我更欣賞索羅斯。投資是一種有機會獲得回報的行為，同時又伴隨著風險。完全規避風險的投資，是不可能的。但是巴菲特追求的正是這個。所以他們會把風險轉嫁到別人身上。他的那套理論，說出來的就是無效天書，核心的東西是不能示人的。巴菲特之類的人，看上去正人君子，不知道幹了多少傷天害理的事。。。索羅斯的理論可操作性強，風險也是成正比的。關鍵在於，投資是有風險的，而且，要去承擔或者承受這些風險。

從投資的本質上看，顯然巴菲特的投資方法更接近，投資就是看好其未來價值買入並在未來價值實現時獲利的方法，巴菲特是這一方法的標杆。索羅斯被稱為投機大鱷，本就不屬於投資一類。

從更高明來看，客觀來說，能賺錢的都很高明，並不存在優劣。但主觀上個人更喜歡索羅斯的理論，因為更具實操性。巴菲特的方法需要非常深入的公司研究和行業前瞻性思維，一般人都做不到這個程度，屬於那種告訴你怎麼做，你也做不來的型別。反觀索羅斯的反身性理論，在實際交易中隨處可見，宏觀的交易邏輯和微觀的進出場原則都可以運用。

索羅斯認為，投資者根據掌握的資訊和對市場的瞭解，來預期市場走勢並據此行動，而其行動事實上也反過來影響、改變了市場原來可能出現的走勢，二者不斷地相互影響。因此根本不可能有人掌握到完整資訊，再加上投資者同時會因個別問題影響到其認知，令其對市場產生“偏見”。

反身性理論通俗理解就是，你表揚孩子“你真棒”，孩子也會覺得自己很優秀，進而更優秀的表現自己，然後真的成為一個優秀的人。

反應到股市上來，最明顯的就是底部大陽線、高位大陰線、橫盤突破等顯著的反轉或啟動訊號，當一股資金認為股價不應該是目前這個價位，主動買入造成價格明顯異動時，會引起有同樣想法或不明真相的觀眾跟風進一步增強這種趨勢，於是進場者獲利。反過來一樣成立，即這種主動買入的異動現象如果不能引起足夠的跟隨者，則說明該股可能很糟糕，反證看漲是錯誤的，所以很多股票在突破失敗後，反而跌的更兇了。這也是對待假突破的正確思路，這種思路在期貨和外匯這種充分自由市場表現得更為充分。這種思維邏輯還可以運用在支阻位和技術理論的自我實現功能，以及交易中的右側跟隨邏輯中，道理是一樣的。

回看索羅斯最讓人津津樂道的兩次戰役，1992年狙擊英鎊大賺20億美元，1997年做空泰銖引起亞洲金融風暴，單憑他自己的資金是做不到這個程度的，只不過他的主動做空，戳破了窗戶紙，讓更多的人意識到英鎊和東南亞的“虛胖”，然後跟風做空，順便成就了索羅斯，這算是反身性理論最精彩的演繹。說起來簡單，但能意識到並且主動的有實力的造勢，已然是超級人物。

每個人對市場的認識都不可能是全面的，有買就有賣，如何在混亂的多空力量中分辨出誰更能左右未來，反身性理論提供了一個正反雙維度的邏輯模型，市場永遠是對的那麼我們跟隨它，市場永遠是錯的因為大家都在片面的理解中狂奔，那麼就等到他們意識到錯誤並表現出來的時候，我們“再踢他一腳讓他羞愧到底”。所以，作為一個非全知的普通人，我覺得索羅斯的理論更高明，更實用。

目前在全世界資本市場上，最為流行的理論是有效市場理論。這個理論已經演變為標準教科書的內容。我本人曾在證券公司工作過4年，當時需要不斷學習考試，我現在印象最深刻的便是有效市場理論，有效市場理論已經是證券從業人員的必學內容。該理論認為：“股價是智慧的化身，在任何時候都準確無誤的反映了基本面的過去、現在和未來的變化。市場能夠具有這樣的智慧，它可以精確認識到存在於基本面中的任何變化和過程。也就是說市場永遠正確反映基本面。市場永遠不會錯，從而股價就是基本面的一面鏡子，真實、及時、準確反應基本面。”該理論排除了價格與價值產生不一致的任何可能，價格和企業內在價值永遠是完全一致的。簡單的說：“有效市場理論認為市場和價格永遠不會錯，市場和價格永遠正確反映基本面

