美股大跌，如何對沖風險？來新浪理財大學，聽陳凱豐《美股策略實操20 講》，帶你構建全球投資視野

即使對於那些經歷過1987年黑色星期一、網際網路泡沫破滅和2008年全球金融危機的金融顧問們來說，由冠狀病毒疫情引起的市場崩潰也是一個充滿未知的領域。

在投資的第一線，這些顧問們一直在努力指導他們的客戶理解令人恐懼的市場調整。近期的拋售潮席捲了整個美股市場，標普500指數四次熔斷，道瓊斯指數為三年多來首次收於20，000點以下。

加州投資公司Research Affiliates的創始人Rob Arnott表示，連金銀價格都被壓垮時，就會恐慌性地抽走流動性。他說：“在美國，你到處都找不到衛生紙：這與資本市場的情況相當。”

摩根大通公司全球市場策略師Nikolaos Panigirtzoglou稱：“可以躲避風險的地方很少。各類市場都出現了金融環境收緊的情況。”他指出，雖然美聯儲採取了降低借貸成本的措施，但持有最安全的大型企業債券的債券基金遭遇大規模拋售，導致企業借債成本上升。

是時候買入了嗎？

馬薩諸塞州牛頓市的註冊投資顧問Susan Kaplan表示：“我一直在做的是讓人們保持冷靜。他們想要出手買入，他們有大量現金。”

她認為雖然股價可能看起來很誘人，但她告訴客戶在購買前要等待更多的確定性出現。她說：“我認為，在我們消滅這種冠狀病毒疫情之前，美股動盪可能不會結束。”

快要觸底了嗎？

波士頓達羅財富管理公司財富顧問Kristin McKenna表示：“大多數人都有同樣的問題：我們應該做些什麼？股市接近底部了嗎？我應該買入了嗎？我們的大多數客戶都願意堅持下去，他們知道這是他們能做的最好的事情。”

現在該賣了嗎？

俄亥俄州阿克倫Sequoia Capital首席增長官Leon LaBrecque說，他接到的電話中有將近一半都是客戶詢問購買機會的。他說，其他人都擔心，現在是不是應該繼續賣出去。

LaBrecque說：“這種恐懼與08年的情況不同。”“我們所有人都對病毒、工作以及我們的錢感到擔憂。”

應該害怕嗎？

北卡羅來納州格林斯伯勒的Steve Morton說：“我們正在出售債券，買入股票。”他告訴客戶，他們不必擔心，因為他們的收入得到了保障。“當然，我們將很快研製出一種疫苗，這能讓市場平靜下來。”

他說：“現在人們實際上開始有點害怕了，恐懼是真實存在的。”但他說，他的客戶知道最好的事情就是什麼都不做。

人們之所以恐慌，是因為不知道經濟會癱瘓多久以及這會帶來什麼樣的長期損害。目前有兩大未知因素：新冠病毒感染病例數量需要多久才能達到峰值，以及政府最終會採取什麼樣的應對措施。

猜測市場未來走向

觀點：短線市場有持續反彈的動能；但中長期變數大（疫情是否反覆？經濟是否衰退，甚至蕭條？美國總統大選）

維持短期反彈的動因：其一，美國控制力度加大；其二，感染人數峰值臨近；其三，美元流動性壓力緩解。

後續可能還會增加一個有利因素，特朗普提早宣佈風險解除，復工復產！（以此人性格猜測），這也會提振市場。

但這同時又是個雙刃劍，是否會導致疫情反覆，再次打壓股市？

中長期市場將取決於企業利潤，市場風險偏好。

第一，金融海嘯發生的機率很低，這次美聯儲及其他央行動作非常快，避免類似雷曼的事件發生。這意味著進一步的劇烈下挫可能性較低。

第二，美國企業利潤2014年見頂後，相信隨著疫情和全球化受阻的背景下，壓力只會加大。未來的持續性、可觀的上漲，單純靠刺激政策？貨幣工具已經all in；財政政策？特朗普已經在過去兩年已經實施，目前效用早已遞減。

