因為閱文簽約的遠古大神太多了。透過穿越，重生等多種方式買斷大神的作品，比如曹雪芹啊，吳承恩啊，股價不漲都沒天理的。

從古至今，沒有一次全部由農民起義組成的起義軍成功過。此次55斷更節中主要的參與者就是相當於網文界的農民，此次事件也相當於農民起義。但是農民起義是不是造成太大的影響，資本家更是看清楚了這一點，因此他們的股價並沒有太大的下跌空間。雖然我也不喜歡這種模式，但是存在即合理。這份合同的已經存在了挺長的一段時間，只不過最近剛好碰上閱文集團領導層的換屆，等原因讓這次事件的影響範圍擴大了很多。雖然沒有對閱文集團造成很大的影響，但是從閱文後續的動作來看，此次活動還是對於網文作者的權益有一點效果的。

55斷更節後，閱文股價不降反升。對此，我想從一個投資者的角度來講一下

對這件事情的理解。

作為一位“價值投資”理念的信徒，我相信大家都聽過這兩句話“買股票就是買公司”“好的生意模式=好公司”，那麼如果作為閱文集團這家公司的投資者你會希望閱文的生意模式是什麼樣子呢？

帶著這個問題我們可以分析下閱文之前的生意模式

根據2019年的財報我們知道閱文最主要的營收來自付費閱讀，付費閱讀的生意模式：作家寫文，讀者付費，平臺抽成。

不難看出整個生意模式的利潤源泉就是“讀者付費”，然而很不妙的是，大家都知道在中國樂意付費的讀者量級是非常有限的。這就決定了閱文如果繼續走付費閱讀的模式，整個市場的天花板就是中國全部的付費讀者的數量。顯然這相比全部網民肯定是一個小的可憐的數字。

而且能夠讓這些讀者有付費意願的作品，肯定是有各種苛刻的要求，這就使得閱文的絕大部分營收其實一直來自於少數的頭部作者。頭部作者帶來的聚集效應對於閱文來說是一個非常不穩定的因素，因為這些頭部作者可能要求更高的分成比例、可能跳槽、可能出壞書，這一切都會對閱文造成及其不利的影響。對閱文來說為了避免頭部作者可能帶來的意外，最好的辦法就是引入更多的作者。

但是引入並留住新作者的前提是新作者能夠有錢賺，而因為付費網民的總量過於有限，所以其實能夠養活的作者總量也是非常有限的。由此我們不難看出閱文現行的生意模式是一個並不怎麼好的生意模式。

要改變這一狀況，需要解決的核心問題就是營收模式，僅僅依靠付費閱讀的抽成是難以獲得巨大營收的，而且會嚴重限制整個企業的發展。

有人會提到IP運作，IP運作當然是一個很不錯的模式，但如果我們仔細思考整個鏈條，還是會遇到之前遇到的問題：想要讓IP運作源源不斷，就必須要產出足夠多的IP，要想產出足夠多的IP必須要有足夠多的創作者創作IP，要想養活那麼多的創作者，還是不能只依靠讀者付費的模式去養IP，因為付費讀者實在太過有限。

所以一切問題的癥結都在於，如果不能突破“付費讀者數量有限”這個天花板，閱文的一切故事無論付費閱讀還是IP運作，難以維繫。如何突破“付費讀者數量有限”這個天花板，最簡單的辦法當然是免費閱讀。

免費閱讀會不會是個好的模式？雖然市場上當然有各種質疑，或者可以舉出這樣那樣的失敗案例。但我想提醒大家的是恐怕中國沒有比騰訊更懂怎麼從看似免費的模式中賺錢的公司了。網路文學發展到今天，其本質也是文化娛樂，在文化娛樂領域騰訊遊戲之所以可以打造如此巨大的一個帝國，靠的就是免費模式。

至於免費模式會不會導致網路文學的質量進一步下降，這個問題我覺得一樣可以參考遊戲領域。

免費遊戲模式盛行之後，短時間內市場上確實出現了很多低質量的騙氪遊戲，但是像任天堂、FS這樣的公司一樣活得好好的，這說明免費遊戲和付費遊戲之間並非無法和諧共存，因為兩者有著完全不一樣的受眾。而且更需要看到的是，當大家都開始採用免費這種模式的時候，遊戲質量會再次成為產品的核心競爭力，我們可以在遊戲中找到太多如DOTA2、LOL這樣雖然免費但質量一樣極高的遊戲產品。

所以在我看來，閱文的這次動盪本質上是閱文在嘗試突破自己的營收天花板，探索更多的變現模式。而在進行這些探索之前要先把各種可能的風險以合同的方式進行規避。因此對於我們這些投資者來說這顯然是一件好事。