　　這一流行學說的內容與格雷厄姆提出的安全邊際，與巴菲特投資實踐與索羅斯的反身理論形成了完全的對立。

　　格雷厄姆的安全邊際理論指的是價值與價格不一樣，並且偏差幅度足夠大，這時就是投資機會，就可以買入。沒有價值與價格的偏差，就沒有格雷厄姆的安全邊際。顯然，有效市場學說認為價格和價值永遠不會發生偏差和錯誤與格雷厄姆的安全邊際理論完全對立。格雷厄姆的安全邊際是利用價值與價格的偏差，價格不正確反映基本面，價值和價格不一樣時才是安全邊際，價值與價格不一樣顯然是市場發生了錯誤，否則就沒有安全邊際。只有在市場錯誤的時候，才會形成安全邊際，才會形成必然掙錢的機會。

　　巴菲特是一個偉大的投資實踐家，對於市場是否有效這個問題，巴菲特的觀點直截了當——“如果市場總是有效的，我只能去乞討了”巴菲特想要說的是，市場存在無效和錯誤的情況，他的成功根本原因是利用了市場的錯誤，巴菲特把市場無效和錯誤以及利用市場錯誤作為他投資成功根本原因。巴菲特一生都是非常謙虛謹慎，為人謙遜的人。巴菲特很少和人進行爭論，但是有一次例外，就是在對待市場有效理論這個問題上，巴菲特一改常態，不僅主動站出來與有效市場理論的代表人物進行辯論，而且多次專門組織辯論會，主動的約請有效市場理論的人員就市場會不會犯錯誤進行辯論。在辯論的過程中，巴菲特耐心細緻，有時候也結合自己的投資實踐，反覆強調，市場往往會出現無效的錯誤情況。

　　巴菲特把市場是否有效這個問題，作為大是大非的原則問題，他不惜一改自己為人謙和、低調的風格，主動站出來與有效市場理論支持者辯論，顯示出在巴菲特心中成功的王道，首先必須承認市場會無效會犯錯誤，然後利用市場的錯誤獲利。一旦市場有效理論被廣泛的宣傳，有可能對投資人產生誤導，所以，巴菲特堅決捍衛這個大是大非的原則問題。在巴菲特眼裡，有效市場理論是根本的、荒謬的錯誤，市場無效和錯誤才是能夠產生超額投資收益和成功投資的根本關鍵。沒有市場無效和錯誤就沒有巴菲特的成功。

巴菲特還說過一句話：“我的成功是在別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼。”投資大眾進入恐懼和貪婪的時候，市場就進入兩個錯誤的極端。別人貪婪市場就陷入極端高估的錯誤狀態，別人恐懼時市場就進入極端低估的錯誤狀態，巴菲特利用這兩個無效的市場狀態，反其道而行，最終大獲其利。巴菲特所有的言論都證明他就是對市場無效的充分利用獲取的成功。

　　進入索羅斯的時代，就像有效市場理論認為市場永遠是對的一樣，索羅斯針鋒相對，直截了當的說市場永遠是錯誤的，他的這一觀點首先與格雷厄姆、巴菲特保持了連續性和一致性，另一方面索羅斯對市場是錯誤存在的程度和普遍性給予更大的肯定，他認為市場從來沒有正確的時候，差別只是有的時候錯誤程度小一些和好像看上去近似有效，有的時候錯誤程度極端嚴重，從而形成最大的機會。

　　在索羅斯早期資金規模比較小時他主要是做個股，個股價格處於錯誤時、低估時買入，高估賣出，當索羅斯資金超百億美元時，由於個股不能提供大量的流動性，所以索羅斯轉變進行宏觀投資，他不斷的在全世界範圍內尋找因為某種原因所形成錯誤的高估或低估，然後反向操作。索羅斯的每一次操作都是先發現一個無效的市場錯誤，然後反向參與進去從中獲利。

　　索羅斯、格雷厄姆、巴菲特三位大師從始至終一致不認同有效市場理論，這一觀點使得三位大師在價格和價值的關係這個資本市場最基本的問題保持了高度一致，並且三位大師在一致承認市場會犯錯誤的基礎上，把利用市場錯誤作為核心投資依據和原則，他們尋找市場錯誤，抓住市場錯誤，在市場錯誤低估時買入，在市場錯誤高估時賣出，藉此大獲其利。他們的行為模式和盈利模式都是利用市場無效和錯誤。這是三位大師長期成功的根本原因，三位大師最核心的基礎理念和成功原因是，建立在承認並對市場錯誤和無效的利用上。

　　如果你能夠站在三位大師共同以市場無效的投資理念，共同利用市場無效作為自己的投資切入點上，那麼從這個角度看三位大師，索羅斯、格雷厄姆、巴菲特三者沒有任何區別，在本質上一模一樣，現象上的差異只是表象。索羅斯常常會做空，他也會融資。巴菲特從來不融資，也不做空，巴菲特還告誡投資人永遠不要做空。這樣的差別只是反映了在利用市場錯誤時，索羅斯比較激進，巴菲特更加謹慎一些。二者的不同只是對同一原則在使用過程中尺度的差別，本質上無不同！