白酒行業是否屬於週期性行業，首先要清楚週期性股票是什麼？茅臺還能持續牛市多久，需要捋清當前推動茅臺動力是業績還是市場情緒。

週期性行業指會隨著經濟週期的盛衰而漲落的股票。透過上圖可知，白酒產量增速和GDP增速之間有明顯的正相關性，但白酒行業增速明顯滯後於GDP的增速。

如果一個行業屬於週期性行業，那麼這個行業裡面的企業的業績也會發生明顯的週期性。透過五糧液、瀘州老窖、洋河股份和酒鬼酒的淨利潤可以發現，各企業的淨利潤分別經歷了兩個高峰，第一個是2012年，第二個是2018年。各個企業淨利潤的“波動圖形”基本一致，只是不同企業的波動程度不相同而已。2019年，白酒行業依然處於週期的“峰值”位，這也和白酒行業在2019年的表現。

所以，白酒行業是週期性行業。那白酒行業未來將會如何呢？

推動一個行業股價趨勢永遠離不開兩個方面，第一個是基本面，第二個是情緒面。

透過中證白酒指數變化趨勢可以發現，自2009年後，白酒行業經歷了兩波牛市，第一波的峰值位是2012年，第二波是2019年。這兩個峰值位基本和白酒行業的業績相對應。所以，推動白酒行業指數上漲的基本動力就在於業績。

但是任何趨勢都是始於業績終於情緒。估值是否合理，關鍵在於市盈率的變化情況。當前，中證白酒加權市盈率是29.32，當前分位數是64.58%，相比前期的高點已經有所回落。而在2020年以前，明顯白酒行業的估值在歷史中偏高。

當前，白酒行業的股息率只有1.52%，近五年最大值是2.53%，當前處於歷史分位的24.43%，所以當前白酒行業的股息率也是比較低。作為白酒行業的領頭羊，貴州茅臺於1月2日釋出2019年生產經營情況公告，2019年實現營業總收入同比增長15%左右；淨利潤同比增長15%左右，營業收入和淨利潤增速同比2018年均出現下降。而這導致了投資者對於白酒行業的預期下降，“熱情”也隨之下降，所以白酒行業的股價進入2020年後持續下跌。

透過貴州茅臺淨利潤的增長趨勢，不得不承認貴州茅臺是一家很偉大的公司，自2007以來，貴州茅臺的盈利能力持續增大，這是其他白酒企業所無法比擬的。進入2020年後，貴州茅臺股價下跌不是因為業績下滑而是因為業績增速不及預期。所以，當前支撐茅臺股價的不是基本面而是心理面。

透過貴州茅臺市盈率的走勢可以看出，在2019年11月21日，貴州茅臺的市盈率高達40.87，自此之後TTM持續下降，當前市盈率為35.33也高於市盈率中位數27.63。按照PEG估值法，市盈率要和業績增速基本保持一致，所以貴州茅臺當前的業績是無法支撐其如何之高的市盈率，所以貴州茅臺是無法持續保持牛市的。

茅臺這種股票，不要以價值來論，在風口上炒到了，2000也可以有，階段性炒結束了，1000也是貴。不要說什麼長期投資，炒A股，最忌諱的就是長期和投資這二個詞，除非你運氣特別好……

我來說個簡單的，白酒不白酒，消費啥的抱團我管不到，我只知道現在PE30多，而且在中國有很多人絕大多數，包括我在內連一口茅臺都沒喝過，好不好喝我不管，咋也不知道。但是隻要喝茅臺的時少數人，我掙錢了也非常想買兩瓶自己喝點，老百姓過年走親戚拜年能喝點，就衝這點就能說明茅臺都銷量遠遠比現在還大的多，這點沒實現前，股價還能有一直上漲的邏輯。就是這麼簡單。

白酒股在中國股市中舉足輕重，過去漲得太快，將來一段時間還會繼續漲，這是中國的酒文化和國情決定的，注意高拋低吸操作，

白酒屬於消費品行業，今天買酒了你會很多年後再買酒嗎?從生產到消化，這個時間不長，所以釀酒沒有明顯的週期性。

週期性行業：生產週期長，大部分人只會購買一次，或是幾次如房子與汽車，房子與汽車相關的產業大多數週期性行業，大宗商品有其自身的經濟規律週期。

貴州茅臺1600股票最少要買100股，買貴州茅臺最少要16萬塊錢，我想散戶是不可能去買接盤的因為有16萬的比例就不多

白酒屬於週期性行業，但它更具有消費性，茅臺還能夠繼續牛下去，茅臺公司是行業龍頭老大，運營模式極佳，話語權明顯，茅臺不僅有白酒的消費屬性，而且具備投資保值增值的能力。每股2200元以下，風險不大。

