T+0交易制度，簡而言之就是當天買入當天就可以賣出，而A股目前實行的交易制度是T+1，就是當天買入的股票，只有等下一個交易日才能賣出。

　　A股實行T+0是眾多股民最關心的一個問題。1992年5月上海證券交易所取消漲跌幅限制實行了T+0交易規則，1993年11月深圳證券交易所也實施T+0。95年基於防範股市風險的考慮，滬深兩市的A股和基金交易又從T+0轉回了T+1制度。關於何時可以取消T+1交易有很多不同的聲音，有人認為當前A股市場投機炒作風氣太盛，尚不是成熟的市場不適合T+0交易，要實現T+0必須等到市場趨向穩定成熟，其必須條件散戶賬戶只佔小部分30%，投資機構佔絕大多數70%，A股賬戶資料恰好和這相反。T+0的優點

　　T+0相對於T+1來說最大的優點就是能增加市場的活躍度，只要你願意，一個交易日內一筆資金可以在市場中重複的買賣幾次，等於變相的給股市加了槓桿，提高了市場的流動性；當然對國家和券商來說也是好事，國家有更多的印花稅可以收，券商有更多的交易佣金可以賺。

為什麼說將來實行T+0制度也有難度？

　　市場的投機主要有交易制度的不完善，股市結構不合理，股民的構成決定的。交易制度的不完善如，退市、註冊、監管上的不完善等，這些隨著時間的推移都可以完善。股市結構的不合理，隨著上市公司的增多，交易制度的完善也會慢慢的最佳化。但是股民的構成很難改變，我國有1億多的散戶，而且由於傳統的習慣問題，我們國家的人民都有存款的習慣。不像歐美國家，提前消費的觀念深入人心，這也就決定了將來股市中的機構再增多，但散戶也不會降到歐美國家的水平，只有從股民的素質來改變，但要提高這麼多散戶的理財水平，短時間內很難做到。

T+0對散戶的話，將會增加市場的不確定性以及投機的動機，導致市場成為投機的工具。目前我國的資本市場並沒有歐美國家的資本市場那樣成熟，我國的資本市場建立也就近30年的時間，我國的資本市場主要的參與者，現在大多還是散戶。機構以及境外資金參與我國資本市場的比重，雖然在增加，但是散戶仍然佔一大部分，未來可能會向著機構化的方向去發展，但是目前散戶仍然佔比較多。對於市場的一些保護機制，目前我國A股市場是在保護機制方面做的是比較謹慎的，比如對A股的市場設立了漲跌幅的限制，比如我國股票市場的t+1制度，這些制度都是建立在對散戶的保護基礎上，透過保護市場的基本穩定運轉，降低投機的機率，從而保護市場的穩定性所設立的這樣的一個制度。T+0如果真的實行的話，就如歐美的市場，那樣將會增加一定的風險以及不確定性，那些獲得內幕訊息或者透過資金的交易量操縱市場的行為，將會發生的更加頻繁，屆時散戶的利益將沒有辦法得到一定的保護，市場的風險性也就一定程度上加大，所以t+0並不是對市場的一種保護，反而會傷害到市場本身。而且我國的資本市場目前發展的狀況仍然並不適合t+0，這種制度的實行。所以現行的保護制度對我國資本市場的逐漸平穩發展，還是比較有利的。

作為一個沉浸股市15年的職業投資人，談談我對T+0的看法：

從任何立場來思考這個問題，無論是T+0還是T+1都有好處，也都有弊端，T+1是不成熟市場的做法，當一個市場投資人缺乏教育，缺乏足夠的投資技能，T+1對投資人是有利的保護，但是這個方法不可能一直沿用，因為股市要和國際接軌，就必然需要放開各種制度。

T+0雖然風險大，但是可以做衝產品去化解風險，不過也會讓很多股民忌憚不入場，這就導致了留下的基本都是專業或者有功底的股民，反而減少了國內投資者的參與熱情。T+0實時以後，散戶會越來越少，機構投資人會越來越多，這條路美國已經走過來了。

