國家股指期貨鬆綁就是允許機構進行套期保值，作為中信證券在股指期貨加空單，屬於正常的業務，沒有必要去譴責。

股指期貨就是保障機構投資的規避風險的工具。而且能夠動用減少的資金能夠保障大多數資金的安全，何樂而不為。其實不光是中信一家，市場中外資機構同樣也具有這種工具的利用。

我們國家許多人，包括專業人士，對於股指期貨的認識是有限的，經歷也比較少。因此對於股指期貨在國外資本市場股市應用應該講是很普通的事情。

但是股指期貨套期保值資金的盈利性還是很強的，其之一就是利用指數上升一定程度後不斷的加空倉，隨著指數上升不斷加倉，最後總有機會獲利。這些已經被世界公認的有效方式。相信在中國同樣適用，特別是中國資本市場股市的跌多漲少，且熊市時間比較長的特點，更適合做空。

A股至少是一個扭曲的投資市場

1、股指期貨是T十0交易，而A股是T十1交易，不對等造成不公平存在；

2、機構一邊在股指期貨中下單，一邊在A股市場買賣股票，利用資金優勢操縱股票市場，上下震盪，隨心所欲，這就是十多年上證指數圍繞3000點上下波動的原因！

首先我們理解一下股指期貨的概念

股指期貨全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣，到期後透過現金結算差價來進行交割。作為期貨交易的一種型別，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特徵和流程。 股指期貨是期貨的一種，期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。

中金所共有滬深300指數、上證50指數、中證500指數三種股指期貨

其次股指期貨的主要功能

規避投資風險當投資者不看好股市,可以透過股指期貨的套期保值功能在期貨上做空,鎖定股票的賬面盈利,從而不必將所持股票丟擲,造成股市恐慌性下跌套利所謂套利，就是利用股指期貨和現貨指數基差在交割日必然收斂歸零的原理,當期貨升水超過一定幅度時透過做空股指期貨並同時買入股指期貨標的指數成分股，或者當期貨貼水超過一定幅度時透過做多股指期貨並同時進行融券賣空股票指數ETF，來獲得無風險收益。降低股市波動率股指期貨可以降低股市的日均振幅和月線平均振幅,抑制股市非理性波動豐富投資策略股指期貨等金融衍生品為投資者提供了風險對沖工具，可以豐富不同的投資策略，改變股市交易策略一致性的現狀，為投資者提供多樣化的財富管理工具，以實現長期穩定的收益目標。

第三回歸本題“券商在股指期貨大開空頭寸，然後選擇在大盤技術性回撥時間點給出賣出評級，這合規嗎？”

釋出看空研報，是專業的事，其研報的邏輯和估值模型毫無問題，而市場的反感是極度的不合理，難道以前沒有看空研報，就不允許有看空研報？難道因為看空家下跌不合理嗎？難道股市或者股價只有持續漲永遠漲才是合理？下跌就是損害投資者利益？

股指期貨的主要功能就是價格發現還有套期保值，也就是所謂的規避證券市場單邊下跌的風險。

更深層的問題是，像股指期貨這種風險對沖工具卻把最需要做風險管理的廣大散戶排除在外，最後淪為大資金的幫兇在市場上瘋狂收割散戶，希望這個問題可以引起管理層的關注。股指期貨開戶門檻比較高，需要資金50萬。和現在的科創板開戶條件差不多，如果能開通科創板，建議大家還是開通股指期貨比較好

賣出評級是再正常不過了！但在自己加大空倉期指的情況下，對自己炒作的股票或者關係人炒作的股票進行這種評級是極其錯誤的，甚至是違法的！呼籲更多大牌券商合法合規看空做空！違法違規的做空看空一定要嚴懲！

這當然不合規！不過這就是A股！合規怎麼割韭菜！中石油上市，老總說自己公司是最有價值的公司，這合規麼？如果合規，韭菜怎麼去踴躍接盤？這種老股民已經見怪不怪，作為韭菜，唯一要做的是在牛鬼蛇神出沒的地方要學會保護自己量力而行。

券商給出看空評級是合適的，只是出現了兩大問題，導致市場對這事件反響比較激烈，第一，罕見的看空報告。第二，股指期貨恰巧開了空頭頭寸。讓股民一邊倒的認為大盤的下跌都是兩家券商這份評級引發的。

第一，股指期貨合約從上圖表可以看出，空單持倉比例最多的是中信第一，多單持倉基本沒有見到排名，也就說明在3100點時期，中信證券已經是非常不看好當下漲勢了，不斷堆積股指空單做空市場。這是引發很多股民的猜想，那邊用評級去澆滅龍頭，這邊加空，實現期貨的收益。

第二，罕見賣出評級

中信對人保的罕見賣出評級，華泰對中信的罕見賣出評級，按理說看空報告是不合適的，畢竟這是看空某家公司，而人保和中信建投基本面又不差，完全可以看空一些炒作瘋狂的題材股，那是為什麼？其實要明白當下市場的炒作情緒程度，是接近了瘋狂，無論是人保還是建投都是新股，更易於被炒作，雖然其它妖股也很瘋狂，但是到3000點以上，真正帶領市場上行的是這兩隻龍頭股，而評級的目的就是給市場降溫，讓股市恢復理性，這不僅是可以讓漲勢後期走的更長遠，避擴音前結束，也是避免股市繼續出現瘋牛行情，難以形成健康牛和價值牛的行情。

