黃金期貨：是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進場到出場兩個時間的金價價差來衡量，契約到期後則是實物交割。  

黃金TD：黃金延期交收業務簡稱AU(T+D)，主要是用以保證金方式進行買賣，交易者可以選擇合約交易日當天交割，也可以延期交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的一種期貨交易模式。這種交易模式能夠為產金與用金企業提供套期保值功能，還能夠滿足投資者的投資需求，並且投資成本小，市場流動性高；同時還為投資者提供了賣空機制，為投資者提供了一個交易平臺，較宜適合投資理財。  

黃金TD跟黃金期貨不同點：  

一、交易渠道：au(t+d)是上海黃金交易所2005年推出的；  

黃金期貨是上海黃金期貨交易所2008年推出的；  

二、交易時間：au(t+d)全天10小時交易時間（多了夜盤即晚上交易時間段）；  

黃金期貨全天4小時交易時間；  

三、目前開戶，黃金期貨在期貨公司便可以做；  

au(t+d)只可以去銀行或者銀行的合作伙伴開戶。  

黃金TD跟黃金期貨相同點：  

一、保證金方式交易，以小搏大；  

二、均可雙向交易，買漲買跌亦可；  

三、都是T+O交易，隨時買隨時賣；  

四、這兩種金融衍生品都可交割實物；  

五、都有漲跌停au(t+d)是7%，黃金期貨是6%；  

六、都是國內的金融衍生品。

一、交易方式不一樣

黃金延期交收業務簡稱AU(上海T+D)，主要是用以保證金方式進行買賣，交易者可以選擇合約交易日當天交割，也可以延期交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的一種期貨交易模式。

黃金期貨是指以現貨黃金市場未來某時點的金價為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進場到出場兩個時間的黃金價格價差來衡量，契約到期後則是實物交割。

二、交易時間不同

黃金TD 一天共有13.5個小時能夠交易，無限期交割的。而黃金期貨一天也就是有4個小時能夠交易的，到期必須交割。所以，在這個時間上有著一定的差異的！

總的來說，黃金td跟黃金期貨出現價差主要是因為兩者的交易方式不一定的，交易時間也有一定的區別的。因此會有產生一定的不同點的！

黃金T+D是指黃金現貨交易，而黃金期貨顧名思義就是指黃金期貨交易。

所以黃金T+D和黃金期貨出現價差這是很正常的現象。當然黃金期貨會隨著黃金現貨的價格波動，出現相應的變化。

說到價差就不得不說升水和貼水，如果現貨黃金的價格低於黃金期貨的價格那麼就叫升水，相反則叫貼水。

升水表示當前市場看多未來行情，貼水則表示當前市場看空未來行情。

當然在實戰中並不是升水就能保證未來一定會出現做多行情，也並不是貼水就能保證未來一定會出現做空機會。

那麼現貨黃金和期貨黃金的意義到底是什麼呢？

假設你是黃金飾品企業主，現在你以380元/克的價格買入380萬元黃金，如果6個月後黃金價格漲到400元/克，那麼你就等於賺了20萬的進貨成本。同樣的道理如果6個月後黃金價格跌到360元/克，那麼你就虧損20進貨成本。

黃金的價格受很多因素影響，如果你是上面的那個企業主，你想要規避這些不確定的風險，那麼你可以買入現貨黃金的同時，賣出相同金額的黃金期貨。

這樣不管將來黃金價格如何變化，你都可以規避風險。

導致黃金TD和黃金期貨產生價差的因素有很多，下面給題主逐一解答黃金TD和黃金期貨之間為什麼會產生價差，黃金TD是什麼、常見的黃金TD和黃金期貨套利有哪些交易方式，最後結合我以往的工作經驗談談我對這個市場的看法。

黃金TD和黃金期貨產生價差的原因

一、資金佔用不同

這個很簡單，就是你去買賣TD和期貨時，需要用的錢不一樣多。

舉個例子說明：黃金期貨報價是300元/克，黃金TD報價是310元/克，現在兩個交易所每手都是1000克。重點來了，兩者收取的保證金是不一樣的，按交易所標準，黃金期貨收取的保證金為7%，而黃金TD收取的保證金為12%，這正是產生資金佔用不同的原因。

買一手黃金期貨需要佔用的資金為：1000克/手×300元/克×7%=21000元。買一手黃金TD需要佔用的資金為：1000克/手×310元/克×12%=37200元。現在假設你兩個賬戶裡都有40000元，你買期貨後期貨賬戶還剩下19000元；買黃金TD後，你的TD賬戶還剩下2800元。而這個錢是會產生利息的，很明顯，兩個不同數額的錢產生的利息不一樣多。

這是造成黃金TD與黃金期貨產生價差的第一個原因。

二、佣金收取不同

這個理解起來也比較簡單。

還是上面那個例子，按交易所標準，黃金期貨收取的交易手續費是90元/手，黃金TD收取的手續費是交易額的0.04%，那麼差異就來了。

買入一手黃金期貨你要給交易所的手續費是：90塊。買一手黃金TD你要給交易所的手續費是：1000克/手×310元/克×0.04%=124元。

這是造成黃金TD與黃金期貨價格產生差異的第二個原因。

三、交割成本不同

個人投資者不能參與交割，所以個人投資者不必支付這個費用，但交割成本是會反映到黃金的交易價格上面的。

依舊承用上例，假設上面的價格就是實際交割價格。按交易所的標準，黃金期貨的交割手續費為0.060元/克，黃金TD的交割手續費為0.072元/克.