投資說8

白酒屬消費品行業。貴州茅臺酒屬白酒中的奢侈品。具有金融屬性。下跌有困難。目前求大於供。還會上漲。

白酒行業不屬於週期性行業，為什麼？我們需要搞清楚週期性行業的特徵。

所謂週期性行業就是和經濟週期密切相關的行業，比如銀行，地產，鋼鐵，建築，煤炭，有色，礦產等。

經濟週期是由於人性的特點造成的，比如一個企業在銷售狀況很好的情況下就想擴大規模，做強做大，即使他不這麼想，他的對手也會逼迫他增加擴大生產，增加產能，因為他不這樣做而對手這樣做了，那麼他的市場份額就會越來越少，於是他就會向金融機構貸款買土地，買裝置，招人，買原材料，建設新工廠等，這時候市場的需求達到了高峰。

但是把新工廠建設好需要很長的時間的，一般需要三五年，行業裡一個企業這麼做，其他企業也會跟風，當幾年後建設好可以投產了，卻發現市場的需求減少了，產能過剩，於是大打價格戰，或者賒銷，造成利潤下降，資金迴流困難，第二個方面這些企業在擴大生產的資金都是來自於金融機構，所以當央行看到經濟過熱，就會去槓桿，提高利率，銀行就會停止繼續發放貸款，同時提高利率，那些負債高的企業在產能過剩，銷售不暢，高債務的多重壓力下，會資金鍊斷裂，他們就會破產，這時候行業就陷入了低谷。

這就是週期產生的大概過程。

週期性行業一般有幾個特點，一是產品沒有什麼差異化，同質化競爭，上面提到的行業基本都是這樣，當行業出現產能過剩的時候，只能透過價格戰解決，於是整個行業陷入低谷。二 基本都是資本驅動型，需要大量的資金。

但是白酒行業不一樣，第一，白酒行業屬於消費品行業，消費品收到經濟的影響比較小，第二，白酒行業是典型的差異化競爭，茅臺再牛，古井貢酒也能賣的很好，他們的品牌屬性，目標客戶定位，文化價值，地域屬性等都不一樣，所以最高階的白酒，低端的白酒大家都能相安無事，不需要打價格戰，而且價格戰也沒有用，根本幹不死對手，也不會讓自己的市場變大，第三，白酒行業不屬於重資產行業，擴大生產不需要大量的資本投入。

所以白酒行業不屬於週期性行業。

再說茅臺，還能持續牛市多久？可以從二個方面解讀，一個是茅臺酒還能長期的保持強大的競爭力嗎？一個是股價會一直牛嗎？

茅臺的競爭力分析，需要從它的各個方面分析，大體來說白酒行業主要競爭三個要素：品牌，營銷，渠道。就目前來說，茅臺作為白酒行業頂級品牌的形象已經深入華人心中，喝一瓶茅臺是非常有面子的事情，除非黑天鵝事件短期內茅臺的地位很難發生突變，其他二個方面茅臺也做的非常好，總之茅臺酒在未來10年不會愁賣，市場需求極其強勁，業績增長真正的挑戰來自產能。因為它是醬香型，這種酒的出酒率是最低的，大概只有20%，但是品質最高，同時也限制了他的產能，茅臺為了業績增長可以做濃香型和清香型，但這必定會稀釋茅臺作為高階奢侈酒 的品牌價值，所以茅臺不太可能這麼幹。以目前來看一年4萬噸白酒的產量是遠遠滿足不了華人的對高階奢侈酒的需求，所以茅臺根本不擔心產品賣不出去，根據目前的產能擴張情況，20%的業績增長是可以做到的。

再說股票，當前的股價有所回落，從792元跌到557元，目前的市盈率是21倍，從過去3年的歷史水平看，現在還是比較貴的時候，是不適合投資的。我認為這種超級藍籌股的體量，增長率結合來看，15倍-18倍左右的估值是合理的。

我們可以稍微用幾個工具測試一下，

過去5年的增長情況， 2014年和2015年幾乎沒有增長，因為經歷了三公消費的限制，到2016年增長只有7.8%，所以我給出15倍的估值是完全合理的，因為需要達到15%的增長率才能匹配，而這三年的實際表現遠沒有達到15%。