所以，看空評級和期指空單把事件推倒了輿論風口，對兩家公司都有影響，對股民也有傷害，導致股市週五出現大跌，只能說，一波持續上漲的行情，需要調整，只要調整後能繼續良性上攻，後期才能走的更長遠。

是誰說的不能看空，漲跌是市場的基本規律，太多的人異想天開，做空好像就是冒天下之大不韙的事，難道股市就一定上漲才是合理的，正常的回撥就像是看到世界末日一樣，這種幅度的調整再正常不過了，我絕對看漲中國股市，週一開盤我就會買入東方財富，這麼劇烈的行情不來個急跌還真不像那麼回事，要記住現在是牛市，怎麼強調都不過分，大跌大買小跌小買，不跌不買，做到永遠也不要追單，做好人買好股遠離黑五類，一定能從A股賺的盆滿缽滿。

誰能公平的查一下有沒有背後的陰謀，還廣大散戶股民一個真實的情況，希望管理層領導重視這件事。我們真的傷不起。這點生活費都折騰沒了，天在哪裡？清官在哪裡？

在A股沒有什麼規不規的，因為A股是一個制度在嚴重缺陷的市場。你怎麼做都可以，違不違規領導說了算、監管說了算，領導、監管說你違規了，你就違規了。

問題是更多機構持多倉或重倉股市唱多，這個怎麼算？巴菲特是股神，索羅斯是大鱷，其實只要做對是，多或空都可以賺錢的，站在對的一邊就好，不用罵娘。

雖然並沒有任何證券法規規定這樣的做法是否合規，但是從道德層面來評判，很顯然這有失市場的公平性，對於中小股民來說是極其不利的。就在本週五，中信證券和華泰證券分別給予了華人保和中信建投兩大金融妖股給予了看空的評級研報，而且就在看空研報釋出的當天，大盤便出現了自去年10月份以來的最大跌幅，引發了市場對於兩大券商的極大不滿。

當然一般來講，券商從自身利益角度出發，很少釋出賣空研報，至於這一次釋出賣空研報，一方面很有可能是高層的期盼，希望透過券商研報的行為來給市場降溫，這從當天證券時報的頭版評論：讓看空研報成為常態就可以看出端倪。另一方面兩份研報都是給予的次新金融股，我們都知道金融行業的趨同性比較強，而這兩支漲幅較大的金融股在沒有顛覆性的商業模式下，估值明顯比其它同行業的金融股估值要高，給予賣出評級也是合理的。

同時中信證券曾經在3月初也表明過自己的觀點，認為3月份大盤大機率會在2800-3200點區間寬幅震盪，或許是眼看大盤要突破3200點，怕自己打臉，在合適的時機給予賣空研報，當然也不排除有這種可能性。

只不過讓人不解的是，透過股指期貨的空頭持倉來看，中信證券的空頭持倉竟然高舉首位，無論是空單持倉比例，還是空單持有量都是居首（如下圖），這不得不引起市場的懷疑，本來中信證券作為大券商，資金龐大，透過持有股指空單來進行套期保值排在首位也可以理解，只不過研報釋出的時機有點敏感，難道這份空頭研報真的還別有用心。

中信證券嚴重違規，釋出這樣的資訊應該是證劵報或者證券會，而不應該是中信證券，因為你中信證券是機構投資者，可以方空單做空，知道嗎？

這很正常，國際通行的手法，只要經常關心股指期貨就能看出來，每天盤後都有資料公佈，前十大空單多單排名，前十大空頭排名都是各大券商，大盤暴漲對他們來說損失都不會太大，暴跌他們還能盈利。

反正我是決定銷戶中信了 星期一就清倉 銷戶換東方財富 一次又一次做空賺這錢黑心錢 我祝中信全體員工 早日火葬場

中信和華泰開戶的股民們，週一必須給這樣的無良券商，一個刻骨銘心的教訓，他視股民為草芥視股民為板上肉！我們為什麼還慣著他？

股指期貨的初衷是平衡股市風險，但現實很少有人擔心風險，他們常常是股指期貨交易做空同時股市也做空，股指期貨做多同時股市也做多，

最討厭那種掙錢了就到處吹，好像自己就真是股神把誰都不放眼裡，虧了錢就罵天罵地都是別人的錯。沒人求你進股市，既然你自己要來，那就願賭服輸吧！

券商看空看多都正常，但中信證券的屬性讓人浮想聯篇。如何規範具有國家隊屬性的券商的行為關係到中國證券市場存在的意義。

這些攜強勢地位割韭菜的行為一直都在！想想2015年吧！這裡大多數說沒毛病的人都是啥人還用甄別嗎？國家應該約談警示一下！差不多得了！別叫老外看笑話！走出獨立穩健韌性十足的中國大A行情才是戰疫凱旋的延伸和精髓所在！感性了點！但市場會給出答案！穩住！加油！