散戶的資金一般都比較少，而對利潤的要求又非常高，恨不得一個月翻倍，如果A股實行T+0的交易制度，很顯然，可以提高廣大散戶的資金週轉率和利用率，例如：可以在盤中不斷地做急跌後的反彈，反彈後達到一定的利潤就走，或者在看好的各個股票之間來回切換，這個漲了5個點10個點就出掉，換到另一隻看好的股票中，這樣無疑可以使當天的利潤最大化，資金得到反覆利用，當然這都是理想化的。

但如果僅僅放開t+0，而沒有其他規則的配合的話，我不覺得這對散戶是個好事情。對於不懂控制風險的散戶而言，是災難性的無處逃生。以前一天被割一回，這下一天都可能被連根拔起。在目前這種以散戶為主的情況下，如此一來怕是真要出大亂子的。

大家如果對股市歷史有所瞭解，就知道，A股目前根本不具備推出T+0的條件。

對於普通散戶來講，未必全是壞事！

1992年5月上海證券交易所在取消漲跌幅限制後實行了T+0交易規則。

1993年11月深圳證券交易所也取消T+1，實施T+0。

1995年基於防範股市風險的考慮，滬深兩市的A股和基金交易又由T+0迴轉交易方式改回了T+1交收制度，一直沿用至今。

所以，既然是為了防範風險而設定，暫時取消的可能性就不大，但隨著金融開放，國際資本不斷的湧入，如果觸發了漲跌停製度和T+1的弊端時，就是改變的時候了。。我們的老傳統是，沒有問題的時候，慢慢改變，逐步向國際化接軌，而有問題的時候也有可能有緊急而徹底改變，繼續關注吧，短期內可能性不大，

第一點：為什麼市場最近呼籲T+0的交易制度？

發揮好資本市場樞紐作用提升市場活躍度”。A股市場應該取消漲跌停板(與此同時可以實施稍寬幅的熔斷機制)，實行T+0，這是活躍市場的最關鍵制度安排，全世界主要市場都實行的是T+0，A股也應該與國際慣例接軌。

機構投資者可以透過ETF來進行T+0操作，也可以透過股指期貨來鎖定風險，進行T+0操作，但中小投資者如果在股票交易中出現過錯，就不能在當天的交易中及時予以糾正，這對於中小投資者顯然是不公平的，也不利於保護中小投資者的合法權益。

第二點：實行T+0影響

實施T+0策略，短期來說，交易量肯定會大增，券商都要賺發了（畢竟交易次數越多，手續費越多）；此外因為取消T+1，市場上的投機者會大幅度增加，虧損的人也越來越多，所以短期內，股市肯定是一片哀嚎。

長期而言，受到前期T+0虧損的影響，投機者們相對會比以前謹慎與保守，正式的認識到了自己的不足之處，看到了自己並沒有自己想象中的那麼厲害，可能會減少投機行為，增加長期持有，變成價值投資者，所以長期來看，實施T+0未必不是一件好事。

第三點：無腦打板戰法將消亡？

而目前的“T+1”、“漲跌停”制度，往往被市場認為是目前盛行的遊資打板策略的基礎。

有股民就一針見血的指出，一旦實施“T+0”，市場會變得更有效率，無腦打板戰法將被市場消滅，“當天封住”將會變的很難。

總結

不要把自己想得太厲害了，在股市裡，散戶永遠都是被收割的物件，T+0一旦放開，在前期，散戶們肯定會被收割的更加的厲害，不經歷陣痛，散戶很難清醒地認識到自己。

首先我們來看一下國外成熟市場T+0得執行情況。國外市場實行T+0交易制度，已經不設漲跌幅限制，但是有漲跌幅熔斷制度，還有盤中重要事件臨時停盤等相關制度。主要也是控制出現重要資訊導致股價得巨大波動。可見一個成熟得市場制度是必須健全得。

