戰略儲備，考慮停止進口沙特石油，這就釋放一個訊號，如果我調停不成功，那我不但要撿低價石油便宜，而且還要關上大門，到時候看誰死得難看，至於我的頁岩油你們不用擔心，我無限量寬鬆在後面撐著的，死不了。

昨晚是多少人的無眠，我相信只要抄底的，無一例外！原油期貨合約由於4月21號凌晨到期，原油直接拉爆，而且買桶還送原油，我相信沒多少人經歷過這種行情，千年難遇到，給抄底的投資者重磅一拳，WTI原油最低來到-37附近，從最高的18附近，這個資料不想算，沒有人能接受這個事情，但它就是事實！接下來會有更多的抄底，但期貨似乎有限制，現貨交易不受限制，壓箱底已到，絕地反擊火熱中，能看懂？