然後到了2017年爆發式增長62%，但要看到這種增長一方面是因為對前幾年低增長的反彈，另一方面是透支了未來的增長，所以我們需要明白這種增長率對這麼大體量的公司是沒有意義的，因為完全不會長期的持續，比如今年三季度的增長就回落到了23%。

盈利收益率：

去年的每股收益是21.56元，今年按照20%增長預估每股收益大概為25.8元，股價是557元，盈利收益率為4.6%，沒有達到5%的標準線，所以現在還有點貴，再等等會比較安全。

現在的熊市階段，盈利收益率大於5%的股票太多了，

好公司還需要價格合理才能買

不屬於！喝酒的沒有周期性。至於茅臺，由於其獨特的地理環境和傳統工藝，只要不做假，不遇到經濟大簫條。沒什麼問題。

我來回答 這種問題——白酒屬於週期性行業嗎？茅臺酒還能持續牛市多久？

首先，白酒屬於週期性行業。

原因是——

1、白酒的生產看。

生產白酒的原料具有周期性。如原料即糧食生產，加工具有季節週期，這種週期對價格成本產生影響。這就從根本上決定了白酒行業的生產必然帶有周期性。

優質白酒釀造生產，還可能受水質情況影響，而水質變化，顯然受環境季節週期的影響。這也導致白酒生產具有一定週期性。

2、從白酒的消費看。

消費時間具有周期性——逢年過節有周期。

消費人群有周期——一代人一代人中的白酒消費者週期出現，並且每一代人的這些白酒消費人群在數量上也週期變化著。

所以說，白酒行業是週期性行業。

再來解析茅臺行情。茅臺雖然作為白酒行業龍頭老大，其盈利能力火爆勿庸置疑。但是，其最終盈利預期終歸有限，並且不可避免出現週期性變化。所以，其行情必然要反映它這一潛在的盈利預期及週期性變化。

那麼，目前而言，茅臺的牛市行情必然不會無限延續。必然在未來執行過程中，逐漸出現一種迴歸，並最終與茅臺實際盈利週期實現共振。這是一定可以預期的

白酒不屬於週期性行業。週期性行業是跟經濟活動週期有關的行業，比如鋼鐵、煤炭、有色等等，這些行業有自身的經濟規律週期，也就是說在波峰與波谷之間震盪，在股價上體現出週期性的表現。

白酒屬於消費品行業，跟經濟的景氣指數有關，沒有明顯的週期性。提到白酒行業，就不得不提貴州茅臺。可以說貴州茅臺這幾年的股價確實是讓人眼饞，從100多元起步，最高飆升到800多元，甚至交易系統都開始測試1000元股票的交易，很多人認為這都是給貴州茅臺突破1000元股價做準備，但是沒想到貴州茅臺遇到了中級別的調整，目前股價處於回撥狀態，那麼貴州茅臺持續的牛市會有多久呢？個人認為：貴州茅臺的牛市會持續多久，我真不知道，但我知道貴州茅臺的股價一定會破1000元。貴州茅臺有非常強的稀缺性和唯一性，說的通俗點兒就是：貴州茅臺是消費品類中的蠍子粑粑獨一份。

這種稀缺性和不可替代性，註定了貴州茅臺的股價只能是越走越高，在白酒行業的龍頭地位無可動搖，而且純正的貴州茅臺，產量每年就那麼多，隨著人們生活需求的提高，貴州茅臺雖然很奢侈，但也不是完全喝不起，只要做好結構上的調整，貴州茅臺還是能夠被某些中產階級消費的。

從貴州茅臺的業績上來看，雖然近幾個月業績有所下滑，但整體來看，貴州茅臺的業績是不斷上漲的，這是貴州茅臺股價的強支撐。

很多人對於貴州茅臺的高股價給予詬病，認為A股市場全靠一個酒瓶子充門面，確實有點丟人。但對於貴州茅臺這個公司來說，確實是賺錢的機器，消費的利器。就像有的基金經理說：要不你給我錢，我去買貴州茅臺；要不你自己拿錢去買貴州茅臺，反正我就是看好貴州茅臺。從中可見貴州茅臺股票上漲邏輯之強。