其次成熟的交易市場。機構佔比已經達到了百分之九十五以上。市場具體表現為機構與機構之間博弈。散戶基本已經名存實亡了。佔比很少沒有可比性。市場在去散戶化得道路上也是崎嶇坎坷得。成熟得市場必然是以機構主導得市場。我們得股市也是在大力發展主力機構。像現在推出得ETF基金就是一個代表方向。最近大家發現沒有，散戶越來越掙不到錢。兩市加一起上市公司多如牛毛。作為散戶不可能每一個都去深入研究。在這樣得情況下我們可以買行業ETF，進行行業投資。間接得也是在投資機構。讓機構為我們炒股票。我們不要成為機構博弈得犧牲品。機構報團取暖，我們報團機構。

所以作為散戶我們應該做好準備，要改變思路。投資要多元化。不要追漲殺跌，頻繁交易。一個成熟得市場也不是頻繁交易得市場。是一個穩定得市場。

放開T+0對於散戶肯定是利空，只對機構投資者是利好。1992年上交所取消漲跌停製度，實行T+0去問問你身邊92-95年炒股的人。他們會告訴你當時怎麼一夜之間全部虧完。下跌你說我可以拋啊！不好意思一單砸十幾個點下去你沒看到過吧？你跑不過機構，跑不過遊資。T+0唯一受益板塊就是券商！

T+0可能要落實的訊息出臺，整個週末的財經圈都炸了！

為什麼T+0，那麼受到市場的關注呢？

因為T+0是市場成熟化的標誌！

一個成熟的市場是需要幾個標準的：

1、完善的優勝劣汰迴圈體制，也就是註冊制和退市制；

2、強大的賞罰制度，對於造假嚴懲不貸；

3、T+0、漲跌幅無限制的交易規則；

所以，為什麼大家對於T+0那麼關注呢，因為T+0的開啟，可能預示著A股離進入成熟市場又邁進了一步！

但是！

許多人更天真的以為，成熟的市場就是一個利好散戶，能夠走出美股一樣10年長牛，大家都賺錢的市場！

錯了！

成熟的市場一定是去散戶化的市場，預示著未來將會進入以機構投資者為主，散戶為輔的階段。

所以T+0對於市場是好事，對於機構是好事！但是對於散戶，是一個警鐘！

T+0短期是一個訊息面的利好，刺激券商，帶動指數上漲，長期是一個打造公平交易的環境，增加市場內部資金靈活性，增量市場流動性的一個利好。而這些都是利好券商、機構、市場的！

對於散戶來說呢？T+0預示著未來會有更多的交易規則國際化，預示著註冊制和退市制的即將落地，預示著漲跌幅開放的落地。而這些會對於投機情緒較重的散戶來說是重創，容易造成追漲殺跌，容易造成買到垃圾股退市的去散戶化結果。

因此！！！！！！

T+0對散戶有什麼警示？預示著如果你還是以過去那種炒作熱點、概念、投機倒把、整天短線頻繁投機的策略去對待股市，那麼未來就一定會被市場淘汰。

而且這個時間越來越快了！

如果真的T 加0的話利好權重股和銀行股白馬股。為什麼T 加0的話這些垃圾股爆了雷很難翻身。主力資金就會玩這些權重了，但是業績好的小盤股可能會一天波動加大。小資金快進快出。可以少量配置，垃圾股估計沒人會去炒了。T 加0的話估計利好券商下週估計是券商的天下了。T 加0交易量絕對暴漲那麼券商想不賺錢都難。下週利好券商和權重垃圾股死得很慘。小盤業績好的可能起飛。畢竟T 加0就是快進快出。只有小盤股才拉得快。權重大資金才看好

