首先簡答，美股與金價並沒有必然直接的關係，事實上，這隻要從至少前五十年的歷史走勢圖，就可以看出兩者多半兒時間是不直接相關的，無論正相關，還是負相關。

不過，因為美元是影響金價高低的重要因素，那我就分析一下美元、黃金、和美股三者之間的關係吧。

第一，美國GDP約佔世界GDP的1/4，貿易總額為世界第一，全球經濟深受其影響，而黃金作避險，價格與世界經濟好壞成反向關係（這點在回覆第一個問題中就已經強調了）；

其次，美元和黃金都是國際儲備資產，若美元走勢強，相對削弱黃金作為儲備資產的地位；

第三，黃金市場一般以美元計價，然美元貶值，則勢必導致金價上漲以維持相同的購買力；從另方面來看，美元計價黃金，對外國貨幣持有者就會顯得便宜，這也將刺激黃金需求，導致金價上升。所以，美元與金價是最明顯的負相關關係。

而從美股的走勢，可以判斷美國的經濟狀況，從而瞭解到美元的走勢。美股上漲表示美國經濟好轉，反之則是經濟轉壞，而美元是避險貨幣，當經濟轉壞的時候，投資人心理因素把錢換為美元來避險，所以股票下跌，美元卻得到了支撐，黃金與美元是反向關係，因此，此時黃金價格會下跌。

但是，從另一個角度來看，經濟擴張造成通貨膨脹的初期，股票上升，美元下跌，黃金價格上升。隨著通貨膨脹到中後期階段，股票下跌，美元上揚，黃金下跌，到了通貨膨脹末期，投資人擔憂經濟放緩，股市下跌，此時，黃金的作用是避險，於是上漲。

由此可知，不同時期黃金與股市的走向會有多種變化，綜合起來看，其實黃金走勢與股市幾乎沒有關聯，至少沒有直接關係。

不過，雖說，美股和黃金價格走勢沒有直接關係，但透過美股，可觀察美國經濟，進而反應美元走勢，美元在供給、全球經濟、通貨脹漲、地緣政治等情況下影響黃金走勢。不管是美元或是黃金，對投資人來說都是避險的資產選擇，因此投資人的心理因素，也常常影響黃金及美元的走勢。

正巧最近金價大幅上漲，順便提一下，有位金句：“一打仗就知道黃金的重要性了”點明瞭金價何時會瘋漲。雖然黃金早就和美元（以及所有其他法幣）脫鉤了，但由於人類千年來的“黃金情結”，迄今依然普遍將黃金作為“避險品”，所以，一般來說經濟越不好，金價越高，要是來場世界大戰（現代戰爭和當年的戰爭形態不同了，如金融戰、能源也是戰爭——無硝煙的戰爭）的話，黃金肯定會隨之瘋漲。那麼最近國際金漲瘋了是何故呢，只要看一下新聞時事就端倪可見了……

點到為止吧。

理論上美股的漲跌與黃金走勢毫無關係，但是事實上我們卻是可以看見，美股與黃金的走勢往往相反，因此兩者之間存在著某種聯絡，但是並不直接，這也就是我們所說的“相關非因果”關係。

今天，黃金走勢出現了劇烈的波動，現暴漲然後暴跌。但是值得關注的是，在黃金市場波動的同時，美股出現了相反方向的波動，先下跌後上漲，與黃金走勢相反。這是偶然的事件嗎？其實，並不意外。

第一，經濟增長週期

在一般的經濟增長週期，美股能夠得到實體經濟增長的支撐，從而走出牛市傾向，這也是我們在過去十年，美股的持續擴張中看到的情況。

在同樣的背景之下，我們看到黃金市場往往陷入低迷。這是因為黃金的本質是一般準價物，在通常可以認為價值一定，因此當市場環境好轉，黃金作為無息資產不能獲得投資利潤，投資資金紛紛離開黃金市場，轉而投資更有盈利預期的資產，比如美股，這造成了黃金的利空。

另一方面，在經濟增長週期之下，美元得到了經濟強勢的支援，以及美聯儲在經濟強勢背景下，開展的貨幣正常化（緊縮）週期，帶來了美元的強勢，那麼對於以美元計價的黃金而言，自然是下跌走勢為主。

所以在經濟增長週期，美股能得到連續的擴張，而黃金卻處於下行週期，趨勢相反。

第二，經濟下行週期

與之相反，在經濟下行壓力增加的時期，美股因為缺乏實體經濟的推動，往往表現得傾向於下跌。但是在同樣的情況下，經濟下行壓力卻推動了投資資金向避險資產流動，而黃金的貴金屬屬性顯然具備最典型的避險特質，因此黃金市場的持倉量增加，利多黃金。

