如果黃金價格合理的話。我肯定會買的，前提是我要有錢

黃金就是感覺不是在投資。是在投機的，買黃金有的人還要在銀行租保險櫃，每個月還要幾千塊錢。黃金就是很多大神都不會去碰的。

會看到黃金回落至1715關口附近，在金價回落到1700關口後，將是買入機會。黃金週三出現回撥，結束了此前的連漲勢頭

美元的走高也會影響金價上行“黃金不是負擔，是對抗‘黑天鵝’事件、尾部風險以及通脹通縮的最佳對沖。

近期美元比較強勢，黃金能否上車？我的分析如下。

這得看您自己是做短線投資還是長線投資！

短期看，美元強勢上漲，但是美國國內經濟不支援美元長期強勢，再者美國目前國內新冠病毒疫情尚未得到有效控制，不確定加大，短期內的美元強勢會對黃金產生一定壓力，黃金有可能會有小週期回撥。

長期來看，美國，中國，歐洲等世界很多國家，為了應對新冠病毒，央行陸續向市場大量放水，降準降息，貨幣政策極度寬鬆，大量貨幣流向市場，必然導致全球資產價格上漲，從而觸發黃金抵禦通貨膨脹的功能，這樣勢必導致黃金價格長期處於上漲趨勢。這是我的分析，希望對您有所啟發，謝謝

美元和黃金是天生的冤家。

正常情況下，美元漲，黃金跌，貨幣、美元跌，黃金就漲。

美元是國際黃金市場的標價，美元升值，同樣的美元就能多買點黃金。相反，美元貶值，同樣的美元買到的黃金就會少一點。

所以從近30年的統計資料來看，美元和黃金保持80%的負相關關係。

影響美元和黃金價格的關係很多，也很複雜，但特殊情況下，這種負相關係也會偏離。

比如最近，新冠肺炎的疫情爆發，美元表現強勁的同時，黃金也創出了多年來的新高。

所以，美元走強，也不一定能拖累黃金走勢。

現在黃金瘋漲，被套的中國大媽已經解套，可能還有盈利。黃金的後市，還會上演最後的瘋狂。作為投機，短線做多還可以上車，但打算以月和年的的長期投資，我看還是算了吧！

因為黃金從2019年初的1300多美元.一年多漲到了1700多美元，漲的越高越快，投資黃金風險越大。隨時都會有黑天鵝出現，造成黃金價格跳水。

從技術面看金價的周線和月線都在上升趨勢上，只是月線上金價己到了前高點附近，且這一波金價的上漲幅度較大，短線有回撥的可能，美元的走強也會對金價形成一定的壓力，但只要大週期趨勢向上沒變，大週期還是看多的！

最近黃金持續上漲，突破1650美元/盎司，創下7年新高。很多研究和觀點紛呈而至，認為黃金機會來了，衝上1900美元/盎司不是問題。本文從實際利率、當前美國經濟、美元指數及美股估值幾個角度分析，認為此次黃金上漲更多跟疫情發展預期相關，並非主要由於當前美國經濟下行，美元指數和美股有下行風險所致。需要持續觀察不確定事件推動的經濟基本面情況（實際國債收益率），對黃金上漲要持續觀察。近期，黃金價格飆升，引發投資者關注。我在去年3月份曾經分析過，時隔1年，黃金從2019年3月份1300美元/盎司，到現在1640美元/盎司，漲幅近26%，創下7年來新高。很多研究和觀點紛呈而至，認為黃金機會來了，衝上1900美元/盎司不是問題。個人認為此次黃金上漲更多跟疫情預期發展相關，需要持續觀察不確定事件推動的經濟基本面情況（實際國債收益率），對黃金上漲要持續觀察。黃金不同於一般商品，90%在於金融屬性。一般商品邏輯在於供需、庫存以及金融市場的交易偏好（索羅斯的“反身性原理”）。供需決定價格，價格決定庫存，透過庫存週期來觀察價格波動，而黃金價格很難透過庫存觀察。黃金雖然也有供需，但它的需求更多來自金融避險。在供應基本不變假設下，黃金價格更多受市場情緒與預期影響，與國債實際收益率呈負相關性，與通脹正相關，這是黃金的一般邏輯。所以簡單講，為什麼黃金上漲，因為風險來了？需要解釋的是，風險在哪裡，要能夠看得見，這樣我們才能看清風險因素還會不會持續存在，這至關重要，因為它決定了黃金價格會不會在2020年持續上行。◆◆◆