t+0是市場成熟，穩定發展的一個過程，也是清退散戶的一個過程！

第一，

剛開始實行肯定造成股市震盪，但震盪過後，股票就會出現兩極分化，優質股脫穎而出！垃圾股，逐漸被拋棄！

第二，

開始真正的價值投資！

第三

主力，莊家，與散戶的實力差距徹底拉開，過去散戶本來就處於劣勢，散戶會變成水裡的魚，只能隨波逐流，無力反抗，會清退大批散戶！

散戶失去t+1保護後，因訊息滯後，操作能力弱等缺點，暴露更多！適者生存！

第四

資金流動性增大，對於市場長期利好。

第五

a股快速港股化

第六

巴菲特投資理論，也許會適合新的股市

當前A股市場是T+1，國內期貨是T+0，就拿期貨市場做個優劣勢對比吧。期貨是T+0交易,每天可以交易數個來回,買完以後賺錢了馬上當天就可以賣，發現行情反向可以馬上賣停止虧損。雖然說會造成散戶頻繁買賣追漲殺跌，但至少給予散戶做錯退出的機會。對比當前股市T+1，當莊家要出貨時，只要拉高股票價格吸引散戶高價買進，然後反手大量賣出，在T+1交易制度下散戶根本不能賣出去，也就是說買進當天沒有認錯的機會，只能在第二天才能賣出。當散戶套牢的股票虧損太多，只會堅定的持有股票希望價格能夠漲回成本價不虧本就行，但隨著莊家不斷出貨散戶最終只能割肉出逃。

而T+0則可以讓散戶發覺莊家出貨時第一時間止損 出逃，從而避免成為擊鼓傳花的最後一棒。所以股票如果實行T+0對散戶是有利的。作為市場上佔有絕大部份的散戶來說，不應去過份關注T+0是不是狼來了，而是應該去學習T+0給自己帶來的機遇。

許多投資者紛紛表示：“A股不放開‘T+0’就是不想讓散戶掙錢！”

但是，T+0對於散戶而言，真的是利好訊息嗎？

A股T+0，上個廁所都要先清倉

許多人都不知道，A股也曾有過短暫的T+0時期。

1990年A股開市

1992年放開T+0

1995年改回T+1

滿打滿算實行了3年。期間發生了什麼呢？

瘋狂，瘋狂的日內交易。

都說A股牛短熊長，但和那三年比起來，可謂是小巫見大巫。

1992~1995年，A股行情，最長的牛市持續4個月，而最短的牛市僅僅用了32個交易日，大盤便暴漲了200%。

T+0到底方便了誰？

1.券商

對券商是絕對利好，T+0提高了市場的流動性和股票換手率，會增大股價的波動性，如果哪天放開T+0，券商板塊估計會整體翻倍。

2.機構

對機構影響不大，特別是對大機構而言，本身持倉穩定，手上籌碼多，藉助一些規則甚至可以在當下實現事實上的“T+0”，所以假設放開T+0，機構只需要重寫公式即可。

程式化交易也將抬頭，股市將增加更多的套利機會！

3.散戶

這裡要分兩種情況，掙錢的和賠錢的。

從長期資料來看，大多數散戶都是賠錢的。

在T+1制度下，當天買的股票，第二天才能賣，同樣在賠錢，散戶可以多玩幾天，比如玩了三年才賠光。

而在T+0制度下，當天買賣不受限制，散戶原本一天只交易一次，現在恨不得每天交易2 3 4 5次，大幅增加了交易成本，原本可以玩三年的遊戲，現在只玩了一年就賠光離場。

當然，上面說的情況不一定適用於正在讀文章的你，大多數散戶都會認為自己屬於能掙錢的少數人，原本在T+1制度下需要3年才能發財，在市場放開T+0後，只用了1年就發財了，恭喜恭喜！

