陶華碧在採訪中表示：“不要貸款，不要參股，不融資，不上市，這樣子好，我有多少錢就做多少”！這就是她不上市的原因簡單明瞭！

不缺錢，不套錢;不缺兒子，不套兒子;老乾媽上市，是親媽？還是後媽？磚面冒充辣椒麵，那是餿主意;磚家呀，坑完爹別再坑媽啦！(誠徵下聯)

人不辣，心不辣，老乾媽火辣辣上市豈不辣得股民睜不開眼睛？(誠徵下聯)

薑是老的辣，圈錢老手愛上市。君不見，股市高管都入獄;上下勾通，錢歸老手怎好花？老乾媽辣椒口辣心不辣，幹嘛學他們心狠手辣？(誠徵下聯)

國內明確表態不上市的兩家著名企業分別為老乾媽與華為，值得注意的是，這兩家都是民營企業。華為職工股份佔大頭，老乾媽則屬於私人企業，股份分別由陶華碧的兩個兒子持有。

老乾媽不上市還是什麼新聞了，前不久，深交所的相關人員曾到老乾媽去做培訓輔導什麼的，也引起市場對於老乾媽是否會上市的關注，但陶華碧的再次表態，至少表明老乾媽在可預見的將來，上市是不可能的了。

對於資本玩家而言，上市既可從市場上圈錢，又可高價將股份套現，實際上許多企業的上市，就是懷著這兩種不可告人的目的。但如果上市的話，企業需要更加透明，需要履行資訊披露義務，有什麼重大事項都需要釋出公告。而且，上市後企業的“婆婆”也更多了，今後也將面臨著資本的滲透，麻煩事其實並不少。

老乾媽堅持不上市，什麼事都可自己說了算，自己可以作主，能省去不少的麻煩。在老乾媽股份持有人沒有套現要求的情形下，有多少錢做多大事的思想指導下，又何必要鑽進資本市場受人擺佈呢？

陶華碧在採訪中表示：“不要貸款，不要參股，不融資，不上市，這樣子好，我有多少錢就做多少”！

若干年後 一定也逃不過真香定理

老乾媽上市幹嘛？一個公司上市的價值是尋求突破，我要是老乾媽總裁我也不上市。

中國大陸就是因為很多公司該上市而沒有上市。很多公司上市是毫無意義的。

比如某餐飲公司，某食品公司，某飼料公司，某房地產公司。

老乾媽太有錢了，如果上市就要給國家納大量稅收，她不願意向國家納稅，國家成就了老乾媽，老乾媽成就了自已，不願意給國家納稅，不願意回報社會，自己悶聲發大財.

真正賺錢的企業都不會選擇上巿，一句話不差錢。熱忠於上市的企業,多半都是來圈錢的，看看那些上市後，大股東忙著在第一時間拋售手中的股票,兌現上市後的豐厚收入，你就會知道股市近年為什麼會跌跌不體。

其實很簡單，沒有那麼複雜，不上市是自己的錢，除去應繳的，剩下的都是自己的，可以隨意支配！上市以後，自己的錢就不是自己的了，想支配就必須經過股東大會！（所以沒有什麼大道理，大道理都是財經磚家說出來哄人的！當然，有很多人選擇上市是因為想以少博多，上市是資本家玩的遊戲）

企業上市主要就兩個好處:一是融資，二是廣告宣傳效應;

而這兩個，老乾媽都不缺，資金方面:據說老乾媽對上下游的企業都是一手交錢一手交貨，概不賒欠的。擁有這麼龐大的現金流，換句話說就是不缺錢了，那還要上市來幹嘛？

廣告宣傳方面:老乾媽憑優質產品靠口啤相傳，很少見老乾媽的廣告。這比證券市場裡面那些泥沙俱下的宣傳方式有效多了，也更精準。

至於其他方面的，老乾媽自己也秉持“有多大鍋吃多大飯”的原則，不搞圈錢，也不讓別人來圈自己的錢;企業撐舵人就是這樣的經營理念，還有啥必要上市？

綜上，我支援像老乾媽這樣優質的民族企業實在沒必要趟上市這趟渾水！

相信老乾媽能成為未來中國的百年老字號！

老乾媽陶華碧：“我堅決不上市，上市那是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來入股，到時候把錢吸走了，我來還債，我才不幹呢。所以一有政府人員跟我談上市，我跟他說：談都不要談！免談！

老乾媽作為中國市場上的最大的食品企業之一，創始人陶華碧始終堅持不上市。其原因就是，她本人認為，上市，會帶來自身對家族企業(老乾媽本人及兩個兒子所有)控制權稀釋，這可能是她不願意看到的，而且如果透過市場來調控自身的生產，如果故事，出現大波動，企業會陷入困境，從而導致成本降低帶來的食品口味變化，走向死衚衕。

