現在看不是沙特和俄羅斯鬥氣，他們兩個都靠資源活著，不可能都斗的你死我活的，主要針對美國的什麼都是自我，和頁岩油，只有頁岩油打掉，打破美國的自我為我，他們才會好過和正常發展，要不處處掣肘

2020年真的是不平凡了一年，這不，4月20日的原油又讓我們見證了歷史。

我們都知道，國際原油以美俄沙三國博弈為主，箇中原因且聽我慢慢道來。中東和俄羅斯作為世界原油的主要出產國，其石油開採的成本也就2至5美元之間，這個平衡其實很好，既只要維持價格在20美元以上，則大家都有的賺，只是賺多賺少而已，因此雙方很容易形成一個戰略平衡。

這就是今天美、俄、沙三國爆發石油戰的主要原因。但是很多人在說俄與中東這次爆發的衝突是打對攻，外行看熱鬧，內行看門道，人家擺明是在演戲，其目的是為了打爆美國的頁岩油，之所以將價格維持這麼低，是要逼美國無利可圖，連續半年價格維持在20-30，乃至更低，就能把美國的能源開採企業直接打殘。這才是真正的戰略核心目標和意圖。

這場戰爭才剛剛開始，好戲還在後頭，我們走著瞧！

俄羅斯與沙特聯手做局，一舉幹掉美國頁岩油，剩下的就是漲價了

疫情期間，全球石油需求大減，引發了各大產油國和OPEC的價格大戰。俄羅斯拒絕OPEC+減產，沙特則趁機提高產量，最終原油價格暴跌，部分美國原油期貨甚至跌至負值。

6月28日，美國切薩皮克能源公司（Chesapeake Energy Corporation）申請破產保護，成為近年來申請破產保護的美國最大油氣廠商。路透社評論，這意味著這家頁岩油“先驅”企業的時代終結。切薩皮克能源公司的創始人之一奧布里・麥克倫（Aubrey McClendon）是頁岩油鑽探的早期支持者，這家公司在20年的時間裡成為美國產量最高的天然氣商之一。美國頁岩油是 “人在家裡坐，禍從天上來”。中國趁機大肆購買低價原油！沙特和俄羅斯瓜分了美國頁岩油的市場份額。然後，油價開始反彈到40美元。這個劇本走到現在，最大的輸家只有一個——美國頁岩油。

美國情報機構最近情報表示，這是俄羅斯和沙特針對美國能源產業聯手做的一個局，目的是打垮美國頁岩氣。這還用情報嗎？價格戰的發動者——俄羅斯和沙特都沒事，俄羅斯憑藉管道優勢搶回天然氣份額，沙特的油輪遍佈全球。美國頁岩油成為最大輸家。

美國能源協會高階研究員朱利安·蓋格表示：“我不認為這是巧合，現在看來，情況比較明顯，普京和沙特聯手做局，唯一的受害者是美國，頁岩油的成本線過高，所以必須維持油價才能生存，而美國油氣企業的高槓杆讓他們非常脆弱，這是俄羅斯和沙特對美國的閃擊戰，中國在幫他們墊後，如果不是這樣，那麼很多事件都無法解釋。”

美國、沙特和俄羅斯在原油供給市場上的“三國演義”

美沙俄三國在國際原油供給市場上有著深層次的結構性矛盾。2016年底，OPEC+正式結盟，俄羅斯和沙特達成凍產協議，透過犧牲市場份額維持脆弱的油價。然而，美國頁岩油則乘機攻城略地，不僅取代沙特成為最大產油國，更先後搶奪沙特及俄羅斯的傳統市場。在亞太市場，低硫輕質美國原油大受歡迎，併成為原油供給側新增量核心構成。亞太地區原本是沙特的主要出口市場，佔其原油出口的接近70%，成品油出口總量的接近50%。

在俄羅斯能源傳統市場歐洲，美國向歐洲的原油出口大幅攀升，且也以液化天然氣形式積極攻入歐洲天然氣市場，搶佔俄羅斯管道氣市場份額。此外，美國還一方面為俄羅斯和烏克蘭的天然氣爭端煽風點火，另一方面動用長臂管轄，制裁俄羅斯從海上直通德國的”北溪二號“天然氣管道線路；

2020年2月美國又以俄油貿易子公司經營委內瑞拉原油為由，制裁俄油。俄氣與俄油都是俄羅斯國有能源公司，對俄羅斯的經濟具有至關重要全域性作用。在2016年沙特與俄羅斯的凍產決定，美國一邊搶劫沙特的市場份額，另一邊也直揭俄羅斯的逆鱗。沙皇普京和深藏不露的沙特王儲穆罕穆德，都有對美國出手的動機。

新冠病毒危機給了普京和沙特最好的機會

俄羅斯在2014年底遭遇盧布危機，盧布斷崖式貶值。為捍衛盧布匯率，俄羅斯大量外匯儲備被消耗。據俄羅斯央行資料顯示，截至2020年1月末，俄羅斯外匯儲備終於回到2008年次貸危機到來之前的水平，約5,600億美元。此外，過去幾年俄羅斯央行持續大舉增持黃金儲備，是全球黃金市場的大買家。在這樣的持續增持下，俄羅斯的黃金儲備目前全球排名第四，佔其外匯儲備的兩成。也就是說，俄羅斯有了子彈。另有一個維度是，中俄關系近年來迅速升溫，即使發生盧布危機，也有來自中國穩定的訂單和貿易往來（防止西方慣用的經貿封鎖），是強而有力的後援。