因此，寬幅震盪，甚至震盪下跌的可能性較大。

沒有到底。

自石油事件和疫情危機以來，美股最大跌幅達到30%左右，不過上週反彈超過12%。

要注意，反彈只是下跌過程中的調整，股市從來不是一口氣往下跌到底的。大都是跌一段時間，反彈一下漲一點，然後再跌。

現在美國疫情感染人數越來越多，還沒有有效遏制住感染趨勢；並且現在經濟是全球化的，這次疫情對美國的影響還不能單單看美國本身的情況。

綜上：美國沒有到底，反彈過後仍有較大可能下探，這段時間應該以波段為主。

祝好。

如果誰能準確回答這個問題，那麼他能輕易成為世界首富。

判斷一個股市、一支股票是否到底，得到的答案只能是一個機率，並且不要期望這個機率太高。

我的判斷是，美股大機率是見底了。原因在於：

一、這一次美股的下跌並非熊市，而是美股自2009年金融危機以來，走了十年長牛市之後的一次必然的調整。從三萬點到一萬八千點，也是一次幅度比較大的調整了。

二、雖然全球疫情嚴重，但是與經濟內生問題導致的金融危機和經濟危機不同，疾病造成的影響終將過去，人類必然戰勝病毒，一切都會恢復到以前的狀態並且會更好。

三、美聯儲放出的無限量資金的超級大招，給予了全世界訊號和信心，至少目前在流動性上不存在絲毫問題。

過山車可能只走了一小半。

提到美股近期的反彈，就不得不提之前的暴跌，因為不暴跌也不會有這波反彈。美股之前的暴跌，其成因可以歸納為主要三個動因，本身的泡沫，投資者情緒，交易失靈。

美股已經上漲了十年，積累的大量泡沫，可以說20000點以上都是泡沫，18000點以上都是高估。疫情催化股市急速下跌，投資者情緒極度恐慌，一向理性的機構也在拋售，造成連續的熔斷，投資者擔心再跌，於是拋售資產，拋售導致資產價格繼續跌，繼續恐慌惡性迴圈，泥沙俱下，恐慌加劇了價格下滑。

伴隨著美股下跌的，是整個市場的失靈，黃金和原油跟著大跌造成市場陷入百年難得一見的流動性陷阱，流動性陷阱也加劇了股價下跌。這三個因素綜合導致美股下跌近10000點。

面對如此景象，許多人拿當今美股跟29年大蕭條以及87股災做類比，可其實這次的情況跟上兩次動因完全不同，市場表現也完全不同。面對疫情與經濟的雙重考驗，美聯儲無底限QE，美國開始重視疫情的情況下，美國開始反彈。這個也常理之中，沒有資產會一直跌，沒有資產會一直漲。但問題是這個反彈修復了什麼或者修復到什麼程度。泡沫是修復不了的，十年的長牛，美股三，四年前就要進入下降週期。但政治等因素導致股市多持續了三四年，這多長出來的10000點，是要還回去的。反彈是反彈不回來的，至於投資者情緒，在多個措施的作用下，情緒已經企穩，持續的反彈似乎有些投資者開始認為美股已經跌完了。

其實，過山車，很可能才走了一小半，看看巴菲特老爺子的操作，割肉航空股就能讓人浮想聯翩。巴老爺子的操作一向是有價值，低估買入，高估賣出。

賣出說明什麼？高估了，承認以前的判斷是錯的，航空股高估了。但問題是航空股已經跌了近一半了，還是高估的話，說明主力的投資者後市繼續看空。至於交易失靈，這個問題解決了。美聯儲的無底線QE，流動性是不缺了，但反彈只修復了這個！！

那麼問題來了，美股反彈會持續麼？歷史上泡沫破了，回到同樣的價格都需要超長的時間，也就是中短期，多出了10000點回不來。投資者中主力的看法，後市看空，所以散戶如果看多，不過是個主力出貨的機會，世界上不管哪個市場都不缺接盤俠，全球產業鏈斷裂，美企業債務破滅，中短期內基本面的資料也不支援更好的資料。

近日，美智庫預測美國經濟今年將下滑8%，這個資料其實並不出人意料，而實際的下滑幅度很可能要超過這個數字，目前美國已經有將近2000萬人失業，以美國一個家庭4口人計算，那麼這幾乎意味著將近一億人家庭收入受到了巨大的衝擊，消費減少，加上生產減少，而且接下來很長一段時間，失業人數肯定還會不斷增加，說難聽點，爆發像29年經濟危機那樣的大蕭條也不是不可能。後續的高失業率，美股下跌導致財富效應消失，美聯儲放水導致的高通脹，世界經濟的發動機之一的美國消費，可能會進入長期的走低，這比疫情導致供應鏈中斷要麻煩的多。

當然，這不僅僅是對美國自身的影響，作為中國出口商品的最大買家，美國消費能力的全面下滑，意味著中國將有很多以外貿為主的工廠和外貿公司出現資金鍊斷裂，甚至破產，繼而影響上下游產業鏈，包括就業和原材料供應都會出現問題。