老乾媽為什麼不上市？上市意味著什麼？

1、成為上市公司，對老乾媽這種不差錢的家族企業而言意義並不大。

老乾媽不上市的理由主要有三點：一是企業不差錢；二是企業本身足夠規範，無需股民過多監督；三是希望按照創始人自己意志辦企業，不想被資本一直牽著走。老乾媽堅持不上市最大的底氣，來自於過硬的產品質量帶來龐大現金流。企業的市場地位最應依託的便是自身強有力的產品質量，老乾媽辣醬多年來品質一直保持不變，價格也一分未漲，所以毫不費力便能佔領市場，完全是被市場推著走。多年來老乾媽依靠現金流運轉、不積壓貨品，現金流多達數十億元。創始人一直堅持現款現貨的原則，她從不貸款，也從不會拖欠貨款，因此老乾媽公司賬目也格外簡單。老乾媽不上市還源於創始人堅持“消費者至上”的辦企理念，且沒有像其他企業那樣盲目擴張，從而有比較充裕的資金資源維持企業穩定。陶華碧作為企業老闆，她沒有過多考慮融資問題，也不擔心企業缺資金。在這種情況之下，老乾媽上不上市，對企業都沒有什麼意義。

2、老乾媽對上市採取謹慎態度，這體現出中國優秀民營企業家的商業智慧。

對大多數企業來說，上市的確可以拓寬融資渠道、規範企業的管理和經營，提升自身知名度但盲目上市也會給企業留下不少後遺症，處理不好甚至適得其反。有些公司過度包裝業績，違規披露資訊，很有可能受到監管處理，影響企業形象。在上市過程中會產生保薦、審計、律師等費用，企業如果現金流不充足，則可能導致企業資金鍊出現問題。企業上市之後會導致創始人股權稀釋，甚至可能失去對公司的控制權。這些情況都是老乾媽不願意看到的。作為家族企業，老乾媽正是看到這些問題，因此對上市採取謹慎態度。老乾媽的商業智慧值得企業家朋友們仔細體會。

老乾媽做的非常成功卻堅持不上市，一直以來都是華人感興趣的話題。其實不止中國，在全球都有很多知名的公司堅持不上市，比如鼎鼎有名的美國科氏工業、以糧油知名的嘉吉公司、著名的超市集團歐尚和宜家，以及我們中國的華為，都是堅持不上市的公司。

公司上市不上市，本質上來說是公司要不要走向公眾化的是的問題。公司走向公眾化大概有以下幾方面好處：

增加融資渠道，方便資本操作，給業務擴張提供強大的資金支援，可以幫助公司迅速做大；

有助於擴大公司品牌影響力；

有利於理順產權關係，完善公司內部治理；

可以促使企業完善激勵機制，有助於吸引和留住人才。

但是，公司走向公眾化也有明顯的不利之處:

一是增加了成本，公司董事會監事會的支出、資訊披露的支出、審計和應對監管的支出等費用都是憑空多出來的。對企業規模不大的企業來說，在遇到經營困難時這筆費用還是壓力不小的。

二是經營戰略會受到干擾。尤其是遭遇暫時經營困難、股價由於多種原因下跌、公司面臨負面訊息做空等情況時，會給管理層造成額外壓力，干擾公司長期戰略的施行，也會使公司經營喪失靈活性。

三是不利於公司競爭。公司透明度提高，把公司資訊暴露給競爭對手。同時，股票市場也增加了對手攻擊的手段，比如惡意做空，惡意收購等。

從老乾媽陶華碧的多次表態來看，其本人和管理團隊明顯秉持保守的經營風格，對上市後的危害看的很重。同時，老乾媽的保守經營戰略長期堅持下來，取得了巨大的成功，建立了強大的品牌，保持了充足的自由現金流。在老乾媽看來上市並不能給企業帶來額外的好處，反而有可能使公司發展偏離方向，比如陷入到盲目多元化的邪路上。

所以，不上市有不上市的理由。作為一個堅持多年取得巨大成功的老企業家，老乾媽的經營哲學和智慧值得每一個創業者好好學習和體會。

企業為什麼要上市？

企業上市主要為了融資，之所以融資是因為企業要擴大經營，缺少資金支援，而透過上市可以很好的解決資金缺口，藉助資本市場的力量將企業做大做強。

不上市的原因

老乾媽是中國乃至全世界辣椒醬領行業最暢銷的品牌，吃麵時加點老乾媽、炒飯時加點老乾媽、燒菜時加點老乾媽，對很多喜歡吃辣椒醬的家庭來說，老乾媽是必需品，也被人們戲稱“下飯神器”。可能很多人不理解，既然老乾媽這麼賺錢，那麼有名，企業怎麼不上市，個人簡要分析如下：

第一，企業現金流充足，老乾媽作為市場暢銷品牌，每年銷售收入好幾十億，按照老乾媽陶華碧的經營理念，她不欠農民朋友購買的辣椒錢，經銷商也不能欠她的貨款，一手交錢一手交貨，因此企業現金流十分充沛。

