股市 商品他互換，黃金避險情緒下半年新高至1230上方，VIX恐慌指數也是不停強勢，認為在美股衰弱情緒影響下，黃金ETF持倉還會是繼續強勢。

於2020.03.22 回答

黃金一直被認為是抗通脹和避險的投資品，由於本身是一種稀有金屬，長期是世界流通的硬通貨，作為一種獨立的資源，不受限於任何國家或貿易市場，因此，黃金通常可以幫助投資者避險。比如，2008年美國次貸危機爆發後，美聯儲啟動了為期6年的量化寬鬆政策，金價從800美元/盎司附近一直漲到2011年最高1920美元/盎司。

這次黃金價格隨股市大跌，從表面看來是由於金融市場流動性緊缺，機構投資者不得不調整投資組合調整，黃金遭拋售，買入美元現金避險。從基本面來看，最近原油價格大幅下跌，使得全球通脹預期下行，通脹預期的下行將導致美國實際利率上行，這將給貴金屬帶來一定壓力。同時，原油和黃金共同的商品屬性使得兩者價格偏向正相關。此外，目前實物黃金消費需求疲軟也是金價不振的重要因素。針對金價的後市展望，機構之間也存在一定分歧，因此，是否抄底，還要結合家庭的資產配置和個人風險承受能力來決定。

全球突發衛生事件在美國持續擴散，4月9日勞工部公佈的初請失業金人數660.6萬，高於預測值，美國就業表現疲軟，經濟基本面已實質性惡化；同時，美聯儲公佈了 “全民貸款計劃”（Main Street Lending Program）等非常規刺激舉措的細節，規模高達2.3萬億美元，進一步釋放美元流動性，而隨著美元流動性釋放，美元指數大幅回落。

綜上，從基本面、流動性及美元指數等幾方面，均利好黃金的走勢，且從當前形勢看，美聯儲持續使用非常規貨幣政策工具的機率仍非常高，我們維持上週觀點，黃金具備中長期配置價值，仍有望繼續走高。