總之，泡沫破滅，供應鏈中斷，高通脹， 失業率走高，美國消費走低。這些因素都不支援後續美股的企穩和上漲，可能相反會下跌，對於美股中的主力來講，反彈更像逃命的機會，而在這個位置介入股市，大機率會變成接盤俠。

股票的價格是未來的估值，各國的救市已經反映在股價當中，未來的各種問題還沒有反映進來，甚至對未來的反映是相反的。這波漲勢可能隨時戛然而止，回到大約18000的位置，而接下來要麼反覆震盪，要麼橫盤直至疫情和經濟出現明顯好轉跡象。而這個時間什麼時候到來，可能只有美華人的上帝知道。

美股的走勢，主要還是要看美國疫情控制情況。疫情不控制住，經濟也保不住，經濟保不住，股市怎麼可能好？

所以，最重要的事情其實是希望。如果某些控制疫情的措施被執行之後，能夠看到疫情被控制住的希望，那麼美股就會開始反彈了。換句話說，如果是一個健康的美股，跌一跌沒關係的，只要疫情控制得好，遲早要回來的。

但是，問題來了，美股到底健不健康？看一組資料，美國GDP總量從2009年的14.41萬億美元，增長到2019年的21.43萬億美元，增長48.6%。但是，標準普爾500指數從最低666.79點，增長到2020年的最高點3393點，上漲了408%。

很明顯，美股不健康，是各種信用和槓桿堆出來的。因此，很多人也都預測過，美股遲早要跌，本來就比較慌。疫情爆發，正好引爆了這個雷。如果一個人原來就有病，得了新冠肺炎是很危險的。

為了挽救一個重症患者，那當然不能管什麼面子了。所以，美聯儲也不會再維護其獨立性的謊言，露出了本來的面目。其實仔細想想，美聯儲也沒有其它辦法，控制疫情不是它的事情，它也管不了。它能做的，只能是放水，放水，還是放水。所以，站在它的角度，也沒有做錯什麼。

未來大家會看到，無論放多少水，美股都不會漲，除非疫情得到控制。股票的基本面還是企業，如果企業都要倒閉了，給市場發錢有什麼用呢？錢很聰明的，它不會去接盤即將死去的企業。

任何國家的股票市場都是有熊牛週期的，美股現在就是步入了熊市的下跌週期。

①美國股市當前的估值過高。

美股一直都是在一個合理的市盈率範圍之內執行。

市盈率低於10倍為低估，為低風險區域；

市盈率在10-20倍的區間為合理估值，合理區域；

市盈率超過20倍以上為高估，是高風險區域。

②美國當下的經濟已經陷入了衰退的週期，而美股和美國經濟是有很強的關聯性。經濟衰退，美股自然沒了上漲的動力。

④美國股市已經走了11年的牛市，也需要一輪熊市來擠泡沫，降估值，降風險。

美股現在言底還尚早。

美股的納指、標普和道瓊斯從3.23日至今已經反彈了23%、27%和30%,反彈時間已經持續13個交易日，個人認為，反彈可能隨時會終結，不排除2次探底的可能，原因如下：

一，

從上週四美聯儲推出規模2.3萬億美元的新一輪刺激措施看，美股對利好訊息的刺激反饋是越來越弱的。美股的這一輪反彈是短期信用風險解除的預期，是由於美聯儲的巨量放水輸血刺激政策之後的止跌反彈。

但以美國2008年的金融危機情況來看，第一輪衝擊後，還是會有相當一部分的金融機構和企業，在政府的放水刺激之後仍然會有傷重不治的情況發生。尤其是在當前美國疫情面積進一步擴大到全州，大面積企業長時間停工停產，失業工人大幅增加，使得即使繼續放水刺激也無法令內傷癒合。美國申領失業救濟人數連續第三週呈現巨量則是當下情形的具體體現。如果實體經濟此時再度出現大幅波動時，就必然會出現新一輪踩踏潮。引發資本市場更大的波動，導致第二輪衝擊爆發。

二，

美股最近大幅反彈的另一個原因是對OPEC+產油國的減產協議的預期達成，事實上當前最新訊息歐佩克+宣告會各國已經最終達成了減產協議，首階段將於今年五六月份每日減產原油970萬桶，這也是歐佩克+機制成立以來達成的最大規模減產協議。