一、新冠疫情的發展是推動不確定上升的主要因素

我們由淺到深來逐漸觀察不確定性是如何推動黃金價格上漲的。目前推動黃金價格最大不確定性來自於新冠疫情的全球蔓延。本以為中國做出了重大犧牲，武漢封城，能夠控制新冠疫情的蔓延，全球幾乎都認為，這只是中國發生的一起臨時公共衛生事件，就像2003年中國“非典”一樣，很快會過去，所以體現在黃金價格上並沒有很快的上漲。然而2月9日以後，日本確診病例從89例一下增加到161例，隨後日本確診病例快速逐漸攀升；韓國緊隨其後，確診病例從2月19日51例一下增加到106例、204例、433例、602例，快速攀升；緊接著從2月22日開始，病毒在義大利及歐洲開始蔓延，全球都逐漸受到影響。這一時期，從2月13日開始，黃金價格開始快速上漲，從1575美元/盎司一路漲到1672美元/盎司，漲幅6.2%，A股山東黃金也緊隨其漲，這是這段時間推動黃金價格上漲的主要因素。圖：2月9日，日韓新冠疫情爆發以來，黃金價格持續上漲然而，疫情屬於“黑天鵝”事件，黃金價格波動有著自身邏輯。在供應波動可以忽略的情況下，避險需求成為黃金價格波動的核心變數。避險需求主要來自市場風險事件以及對政策不確定性的擔憂，這兩者導致可能的經濟衰退和通貨膨脹，對資金安全帶來威脅，“亂世出黃金”，黃金成了最後的避險資產。出於避險需求，投資者始終關注著經濟增長與通貨膨脹風險，前者一般用通貨膨脹保護國債收益率（TIPS利率，或者也叫做國債實際收益率），或者用隔夜指數互換利率（OIS利率）來觀察。美國國債實際收益率與黃金價格的走勢關係，呈現出顯著負相關。其邏輯很清晰，經濟衰退的預期上升，黃金價格上漲，這是中長期推動黃金價格波動的主要因素。所以黃金價格的波動要落到對美國國債實際利率的分析。◆◆◆

二、是什麼因素在推動美債實際利率走低

這是一個複雜問題，按照一般利率分析框架，推動利率走勢的主要包括經濟基本面、通貨膨脹以及資金供需與市場交易行為。對利率本質的一個理解，是資金期限與風險溢價，或者簡單說資金價格。你把利率理解為商品，一個商品的價格高低主要由什麼決定？供需！流動性偏好與貨幣政策，決定了貨幣供應；經濟總產出決定了貨幣需求。所以對利率的觀察派生出基本面內生性理論與貨幣政策外生性理論，一個是需求，一個是供應，決定了利率的波動，這是我們分析美債利率走勢的基礎，也是分析黃金價格波動的基礎。所以，兩個層面來觀察美債利率走勢，一個是美國經濟以及全球經濟怎麼樣（因為有套利交易存在，全球經濟走弱會拉低美債收益率，典型的就是日債與美債之間的套利，因為借入日元的成本可以忽略），第二個是美聯儲貨幣政策怎麼走。從交易層面來看，市場總是先行於美聯儲貨幣政策，所以有了屢次的利率倒掛與危機。這也是黃金大幅上漲的時候。下圖我們看到，2007年利率倒掛形成危機，黃金持續上漲。回到當前，又到了市場利率與美聯儲聯邦基金利率倒掛的時候。2月24日，美10年期國債收益率已經跌到了1.38%，低於當前美聯儲聯邦基金利率下限1.5%，壓力不斷積聚，也成為推動黃金價格上漲的原因。圖：通脹預期穩定而名義利率下行，這時候對黃金是最有利的對黃金來講，在美債利率下行期間，美聯儲保持觀望當然最有利黃金。一是，加大市場與美聯儲分歧，利率倒掛進一步積聚風險；二是，美債利率下行，美聯儲保持觀望，表示其對通脹下行預期保持穩定，這樣會進一步推動美債實際利率下行。如果美聯儲降息，那對黃金的利好可能變弱，黃金可能進入觀望。這時候市場與美聯儲達成一致預期，可能限制實際利率持續下行，就像2008年一樣，這樣不利於黃金價格持續走高。◆◆◆