從這個維度上來說，貴州茅臺還有很大的上漲空間，未來是可以期待的。但對於我們平民散戶來說，貴州茅臺的股價確實是太高了，不是不應該買，而是根本買不起。

喝酒喝不起貴州茅臺的，買股票就更買不起貴州茅臺了。但買不起不代表著不好，往往是買不起才是最好的，反正我是喝不起也買不起。

白酒應該是抗週期行業，屬於大消費領域，在一年當中的任何時候業績增長都是穩定的，不過最大的區別就是在春節長假的時候顯得相對突出一點。

在華人的消費習慣不改變的情況下，估計茅臺的牛市還會繼續，原因如下：

1、茅臺是一家獨特的公司，在大消費領域裡面可以說獨一無二，沒有潛在的競爭對手，只有在價格上的區分，茅臺酒的確比別的酒貴，但這是一種品牌文化的象徵，對高消費者來說是獨一無二的選擇，所以從需求量上看只會增加不會減少，這是業績持續穩定增長的動力。

2、未來中國經濟主要還是靠內需，而消費則會繼續呈現大規模的擴張，特別是高階群體的增加，對高階白酒的需求只會增長不會下降，茅臺作為白酒當中的領軍品牌，自然是獨一無二的選擇。

3、高階消費增長越來越快的時候，茅臺酒的產量增長緩慢，這勢必會導致供求關係下的價格逐漸上調，這對業績的拉動是顯而易見的，估值會隨著產品價格的提升逐漸水漲船高，未來茅臺的股價突破1000元沒有問題。

4、茅臺酒也只能在茅臺鎮才能生產出來，這就顯現的了沒有競爭對手，在品牌上處於寡斷的地位，一般類似這樣的企業，價格都會持續不斷的上升，看看美國的可口可樂等消費企業就知道了。

看了大家的的觀點，有說屬於的有說不屬於的。

事實上白酒屬於消費，這是屬於次週期的概念。

強週期時，經濟擴充套件，企業發展的會比較好，金融，資源價格都處在較好的發展階段，就業收入等就會比較好，大家有錢了就會去消費，所以強週期帶動次週期。所以大家發現去年煤炭鋼鐵銀行保險大消費都起來了。

那麼，當經濟週期開始緊縮，勢必帶來原材料價格下滑，流動性收縮，從而導致收入和就業轉差，大家自然就沒能力消費了，所以今年開始，銀行消費不斷的回落。

目前，大環境仍屬於整體偏緊的情況，什麼時候好轉呢？首先看流動性，比如信貸擴張，房地產開發活躍，上下游復甦，自然就消費升級了。

因此，說白酒不屬於週期是不對的，他是屬於次週期品種，和大家的錢袋子有關係。

白酒只屬於消費品行業，你說白酒是週期性行業也未尚不可，因為逢年過節就是消費的旺季，有些白酒如貴州茅臺、五糧液等都屬於高檔白酒，被用來宴請貴賓、逢年過節大辦婚宴，有的人喜歡講排場、愛面子、好攀比一般的白酒根本拿不出手，非茅臺五糧液不可，此時貴州茅臺、五糧液等一批高檔白酒就迎合了一些人高消費的品味。

白酒不屬於週期性行業。週期性行業是跟經濟活動週期有關的行業，比如鋼鐵、煤炭、有色等等，這些行業有自身的經濟規律週期，也就是說在波峰與波谷之間震盪，在股價上體現出週期性的表現。

白酒屬於消費品行業，跟經濟的景氣指數有關，沒有明顯的週期性。提到白酒行業，就不得不提貴州茅臺。可以說貴州茅臺這幾年的股價確實是讓人眼饞，從100多元起步，最高飆升到800多元，甚至交易系統都開始測試1000元股票的交易，很多人認為這都是給貴州茅臺突破1000元股價做準備，但是沒想到貴州茅臺遇到了中級別的調整，目前股價處於回撥狀態，那麼貴州茅臺持續的牛市會有多久呢？個人認為：貴州茅臺的牛市會持續多久，我真不知道，但我知道貴州茅臺的股價一定會破1000元。貴州茅臺有非常強的稀缺性和唯一性，說的通俗點兒就是：貴州茅臺是消費品類中的蠍子粑粑獨一份。

這種稀缺性和不可替代性，註定了貴州茅臺的股價只能是越走越高，在白酒行業的龍頭地位無可動搖，而且純正的貴州茅臺，產量每年就那麼多，隨著人們生活需求的提高，貴州茅臺雖然很奢侈，但也不是完全喝不起，只要做好結構上的調整，貴州茅臺還是能夠被某些中產階級消費的。

