中行“原油寶”理財產品中行扮演的角色是做市商，中行採取的做市商制度，投資者的對手不是銀行，而是銀行採取大賬戶模式下的對沖，什麼意思呢，你在銀行下的單子，它們有一箇中轉大賬戶，然後直接對沖到國際市場。其實“原油寶”就是紙原油，不像期貨交易採取的是集合競價來進行交易的。紙原油無法交割實物，他又不是現貨，比如黃金TD是可以交割實物的，可以延期交割或直接交割，也可以直接平倉獲取差價，採取保證金交易，採取集合競價，但他是現貨，區別在哪裡呢，唯一的就是可以隨時交割提貨。紙原油呢不可以提貨，只能差價買賣，然後需要類似期貨轉期，不採取保證金交易，可以做空做多，他是期貨嗎？期貨是需要到期強制交割平倉的，也可以到期提貨。中行“原油寶”所以不可以委屈中石化進行實物交割的。

這種原油產品只接受價格波動，有這個原油但不昰原油寶持有人的，是儲備商鎖定價格，所有的價格收益與虧損由原油寶持有人所有，別天真啥都沒有賭對方向人家也會給你錢，賭錯了你給人家錢

你說的這種情況，理論上也是可行的，不過機率是很小的。

首先是原油寶設計的初衷，就是銀行作為中介，收取手續費而已，交易的虧贏本身跟銀行無關。 其次銀行這個交易品種的設計從開始就沒有到期交割的選項，對客戶們只是投機交易而已，到期就是移倉，銀行設計的制度裡就沒有到期交割。 第三，除非碰到極有魄力的極其負責且極有能力的的銀行領導，為了避免客戶們罕見的巨大損失，拍板選擇交割這條道路，也是能做到的，因為相比於以-37.63美元的價格平倉，選擇交割確實可以避免原油寶客戶們的損失，但這樣做又違反了銀行作為中介的初衷，違反了銀行自己的產品制度，銀行等於深度參與了交易。

假如奇蹟真的發生了，銀行真要這麼行動了，要做成，也還是有一些難點的，第一是因為銀行不具備交割現貨的資格，所以必須找到一個合適的幫手，比如你說的中石化或者其他的有交割資格並且還交割過美原油的企業，假設中石化以前參與過美原油的現貨交割。因為時間非常緊迫，只有4月21號一天的時間，4月21號是最後交易日，如果效率不夠高，那沒有交割現貨資格的中國銀行會在收盤前被強平的。所以中國銀行必須在當天協調中石化立刻行動接收中國銀行手中的多頭持倉(中國銀行跟中石化平級，可能需要國務院更高層領匯出面協調，主要是時間太緊迫)，還要考慮美國疫情嚴重，原油運輸回國可能也會有一定的困難(美原油是管道口交割，買方需要找足夠的油罐車運走，還要協調好港口的油輪等等)。但是即便有一定的交割成本，運輸成本，但總比以-37.63的價格平倉要強百倍，從美國運輸回國，煉油加工為成品油，正常情況下是不會虧損的。

之所以中國銀行沒有這麼做，還有一個更重要的原因是，這次中行原油寶客戶到期的多頭資金總虧損只有幾個億，準確的說是3到5個億，根本不是什麼謠傳的300億。你想為了區區幾個億(還不是銀行的錢，虧損的是是散戶們的錢)，中國銀行犯得上採用你說的這條道路嗎？況且就算是銀行的虧損，幾個億根本不會影響中國銀行財報，對中國銀行的業績幾乎沒什麼影響，可以說，只要是個正常的決策者就不會去按你說的那條道路做的。

首先，最重要的一點!中行不具備石油交割的資質!也就是說合約到期時，中國銀行只能被強制平倉!根據規則，參與石油交割必須要有相關的資質，且必須有地方儲存。中國銀行是金融機構，怎麼會具備交割資格，交割了怎麼用呢？直接在市場兜售零售嗎？並且實物交割必須提前三天申請，否則即便有資質、有地方儲存，也無法參與交割。我相信中國銀行壓根就不會提出交割申請。