但多數情況是散戶與計算機的比較，就是雞蛋碰石頭，所以去散戶化將加快！股市的門檻提高了，專業的事交給專業的人！你們覺得呢？可以找小陸聊聊！

t+0一直被市場所期盼和呼籲，而市場真正對t0的理解卻未必準確。我個人認為，t0並無所謂利好還是利空，核心並不在於t0還是t1，和諧在於對交易公平和對操縱股價的監管是否到位。

中小投資者，普遍有一個感覺:當某天買入錯誤是可以當天歷史利用t0機制實現賣出交易從而扭轉交易錯誤。而事實上，假設，你的確可以利用t0交易機制賣出，而假設，股價被操縱，當暴漲後出現跌停，你如何賣出？

以歷史上的認股權證和認購權證來看，即使“認股權證”在股價持續大漲過程中，行使“認估”已經毫無價值，依舊會有很多中小投資者去炒作“認股權證”——看跌期權。有一個案例，一個老太太，他終身的存款36萬元，想要投資股票，結果她看到一個叫“招商認估”的品種才0.36元，她認為“招商是國家大銀行，不會有風險”，而“0.36元股價非常低，肯定上漲機率比下跌機率大得多”，因而全倉買入。結果次日，該權證到期的作廢——因為沒有做空價值，假設認估的行使看空權力在16元，而股價在36元，也就是你必須以36元買入然後以16元的合約價格交割。結果老太太想不通，天天在證券公司門口鬧事。

這個案例，說明了，所謂任何的機制，本身，有好有不好，任何金融產品都有風險，也有大量的交易者參與投機交易，而真正理解產品風險的人卻不多。多數的中小投資者以“頻繁交易”和“追逐熱點”作為自己生存價值的唯一存在。而真正對於多數“無知”的人來說，交易品種越少，對無知的人限制越多，反而“越是保護”。而事實是，多數中小投資者並不接受“保護”，堅決要求“傷害”。

回到t0問題上來，我一直反覆強調，任何交易和監管機制，都沒法說是否真正“利好還是利空”，任何機制的改變，必須有著“對應的配套機制”。比如，熔斷在美國是一個成熟的機制，但是移植到我們就成了股災。而美國熔斷，的確是市場意識到可能滑向“金融危機”，而我們則是製造危機。這是為什麼？因為在我們實施“熔斷”的時候，有“漲跌停”，有“t1”，根本不適合實施“熔斷”。因此成為災難。

以“退市”來看，美股的退市，有著完善的配套機制，比如集體訴訟，比如做空，比如違法的嚴厲處罰和投資者賠償。而我們的“退市”，基本上是“一退了之”，並且不是類似新股發行的“常態化”，而是選擇性——選擇退市物件，選擇退市時間。同樣虧損，同樣造假，有的退，有的不退，誰也不知道為何。

因此，我並不認為單純的t1改t0是利好還是利空，核心還要看“政策的目的是什麼？”以及如何“配套”改革。以權證和熔斷，以及退市（特別是退市整理期）和“註冊制“來看，任何機制改變，只為了“獲取改變的利益”而不注重配套，是我們市場長期存在的問題，這個問題不改變，任何“改變”都只會帶來災難！

警什麼示?T+0開生門機會給你你不要那就繼續入T+1的死穴呀!要怕的話就別炒了退市去股市一切與你沒任何毛關係!真是奇了大怪?沒門可開頻頻扣關，有門可開卻怕的要死!這是啥邏輯呢?[what][捂臉]

任何行業，想要做得比別人好，就要比別人更專業，T+0會帶來很多影響。

1、去散戶化。這是政策用意，大勢所趨，T+0會加速這一程序。

2、利好證券板塊，可提前佈局。這是交易頻繁和成交量變大的必然結果。

3、利於價值投資。大資金會更傾向有價值和前景的公司，垃圾公司的生存空間進一步被壓縮。

4、繼續泛歐美化，與國際接軌。顯著特徵就是波動變大，跳空高開、低開成為常態。

5、要想在市場上生存，需要變得更專業、擁有更好的心態和科學的倉位管理。

6、最後必須強調，不管規則怎麼改，散戶該虧還是虧，二八法則不會變。

股票可以像期貨一樣隨時開倉，風險也隨之增大，對散戶來講，如果不知道為什麼要買，如遇被套，加上心態不好，一旦多次止損，本金的消耗會很快，一百萬與一萬歸零的速度是一樣的…