三、美國經濟資料反映了當前經濟復甦or回落？

我們看全球或整個美國經濟，全球出口增速以及美國銷售額從2019年11月以來出現復甦跡象。有可能是積極財政和貨幣寬鬆的效果，以及中美貿易摩擦的緩和。2019年11月以來，美國、日本、中國出口增速2個月連續回升。與各國出口回升相匹配的是美國銷售總額、製造商銷售額、零售銷售額的同比回升。2019年11月以來，美國銷售總額呈現2個月持續回升，包括美國PMI物價指數以及PPI，均呈現回升復甦的跡象。出口和銷售的崛起，帶動物價回升，似乎給美國和全球經濟帶來信心。OECD綜合領先指標和摩根大通PMI均出現擴張。2019年12月OECD綜合領先指標連續三個月在100以下回升，進入擴張週期；摩根大通全球綜合PMI52.20也連續三個月回升。在這樣的預期下，美國債收益率與黃金也在2019年11月出現回撥。但問題在於，經濟真的好起來的嗎？銷售和出口回升，但投資還在回落，生產還在回落。美國國內私人投資總額增速，依然延續2018年下半年以來的回落；美國工業總體產出指數以及全部工業部門產能利用率，延續著2018年下半年以來的回落；包括美國製造業平均每週工時和加班時間，各項資料尚未恢復對經濟復甦的信心。給美國經濟增長提供不確定性的，除了新冠疫情，還有美國投資與生產部門的觀望情緒。銷售和PMI信心似乎起來了，但投資和生產部門似乎有不同觀點，還在觀望等待。我們從庫存上，也能看到相似的結論，銷售回升，生產的持續回落帶來的結果，就是“被動去庫存”。對於黃金來講，如果疫情得不到控制，顯然會打壓需求和產能，黃金當然還有機會，國債實際收益率也會反應經濟預期而往下走。但一旦疫情控制後，需求延續2019年底以來的走勢向上，庫存會很快往下掉，產能會很快跟上，這時候我們可能需要重新判斷黃金機會了。◆◆◆

四、關於美元指數，會出現向下拐點，成為黃金價格上漲助推器嗎

還有一個影響黃金價格的因素，美元指數，從歷史來看，美元指數拐點都對應著黃金價格拐點，雖然兩者波動幅度不一致。美元與黃金有著很長的歷史淵源，兩者關係密不可分：1）黃金與美元作為儲備資產，具有替代關係。佈雷頓森林解體後，黃金與美元作為各國儲備資產，具有替代效應，同樣作為避險資產，對黃金需求強對美元需求就弱，黃金漲價美元貶值，反之，黃金需求弱美元需求強，黃金下跌美元升值；2）美元是信用貨幣，與經濟增長正相關，黃金與經濟增長負相關。美元升值掛鉤經濟增長，黃金升值掛鉤經濟衰退，這是由信用貨幣週期擴張決定的；3）美元是黃金計價幣種。黃金以美元計價，與石油一樣，美元購買力強，黃金自然應該便宜些。但2018年下半年以來，美元指數訊號似乎失去了作用。雖然美國經濟從2018年下半年來出現明顯下行，但美元指數卻一直維持強勢沒有破位下行，黃金走出了一波獨立於美元指數的行情，更甚者，最近黃金和美元出現了同漲。實際上，我們確實看到了2018年下半年來美國經濟走弱趨勢，美國實際國債收益率已有反應，黃金具備走強的基礎，所以問題應該出在美元指數為什麼沒有走弱？美元指數衡量的是美元對一攬子貨幣匯率變化程度，其中歐元權重佔57.6%。美元沒有走弱，可以簡單理解為其對歐元保持堅挺，從資產配置角度可以理解為，美弱歐更弱，其背後在於英國退歐對歐盟經濟的負面影響。我將美歐經濟相對強弱與美元指數和黃金的關係整理如下：2018年以來，美元指數之所以強勢不跌，主要是“我差你更差”。所以要找到美元指數向下的拐點，美國和歐盟經濟組合應該是“我更差你差”、“我差你好”、“我好你更好”，也就是歐元要強於美元，這是出現美元指數向下拐點關鍵，而非美國經濟自身情況。即便美國經濟或者全球經濟衰退，因為美元被視為“最乾淨的髒襯衫”，這種情況並不會導致美元指數回落，這是為什麼2018年以來美元指數維持強勢的原因。（2010年上半年也是這樣的情況，美歐是“我差你更差”）所以，2020年美元指數會出現向下的拐點，推升黃金價格嗎？真不好說，還要看歐洲經濟，英國退歐後，歐盟經濟未來走勢依然具有不確定，疊加當前新冠疫情在歐洲蔓延，體現在了歐元兌美元回落以及美元指數的上升。最後，黃金價格還有其自身邏輯，包括通脹、避險、加息等，會反應到實際利率，而不一定會反應到美元指數，所以還要跟利率結合起來看。對於黃金後面走勢，我想上面邏輯應該講的比較清楚，留有時間大家觀察。如果一定要講一個判斷話，當前可能沒有2018年下半年那麼大的機會，那時候貿易摩擦美國及全球經濟剛開始下行，單從美國經濟內生動力來講，大規模下行的可能性比較低，也就限制了實際利率下行和黃金價格上行空間。