從貴州茅臺的業績上來看，雖然近幾個月業績有所下滑，但整體來看，貴州茅臺的業績是不斷上漲的，這是貴州茅臺股價的強支撐。

很多人對於貴州茅臺的高股價給予詬病，認為A股市場全靠一個酒瓶子充門面，確實有點丟人。但對於貴州茅臺這個公司來說，確實是賺錢的機器，消費的利器。就像有的基金經理說：要不你給我錢，我去買貴州茅臺；要不你自己拿錢去買貴州茅臺，反正我就是看好貴州茅臺。從中可見貴州茅臺股票上漲邏輯之強。

從這個維度上來說，貴州茅臺還有很大的上漲空間，未來是可以期待的。但對於我們平民散戶來說，貴州茅臺的股價確實是太高了，不是不應該買，而是根本買不起。

喝酒喝不起貴州茅臺的，買股票就更買不起貴州茅臺了。但買不起不代表著不好，往往是買不起才是最好的，反正我是喝不起也買不起。

一、白酒是不是週期行業？看下圖，下圖是瀘州老窖披露的內容。瀘州老窖明確表示白酒是週期性行業。

二、貴州茅臺牛市還能持續多久？

今年貴州茅臺進行了管理層的大幅變動，因此牛市是否可以持續，取決於市場對新的管理層的態度。從貴州茅臺2018年的三季報看，業績出現的了突變，市場比較謹慎，因此貴州茅臺是否能夠持續長牛，出現了不確定性，需要觀察。市場需要對新的管理層有充分了解。

白酒是消費行業，消費不是週期性行業，什麼是週期性行業，就是指受經濟影響，行業有高峰有低谷，比如鋼材啊水泥啊化工啊，等等。

但白酒不是，白酒每年每日都有在消費的，所以對消費股人們很鍾愛的原因就在此，不管經濟如何，吃飯喝酒你總得有吧。

經濟不好的時候吃便宜點喝便宜點，有錢了吃大餐喝好久，但終歸都得吃喝。

茅臺作為白酒中的奢侈品，除了喝之外，現在明顯有了投資收藏的附加值。而且茅臺的產量，雖然一直在擴容，但還是遠遠滿足不了市場的需求，這就是茅臺一直堅挺的原因。

還有，茅臺現在並沒有把銷售這塊收回來自己搞，還是加盟商在銷售，如果茅臺把銷售收回公司自己搞直營，那茅臺收益就更加厲害了。

所以，對於茅臺還是建議持續關注，A股市場拿得出手的好公司真不多啊。

貴州茅臺酒本身屬於日常消費品，只不過是人們把它融入了文化在裡面，幾乎接近神話一樣，幾乎是帶有信仰的生活消費品。

實事求是的講，貴州茅臺酒已經脫離了“群眾基礎”，它已經不屬於普通老百姓的產物。它幾乎屬於一款奢飾品、特供品，與身份地位相捆綁的產物了。

股市裡有一個不變的真理，那就是根本沒有隻漲不跌的事情！

萬物皆有周期。白酒行業也概莫能外。一方面是因為政策的因素，比如說三公消費，就導致了白酒行業在2012年至2013年出現了一股銷售回落的浪潮。另一方面則是行業因素，不僅僅是指居民可支配收入的波動，而且還指行業內部出現的質量問題，遠在上個世紀90年代的山西假酒，本世紀的塑化劑風波，均使得白酒行業出現了週期性波動的態勢。

不過，相較有色金屬、大宗商品等週期來說，白酒行業的週期只能算是小週期，不僅僅是價格波動弱於有色金屬這樣的強週期，而且行業銷售量的波動也遠遜色於強週期。故，從近三十年來的白酒發展過程來看，白酒行業的週期性較強，整體上呈現出過個幾年，產品價格上漲帶來行業景氣回升的態勢。

與此同時，值得指出的是，目前白酒行業的整體銷售量其實是止步不前的。所以，白酒行業的發展主要靠兩個，一是向品牌白酒公司集中，即低端酒也開始有品牌態勢，散裝白酒的銷售量是下滑的。二是向高階白酒股集中。

因此，就趨勢來看，未來白酒行業發展主要靠高階白酒，尤其是茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份等上市白酒公司。就茅臺來說，未來的趨勢是相對確定的，因為具有較強的社交屬性、商務屬性。在一般親友聚會，中高階白酒品牌即可。但在一個相對重要的時刻、重要的場合，想有一種畫龍點晴、抬升酒局含金量、尊重度的話，還是貴州茅臺。因此，在可預期的未來，貴州茅臺的銷售量仍可期待，目前瓶頸主要是產量的問題。因此，貴州茅臺每年的穩定增長還是可期的。