實行T＋0一直是A股市場散戶呼籲的，事實上對於一個成熟的市場T+0是必要的，因為投資者或者確切是是投機者需要及時止損，實行T+1的後果就是，買入後不能及時止損，從而導致更大程度虧損。

但恰恰A股並不是一個成熟的市場，投機盛行，T+0將會加劇投機氛圍，短線暴拉可能會成為常態，資金進出更加頻繁，而散戶在面對這些的時候是很被動的，一方面資訊不對稱，忽上忽下的股價背後隱含的資訊散戶並不清楚，或者說知道的時候已經晚了，這也是成熟市場和非成熟市場的主要區別之一，成熟市場資訊不對稱要好於非成熟市場。另外，在面對暴漲暴跌是，散戶羊群效應，內心往往是複雜的，難以保持理性。

以最近的可轉債為例子，我們可以看到最近被遊資爆炒，遠遠偏離價值，多的時候上下振幅超50%，可轉債有股票對應約束其炒作空間，但尚且如此，在垃圾股滿天飛的A股市場實行T+0不知會是怎麼樣一番景象。

風險更大了，去散戶化更快。A股流動性，換手率全球最好，投機性也是最兇的。所以 T+0只會加劇投機，也加快散戶出清

昨天證券日報釋出了關於T+0的刊文，突然多了很多關於T+0的問題，作為一個證券投資顧問，這是我本行呀，我來說說T+0的含義和它對股市的影響。

首先，T+0，簡單的說就是買了股票當天就可以賣，像美國、歐洲、日本、香港的股票市場就是實行的T+0，而現在A股實施的是T+1，今天買，明天才能賣。

其實最開始A股用的是T+0，1992年的12月24號，上交所推出了T+0，深交所也在1993年10月開始實施T+0。但後面為了防範股市風險，從1995年1月1日起，滬深兩市A股交易制度改成了T+1。一直沒有恢復，T+0只在衍生品有使用，比如股指期貨、商品期貨、期權等品種。

T+0交易制度的優點和缺點其實都比較明顯。

優點主要是靈活。比如目前我國股指期貨市場實行的是T+0交易，而股票市場是T+1，那麼當你當天買了一隻股票，卻發現股指期貨跌得比較多，可能會拖累股票下跌，但是在T+1的交易制度下是沒辦法賣出股票規避風險的。而T+0交易就可以做到這一點，比較靈活。

缺點就是會使得市場投機行為增多。T+0實行後，很多原來的“日間交易者”很可能成為“日內交易者”，想透過投機賺錢，然後就會出現頻繁交易的情況，最終就是什麼都沒賺到，反而是無端的交了一大堆手續費，甚至會極大的影響到日常生活。並且在T+0下，當日就能完成資金的高拋低吸，要想割jiucai就更容易了。

所以，如果真的實行T+0，取消漲跌停製度的話，A股的波動會很大，風險也就很高，是不太適合散戶參與的。而T+0又是必然的趨勢，現在估計上成熟的股票市場普遍採用T+0，並且我國金融市場開放速度也在加快，比如MSCI等外資近年加速流入A股。T+0改革可以期待，但我覺得還是應該保留跌停板制度，畢竟A股投資者還是以散戶為主，喜歡追漲殺跌，應該有一定的風險防範制度。

T+0利大於弊，因為之前T+1,對於散戶的我們更多時候是關門打狗，因為機構有資金有綠色通道可以做到T+0，而你當天買進去只能等死！但是有利就會有弊，因為你會一天做很多次導致頻繁交易！虧損的次數會更多！