第二，避免控股權的散失，一旦企業要上市，就必須符合監管上市要求，其中就包括股東人數的要求，將不可避免導致家族對企業控股權的稀釋，上市後不排除存在野蠻人的存在，而在龐大的資本市場面前，老乾媽是微小的。根據工商資訊顯示，2014年老乾媽已將股權轉讓給兩個兒子打理了，自己任擔任董事長一職。

第三，企業的經營理念，老乾媽陶華碧曾經說過，自己有多大能力，就辦多大的事，企業的經營發展要依靠自身的力量，哪怕是在企業經營很困難的時候，也不去銀行辦理貸款來用於企業經營，長久以來的經營理念對企業經營產生很大影響。

在老乾媽眼裡，只要踏實做好自己的老本行就行了，上市那是騙老百姓的錢，是不務正業。老乾媽的經營理念，在當前企業也是獨一無二的。文章的最後，個人也希望老乾媽就這麼經營下去，打造百年品牌。

老乾媽不上市，以前我也思考過，也翻過一些資料，當然這些資訊也是傳的，是不是這樣，無從得知，但我個人是相信這是真的。

一、老乾媽創立之初，就已經立下規矩，不管未來發生什麼情況都堅決不上市，原因是老乾媽想做真正人民心中的品質老乾媽，不以上市為目的，從股市裡掙錢。

據說老乾媽在成立之初的1998年，產值還只有5014萬元；1999年，產值就突破億元，達到1.26億元，2006年更是達到12.8億元。曾經華泰證券在2016年11月出具的一份研報稱，目前“老乾媽”系列品在全國同類產品中佔據半壁江山，每天賣出200萬瓶辣椒醬，2016年業績，年銷售45億，其淨利潤達到10億級！當然這個資料也僅僅到2016年的，17-18年的資料暫時沒找到。

由於我個人的原因，現在不吃老乾媽了，但我一直都支援老乾媽，跟家裡人，朋友都經常推薦老乾媽的；雖然老乾媽已經退休，讓位給兒子繼承了。

從公司資金流量來說，老乾媽一直保持者非常高的現金流量，秉承著有多少錢做多少事的原則，主營業務一直穩步健康的的推進。不存在需要進入股市融資的需求。

從公司的發展來說，老乾媽一直致力於為為股東利益長遠發展。上市之後，在決策方面就要為二級市場當中的中小股東考慮，每到，季報，年報的時候也會出現不同程度的顧慮。這樣就會影響公司在很多方面的決策。

從長遠發展來說，一個企業在發展當中最終都會遇到瓶頸，雖然作為大消費的老乾媽品牌，也受益於消費增長的紅利，但是隨著時間的推移，人口紅利的逐步退卻。老乾媽也會遇到瓶頸，到那個時候再透過上市融資，擴充套件或者改進銷售產品等都會成為公司發展的助力。

總的來說，上市是最終的選擇，但是需要時間。主要看公司經營和產品對接消費者觀念的契合。

老乾媽的創始人陶華碧，她關於企業上市就有一句名言：“我堅決不上市，上市是騙人家錢的，我也不借債，每年賺這麼多錢，我借債幹什麼。我教育兒子就是好好做，不要入股、控股、上市、貸款，要保證子子孫孫傳下去。”

她確實是說到做到，2013年，光稅收就5個多億，也沒有任何債務。二十年，所有的擴張都是用自己的利潤實現的。

還有一個很有意思的例子，就是我們都熟悉的阿里巴巴，它在美國上市之後，就沒有再發行股票融資過，而是迅速地發行了10億美金的企業債。

這些現象奇怪嗎？其實一點都不奇怪。

在八十年代的時候，就有人對美國五百強的大企業做了一個調查，發信給他們的CEO和CFO問：你們企業在融資的時候，會優先考慮哪種方法的融資？

最後大概是收到了300多份答卷，總結以後發現，得到了一根“鏈條”：首先，會採用內部融資，然後再採用債權融資，比如銀行貸款，或者債券。最後，才會採用股票融資。

內部融資＞債權融資（銀行貸款、債券）＞股票融資

換句話說，美國大企業，其實和我們的老乾媽一樣，能不外部融資，就儘量不外部融資，外部融資的時候也儘量選擇債權，而不是股權。

如果一個企業賺錢的話，不會無緣無故讓我分一杯羹。你看老乾媽，它從1997年開始，年利潤就過千萬，所以它有足夠的資金擴大再生產。然後它擴大再生產以後，利潤是有保障的，如果它發行股票去融資，比如說賣20%的股份出去，就意味著讓渡20%的利潤。企業不會願意這麼幹，所以它就用內部融資的方法，也就是留存利潤進行專案投資。

大家應該理解了，為什麼很多利潤特別好，產品又很單純的企業不上市了。因為它們完全可以靠內部融資完成發展的任務，這麼高的利潤，自然不願意別人來分享。娃哈哈、老乾媽都是這種型別。

得到APP:《香帥的北大金融學課》，第172講：優序融資理論：“老乾媽”為什麼偏不上市？2018-08-28