沙特方面，資料顯示，2019年上半年沙特外匯儲備就超過了5,000億美元，位於G20成員第三位。而黃金儲備全球排名第五。加之，2019年末沙特阿美公司（Saudi Aramco）上市，成為全球最大IPO，融資超過250億美元，市值過萬億美元，阿美上市讓沙特王儲做好了準備。

新冠疫情的爆發，各國為應對疫情而採取的業停工等措施，令世界石油需求短時間驟降20%甚至30%之多。這讓沙特和俄羅斯抓住了殺機。利用美國頁岩油的高成本和高槓杆，一把把價格殺到了底。

美國頁岩油的價格底

跟大家說，油價很難反彈超過45美元。很可能在40美元附近徘徊。為什麼？這是殺死美國頁岩油的價格底。人人皆知，美國頁岩油產業本質上是一個資本運作，乃奠定在高息債務之上。華爾街曾估算，當油價為45美元左右時，美國頁岩油在美國政府的產業補貼和債務期限寬鬆等方法之幫助下，基本可以維持；但當油價跌至30美元以下甚至更低時，就隨時被鎖住了咽喉。

當前，多數華爾街對沖基金認為，只有待全球油價回升至40美元/桶左右，才能令美國頁岩油企業實現盈虧平衡，償還其逾9,300億美元的債券本息。另外在油價大跌期間，華爾街大舉沽空頁岩油企業的高收益債券套利，令信用評級為BBB的多家頁岩油公司企業債與美國同期國債息差已擴大至6.5%，逾1,000億美元的低信用評級垃圾債的息差更是超過10%。

有新債王之稱的Double Line Capital執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）甚至直言，“若BBB信用評級的頁岩油公司債息差持續走高，美國逾三分之一的頁岩油企業高收益債券將被打回原形，徹底淪為垃圾債券。”事實上，油價大跌多家頁岩油企業高收益債券價格大跌逾50%，令金融市場擔心新一輪金融危機的潛在導火索，可能來自頁岩油企業高收益債券拋售潮。

中日韓等亞洲國家、美國和歐洲國家都是沙特石油的重要買家，但從沙特這次的調價情況來看，不同的客戶似乎享受了不同的待遇。

與前一個月的售價相比，沙特將5月銷往中國等亞洲客戶的輕質原油下調了4.2美元/桶，銷往歐洲的輕質原油價格維持不變，而銷往美國的輕質原油價格則上調了3美元/桶。沙特很聰明，對最大買家薄利多銷，而另一頭”扛住“美國。

美國頁岩油之殤

2020年對美國頁岩油企業來講無疑是災難的一年。疫情帶來的全球需求下降加上普京和沙特王儲的聯手發動的價格戰，讓這個一直讓美國總統特朗普引以為傲的能源行業遭受了兩面夾擊。犧牲的也絕不只是切薩皮克一家。切薩皮克倒下之前，美國的頁岩油巨頭懷丁石油（Whiting Petroleum）、鑽石海上鑽井（Diamond Offshore Drilling）都已經申請破產，而頁岩油業的破產潮可能才剛剛開始。

6月22日，德勤會計事務所（Deloitte）釋出的報吿中指出，如果油價維持在目前的水平，行業可能會出現破產潮。報吿稱，在原油價格處於每桶35美元時，31%的美國頁岩油生產商將資不抵債，當油價回落到20美元時，這一比例將升至49%。德勤稱，整個頁岩油行業預計將經歷大約3,000億美元的資產減記。報吿預計，美國頁岩行業的槓桿率可能從40%飆升至54%，可能引發包括破產在內的許多負面事件。

據美國油服貝克休斯的週報，6月26日當週，美國石油與天然氣鑽井機活躍數量連續八週創歷史新低。這已經對美國地區經濟造成影響。以美國最大產油州德州為例，4月份超過2.6萬名石油工人失業，約佔所有就業崗位的1/4。

俄羅斯開始收割了

中國石油網站7月3日援引俄財政部訊息稱，2020年7月1日起，俄石油出口稅將從每噸8.3美元增加至37.8美元，增幅達每噸29.5美元（或355.4%）。

根據石油領域稅收機制下的新計算方法，俄東西伯利亞、裡海和普利拉茲洛姆油田的石油出口稅仍保持為零。此外，高粘度原油出口稅從每噸1.2美元增至3.7美元，輕質油品和潤滑油出口稅從每噸2.4美元增至11.3美元，重質油品出口稅從每噸8.3美元增至37.8美元，商品汽油出口稅增至每噸11.3美元，石腦油從每噸4.5美元增至20.7美元，焦炭出口稅從每噸0.5美元增至2.4美元，液化氣和液化烴氣體出口稅為零。

俄財政部資料顯示，5月15日至6月14日期間，俄烏拉爾牌原油均價為每桶37.556美元，或每噸274.2美元（每桶原油約0.137噸）。