主要是月末加上季末，銀行要進行各種考核，不會讓資金流出去，各金融機構比較缺錢，只能高利率借款。今天逆回購的利率走勢就正常了，所以每到節假日或者月末季末，你能多個幾毛錢的利息。

國債逆回購

每逢年末，國債逆回購的表現往往備受市場的高度關注。究其原因，主要還是在於年末資金面緊張環境下，國債逆回購利率會出現較大幅度的波動。即使是當下採取了國債逆回購新規，也難以改變年末國債逆回購利率大幅飆升的執行格局。

談及國債逆回購的新規，本來意在調整回購計息方式等形式，來降低“節假日效應”的衝擊影響。在實際操作中，對於資金實際佔款天數以及全年計息天數調整的的計息方式，確實會給投資者參與國債逆回購帶來了不少的影響，稍有不慎，會影響到最終獲得的投資收益率。但，從今年年末的情況來看，雖然新規意在降低節假日效應，但從實際影響來看，效果卻並不明顯。

實際上，對於今年年末，市場資金面的緊張程度也是非常明顯的。以12月27日為例，上交所國債逆回購GC001一度飆升至17.005%水平，而到了12月28日上午，GC001還創出了18%的新高水平。至於准入門檻更低的深交所國債逆回購R-001，昨天也一度創出15%的利率高點，而今天上午同樣創出國債逆回購利率新高，一度觸及17.21%的水平。除此以外，對於其餘交易天數的國債逆回購利率水平，同樣出現了不同程度上的飆升跡象。由此可見，對於今年年末的市場資金面，還是顯得非常緊張的。

值得一提的是，在年末市場資金面高度緊張的背景下，不僅僅是國債逆回購市場出現了顯著地活躍，而且連貨幣基金市場、不同銀行機構間，也受到了較大程度上的影響。

其中，對於銀行而言，即使刪除了貸款餘額與存款餘額比例不得超過75%的規定，但75%存貸比規則的刪除，並不等同於不存在，而作為時下以流動性監測指標作為監測的環境，對銀行流動性的要求也並不低。由此一來，對於年末銀行機構爭奪存款的意願還是非常明顯，而不少銀行也採取了高息貼息的策略應對年末的資金面緊張效應。

年末市場資金面高度緊張，這似乎成為了國內市場的常態化現象。究其原因，一方面在於年末節假日效應的心理預期，而不少資金趕在節假日前套現資金，乃至鎖定利潤；另一方面則是受到年末考核、同業存單等因素的影響，而從近期上海銀行間拆放利率等指標來分析，年末資金面緊張的情況確實比較嚴峻，而這些因素的疊加，也促成了近期國債逆回購利率的大幅飆升。

對於年末資金面緊張的局面，似乎在每一年中也很難發生實質性的變化。然而，對於利率敏感的股票市場而言，其自然避免不了價格的大幅波動，而從近期股市的接連調整走勢來看，也恰恰體現出當下市場資金的真實意圖。與此同時，加上年末基金結算效應，部分機構資金逐漸鎖定全年的投資利潤，由此也加劇了市場年末的震盪風險。

在年末資金面環境不佳的背景下，股市容易受到衝擊，而大量避險資金卻更熱衷於往國債逆回購市場、貨幣基金市場以及各大銀行理財渠道中獲得更好的無風險套利效果。或許，當年末這一段資金面緊張狀況得以緩解之後，股票市場才有望逐漸恢復穩定，併為2018年的市場行情做好充分準備。