但事實上在當前全球原油庫存量大，各國的下游需求因疫情隔離封城等影響較之前需求減少，另外沙特石油以低價向歐洲出口，卻拒絕兩家中國煉油廠增加4月原油供應的要求。

投行高盛也認為,OPEC+歷史性協議的減產規模不足以彌補疫情導致的需求損失。儘管目前協議的達成暫時可以在未來幾天支撐原油價格，但是這一趨勢不會長久。

對於一個賣漲和賣空都可以的平臺，大的漲跌我覺得不太重要，所以近期美股大盤下跌對很多真正懂美股的人依然是個賺錢機會

首先我們要明白美國一直是以“經濟強國”自稱的，我們也不得不承認，美國的經濟確實領先全世界，但是今非昔比，美國再也不是之前的獨霸世界的地位，也不再是全世界都隨著它的變化而變化的節奏。

要知道，美國股票之所以會暴跌，主要原因是美聯儲漸進式地加息，美國的借貸成本會增加，當然這其中還包含一些政治因素，特朗普上位後，一系列的政策造成美國內部出現矛盾等，種種問題增加了投資者的擔憂。而且美國一直堅持的利益至上的進出口政策使得其經濟發展前景受到阻礙。

我們要知道美股的下跌並不是偶然，是必然的結果，所以對投資者來說，要保持持續觀望的態度，不可貿貿然下手。

近兩年，美國對中國一系列商品加徵關稅，這種變本加厲、出爾反爾的行為無疑是對我們國家的挑釁，是對中國的經濟產生了負面影響，但我們中國目前是足夠強大並在一直進步的過程中，這點破壞還在我們的可控範圍內，中國製造2025計劃也不會因此擱淺，我們不必對此太過擔心，但我們要時刻警醒，要更加發展我們自身的經濟，不靠任何別的國家，而我們現在也是一直秉承這個原則抵抗外敵，發展自身，做好打持久戰的準備。

現在全世界的經濟趨勢不再是美國獨大，全球經濟都在加速增長的階段，前景較好，各個國家佔有的份額都越來越多，競爭激烈，特別是我們中國，經濟一直在躋身世界前列，所以說美國的股票暴跌是真，但對全球的影響再也不會像之前那麼大了。

股市晴雨表——多多

美股到底了麼？

我覺得應該暫時到底了。

從一下幾點給您進行分析：

1.首先我們看一下，引爆本次大幅度，下跌的因素。第一個疫情全球爆發，美國本次更是確診數量世界第一，目前確診累計達到560433人，死亡人數22115人。疫情蔓延引起公眾恐慌，預計經濟放緩導致美股暴跌。第二個石油期貨，剛開始因為，減產協議問題沒有達成一致意見，出現了一輪大幅度下跌。現在透過各方的努力，疫情已經出現緩解的勢頭，石油各國也已經達，成共識並簽訂協議。所以說美股下跌，已經暫時到底了。

2.股市是經濟的晴雨表，因為疫情原因經濟放緩，害怕出現經濟危機，所以股市提前預警，出現了一輪大幅度下跌。美國直接推出了，四輪的經濟刺激法案，及時有效的剋制了下滑趨勢，後期法案實施疫情得到控制，經濟會很快復甦到前期水平。所以說美股已經到底。

3.美股從2月12號高點29568.57點，一路下滑到3月23號18213.65點。直接下跌了38.4%，然後快速回升到，4月9號24008.99點上漲了是5773.34點，上升了31.7%。從整個圖形來看，美股已經確立底部，配合外部訊息開始有反轉走好跡象。

所以綜上所述：基本肯定美股底部已經確定。

股市晴雨表——多多

股市有風險，投資需謹慎！

美股短期將有望繼續反彈,如果油市出現利好轉機的話,股市短期的底部應該是可以確認.

SPX500 D1

從周圖看,價格有望突破前高

SPX500 W1

3月18日，美國股市再度遭遇熔斷。盤中標普500指數一度跌破7%，觸發熔斷機制，暫停交易15分鐘。這是本月來第四次熔斷，也是美股史上第五次熔斷。

短短的十多天時間，就“走”完過去幾十年才走完的四倍的路程，美國股市真的讓投資者大開眼界，也算創下美國股市的一個新紀元吧。特別是在加息政策突然出臺、7000億美元量化寬鬆計劃啟動、1萬億美元經濟刺激計劃推出的情況下，仍然熔斷不斷，可能已經不是簡單的股指暴跌，而是信心暴跌。

此時此刻，不能不讓人發問，美國投資者的信心都去哪兒了呢？難道10年牛市積累下來的信心，會在短短的十多天時間內就消失殆盡嗎？美國股市，真的到了要崩盤的邊緣嗎？如果沒有熔斷，美國股市會不會崩盤呢？