同樣，在經濟下行週期，一方面由於經濟本身的衰退，另一方面由於美聯儲對於經濟下行的應對，往往採取寬鬆週期，也就是降息，這樣對於美元的絕對價值是貶值的，因此對於黃金價格是絕對的利多。

所以在經濟下行週期，往往美股下行，黃金上漲，趨勢也是相反的。

那麼美股與黃金的走勢一定是背離的嗎？也不盡然。

第一，避險的需求

這是美聯儲歷次首次降息後，美股的走勢，對比剛才黃金走勢的圖，可以看出，美股在某些時間點上，即使經濟下行，美聯儲降息，還是會走高，與黃金的走勢相同。

這是因為，當全球經濟下行，但是美國情況相對較好時，美元、美股與黃金同時被視為避險資產，得到投資資金的流入支撐。

在這樣的情況下，顯然美股與黃金同時上漲。

第二，資本價格抬升的大背景

在美聯儲降息之後，美股和黃金價格的同時上升還有一個原因，那就是貨幣供應量的提升，在絕對抵消掉市場對於經濟下行的擔憂後，對資產價格的抬升是同時的。

這就相當於海量的鈔票進入市場，很多人拿去投資股市，也有人投資黃金，總之貨幣流動性提升了，貨幣也貶值了，對於黃金和美股是同時的提振作用。

在這樣的背景下，顯然黃金和美股是同時受到助益的。

那麼現在為什麼美股和黃金走勢再次出現了背離呢？

第一，是經濟下行預期的擔憂

這點其實不用多說，經濟下行週期的擔憂，其實在各大分析師口中已經非常清晰，因此造成了黃金連續的上漲和未來持續的上漲趨勢，同時利空於美股。在這樣的形勢下，一旦出現資訊佐證經濟下行趨勢，美股與黃金必然出現相反的走勢。

比如7月美國cpi超預期後，美股和黃金走勢的背離就是這樣的例證。

第二，是投資總量的限制

在美聯儲經過了7輪的加息和一定程度的縮表後，市場上的資金存量出現了一定的下降。當然，這還遠遠不到健康的程度。但美股和黃金的走勢，卻出現了資金總量限定的相關性，美股投入資金似乎與黃金持倉量出現了“蹺蹺板”。

這是因為在美股長時間的上漲後，由於美股盈利預期吸引的投機資金仍然存在於美股當中，造成了美股的高估。但是現在這樣的投機資金並沒有完全撤出，因為美聯儲的降息預期仍然拉動了未來的盈利預期。

因此在一定程度上，黃金資產的資金流入受到了美股大量囤積資金的限制。而美股的下跌釋放出來的資金，恰恰可以對黃金資產進行助推，如同阿根廷股市崩盤帶來的黃金上漲一樣。

最後，如果美元下跌到一定階段，美股和黃金可能同時收益，結束目前的走勢背離的情況。但是，鑑於現在美股的泡沫和高估，美股的下方還存在比較大的下跌空間，得到美元貶值支撐的影響非常有限，因此未來可能一段時期之內，美股與黃金的走勢都是相反的，也因此可以彼此作為關注的目標，進行分析和觀察。

因此，黃金走勢與美股的走勢並不完全相反，但在一些時期，卻經常出現黃金美股走勢相反的情況，我們稱之為“相關非因果”。但在最近的經濟背景下，美股和黃金走勢卻能夠顯示出較明顯的負相關，可以持續關注。

這個並不能絕對，主要還是他們資產屬性不同。黃金屬於避險資產，紙幣之前黃金可是主要的流通貨幣，而且基本國際通用，所以我們也把它叫硬貨幣。由於黃金資源有限，就可以避免紙幣一樣濫發，所以它具有很好的抗通脹性，具有保值增值的作用。股票股份公司發行的一種所有者權益，公司經營的好壞對股價有根本性影響，所以股票對經濟的發展更敏感。所以當大家對經濟發展感到恐慌時，股票可能就會下跌，黃金就會受到青睞，經濟好一般也更願意買進股票或持紙幣，因為黃金本身不產生任何收益，而股票或紙幣還可以得到股息或利息收益，所以經濟景氣股市好時黃金可能表現一般。這是一般情況，但也不竟然，如貨幣超發通貨膨脹，黃金和股市也可能同向上漲。當然也存在同向下跌的情況。總體來看，要看市場被哪種情緒主導，一國貨幣，匯率等情況，並不能直接劃等號。