交割一手黃金期貨你要支付的交割費是：1000克/手×0.060元/克=60元。交割一手黃金TD你要支付的交割費用是：1000克/手×0.072元/克=72元。另外的一點是，黃金實物交割入庫和交割保證金的收取安排兩個交易所規定的細節也太不一樣，這會對交割資金的佔用產生一定的差異。

這是造成黃金TD與黃金期貨價格產生差異的第三個原因。

四、倉儲成本不同

這個可以簡單理解為生活中你拿東西去存放時別人會收你錢，這個錢就是倉儲費用。在倉儲費用這點上，上金所不厚道的地方在於兩個交易所用的倉儲單位有部分是重疊的，存放的倉庫都是同一個，但上金所就是要比上期所收得高一點。

黃金期貨的倉儲費用為每天1.8元/千克。黃金TD的倉儲費用為每天2.0元/千克。

這是造成黃金TD與黃金期貨價格產生差異的第四個原因。

五、其他稅費不同

遞延費，這上期所沒有，上金所有，也是黃金TD交易的一種特殊費用。保運費、增值稅等，目前上金所和上期所這兩個稅費收取基本相同。

這是造成黃金TD與黃金期貨價格產生差異的第五個原因。

六、衝擊成本不同

衝擊成本主要是由市場容量及深度不同造成的，主要體現在單位時間內大量下單時造成的平均成交價格上移或下移，也就是所謂的滑點。

為了方便大家理解，我舉個簡單的例子。比如你往一杯水裡滴入一滴墨水，整杯水都會變成黑色，但是你往一口池塘裡滴入一滴墨水池塘卻完全沒有變化。這滴水就是你下單的量，而顏色的變化程度就是滑點。

黃金TD的簡單介紹

為了照顧對黃金TD不太瞭解的朋友，我這裡簡單介紹一下這個品種吧。

黃金TD是介於期貨交易和現貨交易之間的一種交易方式。期貨是買了到期再交割，現貨是買了就要交割，而TD是買了之後可以到我想交割時間點再交割。對於不參與實物交割的投資者來說，期貨和TD在交易制度上沒什麼不同，可以簡單的理解為TD是一種合約設計比較特殊的期貨品種。大家也可以將TD理解為前幾年很火的紙黃金。黃金TD和黃金期貨的簡單套利方式

一、絕對價格區間套利

根據上面我分析的導致黃金TD和黃金期貨價格產生差異的六個因素，我們可以算出一個無套利區間。這個無套利區間的意思是，如果黃金TD和黃金期貨差價落在無套利區間內，那麼套利是無法產生收益的。

承上例，比如我算出來黃金TD和黃金期貨的無套利區間為[-20，+20]，那麼按照上面的價格是沒法套利的，要是黃金TD的價格漲到了250塊，那麼兩者相差50塊，落在了無套利區間的外邊，這時就可以進場套利了。操作方式是：買入黃金期貨，賣出黃金TD，如果在交割日之前價差回落，那麼就平倉離場，如果直至交割日盤面價差都沒回來，那就參與交割，獲取交割產生的價差收益。這種套利交易的優勢是：價差一旦落在無套利區間外，透過進場操作一定能掙到錢。

二、統計套利方式

最簡單的一種方式是：

直接運用各種數學模型去分析黃金TD和黃金期貨的價差一般落在什麼點位，在超出這些點位後多久可以迴歸，根據以往的行情有多大的機率可以迴歸。在劃分的時間週期內，套利機會一般出現在什麼時間點上，以往出現機會時有多高的年化收益。建立的數學模型引起的偏差大概在多大的水平，是否在可以接受的範圍內，進場引起的滑點怎麼控制等等。我本人對這個市場的一些看法

跟據我多年的從業經歷，談談我對這個市場的一些看法吧，或者說是我的個人建議也行，很簡單的幾句話；

個人投資者不建議炒單邊的TD品種，除非你真的有可靠穩定的內幕訊息來源，或嚴格成熟的交易體系。如果真的想炒TD，可以透過機構的黃金基金，最好是交易模式以套利形式為主的，這點可以在產品合同上看到。TD市場或者說包括TD市場在內的整個衍生品市場是一個專業性非常強的金融市場，尤其是金融期貨期權這些衍生產品，在進場前需要好好審視一下自己專業性，是否有能力從這個市場掙到錢。非常很殘酷的一點。按照我多年的從業經歷，個人投資者幾乎不可能從包括期貨市場在內的所有衍生品市場掙到錢，有些事，別嘗試！

【一廂萌寵】：CIIA持有人，喜歡逗貓遛狗的前金融民工，有興趣的朋友歡迎關注交流！