要知道，美國股市是一個非常成熟的市場，長期以來，美國股市與經濟的互動性也非常強，對世界市場的影響也非常大。每一次美股的波動，都會帶來全球市場的波動，甚至波動的幅度超過美國。也就是說，這樣的市場，怎麼說穩定性也應當比較強，應當能夠適應各種局勢的變化，而不應當出現如此強烈的波動。

很顯然，疫情只是一根導火索。如果僅僅是疫情的影響，相信美聯儲的政策應當能夠對股市產生積極影響。所以出現政策與市場完全背離的現象，關鍵還是美國投資者的信心已經降到冰點，美國投資者已經對市場前景完全失去了信心。

導致投資者信心大幅降低的主要原因，應當是美國政府在對待新冠肺炎疫情上的態度和認識。因為，疫情涉及到廣大民眾的利益，涉及到政府對待民眾的態度，涉及到民眾的生命安全和身體健康。對這樣的大事，政府都能夠掉以輕心、麻木不仁，一副事不關己、高高掛起的樣子，既不採取積極的防控措施，也不要求民眾佩戴口罩等，更沒有準備充足的防護物資，導致疫情快速蔓延與擴散。慢慢地，民眾的情緒也就越來越失落，反映到股市，就是信心越來越不足，恐懼感則越來越強。

我們常說，信心比黃金更重要的。如果投資者的信心消失了，市場還怎麼可能有生機，怎麼可能不出現嚴重問題呢？特別是對疫情的走向，以及政府在疫情防控方面的對策，尤其是疫情對經濟可能產生的影響，投資者可以說看不到一點希望。

值得注意的是，面對疫情，按理，政府應當想盡一切辦法去控制疫情，減少病毒對民眾的感染。可是，包括特朗普在內的美國政要們，卻在用各種方式推卸責任，想把責任推給中國，說出諸如“中國病毒”之類的荒謬之語。稍有正義感的美國民眾，就會對特朗普等的行為表示不滿，就會把不滿情緒傳遞到市場，傳遞成對市場的預期。

這也意味著，要解決美國股市頻繁熔斷的問題，政策層面已經沒有多大空間，真正的空間在政府的行為當中，在政府拿出怎樣的行動防控疫情的蔓延與擴散，拿出怎樣的手段讓民眾少受病毒的傷害。如果拿不出這些方面的手段和措施，用政策刺激市場，且政策的邊際效應越來越低，就會陷入政策越多、熔斷越多、暴跌越頻繁的惡性迴圈。

美國投資者的信心都去哪兒了？答案很簡單，就是被美國政府的不負責任以及對民眾生命安全和身體健康的漠不關心“吃”掉了，且吃得連骨頭都沒有吐。自然，股市就會一次又一次地熔斷，讓包括巴菲特也在內的美國投資者，虧得有點無力承受了。可以這樣說，只要美國政府不把責任撿起來，讓民眾看到政府負責任的態度，市場就不可能好，熔斷還會繼續出現。即便疫情過去，對經濟前景的信心不足，也會讓投資者對市場信心不足，出現暴跌的可能性依然存在。

頭狼：納斯達克指數突破萬點，下一個高點在哪？提示，納斯達克指數突破一萬點，創出歷史新高，下一個高點預計在13000點，為何？基本面分析如下：作為美國高科技技術公司代表的上市證券交易標的，納斯達克指數突破一萬點確實具有歷史性意義，從本次新冠疫情來講對美國股票確實是一個很大的打擊，包括蘋果在內的國際巨頭都大幅殺跌30%左右，一路引發各界恐慌，是真的金融危機來了，還是暫時的回撤，目前來看還是值得巴菲特價值投資觀念，別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。後市蘋果也是一路上漲。目前股市還是依舊不斷創出新高，表示股指還是牛市，反觀三大股指的另外兩個，道瓊斯，標普卻未能有創出歷史新高，從這點來看，美國科技方面的發展還是優先於其他行業，科技成了美國當前階段重點支援的物件。我們只是期望科技造福世界，而不是毀滅世界。技術分析如下：平行定位法，我們關注高點為9750，我們看到區間上下震盪底部為6630附近，中間震盪區間h=9750-6630=3210，所以我們預計後市漲幅還會在9750的區間繼續拉昇3210點左右，從目前月線級別來看，漲幅巨大，上一個k線月線實體也是直接突破，強勢看漲，意思就是說後續將進入美股科技股強勢拉昇階段，每日可能會有很大的漲幅力度。預計股指高點12870左右。同理預測蘋果股價為430美元每股。納指數思路：看漲追多即可，以上建議僅供參考，投資有風險入市需謹慎。