美元和黃金始終在鬥爭中成長，話說美元就是一章紙，沒有錢就量化寬鬆政策，就去印刷。黃金再多他不能吃不能咬也就一個貨幣記量單位，記錄社會必要勞動時間標誌物體存在中。

一、美元走強，打壓黃金

由於經濟衰退明顯，全球的拋售熱潮再現，這也不排除股市再度遭遇熔斷的可能。加上近期美國不斷出臺相關寬鬆貨幣政策，極大程度的利好美元，助力美元走強。那麼美元在當下或許將進一步迎來多頭爆發，以此用來打壓黃金！

二、目前來看，黃金依舊能夠上車

目前由於美元持續走強，黃金被打壓。會形成一個區間震盪，然後黃會選擇方向，因此，這個時候操作黃金還是需要進一步把握當下的一個大趨勢，做到順勢而為。這樣，也能夠上車的！

總的來說，目前由於美元持續走強，一定城市是壓制黃金的上漲，但是，目前黃金在高位震盪，有選擇方向的傾向。跟上黃金還是需要做到順勢而為！

黃金處於高位震盪，震盪區間位於1710-1730間，1730處於分水嶺！1728跌至1713獲利15美金！其中不考慮順勢加倉所獲得的豐厚利潤！1710在我們的預期，1730在我們的預期！我不想說我又包攬了整個漲幅，因為懶得去強調這些歷史！總之，跟上就賺上！今日重點關注1730這個支撐位以及壓力位的切換！但高位震盪，必然會回撥，以空為主今天繼續高空思路不變！做空點位可以參考在1730-1740下方進行，前期逼空上漲之後，這兩天又開始高位上下洗盤！目的就是洗出多餘的，留有少部分。但整體思路和趨勢沒有改變，此前我們說多頭攻破阻力1730之後將會去到1740這個山頭，已經抵達。而看空的終級目標位1700相信不久也會達成！看空的策略執行即可。尤其是金價未能破位周線強阻1750隨後開啟暴跌模式。這一切都在預期當中，按照之前的計劃，今日盤面仍是高空為主！1700觸及可以做多，短多！上方做空在1740附近進場！具體操作策略；1730-1740下空，止損1740-1750 目標1700跌破看1680，多頭觸及日線中期趨勢壓力1750之後開啟回落築底，疫情不退，黃金破1800依然問題不大，關鍵看世界，而中國扮演了重要角色，中國不僅是中國之中國，也是世界之中國！！！

應該是美元短缺拖累了黃金走勢。 現在美聯儲承諾美元印刷無底線限制，美元短缺問題已經解決，現在世界經濟絕對低迷，黃金做為避險資產，衝向2000美元指日可待！