那麼退一萬步說可以交割會如何呢？

WTI期貨原油（Wes tTexas Intermediate，美國西德克薩斯中質原油）交割地點是一個美國內地城市庫欣，那裡並不是港口，只是一個原油存貨庫區。按照原油交易規則，首先得有實物的交割資格，而交割主要靠管道運輸，庫容也主要靠當地的倉儲和管道容量。直接管道交割!不是用車拉!且根據期貨交易規則，至少交割1000桶（一手）起，交割完，你還得去庫欣拉油，然後找地方存起來。原油除了儲存，只能進煉油廠，既然沒有煉油廠，那就找地方存起來吧！但是不好啥意思，在中國銀行被狙擊之前，這些金融巨鱷封堵了一切可能性!美國重要原油中心俄克拉荷馬州庫欣(Cushing)所有油罐在3月中之前都租出去了，從3月底開始就沒有再轉租過任何儲油空間，截至4月中旬，庫欣的庫容已佔用70%。而據貿易商們透露，剩下的庫容也已被正在向該地運油的公司預訂一空。預計5月中旬可以裝滿所有庫容。根本沒有地方!早就開始等著你來了！

而中國銀行原油寶，有設計成中行原油寶

最後一個交易日移倉換月！這個時候，除非具備交割資格的對手方來接盤，不然誰來買合約呢！沒有人買，合約就無法平倉，只能一直持有，直至穿倉，導致虧損！

另外，4月15日，芝商所就修改了“遊戲”規則，允許合約出現負值，可卻沒引起中行足夠的重視!可以設想，中行的這些多頭倉位早就被人盯上了，而且我都可以想象被盯上的不只是中行，還有工行和建行等開通了“原油寶”的大機構，他們手上有大量因油價下跌而想著抄底大賺一筆的中國散戶們的多頭倉位，這些多倉在國際金融巨鱷們看來那是多麼肥美的獵物，只要稍微動動關係，利用疫情+臨近交割日+加交割規則這些天時地利條件，一場獵殺行動計劃就可以輕鬆形成，而工行和建行產品設計上提前了一週移倉換月，才因此逃過一劫，沒有被收割成功，不然當日幾大巨頭都扎堆處理臨近交割的投機多頭倉位，那麼原油跌到那裡，難以想象!中行40多億美元的豐厚利潤，足以吸引這些資本巨鱷美美的飽餐一頓了。

這樣看來，這本來就是個局，而我們的中行愚蠢地掉入了陷阱，也不排除有個別人利慾薰心，裡應外合，合夥開展了一場獵殺的盛宴！所以我建議國家成立專案組，對此事展開調查。

期貨是否交割，不是多空任何一方臨時腦子一動想到了要交割就可以交割的。

首先，要具有交割資質，多頭也好空頭也好，沒有交割資質的戶頭是不能參與交割的。

其次，要在規定的時間之前向交易所申請，多頭要提交交割申請，空頭要註冊倉單。

中行在芝商所的戶頭如果不具有交割資質，那麼它就算想交割也不行。假如有，但事先沒有申請過，那麼過了申請期限之後，它也沒辦法交割，只能平倉。

個人認為有兩點：

1.中國銀行的原油寶交易屬性不具備實物交割的許可權，況且中國銀行原油寶是個第三方交易平臺，第三方交易平臺定義是可以透過銀行的原油寶進行買入或者賣出操作，銀行收取相應的手續費即可，也就是說銀行只是一個單純交易平臺，銀行沒有許可權來儲存原油。

2.如果想透過中石化進行實物交割也是非常難，先要進行備案申請，然後再進行審批，審批流程相當繁瑣。如果前期沒有充分準備的話基本上沒有可能在原油負值買入原油實物進行交割。其次最重要的是需要找到讓你儲存原油的儲油機構和相關裝置，實物交割像這種原油實物儲存空間是要是找的話也是難上加難，原因很簡單，國際原油事件不是一個國家單獨能解決的，要共同協商才可以。